Контрольная работа по "Инвестициям"

Задача 2

Предприятие предусматривает инвестиционный проект – приобретение новой технологической  линии. Стоимость данной линии 50 млн.руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация  – линейная. Выручка от реализации по годам: 1 год – 22 000, 2 год – 24 000, 3 год – 26 000, 4 год – 28 000, 5 год – 30 000 тыс.руб. Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом: 1 год – 4 000 тыс.руб., ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 7%. Ставка налога на прибыль 24%, ставка дисконтирования – 11%. Сделать выбор о целесообразности принятия инвестиционного проекта с помощью NPV. Рассчитать индекс рентабельности инвестиций, внутреннюю норму прибыли инвестиций, сроки окупаемости инвестиций (обычный и дисконтированный).

 

Решение

Линейный метод начисления амортизации предполагает, что общую стоимость линии надо равномерно распределить на весь срок эксплуатации:

50 млн.руб. : 5 лет = 10 млн.руб.  – каждый год, и относим  на затраты

Сделаем вывод о целесообразности принятия инвестиционного проекта  с помощью NPV по формуле:

NPV = - 50 000 + (1-0,24)* (22 000 – 10 000 – 4 000)/(1+0,11)¹ +

+ (1-0,24)*(24 000 – 10 000 – 4 000*1,07)/(1+0,11)² +

+ (1-0,24)*(26 000 - 10 000 – 4 000*1,07²)/(1+0,11)³ +

+ (1-0,24)*(28 000 – 10 000 – 4000*1,07³)/(1+0,11)⁴ +

+(1-0,24)*(30 000 – 10 000 – 4 000*1,07⁴)/(1+0,11)⁵ =

= - 50 000 + 5 477,48 + 18 332,28 + 17 460,49 + 16 570,95 +

+  15 676,12 = 23 517,32 тыс.руб. > 0 – проект следует принять.

Рассчитаем:

- индекс рентабельности инвестиций показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.  Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается как отношение текущих денежных потоков к сумме реальных инвестиций:

 
PI = 1,47 > 1 – проект следует принять

- внутреннюю норму  прибыли инвестиций  (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю:

IRR = E, при котором NPV = 0.

При расчете использовали пакет MS Excel и Сервис->Подбор параметра.

В результате получаем Е = 2,9*10^-7

- сроки окупаемости  инвестиций - время, необходимое для возмещения суммы его первоначального вложения капитала.

Т_ок=К/ ДП_ср,  где ДП_ср – среднегодовая сумма денежного потока.

ДП_ср = 43317,75/5 = 8663,55

ДП_ср = 73517,32/5 = 14 703,46 с учетом дисконтирования.

Т_ок = 23517,32/14703,46 = 1,599 года с учетом дисконтирования

 

Задача 8

Инвестор может разместить свободные денежные средства под 20% годовых при ежемесячном начислении процентов или под 21% годовых при  условии начисления процентов раз в квартал. Какой из вариантов размещения более выгоден для инвестора (проценты сложные)?

 

Решение

Наращенная сумма при  начислении сложных процентов находиться по формуле:

S=P*(1+i)ⁿ,

где Р – первоначальная сумма денежных средств

       i – годовая ставка сложных процентов, %

       n – срок контракта в годах.

В случае когда начисление сложных процентов осуществляется через равные промежутки времени, то применяют следующую формулу  для начисления сложных процентов:

S=P*(1+i/m)^n*m,

где m – количество интервалов начисления за весь период контракта.

Инвестор может разместить свободные денежные средства под 20% годовых при ежемесячном начислении процентов:

S = P*(1+i/m)^n*m = Р*(1+20%/(12*100%))^12*n = P*1,219ⁿ

Инвестор может разместить свободные  денежные средства под 21% годовых при условии начисления процентов раз в квартал:

S = P*(1+i/m)^n*m = Р*(1+21%/(4*100%))^4*n = P*1,227ⁿ

Можно сделать заключение, что второй вариант размещения выгоднее для  инвестора, т.к. скорость наращивания  больше (1,227>1,219).

 

Задача 11

Требуется проанализировать проект на основе показателей NPV со следующими характеристиками: -70, -45, 25, 50, 44, 22. Ожидается что ставка дисконтирования будет 10%.

 

Решение

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма  текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта определяется по формуле:

Для данной задачи:

NPV =

= -70 + (-36,36) + 20,66 + 37,57 + 30,05 + 13,66 = - 4,42

NPV = - 4,42 <0 - проект следует отвергнуть.

 

Задача 14

Фирме предложено инвестировать 130 тыс.д.е. на срок 5 лет при условии  возврата в конце каждого года по 20 тыс.д.е. и выплате дополнительного  вознаграждения в конце пятого года в размере 35 тыс.д.е. Рассчитайте  NPV и сделайте вывод: стоит ли принимать это предложение, если свободные денежные средства фирма в настоящее время размещает на банковском депозите под 9,5% годовых?

 

Решение

Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей суммой денежных потоков и требуемой суммой вложенного капитала (или суммой инвестиций I):

;

Для данной задачи:

NPV = -130 + 20 + 20 + 20 + 20 + 20 + 35 = 5 тыс.д.е.

NPV = - 4,42 <0 - проект следует отвергнуть.

Наращенная сумма при  начислении сложных процентов находиться по формуле:

S_нар =P*(1+i)ⁿ  = 130*(1+9,5%)⁵ = 204,65 тыс.д.е.

В результате наращенная сумма прибыли составит:

Пр = 204,65 – 130 = 74,65 тыс.д.е.

Вывод: фирме не стоит  принимать предложение об инвестировании 130 тыс.д.е. на срок 5 лет при условии возврата в конце каждого года по 20 тыс.д.е. и выплате дополнительного вознаграждения в конце пятого года в размере 35 тыс.д.е.

 

Вопрос 15

Опишите инвестиционную политику предприятия по следующей схеме:

- цель инвестиционной  политики предприятия

- финансирование инвестиционных  мероприятий

- риски при принятии  инвестиционных решений

 

Ответ

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой  целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

Инвестиционная стратегия  – это выбор путей развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов.

Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта – это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей.

Бизнес-план инвестиционного  проекта – это стандартная  форма представления инвестиций, общепринятая для всех развитых стран.

Методы планирования и критерии оценки эффективности  инвестиционных проектов – это экономический  язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государственных учреждений и международных финансовых организаций. Для крупных инвестиционных проектов ТЭО и бизнес-план различаются степенью детализации исследований и набором сопроводительных документов. Для небольших инвестиций ТЭО и бизнес-план можно отождествлять.

Анализ эффективности  инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический  и финансовый.

Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной  или неблагоприятной экономической  ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций в социально-рыночной экономике – насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджет.

Технико-экономический  анализ касается технической части  проекта с доказательством экономических  преимуществ того или иного технического решения.

Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежный потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.

Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в  следующем:

1. Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития. Они характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций предприятия.

Валовые инвестиции –  это общий объем инвестирования средств в определенном периоде  деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного потенциала.

Чистые инвестиции –  это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.

2. Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.
3. Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.
4. Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).

Инвестиции могут иметь  различные источники финансирования, которые делятся на внешние и  внутренние.

Внешнее собственное  финансирование предполагает поступление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также неэмиссионным путем (увеличение собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).

Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств  внешних инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.).

Внешнее заемное финансирование охватывает:

1. Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

• долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);

• краткосрочный (кредит поставщиков, кредит по учету векселей и др.);
• особые формы кредита (факторинг и др.).

2. Финансирование с помощью ассигнований и уступок: