Иностранные инвестиции в экономики России. Экономическое содержание и виды

обслуживание.

      Повышение роли портфельных инвестиций  в последнее десятилетие связано с возможностью  проведения  спекулятивных  операций,  наращиванию  масштабов которых  способствовал  ряд   факторов:   интернационализация   деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний  на  многих крупнейших фондовых  биржах,  расширение  международных  операций  банков  с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

      Прочие инвестиции - группа инвестиций, в которую  в  основном  входят

международные займы и банковские депозиты.

       Формы  заграничных   капиталовложений   в   изложенной   схеме   все

равнозначны. Между  тем не до конца ясно, какие  формы  инвестиций  важнее  с точки зрения управления реальным производством. В основе  этих  разночтений, которые  выходят  на  уровень  законодательных  актов  и   правительственных постановлений,  лежит,   как   правило,   личный   или   групповой   интерес соответствующих  финансово-промышленных  кругов.  Но  все  более  признается приоритетное значение прямых инвестиций  как  наиболее  удачно  объединяющих национальные (или государственные)  интересы  различных  слоев  общества.  К тому же они преимущественно связаны с конкретными  международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они  более  управляемы,

их  «правила  игры»  более  определенны,  что  особенно  важно   с   позиций

обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики. 

2. Отраслевая структура  ИИ в России 

    Отраслевое  распределение иностранных инвестиций  в  России  в  настоящее время   характеризуется   значительной   неравномерностью.    Интерес    для иностранных инвесторов представляет весьма ограниченное  число  отраслей.  В основном это отрасли, где уровень развития и так выше  среднего  по  стране. Как следствие, иностранные инвестиции не только не  смягчают,  но  наоборот, усиливают диспропорции, сложившиеся в экономике страны.

    Роль  иностранного  капитала  в   экономике  современной   России   ярко

характеризуется следующими данными: в 2002 г. приток капитала  из-за  рубежа достиг рекордной  отметки  почти  в  20  млрд  долл.,  но  доля  иностранных инвестиций во вложениях в основной капитал в том же году едва  превысила  3% (55,3 млрд руб.).  Несколько больший вклад в развитие  основных  фондов ежегодно вносят инвестиции совместных предприятий (10—12%). Но информации  о распределении долей между российскими и иностранными участниками нет.     В любом случае,  если  учесть,  что на  вложения  в основные  фонды приходится порядка 98—99% всех ежегодных инвестиций в  нефинансовые  активы, а также то, насколько остра сейчас  потребность  отечественной  экономики  в капитале, становится ясно,  что  масштаб  участия  иностранного  капитала  в финансировании реального сектора  российской  экономики  в  настоящее  время недостаточен. Большая часть  ресурсов  из-за  рубежа  приходит  в  кредитной форме и предназначена, прежде всего, для финансирования  импортных  операций

и  поддержания  необходимого  уровня  оборотного  капитала   в   собственных структурах.

    Особняком  стоит  ряд  крупных  сделок  последнего  времени  (например,

слияние ТНК  и «Бритиш петролеум», проекты  серии  «Сахалин»),  которые  можно считать  первым  шагом  к  действительно  крупномасштабному  инвестиционному сотрудничеству с западными партнерами в производственной сфере.  В  нынешних условиях  даже  одной  такой  сделки  достаточно  для  того,  чтобы  заметно повысить показатель притока иностранного капитала в Россию  (слияние  ТНК  и «Бритиш петролеум», по ряду оценок,  уже  привело  к  поступлению  в  Россию дополнительно более чем 2 млрд долл. иностранных инвестиций, в то время как общий приток капитала по этой и сопряженным с ней  сделкам  может  составить

7—10 млрд).

    Очевидно, что будущее инвестиционного  сотрудничества России с  миром   — за  сделками  именно  такого  масштаба.  Но  пока  они  единичны,  и   вклад иностранного капитала в рост нашей экономики  незначителен.  Более  того,  в своем  нынешнем  виде  отраслевая   структура   распределения   иностранного капитала  в   России   служит   фактором,   способствующим   развитию   ряда диспропорций в отечественной экономике, которые будут описаны ниже.

    В  2002  г.  доля  торговли  и   общественного   питания   в   капитале,

привлеченном  из-за  рубежа,  составила 44,5%  и впервые превысила   долю промышленности (37,1%).  Показательно,  что  более  половины  доли  торговли пришлось на ее внешнюю составляющую (22,4% всех иностранных  инвестиций),  а 87%  вложений  в сектор  сформировали  прочие  инвестиции.  Эта   тенденция сохранилась и в первом полугодии 2003 г. В  промышленность  поступило  34,2% всех иностранных инвестиций, а в торговлю и общественное  питание  —  44,9%, из  них  28,9%  пришлись  на  капиталовложения  во  внешнюю  торговлю,  доля кредитов в которых составила практически 100%.

    Начало XXI века вообще стало переломным  моментом в динамике  отраслевой структуры иностранных инвестиций в России. В 90-е годы в  качестве  основной сферы  применения  зарубежного  капитала   выступала   промышленность,   что объяснялось   притоком   капиталовложений,   связанных    с    приватизацией промышленных предприятий, но  по  мере  того  как  основная  их  масса  была распродана, на первое место стала выходить сфера услуг. В настоящий  момент, помимо торговли, зарубежные  капиталы  активно  идут  в  общую  коммерческую деятельность по обслуживанию рынка (6,9% в 2002 г., 8,5% в I полугодии  2003

г.), транспорт  и связь. Из отраслей  промышленности  иностранных  инвесторов сегодня привлекают цветная и черная металлургия  (12,5%  инвестиций  в  2002 г., 15% в I  полугодии  2003  г.),  топливная  промышленность  (9,8  и  8,3% соответственно), пищевая промышленность (6,1 и 3,5%).

    Сохранение  за промышленностью стабильной  доли в притоке капитала  из-за рубежа  связано  с   финансовой   поддержкой   и   частичной   модернизацией производств, которые уже находятся в сфере внимания  зарубежных  инвесторов. Вкладывать средства в другие предприятия отечественного  реального  сектора, производственные фонды  которых  сильно  изношены  и  нуждаются  в  коренной модернизации,  иностранным  инвесторам  просто  невыгодно.  Тем  более   что вложения в эту сферу сопряжены  с  серьезными  рисками,  и  часто  требуются значительные  первоначальные  капиталовложения.  Достаточно  проблематичными

выглядят  и  перспективы  создания  промышленных   предприятий   «с   нуля», поскольку условия их функционирования в России  до  сих  пор  представляются недостаточно предсказуемыми.

    В   свою  очередь,  сфера  торговых  операций  сегодня  выглядит   более

доступной,  менее  зарегулированной   и   капиталоемкой,   а   также   более

прибыльной. Кредитуя поставки импортной продукции в  нашу страну,  иностранцы создают  дополнительные  конкурентные  преимущества  для  товаров  из  своих стран, способствуя завоеванию ими все большей ниши на  российском  рынке.  С российской стороны существенный  вклад  в  этот  сценарий  развития  событий вносит  политика  поддержания  завышенного  курса  рубля,  которая   снижает конкурентоспособность отечественных товаров по сравнению с импортными.

    Складывается  довольно своеобразная ситуация:  российское  правительство благодаря  солидной  валютной  выручке   от   продажи   нефти   поддерживает стабильный курс рубля и преподносит это  иностранным  инвесторам  как  явный признак  финансовой  стабилизации,  а   те   в   свою   очередь,   адекватно истолковывая  последствия   укрепления   национальной   валюты,   наращивают инвестиции. Но не в реальное производство, где  хотело  бы  видеть  их  наше правительство,  а  в  финансирование  импорта  и  торговлю,  где  отдача  от капиталовложений выше.

    В  структуре  накопленных  иностранных   инвестиций  промышленность  пока сохраняет  первенство  благодаря  лидерству  на  протяжении  всего  прошлого десятилетия. В начале 2003 г. на этот  сектор  экономики  приходилось  около

37% всех накопленных  зарубежных капиталов, из которых  больше  половины  было сконцентрировано всего в двух отраслях — в нефтедобыче (1  1,2%)  и  пищевой промышленности  (9,1%).   Менее   существенными,   но   все   же   значимыми  реципиентами выступали машиностроение и металлообработка, цветная  и  черная металлургия, химия и нефтехимия, лесная, деревообрабатывающая и  целлюлозно-бумажная промышленность. Обращает на себя внимание и тот факт, что 60%  всех инвестиций, накопленных в промышленности, было осуществлено в прямой  форме.

Особенно ярко эта закономерность  проявилась  в  нефтедобывающей  и  пищевой промышленности.

    Кстати, в пищевой промышленности, в отличие  от многих  других  секторов отечественной   экономики,   присутствие    зарубежного    капитала    часто осуществляется в форме создания полноценных новых  предприятий,  построенных практически «с нуля», оборудованных  современными  технологическими  линиями по выпуску  продукции  известных  зарубежных  торговых  марок.  Значительная часть этих  производств  размещена  недалеко  от  Москвы,  Санкт-Петербурга, Нижнего  Новгорода  —  основных  центров   потребления   импортных   пищевых продуктов. При этом  следует  отметить,  что,  несмотря  на  столь  заметный интерес к пищевой промышленности со стороны  западных  инвесторов,  сельское

хозяйство  России,  призванное,  казалось  бы,   обеспечивать   ее   сырьем,

практически  не  получает   иностранные   финансовые   вложения,   оставаясь слаборазвитым элементом в общей структуре экономики.

    Из  непромышленных  секторов  экономики   наибольший  объем   зарубежных капиталовложений был накоплен в торговле и общественном питании — 32,9%  (из них только 16% были осуществлены в виде прямых инвестиций, а 82%  —  в  виде кредитов). Важную роль играли  также  транспорт  и  связь  (9  и  6,3%  всех накопленных инвестиций),  где  доля  прямых  капиталовложений  была  намного  выше, а также деятельность по обеспечению функционирования рынка  (4,9%),  в которой прямые и прочие инвестиции распределились почти поровну.

    Отдельно  следует  остановиться  на  ситуации  с  притоком  иностранного

капитала в  российскую нефтедобычу. В последние  годы ее  доля  в  инвестициях из-за  рубежа  несколько  снизилась.  Тем  не  менее,   западные   аналитики прогнозируют,  что  в  ближайшие  пять  лет  Россия  может   стать   «точкой притяжения массированных иностранных инвестиций  именно  в  нефтедобычу».  В подтверждение этого прогноза компания «Роял датч — Шелл групп» уже  сообщила о намерении значительно увеличить свои  инвестиции  в  РФ.  В  2003  г.  Они должны составить 1,5 млрд долл., а к 2008 г.  — вырасти до  8  млрд  долл . Глава «Шелл» Филипп Воттс заявил буквально следующее: «Я  не  вижу  будущего «Шелл»  в  качестве  глобальной  компании  без  значительной  инвестиционной позиции в России».

    Зарубежные  аналитики прогнозируют, что  5—8%  капитала  другого  лидера мировой  нефтедобычи  —  «Бритиш  петролеум»  —  к  2008  г.   также   будет задействовано в России. Это, по-видимому, стало одним из факторов  растущего интереса к инвестированию средств в нашу страну  у  крупнейших  американских нефтяных компаний «Эксон» и «Шеврон».

    Подобное  развитие  ситуации,  безусловно,  улучшит  статистику  притока

зарубежного капитала  в  нашу  страну.  При  этом  остается  надеяться,  что

государство  сумеет  выработать  и  предложить  крупным  западным  компаниям эффективный механизм инвестиционного  сотрудничества,  который  гарантировал бы иностранцам стабильные условия работы и прибыль, а  России  —  сохранение  контроля  за  стратегическими запасами  природных ресурсов  и возможность получения  достаточных  финансовых  ресурсов  для  модернизации  не   только нефтедобычи, но и других приоритетных отраслей экономики.

    Суммируя   вышесказанное,   отметим,   что   отраслевое   распределение

иностранных инвестиций в РФ в настоящее время  характеризуется  значительной неравномерностью. Интерес для  иностранных  инвесторов  представляет  весьма ограниченное число отраслей. В основном это отрасли, где уровень развития  и так  выше  среднего  по  стране.   Таким   образом,   отраслевая   структура поступающего и накопленного в РФ иностранного капитала не  просто  отражает, но и закрепляет углубившиеся за годы  реформ  диспропорции  между  основными секторами экономики.

    Этот  факт, наряду с доминированием  кредитной  составляющей  в   притоке капитала  из-за  рубежа,  настоятельно  требует  более   активного   участия государства в процессе  привлечения  иностранных  инвестиций.  Речь  идет  о координации  видовой,  отраслевой  и  региональной   структуры   капитальных проектов с участием партнеров из-за рубежа.  Цель  —  оптимизация  структуры притока  капитала:  необходимо  обеспечить  переход   растущего   количества зарубежных капиталовложений в качество.

    Но  как добиться того, чтобы структура   притока  иностранных  инвестиций

улучшилась? Ответ  на  этот  вопрос  может  дать  опыт,  накопленный  другими странами с развивающимися  рынками  казалось  бы,  обеспечивать  ее  сырьем, практически  не  получает   иностранные   финансовые   вложения,   оставаясь слаборазвитым элементом в общей структуре экономики.