Перспективы развития инвестиций в России

     Сам факт предоставления российским  предприятиям финансовых кредитов свидетельствует о достаточном доверии к ним со стороны международных финансовых структур. Вместе с тем этот процесс содержит и определенные опасности. Во многих случаях заемщиками средств иностранных кредиторов выступают российские предприятия, в уставных капиталах которых значительная доля принадлежит государству. При этих условиях бесконтрольное заимствование при недостаточном контроле со стороны государства чревато, по сути дела, увеличением государственного долга, в особенности в тех случаях, когда займы и кредиты берутся под государственные гарантии, поэтому во всех случаях предпочтительным является использование российскими предприятиями именно прямых инвестиций.

   Таблица 1

Динамика  прямых и прочих инвестиций в Россию

           Начиная с 2007 г. все громче звучат тревожные голоса по поводу слишком больших объемов заимствований российскими предприятиями за рубежом. В одной из статей известного экономиста Е. Ясина называется цифра этих заимствований в 300 млрд дол.¹ Этот объем уже приближается к четверти российского ВВП и может поставить заемщиков, а вместе с ними и государство, владеющее частью их активов, в затруднительное положение при неожиданном резком ухудшении мировой конъюнктуры. В связи с этим требуется, во-первых, усиление государственного контроля за подобными заимствованиями, а во-вторых, осуществление мероприятий, обеспечивающих максимально эффективное использование занимаемых средств.

         Но есть и еще один экономический, чисто рыночный аспект этой проблемы. Кредиты, полученные за рубежом, при той ставке рефинансирования, которой придерживается ЦБ РФ, и при тех процентах, которые устанавливают коммерческие банки для своих заемщиков, оказываются как для банков, также выступающих в качестве заемщиков на внешних рынках, так и для предприятий дешевле и выгоднее. Поэтому очень важным фактором введения процесса внешних заимствований в разумные рамки является планомерное снижение процентных ставок на внутреннем финансовом рынке России.

   Все эти негативные последствия чрезмерного  роста прочих инвестиций в полной мере проявились в конце 2008 г. в связи с мировым финансовым кризисом. Кредиты и займы у западных банков стало невозможно получить, либо они предлагались за такие проценты, которые вполне можно назвать запретительными. В свою очередь ранее полученные кредиты и займы российским предприятиям и банкам необходимо было отдавать в условиях острого недостатка в ликвидности. Российскому государству пришлось сделать беспрецедентные по размерам вливания денежных сумм в банковскую систему и в ряд отраслей реальной экономики, чтобы восстановить их платежеспособность.

1.2. Субъекты инвестиционной деятельности

      Определение круга субъектов, на которых распространяется действие Закона № 160-ФЗ, чрезвычайно важно для установления сферы его действия и порядка его применения. При решении этой проблемы необходимо с учетом специфики тех взаимоотношений, которые возникают в сфере иностранных инвестиций, четко регламентировать следующее:

• круг субъектов, которые могут выступать в качестве иностранных инвесторов;

      - виды инвестиций, которые они в соответствии с этим Законом могут осуществлять;

    - круг российских реципиентов этих инвестиций в начале их осуществления, также подпадающих под действие Закона;

   - возможные разновидности экономических и других субъектов, образующихся в процессе и после того, как инвестиции будут осуществлены.

       В соответствии со ст. 2 Закона № 160-ФЗ, иностранными инвесторами, т.е. экономическими субъектами,  осуществляющими инвестиции на экономической территории Российской Федерации, могут быть иностранные государства, отдельные административные единицы этих государств (штаты, провинции, города и т.д.), различные международные финансовые и нефинансовые организации» отдельные иностранные как государственные, так и частные компании, а также частные лица, имеющие гражданство какой-либо страны и лица без гражданства. Практически всегда, в особенности, когда осуществляются крупные инвестиционные вложения, частные лица выступают от имени какой-либо компании. Это относится как к малым и средним предпринимателям, так и к миллиардерам — владельцам гигантских транснациональных корпораций. Но есть одна сфера в российской экономике, где в качестве иностранных инвесторов чаще всего выступают именно частные лица. Это сельское хозяйство, где в большом количестве можно наблюдать иностранцев, переселившихся в Россию, прочно осевших на российской земле, ведущих на ней фермерскую деятельность, но не утративших своего гражданства. Факты последнего времени² свидетельствуют о том, что некоторые из этих инвесторов, привлекая значительные капиталы из-за рубежа, создают крупные, высокоприбыльные аграрные предприятия, которые в перспективе могут стать основой современного российского земледелия.

      В качестве субъектов, принимающих иностранные инвестиции, могут выступать различные государственные и муниципальные предприятия и организации, предприятия и организации негосударственных форм собственности и имеющие смешанную собственность. Закон не запрещает и предпринимателям без образования юридического лица, а также частным лицам — гражданам Российской Федерации выступать субъектами инвестиционной деятельности во взаимодействии с иностранцами. Результатом такого взаимодействия является либо создание нового совместного предприятия, либо вступление нерезидента в права собственности на часть активов уже действующего российского предприятия, которое, таким образом, также превращается в совместное предприятие. В случае прямых иностранных инвестиций нерезидент получает также право участвовать в управлении этим предприятием.

   Применительно к этим формам организации экономической  деятельности на территории Российской Федерации Закон употребляет общее понятие коммерческая организация с иностранными инвестициями, создаваемая или созданная на территории Российской Федерации. Но с какими инвестициями — только прямыми или любыми другими? Закон, был принят в 1999 г. до середины 2007 г. в него было внесено немало поправок, однако в основном «косметического» характера. Но с тех пор получил развитие ряд форм привлечения российскими коммерческими структурами зарубежных капиталов, объем которых все возрастает. Все большее число крупных российских коммерческих структур привлекает финансовые ресурсы для повышения своей капитализации через ИПО — эмиссию акций, реализуемых на зарубежных биржах. В некоторых случаях доля средств, полученных через ИПО, составляет 20% и более общей капитализации этих структур. Если при этом большая часть эмиссии сосредоточивается в руках одного зарубежного приобретателя акций, полученные финансовые средства уже можно рассматривать как прямые инвестиции, а прежний статус российской коммерческой структуры меняется на статус предусмотренной Законом формы: «коммерческая организация с иностранными инвестициями, создаваемая или созданная на территории Российской Федерации».

   Иностранному  инвестору Законом предоставлено  право создавать на экономической  территории России предприятия со 100%-ным  иностранным капиталом, а также открывать филиалы и представительства различных зарубежных корпораций. Они в свою очередь также могут быть субъектами, получающими инвестиции из-за рубежа.

   Предприятия со 100%-ным иностранным капиталом  становятся экономическими субъектами, полностью подпадающими под юрисдикцию Российской Федерации, с некоторыми изъятиями (возможность свободной репатриации доходов и прибыли) и льготами, установленными Законом № 160-ФЗ, и являются самостоятельными, вполне правоспособными и дееспособными юридическими лицами.

   Между всеми структурами, создаваемыми на территории Российской Федерации коммерческими организациями-нерезидентами, могут существовать тесные производственно-кооперационные связи, когда часть производственного цикла изготовления продукции осуществляется, например, за рубежом, следующая его часть — в России, а заключительная часть — вновь за рубежом. Или наоборот. В этом случае возникает проблема трансфертного ценообразования, в правильном решении которой заинтересованы налоговые службы обеих сторон.

   Субъектами  инвестиционной деятельности могут  быть также региональные органы власти и органы местного самоуправления. Но, выступив стороной в инвестиционных соглашениях с нерезидентами, они, как правило, передают свои полномочия какой-либо коммерческой структуре с государственным, частично государственным или частным капиталом.

   Иностранный инвестор, как показал уже достаточно богатый российский опыт, более охотно предпочитает иметь дело с частными, чем с государственными коммерческими  структурами, хотя принципиальные вопросы в процессе формирования крупных совместных инвестиционных программ, как правило, решаются на федеральном либо региональном, т.е. государственном, уровне.

   В сфере инвестиционной деятельности, осуществляемой нерезидентами, исключительно активную роль играет государство. Здесь имеем в виду не только Россию, но и любое другое государство. Оно стремится создать на макроэкономическом уровне максимально привлекательные для иностранных инвесторов условия приложения их капиталов, осуществляет контроль и регулирование инвестиционных потоков, выступает в ряде случаев также как гарант на стороне российских субъектов, принимающих иностранные инвестиции.

   Государство, естественно, может привлекать капиталы из-за рубежа в виде кредитов и займов, но отношения, возникающие при этом виде международного движения капиталов, находятся для условий России вне рамок Закона № 160-ФЗ. Такие отношения регламентируются отдельно и в других государствах.

   Правовой  статус субъектов инвестиционной деятельности в сфере взаимоотношений с нерезидентами имеет большое значение. Но не менее важен и их экономический статус. Представим совокупность субъектных признаков, определяющих уровень активности в сфере иностранных инвестиций, в табличной форме (табл. 2.).

   Таблица 2

   Экономические параметры, определяющие активность субъектов  в сфере иностранных  инвестиций