Структура денежной массы

 

В 2008 году в России наблюдалось увеличение объемов денежной массы (денежный агрегат  М2), широкой денежной массы, а также  рост депозитов финансовых и нефинансовых компаний. Вместе с тем, данные показатели заметно ниже показателей 2007 года. Исключение составляет только объем депозитов  в иностранной валюте, выросший за год более чем на 100 %.

Такие данные опубликованы в мониторинге Министерства экономического развития РФ «О текущей  ситуации в экономике Российской Федерации по итогам января 2009 года». [19].

В частности, объем денежной массы в России в течение 2008 года (по состоянию на 1 января текущего года) составил 13493,2 млрд. рублей, увеличившись на 1,7 %, против 47,5 % роста в 2007 году. Прирост широкой  денежной массы в 2008 году составил 14,6 % (в 2007 году – 44,2 %).

Основным  источником роста объема широкой  денежной массы стал 35,6 % рост требований кредитных учреждений к нефинансовым организациям, а также к населению. Прирост чистых иностранных активов  банковской системы в 2008 году составил 23,1% (против 44,2% годом ранее).

Депозиты  нефинансовых организаций (в национальной валюте), возросли в течение прошлого года на 5,6%, хотя в 2007 году их рост составлял 67,9 %.

Темп  прироста срочных депозитов нефинансовых организаций за 2008 год составил 39,3 % (в 2007 году депозиты указанной группы увеличились более чем в 2 раза – на 108 %); остатки средств на текущих  и расчетных счетах нефинансовых организаций в 2008 году снизились на 10,9 % (годом ранее наблюдался их рост на 53,4 %).

Вместе  с тем, удельный вес срочных депозитов  в структуре рублевых депозитов  нефинансовых организаций повысился  в прошлом году до 43,4 %.

Также, в  России в прошлом году наблюдался значительный рост депозитов в иностранной  валюте. Их общий объем возрос на 102,8 % (в долларовом эквиваленте), что  в 3,8 раза превышает показатели 2007 года. При этом, депозиты населения в  иностранной валюте возросли на 99,3 %, нефинансовых организаций – на 105,9% (в 2007 году рост составлял 13,3 % и 42,3 % соответственно).

Таким образом, по данным Минэкономразвития РФ, изменилась и доля указанных составляющих безналичных  средств в общем объеме денежного  агрегата М2: доля срочных депозитов  за 2008 год возросла до 43 %, а депозитов  до востребования за указанный период снизилась до 28,9 %.

Прирост денежной массы (агрегат М2) в 2009 году прогнозировался 19-28% в зависимости  от сценарных вариантов развития, говорится в основных направлениях денежно-кредитной политики на 2009-2011 годы.

Ранее сообщалось, что Банк России прогнозирует снижение темпов роста денежной массы в 2008 году до 30-35% с 47% в 2007 году и 48,8% в 2006 году.

Фактически  результаты динамики денежной массы представлены в таблице 6.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 6

Денежная  масса М2 (национальное определение) в 2009 году 
(млрд. руб.)

Дата Денежная масса М21 Темпы прироста денежной массы, % Всего в том числе к предыдущему  месяцу к 01.01.2009 наличные деньги  (M0) безналичные  средства 01.01.2009 13 493,2 3 794,8 9 698,3 2,0 - 01.02.2009 11 990,7 3 312,7 8 677,9 -11,1 -11,1 01.03.2009 12 021,3 3 301,6 8 719,7 0,3 -10,9 01.04.2009 12 111,7 3 278,3 8 833,4 0,8 -10,2 01.05.2009 12 339,1 3 410,1 8 928,9 1,9 -8,6 01.06.2009 12 861,1 3 461,9 9 399,3 4,2 -4,7 01.07.2009 13 161,0 3 522,5 9 638,5 2,3 -2,5 01.08.2009 13 121,0 3 550,1 9 570,9 -0,3 -2,8 01.09.2009 13 305,0 3 506,6 9 798,5 1,4 -1,4 01.10.2009 13 649,5 3 485,6 10 163,9 2,6 1,2 01.11.2009 13 874,7 3 566,7 10 308,0 1,6 2,8

    

В 2010 -2011 годах темпы прироста спроса на деньги (М2.) продолжат замедление и могут  составить 16-25 % в 2010 году и 14-22 % в 2011 году.

Денежная  масса (агрегат М2) представляет собой  объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств  в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами РФ. Увеличение объема обращаемых в стране денег является одним из факторов инфляции.

Прирост денежной базы в узком определении  в 2009 году, согласно основным направлениям ДКП, прогнозировался 17-26 % в зависимости  от сценарных вариантов развития.

По оценкам  ЦБ, темп прироста денежной базы в узком  определении в 2010 году может снизиться  до 12-20%, а в 2011 году - до 9-17%.

Денежная  база в узком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемых в Банке России.

Правительство РФ и ЦБ определили задачу снизить  инфляцию в 2010 году - 5,5 -7,0%, а к 2011 году выйти на уровень инфляции 5,0-6,8% (из расчета декабрь к декабрю). При  этом, отмечают в ЦБ, указанные цели по общему уровню инфляции на потребительском  рынке соответствует базовая  инфляция 6,7-8,0% в 2009 году, 4,5-6,2% в 2010 году и 4,5-6,1% в 2011 году.

Денежная  масса в следующем году будет  увеличиваться на уровне 13 - 15% в номинальном  значении, а с учетом инфляции следующего года  -  на 4 - 6% в реальном значении [18].

Такими  же темпами будут расти и кредиты  банков. При этом в большей степени  вырастут кредиты корпоративным  заемщикам и в меньшей  -  розничные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Пути совершенствования подходов к управлению денежной массы в РФ

3.1 Роль  ЦБ в эмиссии наличных денег

 

Эмиссия наличных денег — как  правило, монополия центральных  банков, которыми осуществляется также  определенная часть безналичной  денежной эмиссии, что вместе с наличностью  упрощенно и формирует деньги центрального банка — денежную базу.

Денежная база является частью пассивов центрального банка.

В России денежная база (в узком  определении) — это наличные деньги вне банков — агрегат М0 и в кассах коммерческих банков, а также средства на счетах обязательных резервов в Банке России, в широком определении к этим компонентам добавляются средства на корреспондентских и депозитных счетах, счетах операций РЕПО коммерческих банков в Банке России и обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг.

                                                                                                                Таблица 7

№	Денежная база по методологии МВФ  состоит из следующей совокупности:
1.	чистые международные резервы, рассчитываемые как разность между валовыми международными активами и пассивами органов  денежно-кредитного регулирования
2.	чистые внутренние активы - чистый кредит расширенному правительству, коммерческим банкам и прочие активы. Точнее, названные  активы являются обеспечением денежной базы (базовых денег).

 

Денежная база представляет собой  важнейший количественный показатель денежного обращения, наряду с денежной массой в обращении, и не является агрегатом или самостоятельным  компонентом денежной массы России, так как в денежную базу (базовые  деньги) входит только агрегат М0, а  другие составные части денежной базы в денежной массе не учитываются. Это в первую очередь наличные деньги в кассах коммерческих банков - деньги, еще не выпущенные в обращение, и поэтому не включаемые в агрегаты денежной массы в обращении. Два других компонента денежной базы — остатки обязательных резервов и, для широкого определения денежной базы, остатки корреспондентских и депозитных счетов банков в центральном банке, отраженные в активе коммерческих банков, уже включены в денежную массу через депозиты в пассиве банков и поэтому повторно не учитываются.[20]

Деньги, включенные в денежную базу (в широком определении), обладают большой ликвидностью и отражают способность центрального банка  выполнять собственные денежные обязательства; их иногда и называют деньгами центрального банка, государственными и национальными деньгами. Объем  обязательных резервов центральный  банк регулирует через нормативы  обязательного резервирования; массу  наличных денег вне банков (агрегат  М0 в России) эмиссионный банк определяет как эмитент — монополист по выпуску  наличных денег в оборот; остатки  в кассах коммерческих банков контролируются в меньшей степени — в России через минимальный остаток наличности, который банки должны хранить  в своих кассах, в развитых странах  — через включение этих остатков в объем обязательных резервов. Еще  в меньшей, но все же достаточной, степени центральным банком контролируются остатки на корреспондентских и  депозитных счетах коммерческих банков в эмиссионном банке, например через  кредиты центрального банка коммерческим банкам, операции центрального банка  с ценными бумагами, депозитную ставку и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                  Рис.3

Депозитно-чековая эмиссия может  быть теоретически произведена одним  коммерческим банком, если полученная от центрального банка эмиссионная  ссуда не будет выходить за пределы  этого банка и его филиалов, а будет использоваться в расчетах между его клиентами. Тогда банк сможет выдать несколько кредитов своим  клиентам, создав тем самым соответствующие  депозиты, каждый в сумме, близкой  к эмиссионной ссуде.

При изъятии денег из обращения  наблюдается обратный процесс: кредиты  — депозиты в банках поочередно сокращаются, денежная база, а вслед  за ней и денежная масса уменьшается.

Эмиссия может также осуществляться предоставлением кредитов банкам в  форме переучета коммерческих векселей, под покупку ценных бумаг самим  центральным банком и т. д.

Таким образом, кредитная эмиссия - важнейшая функция банковской системы, сложный денежно-кредитный процесс, который может быть рассмотрен на авторских схемах, наглядно отражающих механизм эмиссии и позволяющих  проследить одновременное изменение  как результат эмиссии, балансов банков различных уровней. [20]

 

3.2 Анализ  тенденций развития денежного  оборота России

 

Банк России в настоящее время  оценивает действующую (традиционную) модель организации наличного денежного  обращения и, изучая мировой опыт, работает над созданием оптимальной  модели управления наличным денежным обращением.

Кредитные организации, как правило, подкрепляют друг друга денежной наличностью. Развитием этого направления  может стать создание межбанковских  кассовых центров, которые организуют сами кредитные организации, кооперируясь между собой. Часть запаса наличных денег кредитных организаций  может в перспективе депонироваться на счетах Центрального банка с возможностью подконтрольного подкрепления ими  своих операционных касс.

К преимуществам такого подхода  относятся:

• отсутствие необходимости регулярной перевозки наличных денег для подкрепления касс кредитных организаций (особенно в условиях затруднений в транспортном сообщении);
• снижение объемов денежной наличности, хранимых в учреждениях эмиссионного банка;
• возможность контроля эмиссионным банком качества сортировки банкнот в кредитных организациях.