Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия

 

Составление рабочей документации – подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение  изготовителей и поставщиков  нестандартного технологического оборудования.

 

Осуществление строительных и монтажных  работ включает наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.

 

Эксплуатация объекта и мониторинг экономических показателей предусматривает:

• сертификацию продукции;

 

• создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);

 

• создание центров сервисного обслуживания;

 

• текущий мониторинг экономических  показателей (объем продаж и производства, издержки производства и реализации, качество продукции, доходность авансированного  капитала, прибыль и др.).

12.4. Оценка эффективности инвестиционных  проектов

 

Методология и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. 3 7-12/47.

 

Согласно Методическим рекомендациям  при оценке эффективности инвестиционных проектов определяются:

 

• коммерческая (финансовая) эффективность, т.е, финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;

 

• бюджетная эффективность –  финансовые последствия от осуществления  проекта для федерального, регионального  и местного бюджетов,

 

• экономическая эффективность  – затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

 

Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляют определение и  соотнесение затрат и результатов их осуществления.

 

Все вышеназванные оценки рекомендуется  производить с использованием чистого  дохода (интегрального эффекта); индекса  доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и  других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

 

Оценку эффективности инвестиционных проектов следует производить с  учетом дисконтирования указанных  показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет б`ольшую стоимость, чем доход, полученный в более поздний период. То же касается и затрат. Затраты, произведенные в более ранний период, имеют б`ольшую стоимость, чем затраты. произведенные позже.

 

Расчетные цены определяются путем  умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей  инфляции, т.е. индексу повышения  среднего уровня цен в экономике, или на данный вид ресурса, продукции, услуг.

 

Прогнозные и расчетные цены используются на стадии .ТЭО инвестиционных проектов. Одновременно в ТЭО расчеты  осуществляются и в базисных отечественных, а при необходимости и в  мировых ценах.

 

Расчетные цены используются для определения  интегральных показателей эффективности  в случаях, когда текущие значения затрат и результатов принимаются  в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости  результатов, получаемых при различных  уровнях инфляции.

 

Базисныё, прогнозные и расчетные  цены могут выражаться в рублях или  устойчивой иностранной валюте (доллары  США, евро и др.).

 

В расчетах по оценке эффективности  инвестиционных проектов целесообразно  учитывать влияние изменения  цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворения спроса и предложения на рынке товаров и услуг).

 

Оценка эффективности инвестиционных проектов производится путем расчета  ряда показателей.

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – Эинт, определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами, и рассчитывается по формуле:

 

где: Rt – результаты, достигаемые  на t-м шаге расчета;

3t – затраты, осуществляемые  на t-м шаге;

 

Т – временной период расчета;

Е – норма дисконта.

 

Временной период расчета принимается  исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.

 

Если величина ЧДД инвестиционного  проекта положительна, то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень  инвестиционных вложений не меньший, чем  принятая норма дисконта.

 

Приведение величин затрат и  их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

 

 

где: t – время от момента получения  результата (произведения затрат) до момента  сравнения, измеряемое в годах.

 

Норма дисконта (Е) – это коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.

 

Если норма дисконта меняется во времени, то формула выглядит следующим  образом:

 

где: Еk – норма дисконта в k-м  году;

 

t – учитываемый временной период, год.

 

При определении показателей экономической  эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, мировые, прогнозные расчетные цены на продукцию  и потребляемые ресурсы.

 

Базисные цены – это цены, сложившиеся  на определенный момент времени. Они  используются, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

 

Прогнозные цены – это цены на конец t-го года реализации инвестиционного проекта в соотвётствии с прогнозируемым индексом изменения цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле:

 

 

где: Цt – прогнозируемая цена на конец t-го года реализации инвестиционного  проекта;

Цб – базисная цена продукции  или ресурса;

 

Jt – прогнозный коэффициент  (индекс) изменения цен соответствующей  продукции или соответствующих  ресурсов на конец t-го года  реализации инвестиционного проекта  по отношению к моменту принятия  базисной цены.

 

Индекс доходности (ИД) инвестиций представляет собой отношение сумм приведенного эффекта к величине инвестиций (К):

 

 

Если индекс доходности равен или  больше единицы (ИД > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше единицы (ИД < 1) — неэффективен.

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) инвестиций представляет собой ту норму  дисконта (Евн), при которой величина приведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. Евн (ВНД) определяется из равенства:

 

 

Величина нормы доходности, рассчитанная по этой формуле, сравнивается с требуемой  инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.

 

Окупаемость. Этот показатель важен  с позиции знания времени возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвестиции в течение срока  их жизненного цикла?

 

Окупаемость рассчитывается по следующей формуле:

 

где: Кок – окупаемость, месяцы (годьг);

 

С – чистые инвестиции, руб.;

 

Дср – среднегодовой приток денежных средств от проекта, руб.

 

Вместе с тем с экономической  точки зрения просто возврат вложенных  средств неприемлем, поскольку инвестор должен зарабатывать прибыль на инвестированные средства. Из этого следует, что он должен получать прибыль в течение всего жизненного цикла инвестиций (оборудование, освоение нового проекта и т.д.) после наступления срока окупаемости.

 

Показатель окупаемости не является критерием доходности проекта, так как он не отражает жизненный цикл инвестиций. Поэтому на практике инвестиции рассматриваются в терминах доходности к первоначальному вложению и рассчитываются по формуле:

 

где: Rн – доход на инвестиции, %;

 

Мн – прибыль после уплаты налогов, руб.;

 

К – инвестиции (начальные).

 

Расчет интегрального эффекта  рекомендуется производить по формуле:

 

где: Эож – ожидаемый интегральный эффект проекта;

 

Эmax , Эmin – наибольшее и наименьшее значения из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятным распределениям;

 

лямбда– специальный норматив для  учета неопределенного эффекта (рекомендуется  принимать на уровне 0,3).

 

http://econportal.ru/index.php/innovatsionnaya-i-investitsionnaya-deyatelnost-predpriyatiya