Кредитная политика

     К нормативным  методам относятся все виды отчислений и коэффициентов,  обязательных к исполнению и устанавливаемых  в  виде норматива.  Нормативные  методы применяются путем установления и периодического пересмотра в сторону  увеличения  или  уменьшения контрольных цифр в виде соотношения двух величин.  Основным нормативным инструментом является изменение нормы обязательных  резервов, которая во многом определяет размер денежного мультипликатора.

     Корректирующее  воздействие  осуществляется путем проведения кредитных операций Центральным банком (когда Центробанк выступает в качестве кредитора в последней инстанции) и операций с ценными бумагами, которые могут проводиться по усмотрению Центрального банка в необходимых масштабах и с нужной периодичностью, за счет чего эффект достигается более быстро. Эта форма воздействия отличается  гибкостью  и оперативностью, возможностью оказывать стимулирующее либо  ограничивающее воздействие на кредитно-депозитную эмиссию в зависимости от ситуации.

     Экономические  методы в наибольшей степени присущи экономике рыночного типа с сильными традициями высококонкурентных  рынков. В частности, Федеральная Резервная Система, осуществляя контроль за финансовыми посредниками,  в настоящее время  практически  не использует административных методов.

     В большинстве  стран в целях управления и регулирования банковских операций Центральный банк ориентируется в основном  на использование экономических методов, работая, впрочем, и с административными инструментами. Согласно установкам официальной денежно- кредитной политики разрабатываются основные мероприятия по денежно- кредитному регулированию в каждый конкретный период, определяются наиболее эффективные в данный момент методы  управления и инструменты воздействия на деятельность банков.  Тактические действия на краткосрочных временных отрезках во многом определяются долгосрочными стратегическими планами,  не нарушая сложившейся системы приоритетов.

     В действующем  банковском законодательстве нашей страны (которое, впрочем,  пересматривается сейчас Государственной Думой) юридически закрепляется  переход от чисто административных к использованию экономических методов регулирования денежного  обращения и кредитной эмиссии,  уровня банковских процентных ставок. Принципы взаимоотношений Центрального банка с коммерческими банками построены так, чтобы минимизировать вмешательство государства в действия субъектов рыночной экономики: Центральный банк не имеет права вмешиваться в текущую деятельность коммерческих банков; его регулирующие и контрольные функции ограничиваются  пределами действия  соответствующих законов и направлены на поддержание стабильности денежно-кредитной системы,  но  не  тотальный контроль за банками второго уровня.

     В сегодняшних  условиях,  напоминающих  (правда,  отдаленно) рыночную экономику,  инструментами  реализации  установок денежно-кредитной политики,  проводимой  Центральным  банком,  должны стать минимальные резервных требования, определение размеров рефинансирования коммерческих банков и установление учетной  ставки, а также операции на открытом рынке.

     В зависимости   от состояния хозяйственной конъюнктуры Центральный банк делает выбор между двумя основными типами  монетарной политики,  для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических  и  административных методов регулирования.

     Рестрикционная (рестриктивная)  денежно-кредитная  политика (так называемая политика "дорогих денег") направлена на  ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков и повышение уровня процентных ставок.  Ее  проведение обычно также предполагает и сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов,  а также другими мероприятиями, направленными на преодоление инфляции. Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована не только в целях борьбы с инфляцией, но и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.

     Экспансионистская  денежно-кредитная политика сопровождается расширением масштабов  кредитования,  ослаблением  контроля  над приростом количества  денег в обращении,  понижением уровня процента. Иначе эту систему методов называют еще политикой  дешевых денег.

     Денежно-кредитная  политика как  экспансионистского,  так  и рестрикционного  типа может иметь тотальный либо селективный характер.  При тотальной монетарной политике мероприятия Центрального  банка распространяются на все учреждения банковской системы,  при селективной - на отдельные кредитные институты либо  их группы или же на определенные виды банковской деятельности.  Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку  оказывать выборочное воздействие в определенном направлении. При ее проведении практикуется использование следующих  инструментов  или их разнообразных сочетаний:  лимитирование отдельных видов операций банков (или их групп,  например по регионам), установление  размеров вознаграждения коммерческих банков при проведении различных  финансово-кредитных  операций,  регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков, установление кредитных потолков.

     Выбор типа  проводимой монетарной политики, а соответственно и набора инструментов  регулирования  деятельности  коммерческих банков  осуществляется  Центральным  банком  в каждом конкретном случае исходя из состояния хозяйственной  конъюнктуры.  Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом.

    Основными инструментами  денежно-кредитной политики - средствами, при помощи которых планируется достичь поставленных целей - являются операции на открытом рынке, изменение резервной нормы и изменение учетной ставки.

                 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Результаты  денежно-кредитной политики.

 

  Монетарная политика  должна, прежде всего, улучшать состояние экономики, изменять ее основные переменные: валовый национальный продукт, инфляцию, безработицу.

     В настоящее   время  механизм  воздействия  денежно-кредитной политики на состояние экономики,  а также целесообразность  различных стратегий  ее реализации  составляют предмет спора между экономистами. Представители кейнсианской, монетаристской и новой классической школ выдвигают разные предположения.

     Кейнсианскую  концепцию долгое время  после  второй  мировой войны разделяло  большинство экономистов. Правительства стран с развитой рыночной  экономикой  руководствовались рекомендациями кейнсианцев при осуществлении экономической политики. Однако затем появились новые экономические теории,  ставящие под сомнение выводы кейнсианцев, предлагающие  иные методы.  Такими теориями стали прежде всего монетаризм, а также теория рациональных ожиданий.

     Кейнсианцы  полагают, что рыночная экономика - внутренне неустойчивая система.  Они считают, что капитализм не обладает механизмом, обеспечивающим макроэкономическую стабильность. Постоянные диспропорции между основополагающими экономическими параметрами вызывают циклические колебания  занятости,  цен,  объема производства. Поэтому  государство,  с точки зрения кейнсианцев, должно вмешиваться в хозяйственную жизнь, осуществлять различные регулирующие мероприятия,  в  частности проводить дискретную денежно-кредитную политику.

     Монетаристы  же считают,  что,  напротив, рыночная экономика обеспечивает высокую степень экономической  стабильности  в силу своей гибкости.  Все  циклические процессы вызваны не слабостью рыночных механизмов в плане поддержания  стабильности,  а ошибочными действиями государственных органов. Поэтому необходимо минимизировать государственный сектор,  а также избегать воздействия на  рыночную  систему   посредством дискретной  денежно-кредитной политики.

     Кейнсианство  и  монетаризм  базируются  на основополагающих математических уравнениях. Кейнсианская теория выводит на первый план совокупные расходы и их компоненты.

     С + I + NX + G = ВНП  - основное уравнение кейнсианцев, 

 где С -потребительские  расходы населения, I - инвестиции, NX - чистый экспорт, G -государственные расходы. Суть этого уравнения в том, что совокупный объем расходов покупателей равен общей стоимости произведенных товаров и услуг.

     Монетаризм  опирается на уравнение И.Фишера:  M * V = P * Q, которое чаще называют уравнением  обмена.

 Здесь  М  -  денежное предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продуктов и доходов, P - индекс цен, Q - физический объем национального производства.

Левая часть уравнения  представляет собой совокупные расходы покупателей, правая - совокупную выручку продавцов.

     Кейнсианцы  считают,  что цепь причинно-следственных  связей между пересмотром стратегической концепции денежно-кредитной политики и изменением номинального ВНП достаточно велика. Применение разнообразных монетарных инструментов вызовет изменение совокупных резервов банковской системы,  что повлияет на  денежное предложение. Изменения  в  денежном  предложении воздействуют на процентную ставку. Действительно, если денежная масса увеличивается, то кредит становится более доступным, предложение финансовых ресурсов увеличивается, что понижает их "цену" – процентную ставку. При  сокращении  денежной массы наблюдается обратный эффект.

     Изменение  процентной ставки изменяет эффективность  инвестиционных проектов и оказывает влияние на суммарный объем  капиталовложений. Во- первых,  при  заданном размере дохода на капитал, вложенный в инвестиционный проект,  изменение процентных  ставок меняет относительную привлекательность вложений в производство и в ценные бумаги.  Во-вторых, при привлечении займов для осуществления крупномасштабного проекта, незначительное  изменение процентной ставки может вызвать значительное изменение в абсолютном значении суммы, необходимой для обслуживания кредита.

     Суммарный  объем инвестиций  оказывает прямое влияние на номинальный валовый национальный продукт.  Поэтому посредством денежно-кредитного регулирования можно воздействовать на  инфляцию и физический объем производства.

    Кейнсианцы признают,  что цепь причинно-следственных связей между денежно-кредитными  мероприятиями  и  состоянием экономики довольно сложна и велика.  "Сбой" в одном из звеньев может исказить первоначальный импульс. Для прогнозирования результатов денежно-кредитных мероприятий Центральному банку необходима исчерпывающая информация  о  характере взаимодействий между каждым из предыдущих и последующих звеньев цепочки, которую в реальных условиях получить  просто невозможно.  Поэтому изменение денежного предложения вызывает  непредсказуемые  последствия  в  масштабах экономики государства, что вызывает ее относительную неэффективность по сравнению с фискальной политикой.

     Монетаристы  полагают, что изменение денежного  предложения в гораздо большей степени определяет  основные  макроэкономические параметры, нежели считают кейнсианцы. Более того, денежное предложение является важнейшим (практически единственным!) фактором, определяющим  занятость,  уровень  производства и инфляцию.  Они предлагают совершенно иную цепочку причинно-следственных связей, резко отличающуюся от кейнсианской.  По их глубокому убеждению денежное предложение непосредственно  воздействует на совокупный спрос, а не только  определяет через процентную ставку спрос инвестиционный. Считая, что скорость обращения денег стабильна (то есть сравнительно  постоянна и легко  предсказуема), они делают вывод, что изменение денежной массы вызовет соответствующее приращение ВНП  (что непосредственно следует  из уравнения обмена).

Кейнсианцы подвергают сомнению утверждение монетаристов  о  стабильности скорости обращения денег,  что дает им основание оспаривать  справедливость столь простого передаточного механизма, который рисуют монетаристы.

     Тем не менее,  основываясь на идеологических  установках  о естественной стабильности   рыночной  организации  хозяйственной жизни, монетаристы не  советуют  использовать  денежно-кредитные методы для реализации краткосрочных целей,  поскольку это приведет к дестабилизации экономики. Они предлагают монетарное правило, согласно  которому  денежное предложение должно расширяться теми же темпами, что и потенциального прирост реального ВНП, который,  по мнению  монетаристов,  в странах с развитой  рыночной экономикой составляет 3-5% в год.

   Кейнсианцы оспаривают это предложение.  Поскольку,  как они полагают, скорость обращения денег подвержена изменениям, постоянный ежегодный  темп роста денежной массы может вызвать серьезные колебания совокупных расходов, что приведет к экономической дестабилизации. Гораздо  более  пригодна дискретная денежно-кредитная политика, которая позволяет гибко корректировать глобальные макроэкономические процессы.

     Помимо кейнсианства  и монетаризма, существует еще одна экономическая теория,  предлагающая  свою интерпретацию результатов применения монетарных методов. Это теория рациональных ожиданий, базирующаяся на двух постулатах.

     Во-первых, приверженцы  теории рациональных ожиданий  полагают, что все субъекты экономики абсолютно рациональны и абсолютно информированы. Это означает, что все фирмы и домохозяйства обладают знаниями о механизмах функционирования  экономики, а также проводящейся в конкретный период времени экономической политике, и выдвигают безошибочные прогнозы о ее результатах.  Кроме того, они оптимизируют свое поведение  в  системе  бизнеса,  используя имеющиеся знания и максимизируя свою выгоду.

     Во-вторых, все  рынки в системе бизнеса являются рынками совершенной конкуренции, гибкими в плане повышения и понижения цен на все без исключения товары и услуги в соответствии  с  взаимодействием спроса  и предложения.  При  этом спрос и предложение мгновенно реагируют на все изменения внешней среды.

     Такое упрощение  реальных условий позволяет сделать  заключение о полной неэффективности денежно-кредитной политики. В самом деле, любое изменение денежного  предложения  будет  порождать адекватное изменение цен, ведь каждый субъект экономической системы будет  мгновенно  их пересматривать, стремясь застраховать себя от  нежелательных  последствий.  Его стратегия безупречна: ведь он безошибочно предсказывает будущее.  Использовать такую информацию для получения личной выгоды он  не  может,  ведь  все контрагенты этого субъекта обладают той же информацией.  Каждый реализует свою экономическую свободу,  что приводит к установлению консенсуса интересов.  В итоге получается абсолютно устойчивое равновесие экономической системы в плане нечувствительности к мерам денежно-кредитной политики.