Форфейтинг. Форфейтинговые операции

Недостатки для экспортера:

1. Необходимость подготовить  документы таким образом, чтобы  на самого экспортера не было  регресса в случае банкротства  гаранта, а также необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму векселей, аккредитива, гарантий и аваля.

2. Возможность возникновения  затруднений в случае, если импортер  предлагает гаранта, не устраивающего  форфейтера.

3. Более высокая, чем  при обычном коммерческом кредитовании, маржа форфейтера.

Преимущества для импортера:

• Возможность получения продленного кредита по фиксированной процентной ставке.
• Возможность воспользоваться кредитной линией в банке.
• Часто форфейторы предоставляют импортерам различные «бонусы» в виде льготного периода.
• График платежей (обычно раз в полгода) позволяет не отвлекать единовременно большие средства и планировать платежи заранее.
• Ставки фиксируются в момент подписания контракта, что особенно выгодно в момент роста ставок, в периоды развития экономик.

Недостатки для импортера:

1. Необходимость платить  комиссию за гарантию.

2. Более высокая маржа  форфейтера.

3. Возможность возникновения  трудностей с оплатой векселя  как абстрактного обязательства  в случае поставки некондиционных  товаров или невыполнения экспортером  каких-либо иных условий контракта.

Преимущества для форфейтера:

1. Простота и быстрота  оформления документации.

2. Возможность легко реализовать  купленные активы на вторичном  рынке.

3. Более высокая маржа,  чем при операциях кредитования.

Недостатки для форфейтера:

1. Отсутствие права регресса  в случае неуплаты долга.

2. Необходимость знания  законодательства страны импортера.

3. Ответственность за  проверку кредитоспособности гаранта.

4. Необходимость нести  все процентные риски до истечения  срока векселей, политические и  другие риски (риски трансферта, риски колебания валют).

5. Невозможность совершить  платеж раньше срока.

Преимущества для гаранта:

1. Простота оформления  сделки.

2. Получение комиссии  за свои услуги.

Недостаток для гаранта - гарант принимает на себя абсолютное обязательство оплаты гарантируемого им векселя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Сравнительная    характеристика    форфейтинга    и     других     форм  финансирования торговли

 

    Импортер, нуждающийся  в среднесрочном финансировании, или экспортер,  у которого  возникла   необходимость   в   среднесрочном   кредите   для   его покупателей, имеют  несколько альтернатив, в  каждой  из  которых  есть  свои плюсы  и минусы.

 

Коммерческое кредитование

    Хотя современные   банки  стараются  предоставлять   кредит  на  условиях плавающей  процентной ставки, но применяется  и фиксированная  ставка.  Однако  в этом случае ставка  может   быть  выше  средней.  Кроме   того,  банк  может потребовать   от  экспортера  залог.  При   этом  заемщик  будет  нести   риски невозврата  долга  покупателем.  Риск  может   быть   уменьшен   с   помощью страхования. Так,  в Англии  действует  такая   организация,  как  Департамент  гарантий экспортных кредитов (ДГЭК) - специальный  правительственный   орган, подчиняющийся министерству  торговли.  Размер  страховых   премий,  взимаемых ДГЭК, зависит   от  страхуемых  рисков  и   страны  предполагаемого  экспорта. Поскольку ДГЭК не преследует  цели извлечения  прибыли,  фактические   размеры страховых выплат умеренные.  Экспортеру легче получить  заем  под  экспортную сделку, которая  застрахована в  ДГЭК.  Однако  страхование  редко  покрывает  100%  суммы  долга.  Кроме   того,  выплата  страховых   платежей  может  быть отложена  на срок от 6 до 18 месяцев (пока  для  возвращения  долга   не  будут предприняты иные  возможные шаги). Надо, наконец, помнить,  что  комиссия  за страховые услуги довольно большая и увеличивается  при  возрастании  степени риска.

 

Лизинг

К банкам иногда обращаются с  просьбой  профинансировать  международные лизинговые  сделки.  Учитывая,  что  срок  лизинга  может  быть  длительным, лизингодатель  несет  существенный   финансовый   риск.   Если   собственник  оборудования готов принять на себя такой риск, он сам выступает  в  качестве лизингодателя.  Если  же  собственник  не   готов   к   этому,   заключается трехсторонняя  сделка, при  которой  банк  оказывается  между  собственником- экспортером  и лизингополучателем.

    Международный  рынок лизинговых услуг -  один  из  наиболее  динамичных. Вместе  с тем для него характерны  и определенные  ограничения.  Так,  большим его недостатком  является то, что финансирование  лизинга подразумевает  более  сложное документальное оформление  по сравнению с форфейтинговыми  сделками.

 

Факторинг

    Суть факторинга  в связи с экспортом сводится  к  тому,  что  финансовый  институт (фактор) соглашается освободить  экспортера от  финансового   бремени экспортной  сделки,  в   особенности  от  взимания   выручки   с   зарубежных  покупателей,  с  тем  чтобы   он  мог  сосредоточиться   на   своей   основной деятельности. По сравнению с факторингом  форфейтинг  обладает  определенными  преимуществами.    Первый    обычно    используется    для    среднесрочного финансирования (90 - 180 дней), к тому  же  предоставляется   в  относительно небольшом  количестве валют, и приэтом   всегда  остается  определенный  риск для экспортера (финансовые  институты обычно принимают только  до 80% долга  и требуют   сохранения    права    регресса    на    экспортера    в    случае  неплатежеспособности импортера). Недостатком  факторинга является и  то,  что процент по нему обычно выше, чем при  форфейтинговой  форме  финансирования. Наконец,  в  отличие  от  факторинговых  операций   при   форфейтинге   банк приобретает векселя на всю  сумму  и  на  полный  срок,  беря  на  себя  все коммерческие риски и  без  права  регресса,  что  также  более  выгодно  для экспортера.

 

Безоборотное финансирование

    Типичная сделка  безоборотного финансирования  заключается   в  том,  что финансовый институт вступает в два договора, один из которых  заключается  с экспортером, а другой - с иностранным  покупателем.  В  ПЕРВОМ  ДОГОВОРЕ  он обязуется уплатить экспортеру покупную цену его товаров в полной  сумме  (за вычетом задатка, выплаченного экспортеру иностранным покупателем)  сразу  же по получении предусмотренных транспортных документов.  Некоторые  финансовые институты принимают на себя такое обязательство  лишь  после  того,  как  им становится известен покупатель и если  финансовое  положение  последнего  их удовлетворяет.  Обычно  финансовый  институт  застрахован,  кроме  того,  по договору  с  экспортером  он  соглашается  на  освобождение  последнего   от кредитных и политических рисков, сопутствующих сделке, в таких  пределах,  в которых он сам застрахован. Как правило, договор содержит  оговорку  о  том, что финансовый институт не имеет отношения к товарным аспектам сделки. ВТОРОЙ ДОГОВОР предусматривает  обязательство  иностранного  покупателя заплатить покупную цену товаров,  для  чего  по  получении  им  транспортных документов он должен  акцептовать  предъявленные  векселя.  Такая  процедура дает финансовому институту возможность предоставить  покупателю  кредит  или получать от него выплачиваемую частями цену товаров.  Иногда  от  покупателя требуют компенсации и  просят  подтвердить,  что  у  него  есть  необходимые лицензия на  импорт  и  разрешение  органа  валютного  контроля  на  перевод  валюты.

    По сравнению  с форфейтингом  безоборотное  финансирование  имеет  более  сложный документооборот, что  тормозит совершение операции. Недостатком   этой формы финансирования является  и то,  что  финансовый  посредник   освобождает экспортера от сопутствующих  сделке рисков лишь в тех  пределах, в которых  он сам  застрахован, т.е. не на все  100%.

 

Займы по плавающей ставке, хеджируемые фьючерсами

    Одним из альтернативных  видов финансирования является  финансирование на основе плавающей   ставки.  При  этом  заемщик   старается  застраховаться  от  возможных  неблагоприятных   изменений   ставки.   Страхование   может   быть осуществлено с  помощью  заключения  фьючерсных  контрактов.  Такой  контракт  представляет собой обязательный  по закону  договор  о   покупке  или  продаже валюты  по согласованной цене  на  условленную  дату  в  будущем.  Фьючерсная сделка должна быть  исполнена ее участниками в  любом случае, т.е.  независимо  от ее выгодности на момент  истечения срока контракта.

    При наступлении  срока погашения контракта покупатели  и  продавцы,  как правило,  не поставляют друг другу валюту, а только покрывают  разницу   между фьючерсной  и  реальной  валютной   котировкой.   Основным   предназначением фьючерсов  является  страхование  прибыли  от  возможного  падения   цен   и ухудшения валютных курсов. Хеджирование практикуют  импортеры   и  экспортеры для защиты  валютного курса,  валютные  дилеры,  банки  и  другие  финансовые  институты - с целью защиты  собственных средств.

    Суть страхования  форфейтинговой сделки с помощью  фьючерсов  сводится  к следующему: импортер, заключив сделку  на  поставку  товара  в  определенном  месяце, одновременно покупает фьючерс  на сумму  товарной  сделки  по  курсу, определенному при  ее заключении; неожиданный рост  курса  иностранной  валюты  принесет импортеру убыток, но  фьючерс даст прибыль  в   том  же  или  большем размере,  в  противоположном  случае  фьючерс  принесет  убыток,  а  товарная сделка - дополнительную прибыль. Фьючерсные контракты имеют определенные преимущества, благодаря которым они получают  все  большее  распространение:  простота  покупки  и  продажи, практически отсутствие документации, небольшие комиссионные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Форфейтинговые услуги предоставляются, главным образом, при расчетах, связанных  с международной торговлей. Форфейтинг - покупка форфейтером у экспортера денежных требований к импортеру (дисконтирование), как правило, гарантированных банком импортера и вытекающих из поставки товаров или оказания услуг без права обратного требования (регресса) к экспортеру. При этом на форфейтера переходят все риски сделки — страновые, валютные, процентные, риски банкротства гаранта/авалиста. Риски и стоимость финансирования в данной операции соответствуют кредитному рейтингу, оценке уровня странового риска, кредитного риска импортера или его гаранта на международном рынке.

Срок финансирования, как  правило, определяется сроком окупаемости  импортируемого оборудования/работ/услуг, и минимальный срок «жизни» платежного обязательства, который может заинтересовать форфейтора, составляет не менее 6 месяцев, а максимальный - до 11 лет (чаще всего - 3-7 лет).

Основным используемым в  процессе форфейтинга документом служит вексель — простой, выписываемый импортером или другим должником  в пользу экспортера или другого  бенефициара, либо переводной, выставленный бенефициаром на должника и должником  акцептованный (коммерческая тратта). Однако объектом форфейтинга могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были “чистыми” (содержащими только абстрактное обязательство). Приобретение векселей производится путем их учета или посредством авансового взимания процентов на весь период действия векселя по заранее установленной ставке — ставке с дисконтом.

Экспортер еще при переговорах  с импортером о поставке товара на условиях рассрочки платежа контактирует с банком (форфейтером), который может  купить у него вексель на условиях форфейтирования.

В зависимости от того, что  предлагает банк-форфейтер, экспортер  определяет цену товара и процентную ставку за рассрочку платежа. Ставка учета при форфейтировании больше процента за кредит, поэтому экспортер  разницу включает в цену товара. Импортер договаривается со своим банком об авале. После этого подписывается  внешнеторговый контракт. Отгрузив товар  и оформив документы, экспортер  отсылает их через свой банк в банк импортера. Импортер выписывает вексель, авалирует его в банке и  получает документы на товар. Экспортер  учитывает вексель в банке.

По наступлении срока  платежа форфейтер пересылает вексель  в банк-авалист для оплаты. Для  экспортера поставка считается уже  оплаченной. Кроме того, он избегает валютного риска, связанного с отсрочкой  платежа. К экспортеру не могут быть предъявлены в порядке регрессии  иски, если импортер окажется не в состоянии  выполнить свои обязательства по оплате векселя. Следовательно, если импортер не имеет безупречной финансовой репутации, вексель, служащий предметом  форфейтирования, должен иметь дополнительное обеспечение в форме аваля  или в форме безусловной банковской гарантии. Гарантом или авалем, как  правило, может быть известный форфейтеру банк, который находится в стране импортера и хорошо осведомлен о  его платежеспособности.

Ставка дисконта при форфейтинге  определяется:

1. Страновым риском.

2. Кредитным риском банка  (гаранта, авалиста, эмитента аккредитива).