ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ 

Казанский государственный архитектурно-строительный университет 

Экономический факультет 
 
 
 
 

Кафедра экономики и предпринимательства в строительстве 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

 на  тему:

«Экономическая  оценка эффективности инвестиций» 
 
 
 
 

 
 
 

Казань 2008

Содержание 

                                                                                                                  стр.

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                     3

1. Теоретические  основы по теме: «Акфионерные общества. Эмиссионная политика»                                                                                                         4

2. Моделирование оценки стоимости финансовых

    инструментов и рациональной структуры инвестиционного

    портфеля                                                                                                      23

3. Задача по теме «Методы оценки эффективности

    инвестиций»                                                                                                33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                               36

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ И ИСТОЧНИКОВ            37

Приложение 1. Сводная таблица по формированию денежного потока (вариант по заданию);

Приложение 2. Сводная таблица по формированию денежного потока (вариант с увеличенным в 3 раза объемом реализации продукции);

 Приложение 3. Линейный график для определения показателя внутренней

                          нормы рентабельности IRR. 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Курсовая  работа по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» выполнена с  учетом всех нормативных требований, предъявляемых к выполнению аттестационных работ в высших учебных заведениях.

     В данной курсовой работе, в соответствии с вариантом задания №7, даны теоретические основы по акционерным обществам, сути их деятельности, видам применяемых ценных бумаг и эмиссионной политике акционерных обществ, произведены необходимые теоретические и расчетные выкладки, связанные с моделированием оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля, а также с методами оценки эффективности инвестиций. В результате проведения исследований теоретической и практической части курсовой работы, были разработаны рекомендации, сделаны основные выводы и итоги.

     Целями  курсовой работы являются:

     1. Ознакомление с темой экономической оценки инвестиций для дальнейшего руководства в практической деятельности автора работы;

     2. Привитие основных знаний, умений  и навыков разработки и оценки инвестиционных проектов на предприятиях строительной сферы.

     Задачи  курсовой работы:

     1. Ознакомиться с теоретическими основами экономической оценки инвестиций;

     2. Выполнить теоретическое и практическое исследование по разделам курсовой работы:

     а) Акционерное общество. Эмиссионная политика;

     б) моделирование оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля;

     в) методы оценки эффективности инвестиций.

     Методы  работы:

     При выполнении исследований используются методы и приемы, изложенные в методических указаниях кафедры экономики и предпринимательства в строительстве.

1. Акционерные общества. Эмиссионная политика

Введение.

     В  России  интенсивно  идет   процесс  формирования  рыночных   отношений.  Конкретным подтверждением  этому служит внедрение в хозяйственную  практику рынка ценных бумаг.  Его создание и развитие,  дает  возможность  мобильно перераспределять денежные средства индивидуальных инвесторов для структурных преобразований в экономике.  Развитие рынка ценных бумаг будет способствовать подъему экономики лишь при реализации других мер: формирования и развития товарного рынка демонополизации поддержке малых предприятий,  укреплении денежного обращения.  Рынок ценных бумаг  и его институты играют важную роль в общем рыночном взаимодействии:  через покупку и продажу акций осуществляется перелив капиталов между

предприятиями,  отраслями и секторами экономики.  Происходит аккумуляция свободных денежных ресурсов для направления их в те сферы,  которые остро в  них нуждаются.  

                              1.1. Понятие  акционерного общества.  

    Акционерным обществом является  организация, созданная на основе добровольного  оглашения юридических и физических лиц (в том числе и иностранных), объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удовлетворение общественных потребностей и извлечение прибыли. Общества осуществляют любые виды деятельности, за исключением запущенных законодательством РСФСР. Хозяйственная деятельность обществ в оборонных отраслях промышленности, в отраслях,  занятых добычей драгоценных и редких металлов, минералов, сырья, леса,  пушнины, осуществляется  с разрешения Совета Министров РФ. В целях защиты  интересов государства и в связи с общественной необходимостью Совет Министров РФ может определить также другие отрасли, в которых осуществление хозяйственной деятельности для обществ ограничивается. Акционерные  общества создаются без ограничения срока  деятельности, если иное не оговорено  в  их уставе. Общества являются юридическими лицами, имеют фирменное наименование, зарегистрированный фирменный знак, печать со своим наименованием и фирменным знаком. Права юридического лица общество приобретает с момента его регистрации. Акционерные общества обладают полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Общество вправе  совершать все действия, предусмотренные законом. Деятельность  акционерного общества не ограничивается оговоренной в уставе. Акционерные общества могут иметь представительства, филиалы на территории РФ и за границей, а также участвовать в капитале других обществ. Акционерное общество может быть открытым или закрытым, что отражается в уставе. Акции  открытого общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе. Акционеры отвечают по обязательствам общества в пределах личного вклада в капитал. Акционеры не вправе требовать от общества возврата  их  вкладов за исключением случаев, предусмотренных уставом общества. Акционерное общество несет  ответственность  по своим обязательствам всеми активами (всем имуществом). Если недобросовестные действия директоров и членов правления   общества привели к его несостоятельности, суд может возложить на них ответственность по возмещению ущерба, причиненного обществу. Заметим, что  данное утверждение часто не соответствует действительности (вспомним печально известные АО “МММ” и АО “Чара-банк”). Уставной капитал таких “финансовых пирамид” был небольшим (у АО “МММ”- всего 100000 рублей), что не позволяло выплатить  компенсацию  всем акционерам  одновременно.  

                            1.2. Акции,  их виды,  облигации.  

      Акцией является ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в управлении обществом, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации общества. Акции оплачиваются акционерами в рублях, иностранной валюте или путем предоставления иного имущества  в собственность либо в пользование акционерного общества. Стоимость акции выражается в рублях независимо  от формы внесения вклада. Акция неделима. В случаях, когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, все они по отношению к акционерному обществу признаются одни акционером и могут осуществлять свои права через одного из них или через общего представителя. Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги - ”акция”, ее порядковый  номер, дату выпуска, вид акции (простая или привилегированная ) и ее номинальную стоимость, имя держателя ( для именной акции );размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества. Акционерное общество по существующему законодательству может выпускать только именные акции. В действительности, известны случаи, когда акционерные общества выпускали наряду с именными акциями акции на предъявителя. Это обстоятельство существенно упрощало организацию финансовых махинаций и афер на фондовом рынке.  Акции могут быть выданы только после полной оплаты их стоимости. Движение именной акции фиксируется в книге  регистрации акций, которая ведется акционерным обществом. В нее должны быть внесены данные о каждой именной акции, времени приобретения акции, а также количестве таких акций у каждого из акционеров. Акционерное общество может устанавливать ограничения количества ( доли ) акций, находящихся у одного участника. Уставом акционерного общества, помимо простых акций, дающих акционеру преимущественное право на получение дивидендов. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом. Порядок осуществления прав держателей привилегированных акций, включая приоритет  в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации,  определяется уставом. Привилегированные акции могут выпускаться с ежегодно выплачиваемым дивидендом, фиксированным в процентах к их номинальной стоимости. Выплата дивидендов по таким акциям производится в указанном в них размере, независимо от полученной акционерным обществом  прибыли в соответствующем году. В случае недостаточной прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда. В случаях,  когда размер дивидендов, выплачиваемых акционерам по простым акциям, превышает размер выплат, причитающихся по привилегированным акциям, держателям этих акций может производиться доплата до размера дивидендов, выплаченных другим акционерам. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10 процентов уставного фонда акционерного общества.  Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать  облигации с распространением  их между юридическими лицами и гражданами. Облигацией является  ценная  бумага,  подтверждающая обязательство выпустившего ее акционерного  общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Выплата процентов по облигациям производится ежегодно. Облигации могут быть именными и на предъявителя. Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом регистрируется в книге, ведущейся акционерным обществом. Продажа, передача или отчуждение другим способом не требует согласия акционерного общества. Решение о выпуске  облигаций принимается исполнительным органом акционерного общества. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму не более 25 процентов размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Облигации могут быть реализованы акционерным обществом и держателями облигаций непосредственно либо через банк. В случае невыполнения или несвоевременного выполнения акционерным обществом обязанности по погашению указанной в облигации суммы и выплате процентов  взыскание  производится принудительно на основе нотариальной надписи, учиняемой в   порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Другие вопросы выпуска, движения и учета акций и облигаций определяются Положением о ценных бумагах и иными нормативными  актами.  

                            1.3. Создание   акционерного общества.  

     Создание  акционерного общества  включает в себя заявление  учредителями о намерении создать  акционерное общество, осуществление  подписки на акции, проведения  учредительной конференции, государственной  регистрации акционерного общества. Учредителями акционерного общества могут выступать российские юридические лица и граждане. Учредители заключают между собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной  деятельности по созданию акционерного общества и ответственность  перед лицами, подписавшимися на акции, и третьими лицами. Учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, возникшим до регистрации общества. Акции приобретаются акционерами при создании акционерного общества на основе договора, заключаемого с его учредителями. При дополнительном выпуске акций в связи с увеличением уставного фонда, если иное не предусмотрено уставом общества, они могут быть реализованы также по договорным ценам, получены по наследству, в порядке правопреемства юридических лиц и по иным основаниям. Акции могут быть реализованы их держателями непосредственно либо через банки. При создании акционерного общества акции могут быть распространены путем открытой подписки на них либо в порядке распределения всех акций между учредителями. Открытая подписка  на акции при создании акционерного общества организуется учредителями. Акции могут быть реализованы учредителями непосредственно

либо  через банки. При этом учредители должны быть держателями акций в  размере не менее 25 процентов уставного  фонда в течение двух лет. Учредители публикуют  извещение о предстоящей  открытой подписке, в котором должно быть указано фирменное наименование будущего акционерного общества, предмет, цели и сроки его деятельности, состав учредителей, дата проведения учредительной конференции, предполагаемый размер уставного фонда, номинальная стоимость акций, их количество и виды, преимущества и льготы  учредителей, место проведения, начальный и конечный срок подписки на акции, состав имущества, которое вносится учредителями, наименование  банка и номер расчетного счета, на который должны производиться первоначальные  взносы. По решению учредителей в указанное извещение могут быть включены и другие извещения. Срок подписки на акции не может превышать 6 месяцев. Лица, участвующие в подписке на акции, должны внести на счет учредителей предварительный взнос в размере не менее 10 процентов номинальной стоимости  акций, на которые они подписываются, после чего учредители выдают им письменное обязательство продать соответствующее количество акций. По истечении указанного в извещении срока подписка прекращается. Если к этому моменту не удалось покрыть подпиской 60 процентов акций, учреждение акционерного общества признается несостоявшимся, а лицам, подписавшимся на акции, в течение 30 дней возвращаются внесенные ими денежные средства или иное имущество. До дня созыва учредительной конференции лица, подписавшиеся на акции, обязаны внести с учетом предварительного взноса не менее 30 процентов  номинальной стоимости акции. В подтверждение взноса учредители выдают им временные свидетельства.  В случае, когда все акции акционерного общества распределяются между учредителями, они должны внести до дня созыва учредительной конференции не менее 50 процентов номинальной стоимости акций. Акционерное общество может выкупить у акционера  принадлежащие ему акции  для их последующей перепродажи, распространения среди своих работников или аннулирования.