Операции с ценными бумагами коммерческого банка

где С - сумма дисконта

      Т - срок до платежа

      К - сумма векселя

      П - учетная ставка

     Но  в дальнейшем оказалось, что более  удобным и выгодным как для банков, так для клиентов являются процентные векселя. При расчете используется следующая формула:

                                                                                                              (3)

     где П - сумма процентов

           Н - номинал векселя

           Т - срок векселя в днях

           Пс - процентная ставка для исчисления  процентов на вексельную сумму,  указанную в тексте векселя.

     Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов ЦБ РФ (в настоящее время этот процент составляет 7%). Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства.⁷

     В) Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов

     Эмиссию депозитных и сберегательных сертификатов могут осуществлять исключительно банковские учреждения, преследуя следующие цели:

• Привлечение депозитных ресурсов для активных операций. Это достигается за счет:

- преимуществ  в налогообложении;

- обеспечении  ликвидности вложений.

     Российские  банка устанавливают гибкие сроки по депозитным сертификатам от 1 дня до 1 года. Это связано с тем, что в отличии от векселей депозитные сертификаты могут быть только срочными, максимальный срок обращения депозитных сертификатов - 1 год, сберегательных - 3 года.

     - максимально снизить риск вложений.

     Осуществляя эту операцию в различных банках, клиент может снизить и без  того невысокий риск покупки депозитных сертификатов.

• Расширение клиентуры банка путем диверсификации услуг, предоставляемых клиенту.
• Снижение риска ликвидности. Эмитируя депозитные сертификаты, банк получает пассивы с фиксированным сроком, что позволяет ему снизить риск ликвидности.

     Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков менее  формализована, чем оформление эмиссий  акций и облигаций.

     Письмо  ЦБ РФ от 10.02.92 г. № 14-3-20 в редакции от 31.08.98 г. требует регистрации условий  выпуска сертификатов, отказ в  которой со стороны ЦБ возможен только в случае нарушений действующего законодательства. Согласно письма, право  выдачи сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

• осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;
• публикации годовой отчетности(баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;
• соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;
• выполнения обязательных экономических нормативов;
• наличия резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала;
• выполнения обязательных резервных требований.

     Эффективность проводимой операции прежде всего зависит от того, насколько банком изучена конъюктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов. Важно правильно выбрать условия и время их эмиссии, а также предложить инвестору доход, адекватный состоянию фондового рынка.

     Общая формула для расчета дохода по сертификату такова:

                                                                                             (4)

     где С - сумма, получаемая инвестором по процентному  сертификату;

           Н - номинал сертификата;

           t - время владения сертификатом;

           Т - количество дней в году;

           n - процентная ставка. 

     При первичном размещении депозитных сертификатов эффективным способом зарекомендовал себя аукционный метод. При его проведении банк предлагает инвесторам пределы процентных ставок, по которым предлагаются депозитные сертификаты к размещению. В первую очередь, удовлетворяются заявки на приобретение сертификатов, в которых указываются лучшие с позиции банка условия - минимальный процент размещения.

     Вторичный рынок может поддерживаться банком-эмитентом. В этом случае он должен осуществлять дилинг сертификатов, предлагая двусторонние котировки.

     При этом целесообразно предлагать цену выкупа по формуле:

                                                                                             (5)

     где tu - время владения сертификатом первым инвестором.

     В том случае, если процентные ставки на рынке пошли вверх, покупка  сертификата у инвестора на вторичном  рынке по процентной ставке, установленной условиями эмиссии, невыгодна, и n устанавливается на уровне рыночной величины nr.

     Выкуп при падении процентных ставок - операция эффективная для банка, но экономически невыгодная с позиции  инвестора. Именно поэтому, сертификаты  хорошо продаются в период борьбы за снижение инфляции, сопровождающейся падением рыночного процента. В период же постепенного раскручивания инфляции, банкам целесообразно отказаться от сертификатов в пользу более удобных векселей.

     Цена, которую банк устанавливает для продажи ранее выкупленных сертификатов, определяется исходя из времени до его погашения и тех процентных ставок, которые позволят банку продать сертификат.

                                                                                            (6)

     где tp - время до погашения сертификата;

           nr - корректируемая рыночная величина процента. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Перспективные операции  коммерческих банков  на рынке ценных  бумаг 

     В докризисное время экономика  Российской Федерации демонстрирует устойчивые темпы роста. Объективными предпосылками для этого стал, прежде всего, рост цен на сырьевые товары, вызванный бурным ростом спроса на них со стороны прежде всего экономик стран азиатско-тихоокеанского региона. В условиях крайне благоприятной экономической конъюнктуры перед российской экономикой, несмотря на временные экономические трудности, стоят амбициозные задачи, выполнение которых потребует, в том числе и совершенствования технологий привлечения капитала с финансовых рынков посредством банковской системы.

     Безусловно, операции с ценными бумагами в  этих условиях станут одним из основных направлений развития банковского  бизнеса.

     В отечественной банковской системе  существуют наиболее перспективные  операции на рынке ценных бумаг, которые  в перспективе могут выполнить роль «локомотива» для банковского сектора. Это, в первую очередь операции, связанные с возможностями рефинансирования имеющихся у банков активов.

     Сделки  по секьюритизации⁸ активов становятся все более обычными и применяются не только крупными банками, но и более мелкими. Секьюритизация по мере совершенствования правовых механизмов и экономических отношений участников таких сделок становится доступным инструментом рефинансирования для банковской системы в целом, с одной стороны, и «генератором» новых высококачественных финансовых инструментов, с другой. Оба фактора крайне важны в условиях ограниченного предложения новых инструментов и новых эмитентов на российском рынке.

     Секьюритизация  дает коммерческим банкам шанс провести рефинансирование не только портфелей коммерческих кредитов, в том числе розничных, но и выпустить бумаги под будущие регулярные поступления платежей – например, выплаты по лизинговым контрактам, а также рассмотреть возможности организации рефинансирования совместно со страховыми компаниями на основе поступлений по страхованию жизни.

     Перспективным направлением развития процессов рефинансирования банковского сектора стало в  последние годы проведение сделок РЕПО и расширение круга участников этого  рынка. Большой шаг вперед «навстречу рынку» сделан при этом Банком России и ММВБ. Являясь основным регулятором банковской деятельности и основной российской торговой площадкой, эти организации на протяжении последних 3 лет значительно модернизировали ранее применявшиеся технологии проведения операций РЕПО.

     Модернизация  коснулась не только перечня ценных бумаг, которые Банк России принимает  в качестве обеспечения в сделках, но и других существенных условий. В  частности, был увеличен срок РЕПО с 6 месяцев до 12, более детально прописаны вопросы учета сделок, особенно в части реализации прав участников сделки на требования по внесению margin-call. Сделки РЕПО проводятся уже не только между двумя участниками, в настоящее время легитимизированы сделки с участием «центрального контрагента» (пока это ММВБ), рассматриваются возможности внедрения в повседневную практику банковской деятельности сделки с тремя участниками и даже четырьмя участниками (аналог three-party four-party РЕПО, которые уже существуют на международных рынках капитала). Расширяется список ценных бумаг, с которыми можно проводить сделки РЕПО, если раньше это были только долговые инструменты, то в настоящее время в список введены акции, Банк России постоянно пересматривает список ценных бумаг – так называемый «Ломбардный список», расширяя его, поэтому можно предположить, что в будущем в нем появится больше акций. Говоря о рынке РЕПО и его перспективах нельзя не отметить крайне важную для российского банковского сектора тенденцию – стремление стандартизировать и гармонизировать существующие условия проведения сделок в соответствии с международными стандартами, принятыми ICMA (International capital market association). Характерно, что инициаторами этого процесса стали крупнейшие коммерческие банки - Газпромбанк, Внешторгабнк и ряд других во главе со Сбербанком, и саморегулируемая организация профессиональных участников рынка Национальная Фондовая Ассоциация. Инициатива «снизу» на протяжении всего времени активно поддерживалась Банком России в лице руководства Департамента операций на открытом рынке.

     Проведение IPO еще один инструмент рефинансирования бизнеса, набирающий популярность на внутреннем российском рынке и позволяющий  коммерческим банкам расширить свое присутствие на нем. По смыслу IPO –  эмиссионная операция, все больше коммерческих банков выводят свои акции на рынок, для повышения капитализации.

     Для коммерческих банков расширение рынка IPO вдвойне выгодно: они становятся игроками на нем «со всех сторон» - и в качестве инвесторов, и в  качестве консультантов, в качестве платежных или расчетных агентов, и, наконец, в качестве эмитентов. Принимая во внимание тот факт, что обычно IPO предшествует длительный процесс подготовки, включающий отработку процессов раскрытия информации, небольшие «пилотные выпуски» ценных бумаг, предложение бумаг, аналогичных предполагаемым к IPO конструкций ограниченному кругу, как правило, профессиональных инвесторов – «private placement», коммерческие банки получают достаточно широкое поле для деятельности.

     Мало  освоенной нишей на российском фондовом рынке до сих пор остается сегмент коммерческих бумаг. Участникам рынка испытывают дефицит надежных «коротких» инструментов, с одной стороны, первоклассных же эмитентов зачастую пугает длительный сложный и дорогостоящий процесс подготовки к эмиссии и сама эмиссия. Эти вызова рынка могут быть решение с введением «коммерческих бумаг» как особого класса ценных бумаг. Введение такого класса во многом облегчается готовностью рынка принять такие бумаги.⁹

     Одним из шагов на пути к созданию нового инструмента можно назвать решение ФСФР о возможности для первоклассных ссудозаемщиков эмиссии биржевых облигаций. При этом процедура эмиссии значительно упрощена и, соответственно, сокращены ее сроки.

     Создание  таких краткосрочных надежных инструментов позволит удовлетворять как эмитентов, так и инвесторов, особенно коммерческие банки, так как им остро не хватает инструментов для управления мгновенной и текущей ликвидностью. По сути, для реализации этих функций казначейство использует рынок только межбанковских кредитов, векселя первоклассных заемщиков и государственные ценные бумаги, причем последний инструмент не слишком популярен на рынке в силу своей низкой доходности.

     В перспективе выпуск коммерческих ценных бумаг может частично заменить заемщикам  краткосрочное кредитование.

     Также необходимо обратить внимание еще на один аспект развития операций с ценными  бумагами уже в качестве совершенствования  брокерской деятельности. Возможность  предоставлять клиентам средства для  работы «с плечом» - проводить маржинальные сделки – является необходимой опцией для конкурентоспособной деятельности на рынке. Точный объем подобных сделок определить сложно, так как участники рынка (особенно из числа небольших компаний) продолжают, хотя и в меньших масштабах, применять практику учета маржинальных сделок с использованием оффшорных юрисдикций. Тем не менее, при взвешенном риск-менеджменте маржинальные сделки позволяют коммерческим банкам значительно повысить доходность используемых ресурсов, хотя и продолжают оставаться сделками с повышенной степенью риска.