Валютный курс

Однако ввод плавающих  курсив национальных валют происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии технической  помощи. Это вызывало необходимость  проведения комплекса экономических  мер, таких, как структурная перестройка  экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения  спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосылок многие государства  используют режим сочетания фиксируемых  и плавающих курсов. Модифицированной его формой является "ползучий" валютный курс, сущность которого состоит  в проведении мелких и частных  корректировок обменной стоимости  валюты, которые повторяются 1 -2 раза в месяц.

К преимуществам ползающей зацепки можно отнести:

- предварительное объявление  темпов "ползания", что увеличивает  доверие экспортеров и потенциальных инвесторов;

- наличие возможности  поддержания реально фиксируемого  валютного курса. Так, например, при внутренней инфляции в  10% в год и инфляции у торгового  партнера в 5% в год темп "ползания" фиксируется в 5% обесценивания  в год. 

Недостатки ползающей зацепки следующие:

- оптимальный обменный  курс может изменяться в течение  времени, что вызывает постоянную  необходимость корректировки темпов "ползания" во избежание дестабилизации экономики;

- режим может привести  к более высокой инфляции, чем  при фиксируемом           обменном курсе. 

 

2.3. Промежуточные  варианты режима валютного курса и критерии выбора оптимального режима валютного курса

     К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

- режим «скользящей фиксации»,  при котором центральный банк  ежедневно устанавливает валютный  курс исходя из определенных  показателей: уровня инфляции, состояния  платежного баланса, изменения  величины официальных золотовалютных резервов и др.;

- режим «валютного коридора»,  при котором центральный банк  устанавливает верхний и нижний  пределы колебания валютного  курса. Режим «валютного коридора»  называют как режим «мягкой  фиксации» (если установлены узкие  пределы колебания), так и режимом  «управляемого плавания» (если  коридор достаточно широк). Чем  шире «коридор», тем в большей  степени движение валютного курса  соответствует реальному соотношению  рыночного спроса и предложения на валюту;

- режим «совместного»,  или «коллективного плавания»,  валют, при котором курсы валют  стран – членов валютной группировки  поддерживаются по отношению  друг к другу в пределах  «валютного коридора» и «совместно  плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Выбор валютного режима определяется в немалой степени экономическими целями правительства, причинами кризиса  экономики: режим фиксированных  валютных курсов в большей мере сдерживает правительства с отрицательным  сальдо в международных расчетах. Следовательно, при переходе к режиму плавающих валютных курсов страны с дефицитом платежного баланса получают больше свободы; для стран с дефицитом платежного баланса рекомендуется дефляционная политика, для стран с активным сальдо – инфляционная. При этом отказ от фиксированных курсов и переход на режим плавающих приводит к инфляционной политике. В случае кризисных явлений экономики внутри страны необходимо рассматривать и учитывать причины их возникновения – в финансовой сфере, либо в сфере товарного производства. В случае если кризисные явления вызваны потрясениями на финансовых рынках в результате краткосрочных конъюнктурных колебаний, как правило, применение валютного режима фиксированного курса позволит в течение краткосрочного периода стабилизировать кризисные явления, при условии наличия сильной валютно-резервной позиции Центрального банка. В случае возникновения причин кризиса в сфере материального производства, применение режима фиксированного курса без кардинальной структурной перестройки хозяйственного механизма приведет к истощению валютных резервов государства и к усилению внешнеэкономических диспропорций в форме дефицита платежного баланса.

Можно заключить, что выбор  оптимального варианта режима валютного  курса должен осуществляться с учетом национальных особенностей состояния  экономики: система фиксированных  валютных курсов является более эффективной  в деле стабилизации денежного обращения  и денежного рынка, в то время  как гибкие валютные курсы имеют  преимущества при стабилизации производства и улучшении платежного баланса; валютный режим Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного валютно-обменного курса, как правило, применяются в периоды краткосрочных  конъюнктурных колебаний на внутреннем финансовом рынке. Длительное использование  режима фиксированного обменного курса  может привести к неоправданным  расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня обменного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций.

Кроме того, при выборе системы  валютных курсов важно учитывать  степень инфляции и уровень состояния  резерва иностранной валюты: если уровень инфляции в стране незначительно  превышает уровень инфляции за рубежом, то должно быть проведено снижение курса собственной валюты. Но, если разница в уровнях инфляции значительна, и дисбаланс в структуре стоимости  и цен достиг огромных значений, то для выхода из сложившегося кризиса  применяется система плавающих  валютных курсов как на краткосрочный, так и на долгосрочный период;

Если запасы иностранной валюты сильно истощены, а внешний долг достиг очень значительного уровня, то необходимо большее регулирование валютного курса для того, чтобы не только поддержать международную конкурентоспособность, но и для накопления запасов, необходимых для корректировки неустойчивости платежного баланса.

Ни один оптимальный валютный режим в полной мере не может защитить национальную экономику от проявлений внешних кризисных явлений. Валютный режим является только дополнением  главному элементу национальной валютной системы – механизму валютного  регулирования (в условиях экономики  переходного периодана принципах «валютного контроля»). Только эффективный механизм валютного регулирования, построенный на четко определенных в законодательном порядке принципах, через который предупреждаются и минимизируются последствия кризисных явлений на внешних финансовых рынках, в полной мере может защитить внутренний валютный рынок от внешних потрясений в краткосрочном периоде. Директивные меры валютного регулирования в определенном отрезке времени оказывают положительное влияние на развитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а внутри страны, что является не маловажным фактором в условиях недостаточной поддержки со стороны инвесторов из-за недоверия к политике своего правительства. Вместе с тем, директивное регулирование в целом не может заменить экономической политики, ориентированной на стабилизацию цен. Валютные ограничения не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного курса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма денежно-кредитного регулирования на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равновесия.[9]

Таким образом, соотношение  рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на его  динамику. Формирование валютного курса  на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями  курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного  обращения, финансов, кредита и степени  доверия к определенной валюте. Государственное  регулирование валютного курса  направлено на его повышение либо понижение  исходя из валютно-экономической  политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. РЕГУЛИРОВАНИЕ  ВАЛЮТНОГО КУРСА

3.1 Методы валютного  регулирования, применяемые государством 

Экономическое значение валютного  курса определяет важность и необходимость  проведения курсовой политики правительства. Регулирование курсовых соотношений  ориентировано на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение  сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития государственной экономики, стимулирование экспорта и т.д. Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

Государственное регулирование  ориентировано на преодоление негативных последствий рыночного регулирования  валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, понижения  роста безработицы и инфляции в стране. Основными органами государственного регулирования выступают центральные  банки. Регулирование осуществляется с помощью валютной политики - комплекса  мероприятий в сфере интернациональных  валютных отношений, реализуемых в  согласовании с текущими и стратегическими  целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством  и валютными соглашениями между государствами.

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны  государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование  валютных курсов. Основными органами национального регулирования выступают  центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование  курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации.

Основными методами регулирования  валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Главным методом регулирования  валютного курса является валютная интервенция, т.е. покупка-продажа иностранной  валюты на национальную.

Валютные интервенции  центральных банков имеют целью  противодействовать снижению курса  национальной валюты или, наоборот, его  повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут  быть эффективным инструментом воздействия  на валютные курсы в краткосрочном  плане, поскольку только интервенциями  невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют  базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствующими мероприятиями в  области общеэкономической политики государства. Официальные интервенции  могут проводиться различными способами - на биржах (публично) либо на межбанковском  рынке (конфиденциально), через брокеров либо конкретно через операции с  банками, на срок либо с немедленным исполнением.

В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика, заключающаяся  в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный  банк повышает учетный процент, что  стимулирует приток иностранных  капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает  учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

На валютный курс оказывают  влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных  правил, установленных в законодательном  или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений, зависит режим конвертируемости валюты. Конвертируемость валюты - способность  валюты свободно обмениваться на другие иностранные валюты.

Различают полностью конвертируемые, частично конвертируемые (внешняя и  внутренняя конвертируемость) и неконвертируемые валюты.

Полностью конвертируемыми ("свободно используемыми" согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют  валютные ограничения по всем видам  операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким  странам относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения  по отдельным видам операций и/или  для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии  для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически  все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной  валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих  валютных курсов регулирование процесса курсообразования через Международный валютный фонд ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках Евросоюза и самостоятельно данной страной, учитывая все курсообразующие факторы при проведении курсовой политики.