Денежное обращение

     На  Банк России возложены следующие  обязанности:

1. прогнозирование и организация производства, перевозка, хранение банкнот и монет, а также создание их резервных фондов;
2. установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;
3. определение признаков платежеспособности денежных знаков и порядка замены и уничтожения поврежденных;
4. разработка порядка ведения кассовых операций для кредитных организаций;
5. определение правил, формы, сроков и стандартов осуществления безналичных расчетов;
6. лицензирование расчетных систем кредитных учреждений.

     Законом предусмотрен общий срок прохождения  безналичных расчетов: не более двух операционных дней в пределах субъекта РФ и пяти дней в пределах РФ.

     С целью регулирования экономики  ЦБР привлекает следующие инструменты:

• ставки учетного процента;
• нормы обязательных резервов кредитных учреждений;
• операции на открытом рынке;
• осуществляет регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений.

     Для осуществления кассового обслуживания кредитных учреждений, а также  других юридических лиц, на территории РФ создаются расчетно-кассовые центры (РКЦ) при территориальных главных  управлениях Банка России. Эти  центры формируют оборотную кассу  по приему и выдаче наличных денег, а также резервные фонды денежных банковских билетов и монет.

     Резервные фонды представляют собой запасы не выпущенных в обращение банкнот  и монет в хранилищах ЦБР и  имеют важное значение для организации и централизованного регулирования кассовых ресурсов.

     Остаток наличных денег в оборотной кассе  лимитируется и при превышении лимита излишки денег передаются из оборотной  кассы в резервные фонды. Объективная  потребность в резервных фондах обусловлена необходимостью:

• удовлетворения нужд экономики в наличных деньгах;
• обновления денежной массы в обращении в связи с приходом в негодность отдельных банкнот;
• поддержания обязательного покупюрного состава денежной массы в целом по стране и регионам;
• сокращения расходов на перевозки и хранение денежных знаков.

     Наличные  деньги выпускаются в обращение  на основе эмиссионного разрешения = документа, дающего право ЦБР подкреплять  оборотную кассу за счет резервных  фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка  России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного размера выпуска  денег в обращение, установленного Правительством РФ.

 

3. ПРОБЛЕМЫ  ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ  В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
1. Анализ денежного рынка России

     В настоящее время решение проблемы выхода российской экономики из кризиса  – возобновление устойчивого  экономического роста, уменьшение неплатежей, осуществление инвестиций, нормализация финансового и банковского секторов и целый ряд других вопросов –  в значительной мере упираются в  низкий уровень капитализации экономики, в недостаточность ресурсов.

     Либерализация цен привела к тому, что их рост значительно обогнал рост денежной массы. Это вызвало ее реальное сжатие. Так, за период 1992-1999 годы индекс потребительских  цен и индекс-дефлятор ВВП возросли примерно в 6000-6500 раз, тогда как агрегат  денежной массы (М2) увеличился за этот же период примерно в 530 раз. В результате реальная денежная масса сократилась более чем в 10 раз. При этом не произошло адекватного увеличения скорости оборачиваемости денег, которая могла бы компенсировать сжатие. Более того, с учетом частых задержек переводов средств, осуществления платежей и т.д. скорость оборота для экономики в целом даже замедлилась. Ситуация усугубилась тем, что на денежную массу, которая до этого традиционно обслуживала текущие операции, стала ложиться дополнительная нагрузка по обслуживанию и обеспечению ликвидности принципиально нового сегмента рынка - акций, облигаций и т.д., ранее являвшихся объектами сделок, а потому не обслуживавшихся денежной массой.

     Для регулирования товарного обращения  следует знать необходимое количество денег. Отправным пунктом для  исчисления необходимого количества денег  является сумма цен товаров, которые  подлежат реализации в течение определенного  периода, например, года. Следовательно, чем больше товаров, тем больше потребуется  денежных единиц для их реализации.

     Однако  на количество денег существенное влияние  оказывает скорость оборота каждой денежной единицы. Как уже отмечалось, скорость обращения денег измеряется числом раз, которое каждая денежная единица участвовала в течение  года в обеспечении любых сделок. Чтобы выяснить это число в  среднем значении для всей массы  денег, обращавшейся в стране в течение  года, надо сумму цен всех проданных  за это время товаров разделить  на количество денег, находящихся в  обращении, т.е. вновь обратиться к  уравнению Фишера:

     MV=PQ, или M=PQ/V

     Эта формула указывает на определенность требуемого количества денег. Оно не может быть произвольным. Например, если растут цены, то даже при неизменном объеме производства  и той же скорости обращения денег их масса  должны быть увеличена. Если скорость обращения денег возрастает или  уменьшается, а цены и объем производства неизменны, то стране потребуется, соответственно, меньшее или большее количество денег.

     Существование товарного рынка, обеспечение движения товарных потоков, коммерческих сделок обусловливает спрос на деньги. Если существует спрос на деньги, то. Очевидно, должно иметь место и их предложение. Отсюда следует, что деньги выступают  в качестве специфического товара, который призван обслуживать  движение благ и обладает всеобщей обмениваемостью. Следовательно, деньги представляют собой и ценность, и всеобщую полезность. Все это свидетельствует о тесной взаимосвязи товарного и денежного рынков.

     Денежный  рынок, как любой другой, имеет  две стороны: спрос и предложение.

     Денежный  рынок по-разному рассматривается  с позиций классической и кейнсианской школы. Общее у этих подходов – идея равновесия денежного рынка, т.е. спроса и предложения. Государство должно обеспечивать такой объем денежной массы, который соответствует потребностям экономики в денежном материале.

     Однако, эти школы дают разную трактовку спроса на деньги.

     Начнем  с изложения классической точки  зрения. Часто ее называют монетаристской, поскольку классическая теория денежного  рынка разрабатывалась в основном сторонниками монетаризма – направления  в экономической теории, уделяющем  особое внимание денежной массе как  определяющему фактору экономического развития.

     Монетаристская  теория спроса на деньги унаследовала основные постулаты количественной теории денег, возникшей в XVIII веке. Основные идеи этой школы изложены в трудах Дж.Милля, А.Маршалла, А.Пигу, И.Фишера и других. (Станковская, 343).

     Спрос на деньги монетаристы определяют на основе уравнения обмена:

     MV=PQ.

     При этом предполагается, что скорость обращения (V) – постоянная величина при неизменности структуры хозяйственных сделок. Часто вместо нее вписывают другую величину – k – коэффициент монетизации. Коэффициент монетизации характеризует степень насыщенности экономики деньгами и определяется как отношение денежной массы к ВВП (М2/ВВП). Это величина, обратная скорости обращения: k=1/V.

     Тогда уравнение спроса можно записать следующим образом:

     M=kPQ

     Учитывая, что k – величина постоянная, делаем вывод, что спрос на деньги определяется только динамикой ВВП (PQ). А это значит, что спрос на деньги предсказуем и стабилен. При этом, чтобы на денежном рынке устанавливалось равновесие, денежное предложение должно быть равно денежному спросу:

     M_S = M_D.

     Представления монетаристов о равновесии на денежном рынке можно изобразить графически:

     Станковская, стр. 344, рис. 18.1

     Рынок находится в состоянии равновесия, когда денежный спрос равен денежному предложению. Но поскольку спрос на деньги предсказуем, задача государства в этой ситуации – поддерживать такой темп роста денежной массы, который соответствует темпу роста реального ВВП. Это утверждение получило название монетарного правила.

     Кенсианская теория придерживается иного взгляда в объяснении спроса на деньги. Дж.Кейнс выдвигает два компонента спроса на деньги: спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос) и спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос):

     M_D=M_D1+M_D2,

     где M_D1 – трансакционный спрос на деньги. Здесь кейнсианцы согласны с классиками: деньги нужны, чтобы осуществлять сделки. Величина этого компонента спроса на деньги зависит от размера дохода, что также совпадает с представлениями классиков;

     М _D2 – спекулятивный спрос на деньги.

     Дж.Кейнс считал, что в условиях неопределенности и риска спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня процента по альтернативным активам (у Кейнса такими активами выступают облигации, сбережения). Если норма процента низка, нет смысла обменивать наличные деньги на такие активы.

     Если  норма процента высока, экономические  субъекты начинают избавляться от наличных денег, обменивая их на эти облигации, активы.

     Итак. Спекулятивный спрос на деньги зависит  от процентной ставки, причем зависимость  эта обратно пропорциональна. Идею равновесия на денежном рынке у кейсианцев можно записать следующим образом?

     M_S=M_D, или M_S=M_D1(Y)+M_D2(r)_,

     где Y – доход, r – процент по альтернативным активам.

     Представления кейсианцев о равновесии на денежном рынке отражены графически:

     Станковская, стр. 345, рис. 18.2

     Трансакционный спрос не зависит от процентной ставки, поэтому он изображен в виде прямой линии. Спекулятивный спрос находится в обратной зависимости от процентной ставки. Сумма этих графиков дает общий спрос на деньги.

     Равновесие  на денежном рынке может и не достигаться, так как спрос по-кейнсиански, в отличие от представлений монетаристов, не носит устойчивый и предсказуемый характер: мы можем предсказать изменение трансакционного спроса, так как он зависит от дохода, но предсказать изменение спекулятивного спроса достаточно трудно. Отсюда вытекает проблема достижения равновесия на денежном рынке у кейнсианцев.

     Кроме того, кейнсианцы указывают на возможность возникновения «ловушки ликвидности», которая вообще осложняет существование кредитно-денежной политики.

     В нормальной ситуации стимулирующая  кредитно-денежная политика увеличивает  денежное предложение. Рост денежного  предложения при прочих равных условиях понижает ставку процента. А при  более низкой ставке процента растут инвестиции, и в итоге растет реальный объем производства.

     «Ловушка  ликвидности» означает абсолютно эластичный по процентной ставке спрос на деньги.

     Станковская, стр.346, рис. 18.3

     Если  кривая предложения пересекает в  этой части кривую спроса, любые  стимулирующие кредитно-денежные мероприятия  оказываются неэффективными, так  как никакое расширение предложения  денег не в состоянии понизить норму процента.

     На  практике это означает, что существует такое низкое значение нормы процента, когда никто не хочет держать деньги в виде облигаций и вкладов или других активах, а только в наличной форме. Кейнс называет это состояние «абсолютным предпочтением ликвидности» (Станковская, с.347)

     «Ловушка  ликвидности» - гипотетический случай. Но необходимо задуматься о том, что  в случае очень низких реальных процентных ставок возможности кредитно-денежной политики оказываются ограниченными.

     Таким образом, кейнсианский подход к анализу денежного рынка выявляет следующие проблемы: