Инвестиционные банки на рынке ценных бумаг (российский и зарубежный опыт)

Современный инвестиционный банк развитых стран действует на фондовом рынке, занимаясь не только куплей-продажей ценных бумаг, но и организацией слияний и поглощений компаний, управлением ипо­текой и венчурным капиталом.

На инвестиционную деятельность влияют следующие основные факторы:

конъюнктура товарного рынка, которая определяется в значительной мере уровнем и структурой совокупного спроса;

-       сбережения домашних хозяйств и условия их трансформации в инвестиции;

-       механизм регулирования денежно-кредитного рынка, процентная ставка, которая влияет на доступность кредита; уровень инфляции - для оценки реальной процентной ставки и реальной стоимости инвестиций; дефицит бюджета, что может повлиять на формирование централизованных источников финансирования инвестиций; норма накопления основного капитала;

-       политическая и законодательная стабильность;

-       налоги;

-       научно-технический прогресс, который стимулирует внедрение ресурсозберигальних технологий;

-       прогрессивные структурные сдвиги в экономике, уровень развития фондотвирних отраслей.

Финансирование инвестиционной деятельности осуществляется из внутренних и внешних источников. До внутренних источников относятся бюджетные ассигнования (из государственного и местных бюджетов), государственные займы и кредиты коммерческих банков, собственные средства (прибыль) предприятий и организаций, амортизационные отчисления, благотворительные фонды. К внешних источников относятся иностранные займы правительства, иностранные кредиты за государственными гарантиями, иностранные коммерческие кредиты и инвестиции.

По форме собственности указаны источники финансирования инвестиционной деятельности распределяются на:

- централизованные - ассигнования из государственного и местных бюджетов, государственные займы, благотворительные фонды, которые направляются преимущественно на строительство социального назначения или особо важных для национальной экономики объектов и имеют меньшую долю в общем объеме инвестиций;

- децентрализованная, которые можно рассматривать как частные и государственные, - собственные средства (прибыль и амортизационные отчисления предприятий соответственно частной и государственной форм собственности. К частным инвестициям относятся также кредиты коммерческих банков; иностранные - заимствованы и кредитные ресурсы международных организаций, зарубежных и совместных предприятий.

К инвестициям банковским относят также вложение средств в облигации и акции, а также другие ценные бумаги. Несмотря на то, что банковские инвестиции относят к долгосрочным инвестициям, происходит подразделение инвестиционных инструментов на:
• те инструменты рынка капиталов, погашение которых происходит более чем через год, и характеризуются более высокой ликвидностью в целом;

• высокой ликвидностью и низким риском характеризуются инструменты денежного рынка со сроком обращения до года.

Инвестирование или вложение инвестиций, а также все практические действия, связанные с реализацией инвестиций называется инвестиционной деятельностью. Юридические и физические лица, банки в том числе, то есть инвесторы, выступают субъектами инвестиционной деятельности. Объектами инвестиций, в свою очередь выступают модернизируемые и создаваемые оборотные и основные средства, целевые вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, а также другие объекты собственности.

Свою инвестиционную деятельность коммерческие банки производят за счет заемных или привлеченных средств или собственных ресурсов.

Основные направления банковского участия в инвестициях:

- вложение денежных средств, как за поручением клиента, так и за счет банка, в долевые участия, паи, ценные бумаги;

- аккумуляция банками средств на инвестиционные цели;

- предоставления займов инвестиционного характера.

Все эти направления имеют очень тесные контакты между собой. Банковские учреждения формируют свои ресурсы с помощью мобилизации своих капиталов, сбережений клиентов и других свободных средств с основной целью прибыльного и выгодного их использования. 
Банковская инвестиционная деятельность рассматривается аналитиками как своеобразный бизнес по оказанию двух видов услуг:

- приумножение наличных средств через размещение или выпуск ценных бумаг на первичном рынке;
- приумножение средств путем соединения продавцов и покупателей уже существующих ценных бумаг на вторичном рынке, при этом осуществляя функцию брокеров и дилеров.

Отметим, что ценные бумаги со сроком погашения больше года, принято относить к банковским инвестициям.

В случае если инвестиции понимают как определенное направление размещении банковских ресурсов, то под такими инвестициями понимают все активные операции коммерческого банка. Если же инвестиции рассматриваются как операции по размещению финансов на определенный срок для получения прибыли, то под такими инвестициями подразумевают срочную составляющую коммерческого банка. 

Инвестиции коммерческих банков имеют свое собственное экономическое состояние. В микроэкономическом аспекте, инвестиционная деятельность банков рассматривается как такая деятельность, в процессе осуществления которой банк выступает как инвестор, который вкладывает свои ресурсы на определенный срок приобретения  или создания реальных активов, с целью получения доходов, как прямых, так и косвенных. Инвестиционная банковская деятельность имеет и несколько другой аспект, который имеет связь с осуществлением макроэкономической роли  банков как финансовых посредников. В таком своем качестве банковские учреждения способствуют определенной реализации спроса инвестиций на хозяйствующие субъекты. Вот почему в макроэкономическом аспекте все это воспринимается как направленная на определенное удовлетворение инвестиционных потребностей экономики. Можно сделать вывод, что банковская инвестиционная деятельность имеет двойственную структуру. Ведь если рассматривать инвестиционную деятельность как экономического субъекта, то есть  банка, то она нацелена на приумножение доходов банков. А если рассматривать макроэкономический аспект эффекта инвестиционной деятельности, то она заключается в приросте общественного капитала.

Банковская инвестиционная деятельность, если рассматривать ее с позиции развития экономики, включает в себя такие вложения, которые увеличивают доходы всего общества в целом, а не только на уровне банка. В этом основное отличие от форм инвестиций, которые увеличивают доходы определенного банка, которые связаны с общественным доходом и его перераспределением. Значит, можно сделать вывод, что с точки зрения макроэкономики к инвестиционной деятельности относятся производительная направленность вложений банка. 
Эти два аспекта инвестиционной деятельности банковских учреждений очень тесно между собой связаны. Основой этой связи служит развитие рынка ценных бумаг и приватизационных объектов. Инструменты этих рынков прямо или косвенно причастны к формированию предпосылок инвестиционного процесса. 

В реальный современных условиях российской экономики, на котором рынок ценных бумаг отличается неустойчивостью, спекулятивностью, и не отыгрывает особой существенной роли в решении каких-либо проблем инвестирования экономики, на  достаточно продолжительный период сохранится первоочередное значение кредитных форм,  для  обеспечения потребностей инвестиционного спроса.

1.2. Виды деятельности инвестиционных банков.

Инвестиционные банки — ориентация деятельности на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования; обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.

а) осуществляющие услуги, связанные исключительно с продажей и размещением ценных бумаг. Эти инвестиционные банки получили распространение в Англии, Австралии, Канаде, США. Им, как правило, запрещается принимать вклады населения и организаций, их ресурсы формируются за счет собственной эмиссионной деятельности (выпуска ценных бумаг) и привлечения кредитов других финансово-кредитных институтов. Эти банки функционируют в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредническую деятельность по размещению ценных бумаг;

б) осуществляющие услуги, связанные с предоставлением среднесрочных и долгосрочных кредитов. Эти инвестиционные банки получили развитие в ряде стран Западной Европы (Италия, Испания, Нидерланды, Франция, Швеция и др.) и развивающихся государствах. Основные задачи этих банков состоят в средне- и долгосрочном кредитовании различных секторов и отраслей экономики, реализации специальных целевых проектов, а также государственных программ стабилизации экономики и социально-экономического развития. Они занимаются различными операциями на рынке ссудного капитала, аккумулируя сбережения физических и юридических лиц.

Российские инвестиционные банки выполняют следующие виды деятельности:

1)   выполняют функции брокеров, дилеров, депозитариев;

(инвестиционные дилеры и брокеры — профессиональные организации, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке или отдельные физические лица:

инвестиционный дилер — осуществляет покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их размещения среди инвесторов;  инвестиционный брокер — занимается сведением покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществлением сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение)

2)организуют расчеты по операциям с ценными бумагами;

3)формируют эмиссионные портфели и индивидуальные портфели ценных бумаг для отдельных инвесторов;

4)осуществляют консалтинговые услуги по вопросам инвестирования;

5)занимаются поиском инвесторов и объектов инвестирования.

Деятельность банков как инвесторов на российском рынке ценных бумаг обусловлена рядом факторов.

Низкой инвестиционной привлекательностью значительного числа российских предприятий эмитентов:

-      большинство российских предприятий до сегодняшнего дня не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов;

-      низкий уровень рентабельности российских предприятий определяет невозможность их развития, как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг;

-      вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов;

-      неразвитость рынка производных финансовых инструментов;

-      ограничением прав банков оказывать услуги финансового консультанта.

Основным направлением инвестиционной деятельности для большинства банков является вложения в ценные бумаги.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей:

-      обеспечение доходности вложений;

-      обеспечение ликвидности вложений;

-      обеспечение безопасности вложений.

Инвестиционная деятельность банков, как и других инвесторов, имеет основные виды инвестирования: 
- прямое инвестирование;

- портфельное инвестирование;

- ссудное инвестирование;

- валютное инвестирование.

Инвестиционная деятельность банков в виде прямого инвестирования представляет собой приобретение реальных производственных активов какой-либо компании для получения контроля над ней.

Инвестиционная деятельность банков в виде портфельного инвестирования представляет собой покупку акций различных компаний и формирование инвестиционного портфеля. Диверсифицированные портфельные инвестиции могут ограничиваться покупкой какой-либо части акций, а могут вести к покупке контрольного пакета акций стабильно работающей компании, приносящей постоянный доход.

Инвестиционная деятельность банков в виде ссудного инвестирования как раз и представляет собой основную деятельность банков, то есть предоставление различных кредитов, ссуд и займов компаниям и частным лицам на определенный срок и за определенное вознаграждение.
Ну а инвестиционная деятельность банков в форме валютного инвестирования представляет собой проведение валютных операций в связи с ведением инвестиционной деятельности в первых трех формах.

Для того, чтобы гарантировать постоянный приток средств для ведения инвестиционной деятельности, банки создают различные инвестиционные компании или фонды, эмитируют собственные ценные бумаги. При этом ценные бумаги банков могут иметь небольшой номинал, что позволяет привлечь сразу значительное количество мелких инвесторов, и за счет их вложений вести инвестиционную деятельность.

При своеобразии форм инвестиционные банки занимаются определен­ными для них видами деятельности, которые укрупненно можно разде­лить на эмиссионно-учредительские и посреднические:

           определяют по поручению государства и отдельных компаний виды, условия, размеры, сроки эмиссии ценных бумаг;

           организуют размещение и вторичное обращение ценных бумаг;

           гарантируют ликвидность выпущенных ценных бумаг.

           предоставляют покупателям как акции, так и облигации.

Финансовые посредники, выступающие в роли инвестиционных бан­ков, имеют ряд особенностей. Так, инвестиционные компании, аккумули­рующие средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, помещают их в акции и облигации государства и компаний. Они являются посредниками между заемщиками и инвесторами, выражают интересы последних, но не имеют права контролировать их деятельность.

Большинство инвестиционных банков производит не только эмис­сию ценных бумаг и их размещение, но и организует банковские синди­каты-гаранты, предоставляющие кредиты покупателям ценных бумаг, содействуя тем самым формированию вторичного рынка. Для инвести­ционных банков характерна также и ссудная деятельность.

В деятельности инвестиционных банков отражается существующая взаимосвязь между ценными бумагами с фиксированным и нефиксиро­ванным доходами. Она обусловлена потребностью инвестиционных банков в дополнительном капитале, что представляет собой результат слияния фирм в промышленности и развития других корпоративных структур.