Сущность, структура, этапы развития валютного рынка России

Валютные операции, связанные с движением капитала включают:

• прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
• портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
• переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
• предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;
• предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
• все иные валютные операции, не являющиеся текущими.⁷

В настоящее время более широкое  значение приобрели текущие валютные операции.

Ограниченный круг валютных операций, связанных с движением капитала, обосновывается большими рисками при  их осуществлении, а также более  сложным оформлением (получение  разрешения ЦБ РФ на данные операции).

Необходимо уточнить, что все  валютные операции тесно взаимосвязаны, поэтому очень сложно четко классифицировать все операции с иностранной валютой. Тем более, что операции могут  быть отнесены к нескольким основным видам валютных операций (см рис. 1.2).

Основные  виды валютных операций:

I. Открытие и ведение валютных счетов клиентуры

Данная операция включает в себя следующие виды:

а) открытие валютных счетов юридическим и физическим лицам; начисление процентов по остаткам на счетах; предоставление овердрафтов (особым клиентам по решению руководства банка);

б) предоставление выписок по мере совершения операции; оформление архива счета за любой промежуток времени; выполнение операций, по распоряжению клиентов, относительно средств на их валютных счетах; контроль над экспортно-импортными операциями.⁸

 

Рис. 1.2 Классификация  валютных операций

 

II. Неторговые операции коммерческого банка

К неторговым операциям относят  операции по обслуживанию клиентов, не связанных с проведением расчетов по экспорту и импорту товаров  и услуг клиентов банка движением  капитала.

Уполномоченные банка могут  совершать следующие операции неторгового  характера: покупку и продажу  наличной иностранной валюты и платежных  документов в иностранной валюте; инкассо иностранной валюты и  платежных документов в валюте; осуществлять выпуск и обслуживание пластиковых  карт клиентов банка; производить покупку (оплату) дорожных чеков иностранных  банков; оплату денежных аккредитивов и выставление аналогичных аккредитивов.

Неторговые операции, в разрезе  отдельных видов, получили широкое распространение для предоставления клиентам более широкого спектра банковских услуг, что играет немаловажную роль в конкурентной борьбе коммерческих банков за привлечение клиентуры. Без операций, а именно осуществления переводов за границу, оплаты и выставление аккредитивов, покупки дорожных чеков, практически невозможна повседневная работа с клиентами.

III. Установление корреспондентских  отношений с иностранными банками

Эта операция является необходимым  условием проведения банком международных  расчетов. Принятие решения об установлении корреспондентских отношений с  тем или иным зарубежным банком должно быть основано на реальной потребности  в обслуживании регулярных экспортно-импортных  операций клиентуры.

Для осуществления международных  расчетов банк открывает в иностранных  банках и у себя корреспондентские  счета «Ностро» и «Лоро». Счет «Ностро» – это текущий счет, открытый на имя коммерческого банка у банка-корреспондента. Счет «Лоро» – это текущий счет, открытый в коммерческом банке на имя банка-корреспондента.⁹

IV. Конверсионные операции

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи  наличной и безналичной иностранной  валюты против наличных и безналичных  рублей Российской Федерации.

К таким операциям относятся:

Сделка «спот» – это операция, осуществляемая по согласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другой валюты со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не считая дня заключения сделки.

Операция «форвард» (срочные сделки) – это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем. В свою очередь операция «форвард» подразделяется на:

• сделки с «аутрайдером» – с условием поставки валюты на определенную дату;
• сделки с «опционом» – с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Валютный арбитраж – осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов.

Одной из разновидностей валютного  арбитража является временный арбитраж. Его суть в изменении валютного курса во времени. Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В результате распространения системы плавающих валютных курсов, роль временного арбитража возросла.

V. Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг

Во внешней торговле применяются  такие формы расчетов, как документарный  аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.

Документарный аккредитив – обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить платежи в пользу экспортера (беницифиара) против документов, указанных в аккредитиве.

В расчетах по форме документарного инкассо – банк-эмитент принимает на себя обязательство предъявить предоставленные доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег.

При применении банковских переводов в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручении о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.

VI. Операции по привлечению  и размещению банком валютных  средств

Эти операции включают в себя следующие  виды:

1. привлечение депозитов: физических лиц; юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;
2. выдача кредитов: физическим лицам; юридическим лицам;
3. размещение кредитов на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными для  коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

 

 

2. Государственное регулирование  и пеерспективы развития валютного  рынка России

 

2.1 Теоретические подходы к необходимости валютного регулирования

 

Среди экономистов и финансистов  нет единой позиции о необходимости  государственного валютного контроля и валютного регулирования.

Аргументы противников отталкиваются от принципа, доказанного Дж. Винером и др., согласно которому никакая система, в том числе и экономическая, не может достичь всех целей одновременно. В частности, под действием любого государственного регулирования экономика описывает лишь зигзаги, а достижение идеальной точки может быть только кратковременным и случайным событием¹⁰.

Современное экономическое обоснование  валютного регулирования вытекает из выводов монетаристов, сделанных  в середине XX в. о том, что мероприятиям по государственному регулированию экономических проблем противодействуют меры по стимулированию экономического роста. То есть чем ниже степень регулирования рынка (и соответственно чем выше степень либерализации), тем выше темпы экономического роста. Поскольку беспрепятственная работа рынка – наилучший вариант для обеспечения долгосрочного и эффективного распределения ресурсов в экономике («невидимая рука» А. Смита), постольку отсутствие мер валютного регулирования – необходимое условие быстрого экономического роста.

Таким образом, во-первых, валютное регулирование  не дает возможность фиксировать  реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку  экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного  контроля вызывают или увеличивают  задержку в осуществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к ограничению масштаба мер по выходу из кризиса.

Во-вторых, меры валютного регулирования  несправедливы и приводят к созданию неравных условий для разных компаний и секторов экономики. Надзором невозможно охватить всю экономику. Малый и  большой бизнес, экспортеры и импортеры  товаров, услуг, страховщики, фондовый рынок, резиденты и нерезиденты  находятся в разных условиях.

В-третьих, меры валютного регулирования  низкоэффективны. В нынешнее время  мобильного международного капитала и  сложных финансовых институтов и  рынков любые меры контроля эффективны в лучшем случае в течение короткого  периода, и со временем их начинают все чаще обходить. Доказательством  этому служат циклы очевидного занижения  валютного курса, которые сменяются  его очевидным завышением, а также  многочисленные сложные схемы экспортно-импортных  операций в обход валютного контроля, основанные на векселях, бартере и  взаимозачете.

В-четвертых, валютный контроль вызывает значительные затраты на предприятиях и у государства. Это влечет уменьшение объемов торговли с зарубежными  странами и, как следствие, может  вызвать ответные действия других стран.

Сторонники введения валютных ограничений соглашаются с Дж. М. Кейнсом, его последователями и утверждают, чем хуже экономическое положение страны, тем сильнее идет из нее отток капитала, углубляющий экономический кризис. Происходит «лавинообразное» бегство, которое приводит к разрушительным последствиям экономических и политических кризисов. Снятие валютных ограничений возможно только при устойчивом росте ВВП и достаточной степени диверсификации экспортных поступлений. То есть отсутствие валютного регулирования – это не необходимость, а следствие успешного завершения переходного или кризисного этапа в национальной экономике.

По мнению сторонников Дж. М. Кейнса, валютное регулирование – инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные системы. Благодаря ему уменьшается желание играть на курсе валют, сокращаются границы краткосрочных колебаний валютного курса, национальная валюта стабилизируется.¹¹

Вследствие ограничительных мер  валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны. Значительно  уменьшается вероятность устойчивого  завышения реального валютного  курса и понижения покупательной  способности национальной валюты. При  ориентации национального рынка  на иностранную валюту искусственно завышен спрос на нее, и ее цена возрастает.

Возможны также серьезные последствия  значительного притока капитала. Одно из них – легализация (отмывание) «грязных» денег влечет за собой криминализацию экономики. Другое последствие – угроза ликвидации национальной промышленности путем скупки предприятий иностранцами. Валютные ограничения и контроль над входящим капиталом позволяют уменьшить вероятность такого развития экономики.

Несомненен психологический эффект мер валютного регулирования. Они  позволяют поддерживать общественное мнение о серьезности экономической  ситуации и намерений государства.

Таким образом, в мерах валютного  регулирования есть положительные  и отрицательные стороны. Они  действуют с большей или меньшей  эффективностью, но регулирование движения капиталов и валютный контроль необходимы для каждой страны. Если даже государство  и спокойно за стабильность своей  экономики, то валютный контроль все  равно необходим, как препятствие  тому, чтобы страна не стала прибежищем криминального капитала.

Эффективность валютного  контроля и валютного регулирования. Определение эффективности валютного регулирования является обязательной составной частью управления валютными операциями. Ее можно оценить через показатели открытости; прозрачности и нейтральности экономики. Эффективность валютного контроля и регулирования оценивается с использованием «затратного» нерезультативного» подходов.

Открытость экономики – это отношение объема экспорта и импорта к ВВП (национальному доходу).

Более подробно характеризует экономическую  политику не простая, а так называемая институциональная открытость. Согласно этому (институциональному) подходу, экономика  считается более открытой, если резиденты  сталкиваются с меньшим числом ограничений (в том числе и валютных) при  выходе на внешний рынок, так же как  и нерезиденты при выходе на национальный рынок. Количественно степень институциональной  открытости может быть измерена следующим  отношением (чем выше IO, тем ниже степень открытости):¹²

 

IO = (Т + S + Q + F + L)/ (Е+М),

 

где IO – степень институциональной открытости;. Т–непрямые налоги; S – внешнеторговые (экспортные и импортные) субсидии; Q –тарифы; F – валютные ограничения; L – лицензии (квоты); Е – экспорт; М – импорт.

Экономика считается прозрачной, если она регулируется при помощи устоявшихся, не допускающих двоякого толкования широко известных правил законодательства (в том Числе и валютного), но не указаниями органов валютного контроля. Оценка может быть получена путем отнесения числа законов и подзаконных актов к числу инструктивных писем, телеграмм, разъяснений, с которыми работают агенты валютного контроля.