Использование компьютерных программ по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов

Наименование  показателя	Год инвестиционного  проекта
	1	2	3	4	5	6	7	8
Приток наличностей (+)				2964	4446	5928	7410	9932,1875
1.1 Доход от  продаж				2964	4446	5928	7410	8892
1.2 Доход от  продажи имущества								1040,1875
2. Отток  наличностей (-)	-610,96	-436,4	-1484, 86	-2215,5 32	-2620, 452	-320, 58	-3778, 58	-4596,6 16
2.1 Общие инвестиции	610,96	436,4	1484,86	296,4
2.2 Себестоимость  выпущенной продукции				1264	1656	2048	2440	2832
2.3 Амортизация  ОПФ				245,475	245,475	245,475	245,475	245,475
2.4 Сумма процентов  за кредит				148.44	84,84	42,42
2.5 Налог на  прибыль				261,217	491,937	718,421	944,905	1370,943
2.6 Затраты на  прирост оборотного капитала					148,2	148,2	148,2	148,2
3. Прибыль  до налогообложения				1306,125	2459,68	3592,105	4724,53	6854,7125
4. Чистая  прибыль				748,468	1825,548	2725,484	3631,42	5335,57
5.Чистый  денежный поток (ЧДП)	-610,96	-436,4	-1484,86	993,943	2071,023	2970,959	3876,895	5581,015
6. ЧДП  нарастающим итогом	-610,96	-1047,36	-2532,22	-1538,277	532,746	3503,705	7380,6	12961,615
7. коэффициент  дисконтирования	1	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476	0,41	0,354
8. чистая  текущая дисконтированная стоимость  (ЧТДС)	-610,96	-376,176	-1103,251	637,12	1143,204	1414,165	1630,527	1975,6
9. ЧТДС  нарастающим итогом	-610,96	-987,136	-2090,39	-1453,27	-310,063	1104,1135	2734,64	4710,2405

2. Рассчитаем коэффициенты дисконтирования в каждом году реализации проекта по формуле:

Примем коэффициент  дисконтирования в первом году реализации проектаза единицу. Ставка дисконтирования r =16%.

Д₁ = 1

Д₂ = 0,862

Д₃ = 0,743

Д₄ = 0,641

Д₅ = 0,552

Д₆ = 0,476

Д₇ = 0,41

Д₈ = 0,354

3. Используя вычисленные коэффициенты продисконтируем чистый денежный поток по годам осуществления проекта (результат заносится в таблицу 6):

ЧТДС_i=ЧДП_i*Д_i

ЧТДС₁ = -610,96  *1 = - 610,96  тыс.руб.

ЧТДС₂ =  -436,4*0,862 = - 376,1768  тыс.руб.

ЧТДС₃ = - 1484,86  *0,743 = - 1103,251  тыс.руб.    

ЧТДС₄ = 993,943 *0,641 =  637,12 тыс.руб.

ЧТДС₅ = 2071,023 *0,552 =1143,204   тыс.руб.    

ЧТДС₆ =2970,959 *0,476 = 1414,1765  тыс.руб.

ЧТДС₇ 3876,895 *0,41= 1630,527  тыс.руб.

ЧТДС₈ =  5581,015*0,354 = 12961,615  тыс.руб.

4. Точка безубыточности

, кол-во продукции в год, 

где Зпост - совокупные постоянные издержки, руб.;

И пер.уд. - переменные издержки на единицу продукции, руб.;

Ц - цена реализации за единицу продукции, руб.

Найдем такой объем  продаж, при котором проект будет  безубыточен:

В_кр = 480000/(1482 – 392) = 442 ед. продукции

5. Построим графическую  модель определения точки безубыточности:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. График безубыточности

 

Точка пересечения линий совокупного дохода от реализации продукции с линией совокупных издержек является точкой безубыточности, определяющей В_кр, при которой прибыль равна нулю. Уровень производства выше точки безубыточности показывает прибыль, а ниже точки безубыточности - убытки.

          6. Кромка безопасности

,

К_без = (2000-442)/2000 * 100 = 77,9% > 60%, значит, предприятие имеет устойчивое финансовое положение

7. Определим  приемлемость проекта, рассчитав  чистую текущую дисконтированную  стоимость (NPV):

Для расчета  воспользуемся данными из таблицы 10:

NPV=993,943*0,641+2071,023*0,552+2970,959*0,476+3876,895*0,41+5581,015*0,354 -610,96*1-436,4*0,862-1484,86*0,743 = 4710,2405тыс.руб.

8. Вычислим индекс  рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле:

SRR =

Данные для  расчета возьмем из таблицы 10:

SRR=993,943*0,641+2071,023*0,552+2970,959*0,476+3876,895*0,41+5581,015*0,3541 /610,96*1+436,4*0,862+1484,86*0,743 = 81198,62/2090,391=3,3

Так как SRR = 3,3 > 1 , то можно сделать вывод об эффективности проекта.

9. Внутренняя  норма доходности:

А) Расчетный  метод:

 где r₁ и r₂ - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.

Для расчета IRR (r_пор) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы на интервале r₁-r₂, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот.

Составим вспомогательную  таблицу, где чистый денежный поток  необходимо продисконтировать с  новой ставкой r₂ > r₁ и рассчитать NPVr₂ < 0.

Выберем r = 60%

 

 

Таблица 7

Показатель	1	2	3	4	5	6	7	8
ЧДП	-610,96	-436,4	-1484,86	993,943	2071,023	2970,959	3876,895	5581,015
Коэффициент дисконтирования, r = 50%	1	0,39	0,244	0,153	0,09	0,06	0,04	0,02
ЧТДС	-610,96	-170,2	-362,3	152,07	186,4	178,3	155,07	111,6
ЧТДС нар. итогом	610,96	-781,16	-1143,46	-991,36	-804,99	-629,69	-471,62	-360,02

 

При r₁ = 16% NPV₁ = 4710,2405тыс.руб.

При r₂ = 60% NPV₂ = -360,02тыс.руб.

IRR = 16 +4710,2405/(4710,2405 +360,02)*(60-16) = 41,008%

Так как IRR = 41,008% > r = 16% можно сказать, что по данному показателю проект эффективен.

Б) Графический метод расчета IRR.

При r = 0% NPV =12961,615 тыс.руб.

При r₁ = 16% NPV₁ = 4710,2405 тыс.руб.

При r₂ = 60% NPV₂ = -360,02тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2. Внутренняя норма доходности

 

10. Определим  период возврата инвестиций по  формуле:

 где 

t_х - количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;

NPV_t - NPV имеющее отрицательный эффект в году t_x;

ДДП_t+1 - дисконтированный  денежный поток с положительным эффектом в году (t+1)

Т_воз = 5 +310,063 /1414,165= 5,22 лет.

Определим период окупаемости проекта по формуле:

Т_ок = Т_воз - Т_ин

Т_ок = 5,22 – 3 = 2,22 года.

11. Построим  финансовый профиль проекта, который представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Финансовый профиль проекта

На основе проведенных  расчетов данный проект является экономически эффективным, так как:

Вкр < В пр (442 < 800)

NPV = 4710,2405> 0

SRR = 3,3> 1

IRR = 41,008> r _пр

Т _{воз <} Т _пр (5,22 < 8)

Отсюда следует, что предложенный проект целесообразен и его следует принять.