Экономическая оценка эффективности инвестиций

       - стандартные отклонения доходности активов А и Б. 

                   

                   

                     

      Риск  портфеля, состоящего из двух активов, рассчитывается по формуле:

где - удельные веса активов А и Б в портфеле ценных бумаг;

       - ковариация доходности активов А и Б;

        - стандартные отклонения доходности активов А и Б. 

Для портфеля А-Б:

 

Для портфеля Б-В:

   

Для портфеля А-В:

 

      Итак, мы рассмотрели три портфеля ценных бумаг с различным соотношением активов. Наибольшее значение средней  доходности соответствует варианту портфеля (2) с составом 50%Б+50%В и (3) с составом 550%А+50%В и составляет 2,03. Портфель (1), состоящий из 50%А+50%Б – минимальное значение, равное 2,31.

      Показатель  ковариации свидетельствует об изменении  доходностей активов портфеля (1) в одном направлении, а портфелей (2) и (3) – в разных направлениях. На это же указывает и коэффициент корреляции: в портфеле (1) доходности активов А и Б изменяются в одном направлении, а доходности активов Б и В, А и В, разнонаправлены.

      Выбор оптимального портфеля зависит от инвестиционной политики конкретного предприятия и может быть сделан в пользу любого из вышеуказанных вариантов. Однако, можно выделить портфель Б+В, который имеет наименьший риск (0,03255) в сочетании со наибольшей доходностью.

      Инвестиционный портфель имеет ограничение по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной сумме инвестиций. Для измерения совокупности доходности портфеля в годовом исчислении используем следующую формулу:

Таблица 3

Базовые показатели для определения  доходности портфеля

где ДИП - доходность инвестиционного портфеля, %;

       ПДП - полученные дивиденды и  проценты, руб.;

       РКП – реализованная курсовая  прибыль, руб.;

       НКП – нереализованная курсовая  прибыль, руб.;

        НИ – начальные инвестиции, руб.;

        ИС – извлеченные средства  из инвестиционного портфеля, руб.;

        ДС – дополнительные средства, вложенные в портфель, руб.;

         - число месяцев нахождения денежных средств в портфеле;

         - число месяцев отсутствия денежных средств в портфеле. 
 
 

 

 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Задача по теме  «Методы оценки  эффективности инвестиций» 

      Руководство предприятия собирается внедрить новое оборудование, которое выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Оборудование стоит вместе с установкой СтО. Подобные операции может выполнять комплект оборудования А, со сроком эксплуатации . В конце срока эксплуатации предполагается продать оборудование по ликвидационной стоимости . В период времени эксплуатация оборудования потребует ремонт Р. Стоимость капитала предприятия составляет d.

      Исходные  данные для расчета принимаются  согласно [2]. Исходные данные для формирования денежного потока:

      - продолжительность шага расчета  равна одному году;

      - норма амортизации принимается  согласно таблицы 27 [2];

      - из налогов учитываются НДС  (18%), налог на имущество (2,2% от  среднегодовой остаточной стоимости  ОПФ), налог на прибыль (24%), ЕСН  (26%).

      Расчет  денежных потоков и определение  показателей эффективности инвестиционных проектов приведены в Приложении 2.

      Линейный  график для определения показателя внутренней нормы рентабельности IRR приведен в Приложении 3. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      В курсовом проекте были рассмотрены 3 раздела, определенные в Содержании работы, и отраженные в разделе «ВВЕДЕНИЕ»:

1. Акционерные общества. Эмиссионная политика;

2. Моделирование оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля;

3. Задача  по теме «Методы оценки эффективности  инвестиций».

     Таким образом, были достигнуты цели данной курсовой работы и выполнены ее задачи, которые были определены в разделе «ВВЕДЕНИЕ», а также сделаны следующие выводы и рекомендации:

      В результате проведенного анализа теоретических материалов, представленных в литературе, посвященной данной проблематике и источниках глобальной сети Интернет была описана работа акционерных обществ и сущность эмиссионной политики.

        Во втором разделе, используя  методику расчета оценки стоимости финансовых инструментов и рациональной структуры инвестиционного портфеля, приведенную в [1], были расчитаны основные параметры, характеризующие финансовые инструменты и инвестиционный портфель.

        В разделе 3 курсовой работы произведен расчет денежных потоков предприятия при покупке нового оборудования, определены показатели эффективности инвестиционных проектов, такие как чистая текущая стоимость дохода проекта NPV, покзатель рентабельности инвестиций PI, показатель внутренней нормы рентабельности IRR, срок окупаемости инвестиционного проета PP, дисконтированный срок окупаемости PPd, приведенные в таблице 4: 

Таблица 4

Показатели  эффективности инвестиционных проектов

 
 

сделаны основные выводы по результатам расчета:

      Предприятию необходимо внедрить комплект оборудования А, так как показатели его применения при условии увеличении объема выпускаемой  продукции в 3 раза являются эффективными и приносящими предприятию прибыль, уже в первый год осуществления деятельности. Показатели NPV и PI положительные, внутренняя норма рентабельности указывает на приемлемость данных инвестиций, поскольку его значение достаточно велико и указывает на небольшой риск проекта. Срок окупаемости проекта А составляет 5.63 года.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемой литературы и источников 

1. Методические  указания к выполнению курсовой работы по курсу «Экономическая оценка инвестиций» для студентов спец. 080502, 270115, часть 1 / Сост.: О.Н. Боровских.- Казань.: КГАСУ, 2007. -   22 с.;
2. Методические указания к выполнению курсовой работы по курсу «Экономическая оценка инвестиций» для студентов спец. 080502, 270115, часть 2 / Сост.: О.Н. Боровских.- Казань.: КГАСУ, 2007. -   31 с.;
3. Бланк И. А. Управление инвестициями предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.-480 с.;
4. Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. Пособие / под ред. Д.А.Ендовицкого.- М.: Финансы и статистика, 2001.-240 с.;
5. Серов Е. В. Инвестиционный менеджмент: учеб. Пособие.- М.: ИНФРА-М, 2000 – 272 с.;
6. Веб-сайт Росбизнесконсалтинг (www.rbc.ru)
7. Материал лекционных и практических занятий.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 3

 
 

Рис.1 Линейный график для определения показателя внутренней                          нормы рентабельности IRR