Ценные бумаги в Республике Беларусь: законодательные основы и практика обращения

     Коносамент - документ, подтверждающий принятие груза к перевозке и обязывающий перевозчика передать груз грузополучателю.

     Акция - эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.

     Складское свидетельство - ценная бумага, складской документ, выдаваемый товарным складом в подтверждение принятия товара.

     Приватизационными ценными бумагами являются государственные ценные бумаги целевого назначения, которые используются в качестве платежного средства для приобретения объектов приватизации[2, c. 248].

     Ценные  бумаги могут выпускаться в бумажной форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков) и безбумажной (в виде записей на счетах, электронных носителях).

     По  порядку узаконения (подтверждения)  прав владельца ценные бумаги бывают трех видов:

1. ценные бумаги на предъявителя, на которых имя владельца не указывается;
2. именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждается внесением его имени в текст на ценной бумаге;
3. ордерные ценные бумаги. Право владельца этих бумаг подтверждается передаточными надписями в тексте ценной бумаги и предъявлением ее самой. Передаются эти права путем совершения на ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление [6, с.28-29].

     Различают также виды ценных бумаг по эмитентам:

• казначейские, которые выпускаются от имени правительства Министерством финансов (государственные);
• муниципальные, выпускаемые местными органами власти;
• ценные бумаги корпораций и финансовых институтов (корпоративные) [6, с. 29].

     По  содержанию ценные бумаги можно подразделить на:

• долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов);
• долевые (инвестиционные) ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на часть активов эмитента, т.е. права собственности [6, с. 29].

     По  срокам обращения принято выделять:

• краткосрочные (выпущенные на срок до одного года);
• среднесрочные (от одного до пяти лет);
• долгосрочные ценные бумаги (свыше пяти лет);
• бессрочные  (не имеющие срока погашения или выкупа) [6, с. 30].

     По  территории обращения ценные бумаги подразделяются на:

• региональные (ценные бумаги местных органов);
• национальные (обращаются на внутреннем рынке страны);
• международные ценные бумаги (обращаются на территории других государств) [6, с. 30].

     По  способу выплаты дохода ценные бумаги бывают с фиксированным доходом  и плавающей процентной ставкой.

     Эти основные  классификационные признаки ценных бумаг охватывают практически  все виды ценных бумаг, отражая их разнообразие и множественность  характерных качеств.

     Местом  обращения ценных бумаг является  рынок ценных бумаг.

     Таким образом, ценная бумага – совокупность имущественных и личных неимущественных прав, приобретенных лицом по обязательствам эмитента, удостоверенных документами, имеющими форму и реквизиты, установленные законодательством. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. 
 

2. Характеристика  рынка ценных бумаг  Республики Беларусь

 

     В экономике рыночного типа широкое  развитие получил такой механизм регулирования экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики.

     В экономической литературе финансовый рынок традиционно делится на денежный рынок и рынок капиталов.

     На денежном рынке совершаются операции краткосрочного характера (от  одного дня до года). На рынке капиталов проводятся операции долгосрочного характера, опосредующие движение основного капитала предприятий и фирм, а также долгосрочных ресурсов других экономических субъектов.

     Такое деление характерно как для финансового  рынка в целом, так и для  отдельных его сегментов –  кредитного, фондового и валютного рынков. В развитой рыночной экономике фондовый рынок является важным сектором финансового рынка. Место фондового рынка показано на рис. 1.

       
 

     

       
 
 

     Рисунок 1 – место фондового рынка в структуре финансового рынка

     Примечание  – Источник: [3, рисунок 1.1]

     Из  рисунка видно, что валютный рынок  пересекается с фондовым, поскольку на нем совершаются операции купли-продажи валюты не только на условиях немедленной поставки, но и срочные сделки, оформляемые ценными бумагами, а также купля-продажа ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.

     Развитие  денежных отношений приводит к усилению взаимодействия между фондовым и  кредитным рынками, размыванию границ между ними. Так, банки нередко  выдают кредиты под залог ценных бумаг, осуществляют кредитование ценными  бумагами и т.п.

     Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

     Ряд экономистов разделяют понятия  фондовый рынок и рынок ценных бумаг, отдавая более широкое  понятие то одному, то другому. Другие считают эти понятия тождественными. В данной работе мы будем придерживаться последнего мнения.

     Таким образом, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения [3,с. 11].

     Организационно-экономическую  структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• организационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар.

     В каждой стране круг участников рынка  ценных бумаг, а также условия  для этого участия определяются государством.

     В Беларуси участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Эмитент ценных бумаг – юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и обязуется выполнять  обязательства, вытекающие из условий  выпуска ценных бумаг. Инвестор –  физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами. Инвестиционный институт – юридическое лицо, созданное в любой предусмотренной законодательством форме.

     К организациям обслуживающим рынок  ценных бумаг, относятся фондовые биржи  и внебиржевые организаторы торговли, расчетные центры (расчетно-клиринговые организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

     Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы  организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении  и рейтинге ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом.

     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное  обслуживание участников организованного  рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи. К этой группе участников относятся и регистраторы – организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.

     В Республике Беларусь функции регистратора выполняют депозитарии.     

     Задача  регистратора – точно и своевременно составлять реестр и представлять его  эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам.

     Широкое распространение во многих странах  на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым  инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относят инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки.

     Все рассмотренные участники фондового рынка создают технологическую структуру рынка ценных бумаг.

     В Республике Беларусь с ценными бумагами могут совершаться следующие  виды профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам:

• Брокерская (купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента).
• Дилерская (купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи).
• Деятельность инвестиционного фонда – выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады, депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет изменения текущей цены акций фонда. Данным видом деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.
• Депозитарная деятельность - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.
• Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами – деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.

     Кроме того, в перечень видов лицензируемой  профессиональной и биржевой деятельности также входят клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли ценными бумагами.

     В целях снижения рисков при совершении сделок с конца апреля 2005 года ужесточены финансовые и квалификационные требования к профучастникам и их сотрудникам. В частности, минимальный размер собственного капитала профучастника, осуществляющего брокерскую и дилерскую деятельность, должен составлять 30 тыс. евро, депозитарную деятельность – 100 тыс. евро, деятельность инвестиционного фонда и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами – 500 тыс. евро [7].

     Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений денежно-кредитной  и валютной политики государства, то государство регулирует и контролирует эту деятельность, способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, системы информации о состоянии  рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того, государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует производные финансовые инструменты для реализации целей денежно-кредитного регулирования.