Анализ и управление рисками в инвестиционной деятельности

p align="justify">     Методы  качественного анализа можно  разделить на четыре группы:

     1. Методы, базирующиеся на анализе  имеющейся информации,

     2. Методы сбора новой информации,

     3. Методы моделирования деятельности  организации,

     4.Эвристические  методы качественного анализа, 

     Качественный  анализ инвестиционного риска позволяют  создать структуру рисков конкретного  проекта. Результаты качественного  анализа, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного  анализа.

     На  этапе количественного анализа  риска вычисляются числовые значения вероятности наступления рисковых событий и объема вызванного ими  ущерба или выгоды.

     В бизнес-практике используются различные  методы анализа инвестиционных рисков. К наиболее распространенным из них следует отнести следующие, представленные в таблице: 
 
 
 

     Таблица

     Характеристика  наиболее используемых методов анализа  рисков.

 

     Все вышеперечисленное позволяет сделать вывод о том, что для эффективного анализа всего многообразия рисков в деятельности предприятия необходимо применять целый комплекс методов, что, в свою очередь, подтверждает актуальность разработки комплексного механизма управления рисками.

     2.4 Методы воздействия на риск

     В бизнесе разработано и применяется  множество механизмов воздействия  на риск, которые сводятся к четырем  основным: страхованию или резервированию, хеджированию, диверсификации, избежанию (отказу от связанного с риском проекта) или минимизации (консервативному управлению лизинговым портфелем).

     По  своей природе страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации  ущерба от ожидаемого проявления различных  рисков проекта. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

     Для уменьшения последствий проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных  изменений в деятельности компании. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих установление соотношения между потенциальными рисками и величиной средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков.

     Страхование или резервирование как таковое не ставит своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелено преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков. Таким образом, страхование основано на детерминистском подходе к возможным рискам, которые рассматриваются ex post как данность, которой очень сложно, если вообще возможно, управлять.

     Этот  подход лежит в основе регулирования  рисков со стороны государства. В  то же время страхование рисков обязательно  предполагает проведение определенных мероприятий по снижению вероятности наступления страховых событий, которые, однако, далеко не всегда достигают желаемой цели. Для страхования подходят массовые виды рисков, которым подвержены многие организации или индивиды, проявления которых не сильно коррелированны между собой, а вероятности, проявления которых известны с высокой степенью точности.

     Из  инвестиционных рисков в наибольшей степени этим требованиям удовлетворяет  риск поддержания платежеспособности, поэтому.

     Хеджирование  предназначено для снижения возможных потерь вследствие рыночного риска и реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов. Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной или компенсирующей позиции. Подобная "двойная гарантия", как от прибылей, так и от убытков, отличает совершенное хеджирование от классического страхования.

     Хеджирование  рыночных рисков осуществляется путем  проведения забалансовых операций с  производными финансовыми инструментами - форвардами, фьючерсами, опционами  и свопами. В последние годы появились инструменты хеджирования кредитных рисков, к которым относятся, например, кредитные свопы.

     Диверсификация  является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет создания портфеля контрактов, цена или доходность которых слабо коррелированны между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

     Диверсификация  является одним из наиболее популярных механизмов снижения инвестиционных рисков при формировании портфеля компанией. Однако, диверсификация эффективна только для уменьшения несистематического риска (т.е. риска, связанного с конкретным договором), в то время как систематические риски, общие для всего портфеля (например, риск циклического спада экономики), не могут быть уменьшены путем изменения структуры портфеля.

     Минимизация (или ограничение) риска преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем, чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва, внесения страхового платежа или открытия компенсирующей позиции.

     Наиболее  применимой в практике формой, консервативного управления инвестиционными рисками является лимитирование. Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита по проекту и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени инвестиционного риска.

     Консервативное  управление портфелем направлено на избежание чрезмерного риска  путем динамического регулирования  основных параметров портфеля. Иными  словами, этот метод нацелен на регулирование  подверженности рискам в процессе предоставления оборудования в лизинг, в отличие от хеджирования, основанного на нейтрализации риска ex ante.

     При выборе конкретного метода воздействия  на риск необходимо анализировать негативную и позитивную стороны реализации риска и учитывать результаты анализа при принятии решения о значимости инвестиционного риска в данном договоре.

     Предшествующие  идентификация и оценка структуры  инвестиционного риска обеспечивают менеджера необходимой информацией  для принятия рационального решения  по мерам воздействия на риск проекта.

     В контракте возможно использование  также следующих инструментов, направленных на снижение размера возможных потерь, таких как страхование и поручительство, однако каждый из данных методов уменьшает  количество потенциальных клиентов, вследствие повышения стоимости и сложности проекта

     По  неприемлемым параметрам проекта необходимо либо разработать предложения по их устранению либо внести предложение  отказаться от данного контракта 

     Отказ от управления риском возможен лишь с  согласования руководителя, имеющего необходимые полномочия по принятию на себя риска в данном размере

 

Глава 3. Исследование рисков на примере предприятия

Характеристика  предприятия

     ООО «Концепт» образовано в 1996 г. на основе личных вкладов граждан с равными  долями в уставном Фонде. Уставной Фонд - 400,0 тыс. руб. Стоимость основных производственных фондов на момент анализа 324,8 тыс. руб. Производственные мощности в настоящее время размещены на площадках АЗС.

     Продукция и услуги предприятия - светлые нефтепродукты, поставка нефтепродуктов автотранспортом предприятия по адресам потребителей. Потребителями продукции и услуг являются предприятия, автохозяйства и организации Москвы и других регионов. Стоимость собственных оборотных средств на момент анализа - 1.210,2 тыс. руб.

     Цель - дальнейшее развития бизнеса путем реализации инвестиционного проекта строительства нового хранилища нефтепродуктов на 1000 м. куб. Общая стоимость проекта - 1,5 млн. руб. в ценах 2010 г. Освоено за счет собственных средств - 66,7 тыс. руб. Требуемый объем заемных инвестиций - 1685,0 тыс. руб. срок кредитования 12 месяцев.

     Характеристика  проекта. Объем оборота при полном освоении мощностей предприятия 1.528,8 тыс. руб. в месяц, ожидаемая чистая прибыль - 84,13 тыс. руб./месяц, рентабельность - 6-8%.

     Срок завершения строительства – 2 месяца после момента кредитования. Выход на полную загрузку мощностей – 3 кв. 2010 г. 

Анализ  рисков инвестиционного  проекта

          Проведем оценку инвестиционного проекта по методу определения NPV и влияющих показателей.

     Согласно методическим указаниям и разработанному плану кредитования принимаемая цена капитала – 30%, а премия за риск составит – 2%, планируемый уровень инфляции, согласно статистическим данным – 15%. Тогда годовой дисконт составит 47% (30 + 15 + 2). Пересчитаем годовой дисконт в квартальную ставку дисконта, по стандартной формуле сложного процента для более меньшего периода времени (где n – количество малых периодов (квартал – n=4, месяц – n=12); dn – ставка меньшего постоянного периода времени (месяц); dt – ставка большего годового периода): 

     

     На  основании исходных данных1 определим поступления и расходы при реализации проекта. Основным показателем в данном случае является цена закупочной и реализационной стоимости бензина и дизельного топлива (см. табл.).

Таблица.

     Прогноз по закупочной и отпускной цене