Накопление и сбережение в РФ

 .

Рис. 7. Сдвиг кривых IS и LM

Таким образом модель IS-LM показывает, что рост государственных  расходов вызывает увеличение объема национального производства (Y -> Y₁) и рост процентной ставки (r -> r1).

Причем Y возрастает в  меньшей степени, чем можно было ожидать. Это связано с ростом r, которая снижает мультипликационный эффект государственных расходов: прирост G частично вытесняет I (эффект вытеснения). Эффект вытеснения снижает эффективность стимулирующей фискальной политики.

Увеличение предложения денег, превышающее спрос, приводит к понижению r. Это приводит к сдвигу LM в положение LM₁ (Рис. 7,б). На товарном рынке при снижении r увеличивается I, что приводит к росту AD и в конечном итоге к росту национального дохода (Y). Причем с учетом мультипликационного эффекта, национальный доход увеличивается до Y₁ (Dr<DY).

 

Таким образом, стимулирующая  денежно-кредитная политика привела  к понижению r и более высокому национальному доходу (Y₁). Следовательно, в модели IS-LM изменения в предложении денег влияют на уровень равновесия национального дохода.

2.2. Проблема решения макроэкономического равновесия: мультипликатор и акселератор.

Дословно мультипликатор означает «множитель». Суть эффекта  мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов.

k = 1/ 1 - МРС = 1/ MPS-  формула мультипликатора автономных расходов.

Чем выше склонность к потреблению и, соответственно, ниже склонность к сбережению, тем больше k и тем большее увеличение национального дохода будет сопровождать первоначальный прирост инвестиций. Таким образом, мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов. Рассмотренный эффект мультипликатора - это эффект краткосрочного экономического равновесия.

Принцип мультипликатора был впервые описан английским экономистом Ричардом Каном в 1931 г., еще до выхода в свет работы Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г).

Рис. 8.  Эффект мультипликатора.

Мультипликационные  эффекты может вызвать любой из компонентов, изменяющий величину автономных расходов. Поэтому можно говорить о мультипликаторе государственных расходов, налоговом мультипликаторе , мультипликаторе внешней торговли и т. д.

Эффект мультипликатора  действует не только в сторону  повышения уровня дохода. Сокращение любого из компонентов автономных расходов будет вести к кратному сокращению дохода и занятости.

Эффекту акселератора демонстрирует связь между изменениями  реального ВВП и производных инвестиций. Одним из первых, кто обратил серьезное внимание на этот эффект, был известный американский экономист Джон Морис Кларк (1884-1963), активно изучавший проблемы экономических циклов. Кларк полагал, что возрастание спроса на предметы потребления порождает цепную реакцию, ведущую к многократным увеличениям спроса на оборудование и машины.

Эта закономерность, являвшаяся, по мнению Кларка, ключевым моментом циклического развития, была определена им как «принцип акселерации» или как «эффект акселератора». Однако еще до Кларка эффект, ускоряющий процесс инвестиций, описал французский экономист Альбер Афтальон (1874-1956).

Для понимания  эффекта акселератора нам следует ввести новую категорию, а именно, коэффициент капиталоемкости (капитальный коэффициент). На макроэкономическом уровне коэффициент капиталоемкости выражается соотношением капитал/доход, т. е.K/Y. Различные отрасли экономики отличаются неодинаковым уровнем капитального коэффициента. Так, он высок в судостроении, где для выпуска единицы готовой продукции требуются большие затраты основного капитала. Гораздо ниже он в отраслях легкой промышленности. Изменение в объемах продаж готовой продукции повлечет за собой и необходимость изменений инвестиций в основной капитал, для того, чтобы коэффициент капиталоемкости оставался на желаемом уровне.

Поскольку валовые  инвестиции в масштабе национальной экономики не могут принимать отрицательных значений (это означало бы, что станки, машины, оборудование демонтируются и продаются за рубеж), максимальным пределом, которого могут достигнуть отрицательные чистые инвестиции (или дезинвестиции), является величина амортизации.

Рост или сокращение объема продаж сопровождается большим ростом или сокращением величины чистых инвестиций. В этом и заключатся эффект акселерации (ускорения).

Таким образом, акселератор можно представить  математически в виде отношения  инвестиций периода t к изменению  потребительского спроса или национального дохода в предшествующие годы: v = I / Y - Y ,                                                             

где v – акселератор; I - чистые инвестиции в период t - год, когда были осуществлены инвестиции; У - потребительский спрос, доход или реальный ВВП; t-1 и t-2 - предшествующие годы.

Эффект акселератора в сочетании с известным эффектом мультипликатора порождает эффект мультипликатора-акселератора. Эта модель была разработана П. Самуэльсоном и Джоном Хиксом, английским экономистом. Эффект мультипликатора-акселератора показывает механизм самоподдерживающихся циклических колебаний экономической системы.

Математически зависимость между приростом  дохода и действием мультипликатора и акселератора можно представить следующим образом. Известная нам функция потребления (с учетом периода времени) имеет вид:

С = + Y , где - автономное потребление;

Функция инвестиций имеет вид: I = + n( Y - Y ), где I - автономные инвестиции. Помня, что Y=С+I, можно, сложив уравнения, записать:

Y = + Y + n( Y - Y )   

где - сумма автономных расходов (автономного потребления и автономных инвестиций). Последняя формула - математическое выражение эффекта мультипликатора-акселератора.

Сочетание эффектов мультипликатора и акселератора и объясняет механизм среднесрочных циклов. Модель мультипликатора-акселератора предполагает несколько вариантов циклических колебаний. Эти варианты определяются сочетанием различных значений МРС и v.

1. Если параметры МРС и v располагаются в интервале от 0,5 до 1,0 , то динамика национального дохода будет характеризоваться затухающими колебаниями, которые приведут, в конечном счете, к новому равновесному уровню дохода.

2. При значениях v выше 1 и МРС - от 0,5 до 1,0 динамика дохода приобретает характер взрывных колебаний.

3. Если v равен 1, то при любом значении МРС возникают равномерные

незатухающие  колебания национального дохода.

В целом, эффект акселератора-мультипликатора рассматривался многими экономистами как неотъемлемый элемент экономических колебаний, порождаемый не стабильностью экономики и порождающий эту нестабильность. Этому эффекту уделялось внимание почти всеми экономистами, изучавшими экономический цикл в послевоенный период. Но в оценке его значимости были и остаются существенные разногласия.

Однако, несмотря на критические возражения, модель мультипликатора-акселератора и по нынешний день считается вполне пригодной для описания механизма распространения импульсов, т. е. внешних толчков экономической системы.

2.3. Проблемы превращения сбережений в инвестиции.

 Механизма  трансформации сбережений населения  в инвестиции является очень сложным процессом. Средством вовлечения домашних хозяйств в инвестиционный процесс служат их сбережения. Сбережения населения характеризуют вполне мотивированное поведение домашних хозяйств.

Сбережения  населения выполняют многообразные функции, они создают возможность увеличения потребления в будущем, способствуют преодолению разрыва между текущим уровнем дохода и желаемым уровнем потребления.

Решение, принимаемое домашними хозяйствами о распределении располагаемого дохода на потребление и сбережения, обусловлено не столько экономическими, сколько социальными целями: обеспечение старости, создание лучших стартовых условий для последующих поколений (в том числе и предоставление возможности получить хорошее образование), защита от рисков, с которыми сталкивается человек и члены его семьи (потеря работы, утрата здоровья).

Денежные доходы населения в качестве сбережений не приостанавливают свое движение, а наоборот находятся в поиске наиболее выгодных форм сохранения и приращения. Использование сбережений предполагает их расходование. Но это расходование устремлено в будущее и представляет собой приобретение активов, которые, с одной стороны, увеличивают богатство домашних хозяйств, а с другой, вовлекают их в сферу хозяйственных отношений. Доход домашних хозяйств, не использованный на потребление, превращается в капитал, необходимый для роста и развития производства. Сбережения населения продолжают свое движение в сфере финансово-кредитных отношений через приобретение финансовых активов. Финансовые инвестиции являются способом мобилизации денежных ресурсов для роста и развития производства.

Главным условием сбережений является безопасность. Главная проблема, почему инвесторы бояться вкладывать свои средства заключается в следующем: инвестиции всегда связаны с риском и означают готовность инвестора пойти на этот риск во имя будущих выгод. Вовлечение сбережений в инвестиционный процесс предполагает наличие совокупности инструментов, форм и методов, обеспечивающих капитализацию части доходов домашних хозяйств, способствующих их сохранению и возрастанию, то есть особого механизма трансформации сбережений населения в инвестиции. Основные характеристики механизма трансформации:

 • многосубъектность: население, осуществляющее сбережение и являющееся поставщиком денежного капитала, хозяйствующие субъекты, государство и т.д.;

• взаимопереплетение различных видов инвестиций;

• многообразие инструментов, с помощью которых сбережения населения вовлекаются в экономический оборот в качестве инвестиционных ресурсов; 

• существование различных форм инвестирования: индивидуального и коллективного, непосредственного и опосредованного;

 • наличие разных моделей, обеспечивающих реализацию мотивов и достижение конкретных экономических и социальных целей.

 Экономическая сущность сбережений предполагает вовлечение их в хозяйственный оборот, но не означает их автоматическую трансформацию в инвестиции. Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции разрешает эту проблему, обеспечивая максимизацию объема организованных сбережений. Но он также предполагает, что сбереженные денежные средства, во-первых, должны быть отчуждены от собственника на условиях возвратности, срочности, платности; во-вторых, они должны быть переданы хозяйствующим субъектам на тех же условиях, которые способны их эффективно использовать; в-третьих, они должны принять иную, отличную от денежной, форму. Это предполагает наличие определенных предпосылок для мобилизации сбережений населения и трансформации их в инвестиции для реального сектора экономики. Финансовый рынок, являющийся основой механизма трансформации сбережений населения в инвестиции, обеспечивает согласование интересов инвестора и сберегателя. Но это достигается за счет упорядочивания процессов, которые на нем происходят. Необходима институционализация процесса превращения сбережений населения в инвестиции, формирование многообразных финансово-кредитных институтов.

Финансово-кредитные институты играют ведущую роль в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции. Исторически первыми рыночными институтами, выполняющими функцию трансформации сбережений в инвестиции, являлись банки. Аккумулируя с помощью депозитных операций большое количество различных по объему сбережений населения, банки осуществляют их количественную и качественную трансформацию, создавая колоссальные дополнительные финансовые ресурсы для развития экономики. Объем кредитов, которые предоставляют банки частному сектору в развитых странах сопоставим с валовым внутренним продуктом (ВВП) и даже превышает его. На рубеже ХХ-ХХI тысячелетий вложения банков в экономику в виде внутренних кредитов в нефинансовый сектор составили: в Японии - более 190% ВВП, в США– около 120%, в ФРГ– более 110%, в Англии–около 130%, в Гонконге – более 170%, в Таиланде и Южной Корее – около 150% ВВП.

Другими каналами поступления сбережений населения в реальный сектор экономики являются покупка банками от своего имени корпоративных и государственных ценных бумаг на первичном фондовом рынке и финансирование аренды (лизинг). Осуществляя качественную трансформацию сбережений населения в ссудный капитал, банки снижают риски вложения средств за счет изменения параметров финансовых требований своих вкладчиков. Они способны профессионально оценить кредитоспособность заемщика, обладают дополнительными возможностями по контролю за возвратом средств за счет преимуществ доступа к информационным ресурсам. За счет концентрации значительных денежных ресурсов они осуществляют диверсификацию кредитных вложений. Банки активно используют инструменты финансового рынка для хеджирования рисков, регулирования своей ликвидности, получения дополнительного дохода.

Банки заложили основу финансового посредничества. Финансовые посредники контрактно - сберегательного типа: страховые компании и пенсионные фонды, предлагая свои продукты и услуги, создали привлекательные для населения инструменты трансформации их сбережений в инвестиции, которые сочетают в себе возможности решения не только экономических проблем, но и способствуют более полной социальной защите граждан. Это важное преимущество стимулирует рост финансовых активов домашних хозяйств в форме страховых и пенсионных резервов. Так в США в 2005 году они составили 23% всех финансовых активов населения. Кроме того, страховые компании и пенсионные фонды являются крупнейшими институциональными инвесторами, поставляя на рынок значительные долгосрочные ресурсы, создавая одновременно стабильный спрос на финансовые обязательства компаний и государства.

 Многообразие  инвестиционных фондов позволяет  реализовывать различные  инвестиционные стратегии и вовлекать в инвестиционный процесс даже небольшие сбережения консервативных инвесторов. Финансовое посредничество является особым видом бизнеса.