Инвестиции как фактор экономического роста

     Акселератор – это числовой множитель, показывающий, во сколько раз увеличивается спрос на производственные инвестиции вследствие роста потребительского спроса в предыдущем периоде.

    Простейшая  формула акселератора такова:

    I_t = a(Y_t-Y_t-1),

где: I_t                  - рост новых инвестиций;

        a           - коэффициент акселерации;

        Y_t             - величина дохода за последний период;

         Y_t-1           - величина дохода за предшествующий период;

       Y_t-Y_t-1      - прирост дохода.

    Эффект  от прироста дохода, выраженный в приросте инвестиций, находится в прямой зависимости от коэффициента акселерации, и поэтому увеличение дохода, как правило, ведет к кратному увеличению новых инвестиций. Акселеративное воздействие роста спроса на потребительские товары происходит лишь в случае изменения его темпов роста, а не абсолютного изменения такого спроса.

    Принцип акселерации обладает двусторонним действием. Вначале небольшой прирост  продаж дает громадный прирост инвестиционных расходов, и для того чтобы не упали инвестиции, необходимо поддерживать растущее потребление. Если темпы роста потребления будут увеличиваться, то инвестиционные расходы станут возрастать в соответствии с величиной акселератора и принцип акселерации приобретет повышательный характер. При убывающих темпах роста спроса на потребительские товары, естественно, последует падение спроса на инвестиции.

     Проблемы инвестиций в современной  экономике России

    Инвестиции  в масштабах страны определяют процесс  расширенного воспроизводства. Снижение уровня воспроизводства основных фондов привело к снижению объема произведенного общественного продукта, который в условиях российской экономики находится в тесной зависимости от состояния основных фондов производства. Таким образом, спад производства за счет выбытия основных фондов привел к снижению масштабов накопления, что в свою очередь обусловило сокращение финансовой базы инвестиций и уменьшение их объема. А снижение объема инвестиций вызвало снижение капиталовооруженности, что при низком уровне эффективности использования инвестиций привело к уменьшению объема произведенного продукта.

    Сокращение  инвестиционной деятельности государства  и одновременно отсутствие стимулов к накоплению и финансовых ресурсов для инвестирования у негосударственных  хозяйственных субъектов привели к глубокому падению инвестиционной активности. Спад производства сопровождался резким сокращением объемов инвестиционных вложений: при падении валового национального продукта за 1992 г. на 14,5% и валовой продукции промышленности на 18% инвестиции уменьшились на 40%.

    С 1992 г. началось обвальное сокращение инвестиций, причем более быстрыми темпами, чем снижение ВВП и объемов производства (табл. 2).

     Таблица 2

    Динамика  макроэкономических показателей

    Российской  Федерации²

    (темпы  прироста, %)

    Согласно  оценкам, каждые 3% спада инвестиций означают 1% снижения валового внутреннего  продукта.

    Снижение  капитальных вложений вызвало существенное ухудшение состояния производственного  аппарата, что в свою очередь привело к процессам дальнейшего спада производства и усиления его технологической разбалансированности. Спад в ряде отраслей отечественной экономики приблизился к предельному уровню их финансирования. В ходе дальнейшего снижения объемов производства полностью прекратился выпуск многих видов продукции. В условиях резкого уменьшения роли национального производства и перехода значительной доли внутренних рынков на импортную продукцию усилилась зависимость отечественной экономики от мировой конъюнктуры.

    В середине 90-х более половины (62%) предприятий  не закупали оборудование в течение  двух и более месяцев подряд, а  в1998 году этот показатель возрос до 70%. Среднегодовая продолжительность  периода

неинвестирования  промышленных предприятий превысила  восемь месяцев. Такой спад инвестиционной активности был обусловлен ограниченными возможностями внутренних накоплений, особенно частных инвесторов, которые пока не могут вложить необходимый капитал для преодоления кризиса. Природа такого явления заключается в истощенности инфляцией финансового потенциала сбережений экономики, обесценении его производственного аппарата, а также отсутствии работоспособного механизма трансформации сбережений в инвестиции.

    Галопирующая  инфляция в начале 90-х годов значительно  сократила финансовую базу для инвестиционного развития. Так, сразу после отпуска цен и перехода инфляции из подавленной формы в открытую, совокупные сбережения уменьшились более чем на 21%.³

    Но  в целом резкое снижение инвестиционной активности с середины 80-х годов привело к существенному сужению материальной базы сферы общественного производства страны. За этот период экономика России, по разным оценкам, недополучила инвестиций на сумму от 600 млрд до более чем 1 трлн. дол.

    Российская  экономика довольно быстро оправилась после разрушительного кризиса августа 1998 г. Начиная с 1999 г. темпы прироста основных макроэкономических показателей стали устойчиво положительными (см. табл. 2). Экономический рост, начавшийся в 1999-2000 гг., принципиально отличается от тенденций, характерных для российской экономики в 90-е годы тем, что он прямо обусловлен усилением инвестиционной активности, а не повышением уровня потребления. Так, в 1999 г. инвестиции в основной капитал увеличились на 4,5% по сравнению с 1998 г., а реальный объем личного потребления сократился примерно на 7%. В 2000 г. эти тенденции продолжились: прирост инвестиций составил 17,4%, в то время как личное потребление увеличилось на 9%, (см. таб. 2)..

    Основными факторами, обусловившими повышение  инвестиционной активности в последние годы, являются:

• сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы, обеспечивавшие рост накоплений активов в экспортно-ориентированных отраслях и производствах;
• улучшение финансового положения предприятий;
• рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары, что нашло отражение в ускорении роста производства продукции машиностроения;
• увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;
• активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;
• снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;
• формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации.

К основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность в настоящее время, относятся:

• высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;
• избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности;
• недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;
• отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес;
• достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;
• недостаточный уровень развития фондового рынка.

В настоящее  время, по оценке Министерства экономического развития, от 25 до 30% среднегодовой потребности  отечественной экономики в инвестициях должно быть обеспечено за счет иностранных источников. Начиная с 2000 г. четко прослеживается тенденция устойчивого увеличения притока иностранного капитала в Россию (табл. 3). В среднем ежегодный объем поступающих в страну инвестиций составляет 4-5 млрд дол.

Таблица 3

Динамика  притока иностранных  инвестиций в Россию⁴

(млн.  дол.)

    Данные таблицы свидетельствуют о том, что в 2002 г. объем иностранного капитала, поступившего в Россию, был на 38,7% больше, чем в 2001 г., что в абсолютном выражении составило 5522 млн. дол. В то же время структура инвестиций претерпела существенные изменения: доля прямых инвестиций снизилась до 20%, а объем прочих инвестиций возрос до 77%. В первом полугодии 2003 г. ситуация практически не изменилась: по-прежнему

прямые инвестиции составляют 20% от общего объема инвестиций, а на прочие уже приходится 79,7%.

    Российской  экономике нужны не искусственно организованные массовые, а не только точечные инвестиции. Основным источником таких инвестиций может стать  только частный капитал. Но на деньги россиян можно рассчитывать, только в период роста. А частный предприниматель, чувствующий ограничения для расширения своего бизнеса, может и должен рисковать, и государство должно его к этому подталкивать. Инвестиции только ради поддержки внутреннего производителя и обеспечения внутреннего спроса в открытой экономике не могут долго приносить доходы. Нужны завышенные ориентиры – новые товары, новые рынки, новые технологи, так как только в новых хозяйственных нишах существуют более широкие возможности и соответственно доходы.

    Таким образом, главное в нашей стране, не запас сбережений, а поддержка инновационной активности и организация потока инвестиций. Причем последнее не должно предшествовать запуску экономического роста.