Рынок ценных бумаг и его особенности в Республике Беларусь

           Следовательно, для развития рынка ценных бумаг Беларуси следует по меньшей мере нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства.

Перспективы развития рынка ценных бумаг в РБ. Государство придает немаловажное значение развитию фондового рынка Республики Беларусь.

Для создания эффективного рынка ценных бумаг необходимо:

1.  Активизировать  работу органов государственного  управления по совершенствованию  нормативно-правовой базы, направленной  на дальнейшее развитие в республике финансового и фондового рынков. Это позволит полнее задействовать ценные бумаги, используя свободные средства юридических и физических лиц в производственной сфере, и использовать государственные ценные бумаги для финансирования дефицита государственного бюджета.

2.   Для создания  условий дальнейшего развития  первичного и вторичного рынка краткосрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг необходимо более четко разграничивать права и ответственность в этих вопросах Министерства финансов и Национального банка. Национальному банку должна принадлежать ведущая роль при формировании государственной политики в области регулирования деятельности банковских и других структур, работающих на финансовом и фондовом рынках ценных бумаг, с целью реализации одной из главных задач денежно-кредитной политики - регулирования денежного рынка Республики Беларусь.

3.  Разработать экономический  механизм, позволяющий повысить  инвестиционную активность банков  и других финансовых институтов, работающих на рынке ценных  бумаг, через предоставление более  широких прав и гарантий по защите их от возможных рисков.

4.  Обеспечить совершенствование  инфраструктуры рынка ценных  бумаг, включая использование  электронных систем связи, биржевой  торговли и создание двухуровневой депозитарной системы. Это позволит во многом ускорить трансакции по государственным ценным бумагам, оперативно получать информацию от межбанковской валютной биржи и депозитариев об инвесторах в разрезе каждого выпуска ценных бумаг, объемах совершаемых операциями с ценными бумагами.

     По вопросу о развитии рынка государственных ценных бумаг необходимо отметить, что Беларусь может дестабилизировать финансовый рынок, поэтому государственный долг нужно сокращать или, по крайней мере, остановить темпы его наращивания. Необходимо разработать правительственную программу, но снижению объемов заимствований, увеличению среднего срока заимствований и прекращению на этой основе роста государственного долга. Вместе с тем необходима программа повышения доходной части бюджета. Программой действий правительства на 11-15 год предусматривается развитие всех сегментов финансового рынка, который на сегодняшний день в Беларуси представлен лишь банковским, административно-регулируемым секторами и зачатками лизинга. В частности, власти обещают предпринять очередную попытку зачатия фондового рынка, следует особо отметить, административными методами. Одним из таких методов, как следует из документа, станут обязательные котировки и проведение сделок с акциями акционерных обществ с долей государства на биржевом рынке одновременно с мерами по повышению качественного уровня раскрытия и доступности данной информации. Решая попутно вопрос приватизации госсобственности, правительство декларирует готовность заменить государственное субсидирование продажей допэмиссий акций ОАО на биржевом рынке со свободным доступом к соответствующим биржевым сделкам иностранных участников. Также планируется «совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами», обеспечивающей «стимулирующие условия для внедрения новых финансовых инструментов», в том числе освобождение от налогообложения эмиссионного дохода акционерных обществ.

 

3.2 Анализ функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь в 2011 году

За 2011 год количество акционерных обществ увеличилось на 7,0 % и составило 4 732, из них 2 360 – открытых акционерных обществ, 2 372 – закрытых акционерных обществ. Общая сумма изменения эмиссии акций акционерных обществ за отчетный период составила 30 006,3 млрд. рублей, что превышает данный показатель за 2010 год в 1,6 раза.

Общий объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2012 увеличился по сравнению с 01.01.2011 на 50,8 % и составил 88 992,9 млрд. рублей или 32,4 % к ВВП (за 2010 год - 36,2 %), в том числе 76 666,9 млрд. рублей – эмиссия акций открытых акционерных обществ, 12 325,9 млрд. рублей – закрытых акционерных обществ.

 

Рисунок 3.1 - Динамика общего объема эмиссии акций

Изменение объема эмиссии акций акционерных обществ за счет новых выпусков в 2011 году составило 6 762,5 млрд. рублей, по сравнению с 2010 годом уменьшилось в 1,7 раза (за 2010 год – 11 342,49 млрд. рублей), в том числе 6 670,5 млрд. рублей - эмиссия акций открытых акционерных обществ, 92,0 млрд. рублей – закрытых акционерных обществ.

 

Таблица 1 – Данные по зарегистрированным новым выпускам акций в 2011 году в разрезе регистрирующих органов

 

Область	ОАО Сумма в млн. руб.	ЗАО Сумма в млн. руб.	Общая сумма в млн. рублей
Брестская область	125 017,6	13 004,0	138 021,6
Витебская область	1 821 073,4	12,0	1 821 085,4
Гомельская область	1 289 708,2	47 869,7	1 337 577,9
Гродненская область	40 446,2	10,5	40 456,7
г. Минск	575 292,9	18 633,2	593 926,1
Минская область	2 577 868,0	5 318,4	2 583 186,4
Могилевская область	241 056,0	7 177,5	248 233,5
Итого	6 670 462,3	92 025,3	6 762 487,6

 

Наибольший объем новых выпусков акций акционерных обществ зарегистрирован в Минской области (37 %) и в Витебской области (27 %). Данный рост обусловлен активизацией процессов акционирования сельскохозяйственных производственных кооперативов.

Удельный вес новых выпусков акционерных обществ по объему эмиссии, зарегистрированных в областях, в общем объеме зарегистрированных выпусков представлен на рисунке 3.2.

 

 

Рисунок 3.2 – Удельный вес новых выпусков акционерных обществ по объему эмиссии

Увеличение эмиссии  за счет изменения количества акций  составило 22 280,8 млрд. рублей, за счет изменения номинальной стоимости – 963,0 млрд. рублей.

Анализ структуры эмиссии представлен на рисунках 3.3 и 3.4.

Рисунок 3.2 – Изменение  эмиссии

 

Рисунок 3.2 – Структура  эмиссии в 2011 году по видам акционерных  обществ

Государственная регистрация облигаций.

В 2011 году зарегистрировано 420 выпусков корпоративных облигаций 178 юридических лиц. Сумма зарегистрированной эмиссии составила 42 882,1 млрд. рублей (из них допущено к обращению без государственной регистрации на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» биржевых облигаций – 23 выпуска 10 эмитентов на сумму эмиссии 1 736,2 млрд. рублей).

 

Таблица 3.2 – Информация о зарегистрированной эмиссии корпоративных облигаций в разрезе эмитентов

 

Тип эмитента	Количество эмитентов		Количество выпусков		Объем эмиссии
	штук	% от общего количества	штук	% от общего количества	млрд. рублей	% от общего объема эмиссии
Банки	26	14,6	104	24,8	22 036,6	51,4
Небанковские организации	131	73,6	293	69,8	18 148,3	42,3
Местные исполнительные и распорядительные органы	21	11,8	23	5,4	2 697,2	6,3

При этом, объем эмиссии зарегистрированных выпусков возрос по сравнению с 2010 годом  в 2,8 раза, в том числе в разрезе эмитентов: облигации небанковских организаций – рост в 6,4 раза, облигации банков – рост в 3,3 раза. Доля облигаций небанковских организаций в общем объеме выросла с 18,7 % (2 851,2 млрд. рублей) до 42,3 % (18 148,3 млрд. рублей).

За 2011 год зарегистрировано 23 выпуска облигаций 21 местного исполнительного и распорядительного органа на общую сумму 2 697,2 млрд. рублей. Объем эмиссии облигаций в обращении на 01.01.2012 составил 8 074,2 млрд. рублей (превышает показатель на 01.01.2011 в 1,5 раза).

По состоянию на 01.01.2012 в обращении находилось 714 выпусков облигаций 301 эмитента на сумму эмиссии 65 545,8 млрд. рублей.

Из них небанковских организаций  – 218 эмитентов, объем облигаций  в обращении которых составил на конец 2011 года 19 533,7 млрд. рублей, что превышает данный показатель по состоянию на 01.01.2011 в 5,2 раза. Доля находящихся в обращении облигаций организаций, не являющихся банками, в общем объеме находящихся в обращении на 01.01.2012 выросла до 29,8 % (по состоянию на 01.01.2011 доля составляла 27,2 %).

 

Таблица 3.3 – Информация об эмиссии находящихся в обращении корпоративных облигаций в разрезе эмитентов

 

Тип эмитента	Количество эмитентов		Количество выпусков		Объем эмиссии
	штук	% от общего количества	штук	% от общего количества	млрд. рублей	% от общего объема эмиссии
Банки	26	8,7	195	27,3	37 937,9	57,9
Небанковские организации	218	72,4	414	58	19 533,7	29,8
Местные исполнительные и распорядительные органы	57	18,9	105	14,7	8 074,2	12,3

 

В 2011 году сумма эмиссии жилищных облигаций, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилого помещения, составила 969,5 млрд. рублей (128 выпусков, 25 эмитентов), что в 3,2 раза больше объема зарегистрированных выпусков в 2010 году. По состоянию на 1 января 2012 года в обращении находилось 23 выпуска биржевых облигаций 10 эмитентов на сумму эмиссии 1 736,1 млрд. рублей, в том числе 6 небанковских организаций – 456,2 млрд. рублей.

 

 

Рисунок 3.3 – Динамика рынка биржевых облигаций в 2008 – 2011 годах

Указом Президента Республики Беларусь от 28.08.2006 № 537 «О выпуске банками облигаций» (далее – Указ № 537) банкам предоставлена возможность выпуска облигаций, обеспеченных обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости (далее – ипотечные облигации).

В 2011 году произведена государственная  регистрация 1 выпуска ипотечных  облигаций на сумму эмиссии 100 млрд. рублей. Общий объем эмиссии ипотечных облигаций, находящихся в обращении по состоянию на 01.01.2012, составил 3097,0 млрд. рублей (увеличился в 1,2 раза по сравнению с предыдущим периодом).

По состоянию на 01.01.2012 к обращению на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» допущены акции 2 335 эмитентов (2 370 выпусков). Из них акции 1 эмитента (2 выпуска) – включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 19 эмитентов (20 выпусков) включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 49 эмитентов (49 выпусков) включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 2 266 эмитентов (2 299 выпусков).

Суммарный объем торгов акциями в 2011 году составил 249,41 млрд. рублей или 27 273 436 акций. Количество сделок, заключенных с акциями в биржевой торговой системе в 2011 году, составило 17 969. При этом в 2011 году сделок с расчетами за белорусские рубли было заключено на 231,42 млрд. рублей (17 917 сделок), с расчетами в долларах США – на 1 555 491,00 долларов США (26 сделок), с расчетами в Евро – на 639 028,84 Евро (8 сделок), с расчетами в российских рублях – на 12 023 252,82 российских рублей (18 сделок) (в 2010 году с акциями было заключено 9 164 сделки на общую сумму 278,83 млрд. рублей или 1 250 449 522 акции).

 

Таблица 3.3 – Общее количество и объем сделок, совершенных профучастниками в разрезе видов ценных бумаг

 

Наименование показателя	2011 г.		2010 г.		отношение к 2010 г.
	Кол-во сде-лок (шт.)	Объем сделок, млн. рублей	Кол-во сделок (шт.)	Объем сделок, млн. рублей	Кол-во сделок %	Объем сделок, %
Сделок – всего	90 138	173 779 231	75 131	123 141 888,1	120,0	141,13
в том числе:
акциями	36 264	569 639,2	18 873	724 626,6	192,15	78,62
из них: акциями нерезидентов	413	67 623,95	553	17 610,8	74,69	384,0
облигациями	53 749	173 078 573,2	55 982	121 201 568,2	96,0	142,81
из них: гос. облигациями	41 336	146 312 478,6	47 405	73 362 640,2	87,2	199,44
облигациями Национального банка  РБ	16	2 012 289,88	181	7 325 502,2	8,84	27,47
ОМЗ	677	6 162 374,78	354	7 186 575,9	191,25	85,75
облигациями  юр. лиц	11 687	17 404 064,47	7 763	30 881 779,8	150,55	56,36
облигациями нерезидентов	33	1 187 365,46	279	2 445 070,1	11,83	48,57
векселями	3	74,8	171	1 025 292,1	1,8	0,01
в т.ч. нерезидентов	3	74,8	171	1 025 292,11	1,8	0,01
депозитными сертификатами	0	0	7	430,5	0	0
производными и прочими  ценными бумагами	122	130 944,6	98	189 970,7	124,5	69,0