Долговые ценные бумаги

Формы выпуска ГЦБ –  в бездокументарной форме.

ГЦБ могут размещаться  различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение  и т.д.).

Покупателем ГЦБ могут  быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

Цели выпуска ГЦБ 

1. Финансирование дефицита республиканского бюджета на неинфляционной основе (без дополнительного выпуска денег в обращение).
2. Финансирование целевых государственных программ (жилищное строительство, социальное обеспечение и др.).
3. Регулирование экономической активности (денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, экономический рост, направления инвестирования и т. д.).
4. Предоставление для всех участников рынка ценных бумаг надежных и высоко ликвидных средств сбережения своих финансов (доходность по ГЦБ превышает уровень инфляции).

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два класса:

• основные ценные бумаги;
• производные ценные бумаги или деривативы.

Основные ценные бумаги –  это ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две  подгруппы: первичные и вторичные  ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные  и др. Вторичные ценные бумаги –  это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это  ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

В Республике Казахстан имеют  место следующие виды ценных бумаг (в соответствии с Гражданским  кодексом РК): акции, облигации, коносаменты и другие документы, которые закреплены законодательными актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными  в них правами и обязательствами  инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности  при отражении в бухгалтерском  учете (можно выделить несколько  типов ЦБ, имеющих сходные черты). [1]

Различные типы ЦБ могут  иметь свои особенности бухгалтерского учета:

• по их различной связи с уставным фондом;
• по отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой;
• по начислению доходов и др.

Все ЦБ можно разделить  на две группы – денежные и капитальные  ЦБ. Денежные ЦБ оформляют заимствование  денег – это долговые ЦБ. К  ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и  другие. Доход по этим ЦБ носит разовый  характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной  стоимости, либо за счет получения процентов  при их погашении. Денежные ЦБ, как  правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Капитальные ЦБ выпускается  с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные  ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.

К долевым ЦБ относятся  все виды акций, а также инвестиционные сертификаты. Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение  определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд. Акция – это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

Различают привилегированные  и простые акции. От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней  фиксирована, заранее оговорена  и составляет определенный процент  от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли  предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она  зависит от полученной прибыли и  решения собрания акционеров по выделению  доли средств на выплату дивидендов. [2]

К долговым ЦБ относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.

Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким-либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Еврооблигации

Следует различать еврооблигации  и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано  раньше, внутренний выпуск облигаций  осуществляется инвестором, являющимся резидентом страны выпуска, проводится в валюте этой страны и, как правило, размещается в стране выпуска.

Внутренний выпуск может  быть размещен в иностранном государстве, но все равно в валюте страны эмитента, и большая часть будет размещена  опять-таки в стране эмитента. Напротив, еврооблигации выпускаются в  валюте, отличной от валюты страны, резидентом которой является эмитент, и облигации  будут размещаться среди международных  инвесторов из разных стран.

Более того, группа по размещению будет состоять из представителей международных  инвестиционных банков. Следует помнить, что название «евро» возникло только благодаря месту расположения двух ведущих клирингово-расчетных палат, занимающихся этими выпусками, и это не значит что они ограничены только европейскими инвесторами и основана в 1972 году в основном французскими и немецкими банками в качестве конкурента EUROCLEAR. Расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций осуществляются этими организациями. [3]

Депозитный или сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка – эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные – физическим. Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.

Вексель – это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению. Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.

Опцион – это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые фьючерсы – стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Варранты – это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.

Консамент – документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар.

Коносамент выполняет  одновременно несколько функций:

• расписка перевозчика в получении груза для перевозки, с одновременным описанием видимого состояния груза
• товарно-транспортная накладная
• подтверждение договора перевозки груза
• товарораспорядительный документ

Может служить обеспечением кредита под отгруженные товары.

 

2.2 Основные виды ГЦБ в Республике Казахстан

 

Государственные ценные бумаги (далее ГЦБ) – долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Эмитентами являются Министерство финансов РК или  Национальный банк РК.

Формы выпуска ГЦБ –  в бездокументарной форме.

ГЦБ могут размещаться  различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение  и т.д.).

Покупателем ГЦБ могут  быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

Цели выпуска ГЦБ:

• Финансирование дефицита республиканского бюджета на неинфляционной основе (без дополнительного выпуска денег в обращение);
• Финансирование целевых государственных программ (жилищное строительство, социальное обеспечение и др.);
• Регулирование экономической активности (денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, экономический рост, направления инвестирования и т.д.);
• Предоставление для всех участников рынка ценных бумаг надежных и высоко ликвидных средств сбережения своих финансов (доходность по ГЦБ превышает уровень инфляции).

Краткосрочные ГККО (МЕККАМ).

Kраткосрочные казначейские обязательства, эмитируемые Министерством Финансов РК, со сроком обращения 3, 6 и 12 месяцев.

Номинальная стоимость обязательств – 100 тенге.

Обязательства выпускаются  в бездокументарной форме и учитываются  в Центральном депозитарии РК. Обязательства размещаются по дисконтированной цене, то есть по цене ниже номинала, через  аукционы, проводимые Национальным Банком РК по поручению Министерства Финансов РК. Принимать участие в аукционах  имеют право только Первичные  дилеры – банки и компании, прошедшие  тендер и заключившие договора с  Министерством Финансов. Все инвесторы, не являющиеся Первичными дилерами, осуществляют операции только через Первичных  дилеров, заключая с ними договора на обслуживание. Первичные дилеры выполняют  функции субдепозитариев. Сроки проведения аукционов и объемы эмиссий сообщаются в условиях аукционов.

Среднесрочные ГСКО (МЕОКАМ),

Краткосрочные ГВКО (МЕКАВМ),

Kраткосрочные казначейские валютные обязательства, эмитируемые Министерством Финансов РК, со сроком обращения 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Номинальная стоимость обязательств – 100 долларов США.

Обязательства выпускаются  в бездокументарной форме и учитываются  в Центральном депозитарии РК.

Порядок размещения и обращения  МЕКАВМ аналогичен условиям размещения и обращения МЕККАМов. Оплата производится инвесторами в тенге по курсу Национального Банка на день, предшествующий дню оплаты.

Погашение производится эмитентом  в тенге по курсу Национального  Банка на день, предшествующий дню  погашения.

Индексированные ГКО (МЕИКАМ), [5]

Индексированные казначейские обязательства, которые предоставляют  владельцам право на получение их номинальной стоимости при погашении  и на получение вознаграждения (интереса) в процентах к их номинальной стоимости. Индексация денег, вложенных инвесторами в индексированные казначейские обязательства, производится путем выплаты вознаграждения (интереса) по плавающей ставке, учитывающей темп инфляции за истекший трехмесячный период обращения индексированных казначейских обязательств. Номинальная стоимость индексированного казначейского обязательства – 1000 тенге.

Индексированные казначейские обязательства размещаются среди  их держателей по номинальной стоимости  со ставкой вознаграждения (интереса), включающей фиксированную ставку доходности, определенную на аукционе по первичному размещению соответствующей эмиссии  индексированных казначейских обязательств, и компенсацию потерь от инфляции средств инвесторов, вложенных в  индексированные казначейские обязательства.