Контрольная работа по "Инвестициям"

Оценка и прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отраслей экономики и регионов осуществляются теми же методами и в той же последовательности, что и на макроэкономическом уровне (мониторинг системы информативных  показателей; построение системы аналитических  показателей, их анализ и оценка; прогнозирование  инвестиционной привлекательности).

При оценке и прогнозировании  инвестиционной привлекательности  отраслей экономики важно учитывать  роль отдельных отраслей в экономике  страны, перспективность и эффективность  их развития, степень государственной  поддержки этого развития, уровень  инвестиционных рисков, характерных  для различных отраслей, и другие синтетические (обобщающие) показатели. Каждый из синтетических показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических составляющих, расчет которых основан на статистических данных и прогнозных оценках.

При оценке уровня эффективности  деятельности отрасли в качестве аналитического показателя может быть принят уровень прибыльности используемых активов. Он рассчитывается как отношение  прибыли от реализации продукции (или  балансовой прибыли) к общей сумме  используемых активов. Кроме того, должны учитываться фактор инфляции, политика налогообложения продукции и  прибыли, уровень затрат, отпускные  цены на продукцию и другие факторы.

Перспективность развития отрасли как один из важнейших  критериев оценки инвестиционной привлекательности  изучается на основе показателей  доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала продукции  и уровня ее ценовой защищенности от импорта, инфляционной защищенности производимой продукции и т.д. Оценка уровня перспективности развития отрасли ведется по следующим аналитическим показателям: значимость отрасли в экономике (фактическая и прогнозируемая доли продукции в валовом внутреннем продукте с учетом структурной перестройки экономики); устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике в целом (показатели соотношения динамики объема производства отрасли и ВВП страны); социальная значимость отрасли (показатель численности занятых работников); обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами (объем и удельный вес капитальных вложений за счет собственных средств отрасли, доля собственного капитала в используемых активах).

Степень государственной  поддержки развития отрасли характеризуется  такими аналитическими показателями, как объемы государственных капитальных  вложений и государственного кредитования, налоговые льготы и т.п.

Аналитическими показателями оценки уровня инвестиционных рисков Отрасли являются: уровень внутренней конкуренции (общее число предприятий, в том числе занимающих монопольное  положение на рынке); уровень инфляционной устойчивости продукции (показатель соотношения  динамики уровня цен на основную продукцию  и индекса оптовых цен по стране); уровень социальной напряженности (показатель среднего уровня заработной платы работников в сопоставлении  с реальным уровнем прожиточного минимума в стране) и др.

В процессе оценки и прогнозирования  инвестиционной привлекательности  отраслей важно учитывать их жизненный  цикл, состоящий из фаз рождения, роста, расширения, зрелости и спада.

Фаза рождения характеризует  разработку и внедрение принципиально  новых видов товаров и услуг, потребность в которых вызывает строительство новых предприятий, составляющих в дальнейшем самостоятельную  подотрасль, а затем и отрасль. Для данной фазы характерны значительные объемы инвестиций, минимальная прибыль  и отсутствие дивидендных выплат по акциям.

Фаза роста связана  с признанием потребителями новых  видов товаров, быстрым ростом спроса на них. На этой фазе инвестирование ведется  высокими темпами, растут прибыли предприятия, осуществляются выпуски акций, а  дивиденды зачастую выплачиваются  в виде дополнительных акций.

Фаза расширения является периодом между высокими темпами  роста числа новых предприятий  в отрасли и стабилизацией  этого роста. На этой стадии продолжается инвестирование в новое строительство, но основной объем инвестиций направляется на расширение имеющихся производственных объектов, стабилизируется рост числа  новых предприятий, продолжается эмиссия  новых выпусков акций, начинается выплата  дивидендов наличными деньгами. Однако основное направление в дивидендной  политике в этот период предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций и дробление уже имеющихся  акций.

Фаза зрелости определяет период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствования  качественных характеристик выпускаемой  продукции. Основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение производства. Это одна из самых продолжительных  стадий жизненного цикла отрасли. Для  товаров постоянного спроса, не подверженных влиянию научно-технического прогресса, фаза зрелости является последней в  жизненном цикле (например, отрасли  сельскохозяйственного производства, сырьевой промышленности и т.п.). Предприятия отраслей, находящихся в фазе зрелости, получают максимальные размеры прибыли, выплачивают высокие дивиденды наличными деньгами.

Фаза спада завершает  жизненный цикл отрасли и характеризует  период резкого уменьшения спроса на продукцию в связи с развитием  новых отраслей, товары которых заменяют устаревшие. Обычно эта стадия характерна для отраслей, продукция которых  в значительной степени подвержена влиянию научно-технического прогресса.

Смена стадий жизненного цикла  отраслей связана главным образом  с политикой структурной перестройки  экономики, направленной на внедрение  новейших достижений науки и техники, обеспечение конкурентоспособности  собственного производства на мировом  рынке, повышение сбалансированности экономики, ускоренное развитие отраслей, увеличивающих экспортный потенциал, повышение социальной ориентации производства, уменьшение энергоемкости, развитие межотраслевой  кооперации и т.п.

При оценке и прогнозировании  инвестиционной привлекательности  регионов должны учитываться особенности  государственной региональной политики, обеспечивающие эффективное развитие отдельных регионов на базе рационального  использования разнообразных экономических  возможностей каждого региона, оптимальной  их интеграции, разделения труда и  взаимной кооперации.

Каждый из регионов имеет  ряд специфических особенностей, влияющих на инвестиционную привлекательность. К важнейшим характеристикам, определяющим решение инвестора о вложении капитала, относятся: наличие квалифицированных  кадров; развитие транспортной, информационной и эффективной управленческой инфраструктуры в регионе; уровень рентабельности капитала, сложившийся в регионе  по различным направлениям инвестиционной деятельности, и уровень рисков, связанных с ней.

Существующие риски делятся  на две группы. Первая группа связана  с производственно-маркетинговой  цепочкой, вторая – с уровнем криминогенной ситуации, эффективностью сопровождения инвестиционного проекта, управленческой инфраструктурой региона.

Синтетическими (обобщенными) показателями оценки инвестиционной привлекательности  регионов могут являться: уровень  их общеэкономического развития; степень  развития инвестиционной инфраструктуры; демографическая характеристика; уровень  развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры; степень экологических, криминогенных и других видов  рисков.

При оценке уровня общеэкономического развития региона изучаются потенциальная  потребность в объемах инвестирования, возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников, емкость регионального рынка, рентабельность капитала по различным направлениям инвестиционной деятельности. В состав аналитических показателей, используемых для такой оценки, могут входить, например: удельный вес региона в  ВВП; объем промышленной продукции  на душу населения; средний уровень  заработной платы работников; объем  и динамика капитальных вложений на одного жителя; число предприятий  всех форм собственности; удельный вес  убыточных предприятий в общем  количестве работающих предприятий; уровень  самообеспеченности основными продуктами питания; объем производства отдельных видов сельскохозяйственной продукции на душу населения и др.

При оценке уровня развития инвестиционной инфраструктуры региона  исследуются возможности быстрой  реализации инвестиционных проектов. При этом могут рассматриваться  такие показатели, как число подрядных  строительных предприятий всех форм собственности, объемы местного производства основных видов строительных материалов, производство энергетических ресурсов на душу населения, плотность железнодорожных  путей сообщения, плотность автомобильных  дорог с твердым покрытием  и др.

В основе оценки демографической  характеристики региона лежат изучение потенциального объема спроса населения  на потребительские товары и услуги, возможности привлечения квалифицированной  рабочей силы в инвестируемые  производства. К числу анализируемых  показателей относятся: удельный вес  населения региона в общей  численности жителей страны (республики); соотношение городских и сельских жителей; удельный вес населения, занятого на предприятиях всех форм собственности; уровень квалификации работников, занятых  в общественном производстве, и др.

Уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона оценивается на основе реальных процессов, ведущих к развитию рыночных реформ и созданию предпринимательского климата, а также отношения органов  самоуправления к этим процессам. Для  такой оценки могут использоваться удельный вес приватизированных  предприятий в общем числе, удельный вес предприятий негосударственной  формы собственности в общем  количестве, количество совместных с  зарубежными партнерами предприятий, число банковских учреждений, страховых  компаний, бирж и др.

При оценке уровня экологических, криминогенных и прочих рисков изучается  степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе. В этих целях  анализируются: удельный вес предприятий  с вредными выбросами, превышающими предельно допустимые нормы, в общем количестве промышленных предприятий в регионе; средний радиационный фон в городах; уровень экономических преступлений в расчете на 100 тыс. жителей; удельный вес незавершенных строительных объектов в общем количестве начатых и др.

Конечным результатом  оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей и регионов являются группировка и ранжирование соответствующих отраслей и регионов по степени их привлекательности.

Ранжирование осуществляется на основе количественной оценки синтетических (обобщенных) показателей. Формирование каждого синтетического показателя по отдельным отраслям и регионам производится по совокупности входящих в их состав аналитических показателей. При этом должна учитываться различная  степень значимости отдельных аналитических  показателей, которая устанавливается  экспертным путем. На основе количественной оценки групп синтетических показателей  рассчитывается интегральный показатель инвестиционной привлекательности  отраслей и регионов. Поскольку отдельные  синтетические показатели играют разную роль в принятии инвестиционных решений, интегральный показатель оценки рассчитывается путем суммирования произведений рангового  значения каждого синтетического показателя на его значимость в принятии инвестиционных решений (в процентах).

По значениям рассчитанного  интегрального показателя может  быть определено место отрасли или  региона в экономике в зависимости  от уровня инвестиционной привлекательности. С этой целью отрасли и регионы  могут ранжироваться по группам: сверхпривлекательные; с достаточно высокой инвестиционной привлекательностью; среднепривлекательные; малопривлекательные.

4. Инвестиционная привлекательность  предприятий

Заключительным этапом изучения инвестиционного рынка  являются анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятий  как потенциальных объектов инвестирования. Такая оценка проводится инвестором для определения целесообразности капитальных вложений в новое  строительство, расширение, реконструкцию  или техническое перевооружение действующих предприятий, выбора альтернативных объектов приватизации, поиска приемлемых инвестиционных проектов в сфере  недвижимости, покупки акций отдельных  предприятий и т.п.

Развитие предприятия  происходит последовательно во времени, в комбинации циклов различных продуктов  его деятельности. Этот цикл можно  разделить на периоды с разными  оборотами и прибылью: детство (небольшой  рост оборота, отрицательные финансовые результаты); юность (быстрый рост оборота, первая прибыль); зрелость (замедление роста оборота, максимальная прибыль); старость (оборот и прибыль падают). Общий период жизненного цикла предприятия  определяется примерно в 20–25 лет, после чего оно прекращает свое существование или возрождается на новой основе с новым составом владельцев и менеджеров.

Понятие цикла жизни  предприятия позволяет определить различные проблемы, которые возникают  при его развитии, и оценить  его инвестиционную привлекательность.

В период детства предприятие  сталкивается главным образом с  проблемами выживания в виде трудностей с денежными средствами, когда  нужно найти краткосрочные средства финансирования, а также источники  инвестиций для будущего развития. В период юности первая прибыль позволяет  предприятию переориентироваться  с рентабельности на экономический  рост. Теперь для поддержания экономического роста ему необходимы среднесрочные  и долгосрочные источники. В период зрелости предприятие старается  извлечь максимум прибыли из производственного, технического и коммерческого потенциалов. Способность к самофинансированию при этом довольно значительна. Учитывая старение товаров, менеджеры предприятия должны найти новые возможности развития путем осуществления промышленных инвестиций или финансового участия, например в деятельности другого предприятия. В этом случае происходит постепенное преобразование предприятия в холдинг, т.е. в финансовое предприятие, занимающееся управлением портфелем ценных бумаг.