Инвестиционный процесс и привлечение инвестиций

Накопления  и инвестиции обычно осуществляются разными лицами и в силу различных  причин.

Чистое  капиталообразование имеет место  главным образом в промышленных и торговых предприятиях. Его величина сильно колеблется от года к году, от десятилетия к десятилетию. Это  непостоянное, изменчивое поведение  существует потому, что возможности  инвестирования зависят от новых  покрытий, новых продуктов, новых  территорий и границ, новых ресурсов, нового населения, а также от возрастающего  уровня производства и дохода. Инвестиции зависят от динамических и относительно плохо поддающихся учету элементов  роста системы: от развития техники, от политики, оптимистических и пессимистических оценок, государственных налогов  и расходов, законодательных мер  и т.д. Финансирование инвестиций осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам относятся собственные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также долгосрочные кредиты и займы (государственные и коммерческие). Внешними источниками являются частные прямые и портфельные иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты и займы (в том числе под гарантии правительства).

В результате долгосрочной стратегии развития предприятия  реализуется взаимосвязь инвестиций и накоплений. Капитал, полученный в  результате предпринимательской деятельности, должен быть направлен в целевые  фонды денежных средств, обеспечивающие аккумулирование капитала. Эти фонды  служат источником финансирования капитальных  вложений и отражают процесс использования  накопленного капитала. Одновременно новые инвестиции создают предпосылки  накопления капитала в будущем, когда  отдача превысит вложения. Производительный оборот капитала создает нормальные условия для расширенного воспроизводства. Инвестиции, обеспечивающие динамичное развитие предприятия, возможны при  следующих обстоятельствах:

• расширение собственной предпринимательской  деятельности за счет накопления финансовых ресурсов в целях завоевания большей  доли рынка, повышения конкурентоспособности.

• приобретение новых предприятий, освоение новых  областей бизнеса – диверсификация.

     Стоимостной аспект оценки означает рост поступающих  средств по сравнению с объемом  инвестиции с учетом дисконтирования  денежных потоков. Временной аспект устанавливает срок окупаемости  инвестиции. Расширение собственной  деятельности свидетельствует о  прочных позициях компании на рынке, наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимой работы и оказываемых  услуг. Это позволяет снижать  издержки производства, обращения, себестоимость  за счет объемов выпуска и реализации. Расширение производства требует одновременно и инновационных вложений в научные  исследования, обеспечивающие техническое и технологическое совершенствование.

Сбережение  представляет собой результат накопления собственниками богатства, в частности, в виде денежных средств. При этом к основным побудительным мотивам  накопления сбережений могут быть отнесены следующие: перестраховка - деньги откладываются "на черный день"; бережливость; отсроченная  покупка сбережения накапливаются  для осуществления финансирования покупки в будущем; контрактные  обязательства - деньги откладываются  для погашения закладной или  выплаты ссуды, уплаты страховых  взносов и т. п.

      Но  основными в данный момент времени  формами сбережения, несмотря на значительный рост вложений в ПИФы, являются банковские вклады, иностранная валюта, наличные денежные средства "под матрасом". При выборе из имеющихся инструментов сбережения владельцы сберегаемых  денег вынуждены обращать внимание на целый ряд критериев. Среди  них присутствуют три основных критерия, а именно: ликвидность, безопасность, норма дохода.

     Являясь одним из факторов изменения уровня дохода, сбережения представляют собой  утечку денежных средств из кругооборота дохода, так как оставляют в  нем меньше денег для процесса потребления и тем самым сокращают  объем кругооборота доходов. Также  следует отметить, что форма сбережений граждан "на руках" представляет собой чистую утечку средств из кругооборота дохода.

С другой стороны, сбережения домашних хозяйств могут порождать инвестиции, которые, в свою очередь, создают дополнительный капитал, обеспечивающий дополнительный выпуск ВВП.

При инвестировании денежные средства используются для  приобретения различного рода активов.

     Инвестирование  отличается от сбережений мотивами, возможностью получить доход и субъектами, их осуществляющими. Инвестиции суть производная  по времени от сбережений: то, что  сегодня накапливается, завтра принесет доход; впрочем, справедливо будет  и обратное: что сегодня дает прибыль, в будущем позволит создать накопленный капитал.[3]

1.2 Источники инвестиционной деятельности

     В организационно-финансовом отношении  источники инвестиций подразделяются на собственные средства предприятия (амортизационные отчисления, выручка  от реализации выбывшего имущества, мобилизация внутренних активов, нераспределенная прибыль и другие денежные накопления); привлеченные средства (кредиты банков, ссуды финансово-инвестиционных структур, иностранные инвестиции); централизованные ресурсы (безвозвратные бюджетные  ассигнования и льготные инвестиционные финансовые кредиты). Одним из привлеченных видов инвестиций является лизинг. При этом финансово-кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю  на определенный срок и получает доход  в виде процентов по лизингу, состоящий  собственно из арендной платы, лизинговой маржи и премии за риск. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная  операция. В качестве прочих привлеченных источников инвестирования можно назвать  средства отдельных граждан и  др.

     На  формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой  и инвестиционной политикой, деятельностью  денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой  Центрального банка). Эти источники  образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов. Их влияние на рост инфляции может быть полностью исключено  реализацией государственных программ структурной перестройки, определением приоритетов промышленной и инвестиционной политики.

Привлечение иностранного капитала, пополняя национальный инвестиционный фонд, создает неоднозначные  инвестиционные последствия. Во-первых, в отличие от зарубежных кредитов и займов, прямые иностранные инвестиции способны создавать дополнительный производственный спрос на внутреннем рынке, помогая тем самым стабилизации хозяйственного и финансового положения страны. К тому же прямые иностранные инвестиции не связаны с увеличением внешнего долга страны. Во-вторых, внешние источники инвестиций контролируются зарубежными партнерами. Они мало учитывают национальные интересы производства, стремятся передать иностранным фирмам производственные функции инвестирования (строительно-монтажные работы, установку и наладку оборудования). Такая практика ведет к сокращению внутреннего выпуска технологического оборудования, машин и материалов, удельной занятости населения, что в конечном счете усиливает инфляцию. В-третьих, внешние источники инвестиций импортируют инфляцию из других стран через оплаченный зарубежными партнерами ввоз дорогостоящих видов оборудования и других материальных ресурсов.

Источники финансирования инвестиций имеют производственное или непроизводственное происхождение. В первом случае они формируются  на основе создания валового внутреннего  продукта (ВВП). Во втором – вступают в хозяйственный оборот страны, не будучи результатом этого процесса.

К первой группе относятся все экономические  источники инвестиций, кроме эмиссии  кредитных денег и иностранного капитала. Образование данной совокупности финансовых средств связано с  накоплением и перераспределением между фондом накопления и фондом накопления денежной массы. Инвестирование за счет указанных источников не увеличивает  и не уменьшает насыщенность рынка  деньгами и не затрагивает темпов инфляции.

Амортизационный фонд представляет собой выраженную в денежной форме экономическую  обязанность общества восстанавливать  выбывшие основные фонды. Этот фонд –  источник финансирования интенсивного пути обновления основных фондов. [1] 

     Глава 2. Иностранные инвестиции в экономике России 

     2.1 Состояние инвестиционного  климата в современной  России 

     Инвестиционный климат (англ. investment climate) — совокупность экономических, политических, правовых, финансовых и других условий для инвестиций на определённой территории. В условиях глобальной конкуренции за финансовые ресурсы создание благоприятного инвестиционного климата является главным условием привлечения внешних и внутренних инвестиций в экономику. Уровень инвестиций в страну является определяющим фактором её дальнейшего экономического роста и конкурентоспособности в быстроменяющемся мире. Будущее принадлежит странам, которые создадут наиболее благоприятные условия и стимулы для осуществления эффективных инвестиций, направленных на развитие инфраструктуры, создание новых и модернизацию существующих предприятий, расширение масштабов их деятельности, освоение новых рынков и активное участие в глобальной конкуренции. Инвестиционный климат может быть присущ не только обладающим суверенитетом странам, но и их составным частям, имеющим возможность регулировать условия для инвестиций на своей территории. Инвестиционный климат также зависит от деловой репутации страны и её экономических субъектов, социальной ситуации, предпринимательских традиций и ценностей общества[5].

     Инвестиционный климат – это условия для приложения капитала в данной стране, то есть условия для осуществления в ней инвестиций. Понятие инвестиционного климата охватывает целый комплекс условий: макро и микроэкономические, социальные, политические, степень развития предпринимательской среды, степень бюрократизации общества, условия правового регулирования, система защиты прав собственности, степень развития общественных институтов, совершенство налоговой системы, наличие административных барьеров, ёмкость внутреннего рынка и так далее. В основе инвестиционного климата лежит инвестиционная привлекательность страны с точки зрения соотношения будущей прибыли и возможных рисков. Оценивается инвестиционный климат с точки зрения двух основных групп инвесторов: кредиторов, то есть тех, кто намеревается дать в долг посредством предоставления кредита напрямую или же покупки облигаций и инвесторов, то есть тех, кто планирует вложить капитал в частный бизнес путем создания предприятия, покупки уже существующей компании или части ее акций. Количественной оценкой инвестиционного климата служит рейтинг, выставляемый по той или иной методики одним из рейтинговых агентств. К наиболее авторитетным международным рейтинговым агентствам относятся: Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s, Euromoney, HIS Global Insight, Business Environment Risk Intelligence, A.T. Keareney, The Economist Intelligence Unit, и Political Risk Services Group.

     По  данным публикации UNCTAD The World Investment Report 2009, 2007-й год был отмечен историческим рекордом по осуществлению прямых зарубежных инвестиций – всего в мире было осуществлено капиталовложений на 1,98 триллиона долларов США. А далее  последовал кризис, который, конечно  же, сопровождался заметным сокращением  прямых зарубежных инвестиций до 1,67 триллионов долларов США в 2008 году и до 1,2 триллионов долларов США в 2009 году. По мнению аналитиков, докризисный объем инвестиций мир  сможет увидеть не раньше 2013 года.

     Анализ  инвестиционного рейтинга РФ был  осуществлен на основе данных агентства A.T.Kearney FDI Confidence Index. Он составляется на основе опроса руководителей 1000 крупнейших компаний мира об их намерениях осуществлять прямые инвестиции в ту или иную страну в ближайшие один-три года. Данный опрос осуществляется по 60 странам  мира, а вероятность инвестирования руководители оценивают от 0 до 3. Поэтому  можно с уверенностью утверждать, что рейтинг FDI Confidence Index отражает реально  движение капитала. Итак, в 2010 году Россия занимает лишь 18-ю строчку с показателем 1,24. Что касается исторического анализа, то как и в случае с кредитным  рейтингом, своего пика инвестиционный рейтинг РФ достиг в предкризисном 2007 году и составил 1,7. При этом России удалось занять 9-ое место. А наилучшим результатом является 6-ое место РФ, полученное в 2005 году с показателем 1,34. Стоит также отметить, что в данном рейтинге с 2003 года лидерство удерживает Китай, сохраняя за собой первую позицию на протяжении 7 лет подряд.

     Так, по данным все того же World Investment Report 2009, Россия заняла 5-е место в мире по притоку прямых зарубежных инвестиций за 2008-й год, уступая лишь США, Франции, Китаю и Великобритании. Объем  привлеченных прямых зарубежных инвестиций в 2008 году составил 75 миллиардов долларов. США, для сравнения, имеет привлеченных капиталовложений на 316 миллиардов долларов. [4]

     Безусловно, наша страна заинтересована в капиталовложениях  извне, в привлечении опытных  предпринимателей, и они, в общем-то, не обходят её стороной. Премьер-министр  Владимир Путин констатировал, что "всё больше иностранных инвесторов выбирают российскую экономику, её биржевые площадки для приложения своих капиталов". Но, бесспорный факт, что поступление  зарубежных инвестиций всё ещё значительно  ниже докризисного уровня. И для  такого государства как Россия с  её огромными неосвоенными природными ресурсами даже все уже сделанные  на сегодня капиталовложения не соответствуют  реальным возможностям и запросам страны.

     Этих  капиталовложений могло бы быть намного  больше, и об этом говорят сами потенциальные  инвесторы и те, кто уже вступил  на стезю деловых отношений с  Россией и столкнулся с её действительностью. Так, директор банка HSBC А. Арландес, объясняя клиентам, интересующимся сотрудничеством  с Россией её преимущества, подчеркивает, что страна обладает значительными  природными богатствами, и это большой  плюс. [6]