Центральный Банк РФ

 

   В соответствии с законодательством Банк России располагал в то время достаточно широким кругом инструментов денежно-кредитной политики, которые в основном соответствовали международной практике. Вместе с тем возможности их применения в полной мере в 2002 году зависели от устранения оставшихся законодательных ограничений по выпуску облигаций Банка России (в том числе в части объема и срока их выпуска) и повышения степени ликвидности государственных ценных бумаг в портфеле Банка России. Конкретный набор применяемых инструментов денежно-кредитной политики определялся с учетом условий и фундаментальных параметров развития экономики. Наиболее интенсивно используемым инструментом денежно-кредитной политики в 2002 году являлись депозитные операции, которые проводились Банком России в целях абсорбирования ликвидности банковской системы. Указанные операции осуществлялись с банками - резидентами Московского и других регионов, имеющими московские филиалы, через систему “Рейтерс Дилинг”. 
 
   Генеральные соглашения о проведении депозитных операций с использованием системы “Рейтерс Дилинг” заключены со 165 банками из 9 регионов России. Депозиты привлекались на срок от одного дня до трех месяцев по фиксированным ставкам, а также на условиях “до востребования”, что позволило Банку России в определенной степени воздействовать на общий объем ликвидности банковской системы. Уровень процентных ставок по депозитным операциям Банка России колебался от 0,6 до 14,5% годовых [20, с.48]. Оценив складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью, Банк России в 2002 году не прибегал к изменению норм обязательных резервов. 
 
   В 2002 году нормативы обязательных резервов составляют: по привлеченным кредитными организациями средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации, юридических и физических лиц в иностранной валюте - 10%; по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте Российской Федерации, - 7%. В 2002 году Банк России проводил операции рефинансирования банков в целях обеспечения бесперебойного осуществления расчетов путем предоставления внутридневных кредитов и кредитов “овернайт”. При этом необходимо отметить, что доступ банков к таким кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер, так как указанный механизм рефинансирования в настоящее время используется только в отношении банков Московского региона, г. Санкт-Петербурга, Новосибирской и Свердловской областей. Регулирование процентных ставок по кредитным и депозитным операциям Банк России осуществлял с учетом реального состояния российской экономики, уровня и темпов инфляции, сложившихся тенденций на различных сегментах денежного рынка. 
 
   До 9 апреля 2002 года ставка рефинансирования составляла 25% годовых, с 9 апреля 2002 года Банк России установил ее в размере 23%, а с 7 августа - 21% годовых. Соответственно процентная ставка по кредитам “овернайт” до 9 апреля 2002 года действовала на уровне 22% годовых, с 9 апреля 2002 года - 20%, с 7 августа - 18% годовых. Процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России в текущем году, изменялись как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Так, относительно высокий уровень банковской ликвидности, сформировавшийся на рубеже 2001-2002 годов, вызвал необходимость повысить с 9 января 2002 года процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России, на 0,5-1 процентный пункт в зависимости от сроков привлечения. В дальнейшем процентные ставки по привлекаемым депозитам снижались. 
 
   В декабре 2002 года уровень процентных ставок по депозитным операциям находился в диапазоне 3-12% годовых в зависимости от сроков привлечения средств. Проведение Банком России операций на открытом рынке в 2002 году было направлено на регулирование ликвидности банковской системы для достижения целей денежно-кредитной политики. В 2002 году использование операций на открытом рынке было ограничено негибкостью действующей нормативно-правовой базы и определенным дефицитом необходимых инструментов в распоряжении Банка России. В целях регулирования уровня свободных денежных средств банков предполагалось проведение операций по продаже им части государственных облигаций, принадлежащих Банку России. В 2002 году операции по выпуску Банком России собственных облигаций не проводились. 
 
  Основным принципом политики валютного курса в 2002 году оставалось рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля к иностранным валютам. В условиях меняющейся ситуации на мировых финансовых и товарных рынках этот режим должен был способствовать снижению возможного дестабилизирующего влияния внешних факторов на российскую экономику. После завершения периода стабильно высоких цен на нефть на мировых рынках (25-30 долларов за баррель нефти сорта “Юралс”) укрепление рубля в реальном выражении по отношению к свободно конвертируемым валютам в 2002 году существенно замедлилось. В сентябре 2002 года по сравнению с декабрем 2001 года снижение номинального курса рубля к доллару США (по среднемесячному значению) составило 4,8%, относительно евро - 13,6%. Укрепление рубля к доллару США в реальном выражении в этот период было равно 2,5%, относительно евро реальное ослабление рубля составило 6,4% [20, с. 64]. 
 
  Политика валютного курса была направлена на сглаживание курсовых колебаний и накопление золотовалютных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга. В 2002 году была сохранена необходимость использования механизма гибкого курсообразования для адаптации экономики к возможным внешнеэкономическим шокам, связанным с нестабильностью мировых цен на основные товары российского экспорта, а также к новым реалиям мировой валютно-финансовой системы, в том числе завершению перехода стран Экономического и валютного союза (ЭВС) к единой валюте – евро. Усилия Банка России предполагалось направить на дальнейшее развитие внутреннего валютного рынка, обеспечение равных возможностей доступа на него всех экономических агентов, а также устранение несбалансированности спроса на иностранную валюту и ее предложения. В 2002 году продолжалось развитие и совершенствование системы валютного регулирования и контроля. При этом Банк России предполагал предпринимать дальнейшие меры по либерализации валютных отношений, способствующие улучшению инвестиционного климата в стране. 
 
   Одновременно особое внимание должно было быть уделено мероприятиям, направленным на сокращение утечки капитала из страны.   Если сравнивать проект денежно-кредитной политики с реальными результатами ее реализации за 2002 год, то можно сделать вывод, что в принципе цели её в общем количестве были достигнуты.    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА  БАНКА РОССИИ В 2004 ГОДУ

 

 

   Банк России проводит денежно-кредитную политику исходя из необходимости создания благоприятных условий для долгосрочного экономического развития страны. Низкий уровень инфляции и стабильность национальной валюты являются основой для принятия эффективных решений в области осуществления сбережений, инвестиций и потребительских расходов - базовых для устойчивого экономического роста. 
 
   Поэтому главной целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России совместно с Правительством Российской Федерации, является устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне.    В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации на 2004 год и сценарными условиями социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2006 года, согласованными с Банком России, предполагалось снизить темпы инфляциидо 8-10% в 2004 году. По результатам девяти месяцев 2004 г. инфляция составила 8% к декабрю предыдущего года, тогда как годом ранее этот показатель был равен 8,6%. Таким образом, инфляция в России в 2004 году снизилась практически на 7% по сравнению с результатами 2002 года.   Для контроля за соответствием проводимой денежно-кредитной политики поставленной цели по уровню инфляции Банк России разработал денежную программу. 
 
   Денежная программа разрабатывалась в увязке с проектом федерального бюджета и прогнозом платежного баланса страны на предстоящий год исходя из ожидаемых темпов роста ВВП и целевого показателя инфляции. Предварительные расчеты показывают, что для достижения цели по инфляции на 2004 год на уровне 8-10% (декабрь к декабрю) годовые темпы прироста денежной базы в узком определении должны были составить 18-23% в зависимости от сценарных вариантов.   Первый вариант (сценарий) исходил из предположения, что: (1) процентные ставки по активам, номинированным в долларах, постепенно вырастут; (2) падение доллара прекратится и взаимные курсы основных мировых валют стабилизируются; (3) цена российской нефти сорта “Юралс” составит 18,5 доллара за баррель. Стабилизация курса доллара по отношению к основным мировым валютам и рост ставок должны были способствовать росту привлекательности активов, номинированных в долларах, что, в конечном счете, могло бы способствовать сокращению притока капиталов на рынок активов, номинированных в рублях, и чистый приток портфельных инвестиций в Россию должен был сократиться.   Второй вариант (сценарий) предполагал что: (1) процентные ставки по основным мировым валютам сохранятся на низком уровне; (2) доллар останется слабым по отношению к ведущим мировым валютам; (3) цена российской нефти сорта “Юралс” составит 22 доллара за баррель. 
 
   Такая цена использована в расчетах доходов федерального бюджета на 2004 год. В рамках этого варианта ожидался более высокий экспорт, что могло бы поддержать инвестиционную активность, динамичный потребительский спрос и темпы экономического роста на уровне 5-5,5%. Соответственно, на 2004 год прогнозировались более высокие темпы роста инвестиций - 7,5-8,5% и более высокий рост реальных располагаемых доходов населения - 7,5-8,5% (см. таблицу 1).  Таблица 1 Основные социально-экономические показатели , %   2004 год вариант 1вариант 2Валовой внутренний продукт3,85,2Прирост потребительских цен (декабрь к декабрю предыдущего года)8-108-10Продукция промышленности3,64,7 Инвестиции в основной капитал6,68,0Реальные располагаемые денежные доходы населения6,78,1Численность безработных (по методологии МОТ) в % к экономически активному населению8,48,0Оборот розничной торговли6,98,3Курс доллара (среднегодовой), рублей за доллар США31,731,3   В обоих рассматриваемых сценариях состояние платежного баланса оставалось устойчивым. 
 
   Вместе с тем прогнозная величина активного сальдо счета текущих операций существенно различается по вариантам. Это, в первую очередь, связано с различными предположениями о конъюнктуре мирового рынка энергоносителей, а также о состоянии мировой экономики. Ожидалось, что сальдо счета текущих операций снизится относительно 2003 года на 60% или 31% в зависимости от варианта, то есть до 2,9% ВВП или 4,8% ВВП соответственно.   Для достижения конечной цели денежно-кредитной политики в 2004 году Банк России должен располагать системой инструментов, позволяющих обеспечить сбалансированное и относительно устойчивое состояние денежно-кредитной сферы при различных сценариях экономического развития. Набор инструментов денежно-кредитной политики и система их применения должны обеспечивать Банку России возможность не только регулировать уровень свободных денежных средств банковской системы (сглаживать краткосрочные конъюнктурные колебания ликвидности), но и формировать совокупное предложение денег на долгосрочную перспективу так, чтобы его динамика в наибольшей степени зависела от действий Банка России, предпринимаемых для устранения ожидаемых диспропорций между спросом и предложением денег. 
 
   Поэтому Банк России должен был располагать инструментами как для абсорбирования избыточной ликвидности, так и для предоставления денежных средств кредитным организациям.   В 2004 году Банк России был намерен использовать два способа воздействия на уровень процентных ставок:   - формирование коридора процентных ставок путем объявления ценовых условий операций по привлечению и предоставлению средств. Ставки по операциям рефинансирования задают верхнюю границу коридора, в то время как ставки по стерилизационным операциям формируют его нижнюю границу;   - воздействие на уровень ставок путем проведения операций на рыночных условиях.   Первый способ формировал средний уровень стоимости кредитных ресурсов, границы процентных ставок устанавливались Банком России исходя из долгосрочных тенденций в экономике.   Второй способ использовался Банком России для более активного сглаживания конъюнктурных колебаний на денежном рынке, не имеющих в своей основе фундаментальных экономических предпосылок. 
 
   При прогнозировании условий реализации курсовой политики в 2004 году Банк России исходил из сценарных предположений о сохранении положительного сальдо счета текущих операций. По первому варианту прогноза, рассчитанному с учетом среднего уровня цены за баррель нефти сорта “Юралс” около 18,5 доллара США, этот показатель сложится на уровне 14,1 млрд. долларов США, по второму - 24,2 млрд. долларов США (цена нефти - 22 доллара США за баррель). С учетом прогнозируемого превышения темпов инфляции в России над темпами инфляции в странах - основных торговых партнерах в целом и принимая во внимание ожидаемую стабильность номинального курса рубля, предполагалось, что в случае реализации любого из основных сценариев экономического развития процесс укрепления рубля в реальном выражении в 2004 году продолжится. 
 
   На самом же деле за 9 месяцев номинальный курс рубля к доллару США повысился с 29,45 руб./долл. на 1.01.2004 до 29,22 руб./долл. на 1.10.2004. В сентябре 2004 г.по отношению к декабрю 2003 г. среднемесячный реальный эффективный курс рубля возрос на 5,3%. В отличие от 2002 года курс рубля по отношению к доллару США понизился ( с 31,78 руб./долл. на 31.12.2002 до 27,75 руб./долл. на 31.12.2004), а по отношению к евро – повысился (с 33,11 руб./евро на 31.12.2002 до 37,81 руб./евро на 31.12.2004) [23.]

 
   Банк России снизил нормативы обязательных резервов с 8 июля 2004 г. с 7% (которые были установлены денежно-кредитной политикой, проводимой в 2002-2003 гг.) до 3,5% Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в январе-сентябре 2004 года[22, с.376] .    Задолженность по депозитным операциям Банка России после ее сокращения в июле с 38,4 до 32,4 млрд. руб. возросла по состоянию на 1.10.2004 до 45,4 млрд. рублей. 
 
   Всего в депозитных операциях в 2004 г. приняла участие 71 кредитная организация из 28 регионов (таким образом, объем проводимых депозитных операций значительно сократился на период с 2002 по 2004 года). Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок в III квартале 2004 г. составил 834 млрд. рублей. 
 
   Объем ежедневной задолженности по депозитам Банка России в III квартале текущего года колебался в пределах от 29,8 до 62,4 млрд. рублей.   В июле-сентябре 2004 г. Банк России проводил операции как по продаже государственных облигаций из собственного портфеля, так и по покупке государственных ценных бумаг. Такую же политику Банк России проводил и при реализации денежно-кредитной политики в 2002 году. 
 
   В целом объем нетто-продаж государственных ценных бумаг Банком России за III квартал сохранился на уровне предыдущего квартала (2,6 млрд. руб.) Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в январе-сентябре 2004 года [22, с. 287] .  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

 

  Из первой главы мы узнали, что  Центральный банк является ключевым звеном во всей банковской системе  страны. 
 
   Он осуществляет монопольный выпуск денег, является банком банков, банкиром Правительства, главным расчётным центром страны и органом регулирования экономики денежно-кредитными методами. Все вышеперечисленное и является функциями Банка России. Его статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации деятельности определены законом «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 10.07.2002.   Центральный банк России интересуют в первую очередь состояние и устойчивость банковской системы страны. Он анализирует степень соблюдения банками экономических нормативов, периодичность отчислений в централизованные фонды и определяет эффективность государственного регулирования банковской деятельности.   В современном мире Центральный банк России является ключевым элементом финансово-кредитной системы страны. 
 
   Он выступает проводником денежно-кредитной политики, которая призвана воздействовать на валютный курс, процентные ставки, общий объем ликвидности банковской системы и, следовательно, экономики. Достижение этих целей позволяет добиться стабильности экономического роста, снизить уровень безработицы и инфляции. А в результате проводимых Центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (или уменьшается) объём собственных ресурсов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечёт за собой изменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги. Кроме того, Центральный банк России проводит прямой и целостный контроль и надзор за деятельностью коммерческих банков России. Это делается для того, чтобы обеспечить устойчивость отдельных банков и банковской системы в целом. 
 
   Из второй главы мы узнали, каким образом проводилась денежно-кредитная политика в 2002 году и в 2004 году. Мы установили, что являлось приоритетом в их разработке, и какие результаты были достигнуты при реализации данных политик.    В 2002 году, как и в 2004, главной задачей для Банка России в среднесрочной перспективе оставалось плавное снижение инфляции. Банк России располагал в то время достаточно широким кругом инструментов денежно-кредитной политики. Наиболее интенсивно используемым инструментом денежно-кредитной политики в 2002 году являлись депозитные операции. 
 
   Основным принципом политики валютного курса в 2002 году оставалось рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля к иностранным валютам. Политика валютного курса была направлена на сглаживание курсовых колебаний и накопление золотовалютных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга. В принципе, по результатам реализации денежно-кредитной политики в 2002 году можно сделать вывод, что данная политика являлась эффективной, так как основные её цели были практически полностью достигнуты.   В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации в 2004 году предполагалось снизить темпы инфляции до 8-10%. Для контроля за соответствием проводимой денежно-кредитной политики, достижению поставленной цели по уровню инфляции Банк России разработал денежную программу и два сценарных варианта по реализации денежно-кредитной политики. 
 
   Как и в 2002 году, Центральный банк пользовался такими инструментами при проведении денежно-кредитной политики, как проведение депозитных операций, политика валютного курса, регулирование процентных ставок, операции на открытом рынке. Так же, как и в 2002 году, основные цели денежно-кредитной политики были достигнуты (т.е. уровень инфляции снизился до 8%).    Таким образом, можно сделать вывод, что проводимая Банком России денежно-кредитная политика является достаточно эффективной как в 2002, так и в 2004 годах. 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

 

 

1.  Конституция Российской Федерации 

2.  Федеральный закон о Центральном банке РФ (Банке России) от 10.07.2002 // «Консультант+» 

3.  Банки и банковские операции. Учебник для вузов / Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 471 с.

4.  Банки и банковское дело / Под ред. И.Т.Балабанова. - СПб.: Питер, 2001. - 304 с.

5.  Банковский портфель (Книга банкира. Книга клиента. Книга инвестора) / Отв.ред. Коробов Ю.И., Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. - М.: "СоминТЭК"., 1994. - 749 с.

6.  Банковское дело. Учебник / под ред. А.М. Тавасиева, Н.Д. Эриашвили, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 457 с.

7.  Банковское дело. Учебник для вузов / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кровилецкой, СПб.: Питер, 2004. - 390 с.

8.  Банковское дело. Учебник для вузов / Под ред. Семибратова О.И., М.: Изд-во "Академия", 2003. - 506 с.

9.  Банковское дело: Справочное пособие / М.Ю. Бабичев, Ю.А. Бабичева, О.В. Трохова и др.; под ред. Ю.А. Бабичевой. - М.: Экономика, 1994. - 397 с.

10.  Банковское дело: Учебник под ред. Е.П. Жарковской. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л, 2005. - 452 с.

11.  Банковское дело: Учебник. - 3-е изд. / Под ред. проф. В.И. Колесникова, проф. Л.П. Кровилецкой. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 480 с.

12.  Головин Ю.В Банки и банковские услуги в России:вопросы теории и практики. – М.: Финансы и статистика, 199. – 416 с. 

13.  Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 464 с.

14.  Деньги. Кредит. Банки.: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 600 с.

15.  Олейник О.М. Основы банковского права: Курс лекций. - М.: Юристъ, 1997. - 424 с.

16.  Свиридов О.Ю. Банковское дело. Серия "Экономика и управление". - Ростов н/Д: Издательский центр "МарТ", 2002. - 416 с.

17.  Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник / Под редакцией В.К. Сенчарова, А.И. Архипова. - М.: "проспект", 1999. - 496 с. 

18.   Захаров В.С. Денежно-кредитная политика: практические аспекты (Выступление на круглом столе» в Финансовой академии при Правительстве РФ) // Банковское дело.- 2002. - № 1. 

19.   Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год // Вестник Банка России. - 2002. - № 1 (579) 

20.   Особенности развития экономики России в 2002 году // Вестник Банка России. - 2002. - № 68 (646) 

21.   Основные направления денежно-кредитной политики на 2004 год // Вестник Банка России. - 2003. - № 66 (718) 

22.   Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в январе-сентябре 2004 года // Вестник Банка России. - 2004. - № 70 (794) 

23.  Деньги и кредит.2000, №1, С. 7  24. База данным по курсам валют / Банк России. - Ресурсы сети Интернет. // www.cbr.ru