Рынок ценных бумаг и его особенности в Республике Беларусь

Существует достаточно большое разнообразие облигаций, и  чтобы понять сущность и различия между облигациями того или иного вида, необходимо провести их классификацию. Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения.

•  бессрочные или непогашаемые (примером таких облигаций могут быть выпущенные в XVIII в. английские консоли, которые обращаются до настоящего времени,  или выпущенные в начале XIX в. Российские бонны, которые не принимались к погашению, но по которым выплачивался фиксированный процент);

• отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения: при их выпуске эмитент устанавливает условия востребования: по номиналу или с премией);

• облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);

•   продлеваемые облигации (предоставляют инвестору право продлить срок погашения облигации и продолжать получать проценты в течение этого срока);

• отсроченные облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения).

Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

• по указанным номиналу одноразовым платежом;

• некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;

• с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

• облигации, по которым  выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками (пример облигаций бессрочного займа — английские консоли);

•  дисконтные  —  это облигации,  по которым выплачивается только номинал в момент их погашения;

• облигации, по которым  проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу (пример — сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США);

• доходные или реорганизационные  — облигации, которые погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности компании-эмитента;

• купонные облигации  — облигации с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде процента).

Опцион – это контракт, заключенный между двумя сторонами, в соответствии с которым одна из сторон (продавец опциона) предоставляет  другой стороне (покупателю опциона) право  купить или продать определенный актив по фиксированной цене в рамках указанного в контракте периода времени или на определенную дату.

Фондовым активом, на который заключается опцион, может  быть:

• акция;
• облигация:
• фондовый индекс;
• фьючерсный контракт;
• любая другая ценная бумага.

Таким образом, опцион представляет собой право покупки или продажи лежащего в его основе актива по заранее установленной цене и в течение определенного промежутка времени. Цена и другие условия оговариваются в опционном договоре.

Опционы имеют ограниченный срок действия, задаваемый датами их окончания. Различают американский опцион, который может быть исполнен до наступления срока погашения, и европейский опцион, который исполняется только при наступлении срока погашения.

В практике биржевой торговли различают два вида опционов:

• опцион-колл, или опцион на покупку;
• опцион-пут, или опцион на продажу.

Поскольку опционы можно комбинировать как между собой, так и с другими ценными бумагами, существует достаточно большое количество опционных стратегий. Некоторые опционные стратегии имеют свои названия:

• открытые позиции;
• закрытые (хеджированные) позиции;
• спрэды;
• комбинации.

При открытой позиции портфель состоит либо из акции, либо из опциона, либо из обязательства продать акцию или опцион. Если, к примеру, инвестор купит опцион-колл и больше ничего, то это будет называться «открытый колл».

Вторая группа опционных стратегий — так  называемые закрытые, или хеджированные позиции. В закрытой позиции одновременно осуществляется торговля акцией и опционом на нее. Так, если надписывается закрытый опцион-колл, то продается опцион-колл и покупается акция. Если опцион-колл исполняется, то есть продавец опциона-колл обязан продать акции по цене исполнения, то он «закрыт», потому, что у него есть акция для исполнения. Закрытые позиции часто называют хеджированными.

Третий тип  стратегий — это спрэд-позиции, определяемые портфелем опционов-колл (колл-спрэд) или опционов-пут (пут-спрэд).

Спрэд — одновременная покупка и продажа опциона одного вида (опциона-колл или опциона-пут) на один и тот же актив.

Комбинированная стратегия — это стратегия, включающая комбинации как опционов-колл, так и опционов-пут с различными ценами и сроками исполнения. Обычно комбинации используются либо при ожидании стабильности цены либо при ожидании изменчивости цены биржевого актива, но без расчета на определенное отклонение (рост или падение цены).

Фьючерс — это стандартный, унифицированный, биржевой срочный контракт на покупку или продажу определенного (базисного) актива по фиксированной цене.

Различают товарные фьючерсы, активом по которым является биржевой товар, и финансовые, в основе которых лежат финансовые инструменты (ценные бумаги, биржевые индексы, проценты по банковским ставкам, валюта, золото).

В целях стандартизации размер контрактов имеет определенную величину. При заключении фьючерсной сделки указывается, на какое количество актива она распространяется. Размер одного контракта варьируется в зависимости от времени и условий торговли.

Фьючерсное соглашение является обязательным для сторон и реализуется либо его исполнением, либо обратной (оффсетной) сделкой. Фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа разрабатывает его условия — стандартные для каждого конкретного вида активов. Благодаря этому фьючерсные контракты высоколиквидны, имеют широкий вторичный рынок, что дает инвестору уверенность: он всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем ликвидировать его с помощью оффсетной сделки. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта перед держателем форвардного контракта (внебиржевого и нестандартизированного).

Фьючерсы  используются и для хеджирования (страхования) покупателей и продавцов различных активов от неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. Продавцы страхуются от возможного снижения цен на активы в будущем продажей фьючерсных контрактов, а покупатели — для защиты от возможного повышения цен их покупкой.

В основе стоимости фьючерсного  контракта лежит цена биржевого актива.

Стоимостью фьючерсного контракта является такая его цена, при которой инвестору равно выгодна как покупка самого актива на реальном рынке и последующее его хранение до момента использования и получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив.

Варрант является специфическим  видом ценных бумаг. Это документ, дающий право его владельцу приобрести в течение установленного периода определенное количество обыкновенных акций по заранее фиксированной цене. Операции с варрантами совершаются с целью:

• получения дохода;
• создания условий для приобретения в будущем акций по фиксированной цене;
• снижения риска при формировании контрольного пакета акций;
• получения дополнительного дохода за счет разницы в цене акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.

Чек — вид ценной бумаги, денежный документ строго установленной  законом формы, содержащий приказ владельца  текущего счета в финансовом институте (чекодателя) о выплате владельцу чека по его предъявлении суммы денег, обозначенной в этом обязательстве. Он предназначен для упрощения платежного оборота.

Чек является основным распорядительным документом по текущему счету. Его владелец может выписать какое угодно число чеков в пределах остатка по своему текущему счету. Выдача так называемых «безвалютных» чеков, т. е. оплата которых не обеспечена остатком на текущем счете или специальным кредитным соглашением с банком, карается по закону. Чек можно передать в уплату вместо денег, но это не сами деньги, а лишь требования на них.

Таким образом в данной главе мы рассмотрели основные виды ценных бумаг: акции и облигации, некоторые виды производных ценных бумаг, такие как: фьючерсы, опционы, варранты, и прочих ценных бумаг, например векселя, чеки.

 

2.2 Классификация ценных бумаг

 

Существуют следующие классификации ценных бумаг:

1. По порядку узаконения прав владельца ценные бумаги:

- предъявительские, на которых  имя владельца не указывается  (имеют небольшой номинал и  предназначены для широкого круга инвесторов);

-именные ценные бумаги, права  владельца на которые подтверждаются  внесением его имени в текст  на ценной бумаге.

2. По эмитентам различают следующие виды ценных бумаг:

- государственные (казначейские), которые выпускаются от имени правительства Министерством финансов;

- муниципальные, выпускаемые  местными органами власти;

- ценные бумаги корпораций и финансовых институтов.

3. По содержанию ценные бумаги можно подразделить на:

- долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов) (облигации, векселя, банковские сертификаты);

- долевые (инвестиционные, владельческие) ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на часть активов эмитента, то есть права собственности (акции);

-доверительные, представляющие  собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

4. По срокам обращения выделяют:

- краткосрочные ценные  бумаги (выпущенные на срок до  одного года);

- среднесрочные (от  одного до пяти лет);

- долгосрочные (выпущенные  на срок свыше пяти лет);

- бессрочные (не имеющие срока погашения или выкупа).

5. По способу выпуска и регистрации выпуска ценных бумаг:

- эмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными сериями (выпусками), внутри которых все ценные бумаги имеют абсолютно одинаковые характеристики (номинальная стоимость, срок обращения и др.). К ним относятся акции и облигации.

- неэмиссионные ценные бумаги имеют индивидуальный характер выпуска (все ценные бумаги, за исключением акций и облигаций).

6. По уровню риска:

- безрисковые имеют самый возвомжно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска (краткосрочные государственные долговые обязательства (казначейские векселя));

- рисковые - это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг.

Рисковые ценные бумаги условно разбиваются на три группы:

низкорисковые, рисковые, высокорисковые;

Ранжирование видов  ценных бумаг по уровню их риска представлено на рисуноке 2.1 :

 

 

 

 

Уровень дохода

                                  

 

                                                                  Акции

                               Корпоративные облигации

             Государственные облигации

      Казначейские векселя

                                                                                   

 

Размер риска

 

Рисунок 2.1 - Классификация ценных бумаг по уровню риска.

 

7. С точки зрения степени свободы обращения:

- рыночные - это ценные бумаги, которые обладают полной свободой обращения (свободнообращающееся);

- нерыночные имеют ограничения или запрет на передачу путём купли-продажи.

8. В зависимости от наличия номинала ценные бумаги:

-номинированные - это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении;

- неноминированные - это ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости.

 

2.3 Структура и функции рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, которые условно  можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно, каждому рынку, и специфические  функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

• Коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
• Ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
• Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и её участниках;
• Регулирующая функция, т.е. рынок создаёт правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.;
• Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.