Инвестиционная деятельность предприятия: оценка ее эффективности и пути повышени

   Изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рынка чрезвычайно важно для инвесторов, так как принятие неадекватных решений может привести к снижению доходов, а иногда и к потере капитала.

   Инвестиционный рынок изучается,  как правило, в следующей   последовательности:

- оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка ( оценка инвестиционного климата);

- оценка и прогнозирование инвестиционной  привлекательности регионов;

- оценка и прогнозирование инвестиционной  привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

- оценка инвестиционной привлекательности  отдельных предприятий;

- оценка инвестиционной привлекательности  отдельных проектов, сегментов рынка; - разработка инвестиционной стратегии  предприятия;

- формирование эффективного инвестиционного  портфеля предприятия, включая как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

- управление инвестиционным портфелем  предприятия (в том числе диверсификация  инвестиций, реинвестирование капитала  и пр.).

   Любой крупный инвестор, в особенности иностранный, начинает изучение инвестиционного рынка с исследования макроэкономических показателей, характеризующих инвестиционный климат страны, и включает оценку следующих прогнозов:

- динамика валового национального  продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

- динамики распределения национального  дохода;

- развития приватизационных процессов;

- законодательного регулирования  инвестиционной деятельности;

- функционирования налоговой и  банковской систем;

- развития отдельных инвестиционных  рынков, прежде всего фондового  и денежного.

  Если у инвестора не желания  или возможности самому оценивать  инвестиционный климат страны, он  может воспользоваться оценками  различных рейтинговых агенств  и изданий. Широко известны национальные рейтинги инвестиционного климата и рисков, периодически публикуемые экономическими журналами мира (Euromoney? Fortune? The Economist), а также наиболее именитыми рейтинговыми агенствами (Moods, Standart & Poors, IBCA). Инвестиционными считаются рейтинги, начинающиеся с уровня Baa3 у Moods, BBB у S&P и Fitch.

  Инвестиционный процесс выступает  как совокупное движение инвестиций  различных форм и уровней. Осуществление  инвестиционного процесса в экономике  любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал;

Наличие экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

  В рыночном хозяйстве инвестиционный  процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.

 

Финансовый рынок,  являющийся частью инвестиционного, представляет собой систему торговли различными финансовыми инструментами (обязательствами). Товаром здесь выступают собственно наличные деньги (включая валюту), банковские кредиты и ценные бумаги.

Финансовый рынок – это совокупность первичного рынка, на котором мобилизуются финансовые ресурсы, и вторичного, где финансовые ресурсы перераспределяются.

 

1. Инвестиционная политика предприятий

 

Инвестиционная политика предприятия (коммерческих организаций) – это комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции в целях обеспечения стабильной финансовой устойчивости работы предприятий в ближайшей и дальней перспективе.

   Инвестиционная политика  на предприятиях должна вытекать  из стратегических целей их  бизнес-планов, т.е. из перспективы,  а в конечном итоге должна быть направлена на обеспечение финансовой устойчивости предприятий не только на сегодня, но и на будущее. Если этого плана нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи.

   При разработке инвестиционной  политики на предприятиях необходимо придерживаться таких принципов, как:

- нацеленность инвестиционной  политики на достижение стратегических планов предприятий и их финансовую устойчивость;

- учет инфляции и фактора  риска;

- экономическое обоснование инвестиций;

- формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

- ранжирование проектов и инвестиций  по их важности и последовательности  реализации исходя из имеющихся  ресурсов и с учетом привлечения  внешних источников;

- выбор надежных и более дешевых  источников и методов финансирования инвестиций.

  Учет этих и других принципов  позволит избежать многих ошибок  и просчетов при разработке  инвестиционной политики на предприятиях.

   Инвестиционная политика предприятия определяет наиболее приоритетные направления вложения инвестиций, от которых зависит как повышение эффективности самого предприятия, так и экономики страны в целом.

   Инвестиционная деятельность, осуществляемая на уровне как  страны  в целом, так и отдельного  предприятия, зависит от реализуемой инвестиционной стратегии.

    Выбор инвестиционной  стратеги предприятия на макроуровне  в большей степени связан с  тем, к какой группе отраслей  промышленности предприятие относится.  На сегодня в нашей стране  можно выделить три укрупненных  группы отраслей:

1. экспортноспособные отрасли топливно-сырьевого комплекса. При обеспечении этим отраслям нормальных макроэкономических и налоговых условий вполне можно рассчитывать на их самостоятельное развитие на основе самофинансирования с использованием иностранных инвестиций;
2. отрасли обрабатывающей промышленности с большим научно-техническим потенциалом. В этих отраслях особенно важны инвестиционные кредиты и государственные гарантии,  приоритетное размещение госзаказов, политическая и экономическая поддержка продвижения на внешние рынки;
3. невнешнеторговые отрасли, способные обеспечить значительную часть внутреннего спроса. Здесь необходимо поощрять все меры поддержки внутреннего спроса: развитие лизинга, кредитование населения для покупки отечественных товаров, защитительные импортные тарифы и т.д.

При выборе инвестиционной стратегии  на уровне конкретного предприятия  необходимо прежде всего сформулировать цели которые оно преследует в  своем развитии:

• создавать новые производства и проводить и проводить политику диверсификации;
• расширять существующее производство, проводя экстенсивную политику;
• повышать эффективность производства, придерживаясь политики интенсификации;
• ориентироваться на государственную  поддержку и государственный заказ,     удовлетворяя требования государственных  органов.

Формирование инвестиционной стратегии  предприятия зависит также от того, на какую маркетинговую политику нацелено предприятие:

• лидерство в области затрат;
• стратегия дифференцирования;
• концентрация на сегменте.

Исходным пунктом обоснования  инвестиционной стратегии предприятия является анализ рынка продукции либо уже производимой предприятием, либо намечаемой к выпуску.

  При выборе инвестиционной  стратегии предприятия целесообразно  определить общий объем его  инвестиций, включая возможные сочетания  различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

 

• Инвестиционный цикл

Характерной чертой инвестиций во временном  анализе является наличие определенных этапов:

1. Начальный – выделение средств, что в мировой хозяйственной практике называется  «платежи», т.е.  инвестор выделяет средства (платит), например, за приобретение оборудования;
2. Следующий – возврат денежных средств; эти возвращающиеся средства в мировой хозяйственной практике называют  «поступления».

Период времени от вложения денежных средств (платежей) до завершения их возврата (поступлений) образует инвестиционный цикл.

  Для лучшего усвоения изобразим  инвестиционный цикл графически (рис. № 1). Платежи (выделение средств) составляют 1200 тыс.р.,  а возврат средств (поступления) происходит в течение 5 лет и в конце каждого года от 1-го до 5-го года включительно, поступают соответственно следующие денежные средства: 300 тыс.р., 400 тыс.р., 400 тыс.р., 300 тыс.р. и 100 тыс.р., эти поступления представляют собой отдачу от инвестиций

	Платежи 1200
		инвестиционный цикл
								годы
	0	год 1
			2 год	3 год	4 год	5 год
		300	400	400	300	100
				поступления

 

Рис. № 1 Инвестиционный цикл

В вышеприведенном примере общая  сумма поступлений (300+400+400+300+100=1500) равна 1500 тыс. р. И превышает величину платежей (1200 тыс.р.). Однако для окончательного вывода об эффективности инвестиций (платежей) следует учесть ценность денег с учетом временного фактора. Это обусловлено тем, что фактическая ценность одной и той же суммы денег в настоящий момент выше, чем в будущий момент.

 

 

• Сбережения и инвестиции как источник капитала

 

Капитал пополняется за счет инвестиций, а они финансируются за счет сбережений. Этот процесс называют капиталообразованием.

   Под сбережениями подразумевается  та часть ВНД/ВВП, которая  не идет на конечное потребление товаров и услуг. Основная масса сбережений образуется в развитых странах, так как они производят подавляющую часть ВВП мира.

    Отношение всех сбережений  страны к ее ВВП называется нормой валового сбережения. В мире она тяготеет к величине 22-25%, но сильно колеблется по разным странам и группам стран.

 

Рис. № 2. таблица. Норма валового сбережения в мире, % к ВВП

 

			1981-1988 гг.		1994-2001 гг.		2005 г.		2008 - 2011 гг.(прогноз)
Развитые страны			21,9		23,3		19,4		20,2
США			18,4		17,6		13,6		15
ЕС (12 стран еврозоны)			20,7		21		20,9		22
Япония			31,8		30,2		26,8		26,8
Новые индустриальные азиатские экономики			34,5		33,3		31,8		31,3
Остальные страны			22,5		26,3		30,3		30,8
ЦВЕ			…		20,2		18,8		21,6
СНГ					24,3		29,6		27,3
Азия (кроме  Среднего. Востока)			25,4		31,8		38,2		40,4
Средний Восток			18,8		23		39,7		34,4
Латинская Америка			18,9		18,1		21,8		20,8
Африка			18,2		17,1		23,4		24,4