Международное движение капитала

3. Экономическая политика промышленно развитых стран, которая, прежде всего, направлена на привлечение больших объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности.

4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал с его помощью дать импульс для своего экономического развития.

5. Действие международных финансовых организаций, а также

международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами, способствующие развитию сотрудничества, и, соответственно, привлечению инвестиций. (Международные соглашения об избежании двойного налогообложения при этом, как правило, не затрагивают проблемы косвенного налогообложения и не распространяются на налоги на добавленную стоимость, с продаж, на налоги, уменьшающие финансовые показатели прибыльности (налоги с оборота, на рекламу, другие налоги, включаемые в состав расходов).

2.) Основные формы  международного движения  капитала.

Субъектами  движения капитала в мировом хозяйстве, источниками его происхождения выступают частные коммерческие структуры, государственные, международные экономические и финансовые организации.

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого  процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.

1. В форме  частного или государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.

2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.

3. В краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной формах. В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала. Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу.

4. В ссудной и предпринимательской форме. Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) - преимущественно в виде прибыли.

2.1.Прямые и портфельные инвестиции.

Можно выделить следующие основные причины зарубежных инвестиций предпринимательского капитала:

• Стремление разместить капитал там, где он будет приносить максимальную прибыль.

Перемещение предпринимательского капитала за рубеж может быть обусловлено тем, что производство товаров на месте оказывается более дешевым способом обслуживания иностранного рынка из-за экономии на транспортных расходах.  

Страна, принимающая  иностранный капитал, может быть местом наиболее дешевого производства тех или иных товаров с целью их поставки на мировой рынок.

• Например, компания "Форд" не производит в настоящее время на территории США ни одного автомобиля.   Основное производство этой компании переместилось из американского города Детройта в азиатские и арабские страны.
• Компания "Истмен Кодак" также переместила производство фотоаппаратов с территории США в азиатские и арабские страны, т.к. там имеется дешевая рабочая сила и близость рынков сбыта продукции.

Для продажи  технически сложных товаров в настоящее время большое значение имеет наличие послепродажного консультационного и технического обслуживания. Но нередко иметь собственное производство такого товара в стране выгоднее, чем организовывать там чисто сбытовую инфраструктуру или пользоваться услугами посредников.

Если речь идет о продаже услуг, то зарубежные инвестиции будут связаны со спецификой данного  товара, так как продать услугу покупателю – это оказать ее на месте.

• Стремление сократить уровень налогообложения. При прочих равных издержках фирмы стремятся разместить свои производства в странах с минимальными ставками налогообложения.

Фирмы также  используют механизм «трансфертных цен» (внутрифирменных цен) для того, чтобы переместить свои объявляемые прибыли в страны с льготным налогообложением. С этой целью корпорация может установить заниженные цены на услуги или комплектующие изделия, поставляемые филиалу, который находится в стране с более льготным налоговым режимом, чем тот, из которого идут поставки. В результате наибольшая сумма прибыли формируется по отчетам в странах, где сумма налогов будет меньше. Таким образом, сокращается общая сумма налогов, уплачиваемых корпорацией в целом.

Предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции.

Характерная черта прямых инвестиций, по определению МВФ, состоит в том, что инвестор участвует в управленческом контроле над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого достаточно владеть 10% акционерного капитала. Портфельные инвестиции такого участия в контроле не дают. Они, как правило, представлены пакетами акций (или отдельными акциями), на которые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также облигациями и другими ценными бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по-разному, но обычно это 10%.

Граница между прямыми и портфельными инвестициями во многом условна. Часто возможность управленческого контроля может дать весьма небольшой пакет акций (паев) фирмы, особенно если собственный капитал фирмы распределен между многими владельцами или если в руках владельца небольшой части капитала важная для фирмы технология. Нечеткость границы наблюдается в некоторых случаях и между предпринимательским и ссудным капиталом. Так, к прямым инвестициям относят займы родительских фирм своим зарубежным филиалам.

Через вывоз  прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером); покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют зарубежными филиалами (англ. foreign affiliates) родительских компаний (в России под филиалом часто имеют в виду то, что на Западе именуют отделением).

В мировой практике проводится четкое различие между перемещением капитала  и иностранными инвестициями.

На схеме 1 представлены основные формы вывоза капитала. 

2.2.Концессия.

• Одной из форм привлечения инвестиций частного сектора является  концессия - форма договора о передаче в пользование комплекса исключительных прав, принадлежащих правообладателю. Передача в концессию осуществляется на возмездной основе на определенный срок или без указания срока. Объектом договора может быть передача прав на эксплуатацию природных ресурсов, предприятий, оборудования и иных прав, в т. ч. на использование фирменного наименования  (или) коммерческого обозначения, охраняемой коммерческой информации, товарных знаков, знаков обслуживания.

 

• Рассмотрим  концессионный механизм привлечения инвестиций

на  примере муниципальных  предприятий коммунальной сферы:

Одним из путей сокращения расходной части бюджета может стать уменьшение бюджетных расходов на жилищно-коммунальное хозяйство. Механизм уменьшения расходов – передача в делегированное управление (концессия).

Благодаря своим  преимуществам договоры долгосрочной аренды и концессии приобретают  все большее распространение  в области инфраструктуры. Такие  договоры полностью действуют или  находятся в стадии реализации в  37 странах, включая 18 стран с низкими бюджетными доходами. В международном понимании “концессия” включает в себя все характеристики договора аренды предприятия как имущественного комплекса, но накладывает на организацию-концессионера дополнительные обязательства в области капиталовложений, необходимых для оговоренного расширения производства или увеличения мощностей для замены основных фондов.

В российской практике при передаче муниципального предприятия в концессию имеет смысл заключать договор на аренду предприятия как имущественного комплекса с дополнительными условиями по вложению арендатором денежных средств в реконструкцию и модернизацию данного предприятия.

Основными преимуществами использования  механизма передачи предприятий в  делегированное управление (концессию) являются:

• Ограничение финансового участия муниципальных образований в осуществлении проектов.
• Создание конкурентной среды в отрасли жилищно-коммунального хозяйства.
• Приток денежных средств в регион.
• Концессионер затрачивает более половины средств, вкладываемых в проект, на территории его реализации в виде приобретения части необходимых материалов, найма рабочей силы и т.д.
• Строительство или реконструкция объектов коммунального назначения создает дополнительное количество рабочих мест в городе.
• В делегированное управление могут передаваться как предприятия в целом, так и отдельные объекты коммунальной инфраструктуры, что позволяет расширить круг возможных инвесторов.
• После истечения срока договоров в собственность муниципального образования переходит самое современное оборудование.

На  схеме 2 отображен  механизм передачи муниципального предприятия в  концессию, где:

1. - договор передачи муниципального предприятия в концессию.

2. - предоставление гарантий перечисления доли города в финансировании бюджетных средств.

3.-  управление предприятием. Финансирование капитальных вложений.

4. - перечисление доли города в капитальных вложениях.

5. - утверждение тарифов. Контроль.

6. -  предоставление услуг.

7. - оплата услуг.

8. - возврат вложений и прибыль.

2.3. Транснациональные корпорации – наиболее активные участники международного движения предпринимательского капитала.

Осуществление прямых зарубежных инвестиций непосредственно  связано с деятельностью многонациональных  фирм. Многонациональная корпорация – это, как правило, акционерное общество, уставный капитал которого не имеет определенной национальной принадлежности, то есть владельцами компании являются резиденты разных стран.  В связи с существованием международного рынка ценных бумаг, акции фирмы может приобрести гражданин любой страны.  

• Примером  многонациональных корпораций могут  служить англо-голландский химико-пищевой  концерн "Юнилевер", англо-голландский  нефтяной концерн "Ройял Датч Шелл» .

Транснациональные корпорации - это корпорации, которые являются международными по характеру своей деятельности. Они имеют достаточно определенную национальную принадлежность, но их филиалы и дочерние предприятия расположены в разных странах странах.

В настоящее  время практически все крупные компании - транснациональные. Причем некоторые компании почти 100% деятельности ведут в своих зарубежных филиалах.

• Например, швейцарская компания "Нестле" 98% объема производства имеет за пределами Швейцарии.

 Именно транснациональные корпорации формируют в настоящее время новые тенденции в вывозе капитала. Их деятельность активно способствует укреплению интеграционных связей в масштабах всего мирового хозяйства.

В их руках сосредоточено  около 95% мировых патентов и лицензий. Именно эти компании способствуют распространению достижений НТР в развивающиеся страны. Если первоначально туда перемещали только трудоемкие сборочные производства, то в последние десятилетия на своих филиалах ТНК стали широко использовать квалифицированные научно-технические кадры этих стран.