Понятие мирового финансового рынка

 

3. Понятие мирового финансового рынка

    3.1 Сущность и структура мирового  финансового рынка 

    Для нормального  развития экономики постоянно требуется  мобилизация временно свободных  денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

    С функциональной точки зрения мировой  финансовый рынок можно рассматривать  как совокупность национальных и  собственно международных финансовых рынков, обеспечивающих аккумулирование  и перераспределение финансовых ресурсов через систему банковских и иных финансово-кредитных учреждений для обеспечения процесса воспроизводства в мировом масштабе. При этом современный мировой финансовый рынок представляет собой не простую механическую сумму национальных и международных рынков, а их совокупность, рассматриваемую с учетом всей системы сложных прямых и обратных хозяйственных связей, существующих между ними. Хотя некоторые особенности отдельных рынков (например региональных или рынков отдельных финансовых инструментов) продолжают сохраняться, в целом постепенно процессы взаимного перелива капиталов приводят к формированию единой системы торговли валютами, кредитными ресурсами, высокой степени корреляции фондовых индексов и формированию на этой базе новых сегментов мирового финансового рынка.

    Подобная  многогранность явлений на мировом  финансовом рынке и сложная взаимозависимость  его сегментов приводит к тому, что невозможно представить единую классификацию структуры этого  рынка. Поэтому, для того чтобы лучше разобраться в его структуре, нами будет использоваться набор нескольких критериев, каждый из которых по-своему детализирует мировой финансовый рынок. Необходимо также отметить, что применяемая нами терминология будет отличаться от традиционно используемых в отечественной экономической науке терминов. Например, Л. Н. Красавина [2] в соответствии с марксистской концепцией деления капитала на ссудный и предпринимательский рассматривает мировой финансовый рынок как часть мирового рынка ссудных капиталов (рис. 1).

 

Рисунок 1- Традиционное представление структуры мирового рынка ссудных капиталов  

     Как следует из рисунка 1, помимо финансового в структуре мирового рынка ссудных капиталов Л. Н. Красавиной выделяются также мировой денежный рынок и мировой рынок капиталов. Под мировым финансовым в данном случае понимается такой рынок, на котором осуществляются эмиссия и обращение ценных бумаг. Рынок кредитов на средние и короткие сроки получил название мирового рынка капиталов, а краткосрочные операции были отнесены к сфере мирового денежного рынка. Применительно к реальным современным условиям приведенная выше классификация страдает чрезмерной условностью. Прежде всего в ней не учитывается постоянный взаимный переток средств между рынками, процессы секьюритизации финансовых активов, которые проявляются в замещении обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Кроме того, некоторые виды операций, например торговля производными финансовыми инструментами, вообще никак не вписываются в представленную систему.

  Нами будет использоваться термин «мировой финансовый рынок» для обозначения рынка, на котором обращаются разнообразные виды финансовых активов. С точки зрения какой-либо отдельной страны финансовые рынки можно подразделить на внутренние и внешние. Соответствующая классификация представлена на рисунке 2.  

 

Рисунок 2- Структура мирового финансового рынка  

     Внутренний  финансовый рынок каждой страны состоит  из двух частей. Основная часть представлена национальным рынком, на котором хозяйствующие  субъекты данной страны эмитируют и перепродают финансовые активы, выраженные в национальных денежных единицах. Вторая часть внутреннего рынка, которая обычно уступает по объемам, представлена операциями, выраженными в иностранных валютах, но подвергающимися регулированию правительственными органами данной страны. Внешние для данной страны рынки в свою очередь представлены операциями на зарубежных рынках и операциями на международных рынках или еврорынках. Операции на зарубежных рынках - это сделки по купле-продаже финансовых активов, выраженных в валютах иностранных государств, в которых они осуществляются. В отличие от них операции на еврорынках, которые также называют оффшорными, представляют собой операции с финансовыми ресурсами в валютах, размещенных на счетах вне страны их эмиссии. При этом термин «еврорынок» не подразумевает географическое расположение рынка и не тождествен понятию операций в единой валюте евро. Далее каждый из сегментов мирового финансового рынка классифицируется в зависимости от срока и вида обращающихся на нем инструментов, а также в соответствии с различными критериями, представленными в таблице 3.

       С точки зрения срока обращения  финансовых инструментов выделяют  денежный рынок, на котором  обращаются инструменты с оставшимся  сроком погашения до 1 года, и рынок капиталов, на котором обращаются инструменты со сроком более 1 года. Денежные рынки позволяют коммерческим банкам и компаниям различного профиля корректировать ликвидность своих активов. Способы корректировки могут быть различны: размещение займов, предоставление ссуд или купля-продажа ценных бумаг. В то же время основная цель операций на рынках капиталов состоит в получении максимального взвешенного на риск дохода в средне - и долгосрочной перспективе.

       В зависимости от вида инструмента, служащего предметом торговли, выделяют кредитный рынок и рынок ценных бумаг, каждый из которых в дальнейшем рассматривается как совокупность рынков отдельных финансовых активов.  Кроме того, выделяют первичный и вторичный финансовые рынки. На первичном рынке происходит первоначальное размещение, или эмиссия, финансовых инструментов. Все дальнейшие сделки по купле-продаже существующих инструментов осуществляются на вторичных рынках.  С точки зрения организационной структуры мировой финансовый рынок может быть подразделен на неорганизованные рынки, на которых сделки осуществляются напрямую или через посредника, и организованные, или биржевые.

Таблица 3  Сегменты мирового финансового рынка

   

     Далее выделяются рынки базовых (первичных) финансовых инструментов и рынки производных инструментов (деривативов), цены которых зависят от стоимости лежащих в их основе базовых активов.  Необходимо также отметить, что в зависимости от срока поставки актива, предусмотренного покупателем и продавцом в договоре между ними, можно выделить спотовые и срочные рынки. Рынок операций спот (от англ. «spot»), который также называют рынком с немедленной поставкой, или наличным рынком, обычно предполагает поставку актива и его оплату в течение двух рабочих дней. Срочный рынок предусматривает поставку актива и его оплату в некоторый момент в будущем (от трех рабочих дней до нескольких лет), но по цене, зафиксированной в момент заключения договора.  Таким образом, на мировом финансовом рынке обращается множество разнообразных инструментов. Наиболее подробно они будут рассмотрены в таблице 5.

       В целом динамика развития  мирового финансового рынка характеризуется  стремительным ростом его объемов,  числа участников, операций и  вовлеченных регионов. Это хорошо  иллюстрируют данные о международных выпусках долговых ценных бумаг, приведенные в таблице 4 и 5.

     Таблица 4 -Объем находящихся в обращении международных выпусков долговых ценных бумаг (по видам валют), млрд дол., по годам

 

Таблица  5- Объем нетто эмиссии международных долговых ценных бумаг (по видам валют), млрд дол., по годам

 

Классификация финансовых рынков:

1) по условиям  передачи финансовых ресурсов:

рынок ссудного капитала;

рынок акционерного капитала;

2) за сроком  обращения финансовых активов:

рынок денег;

рынок капиталов;

3) в зависимости  от того, новые финансовые активы  предлагаются для продажи или  эмитированные раньше:

первичный;

вторичный;

4) по месту,  где происходит торговля финансовыми  активами:

биржевой;

внебиржевой;

5) в зависимости  от глобальности:

международный;

национальный:

резидентов;

 нерезидентов. 

       3.2 Кредитный рынок  

       Кредитный рынок представлен межбанковским  рынком, к которому доступ имеют  только банки, и где происходит ежедневное балансирование активных и пассивных  операций банков по срокам. Временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

       Денежно-финансовый рынок – это рынок, где товарами являются деньги, кредиты, ценные бумаги. В соответствии с этим денежно-финансовый рынок можно подразделить на денежно-кредитный и финансовый (рынок ценных бумаг).

       Денежно-кредитный  рынок является ключевым звеном рыночной модели денежно-кредитного регулирования экономики. На этом рынке концентрируется спрос и предложение кредитов на различные сроки, формируются процентные ставки, обменные курсы и т.д. Без системы рынков в денежно-кредитной сфере нельзя обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы.

       Считается, что  в основе классификации рынков в  денежно-кредитной сфере лежат  три признака: объект сделки; состав участников; длительность сделок во времени.В зависимости  от этого можно различать кредитный, денежный и валютный рынки.

       На  финансовом рынке (рынке  ценных бумаг) осуществляются  сделки по покупке и продаже  денежных ресурсов на длительный  срок. Формирование финансового  рынка фактически означает стремление  к оздоровлению отношений государственного бюджета с кредитной системой.

       Различают первичные  и вторичные финансовые рынки. К  первичным относятся  эмиссия облигаций и акций, к  вторичным – покупка и продажа  ценных бумаг на фондовой бирже.Право  банков покупать и продавать ресурсы  друг другу  означает существование горизонтальных связей, имманентных по своей природе   

3.3 Рынок  ценных бумаг 

      Прежде  чем рассматривать рынок ценных бумаг, необходимо разобраться в самом понятии ценных бумаг.

      Ценная  бумага – это особым образом оформленные документы, выражающие отношения (чаще всего долговые) между сторонами, подтверждающие право либо на какое-то имущество, либо на денежную сумму.

         Все ценные бумаги делятся на первичные  и производные. В качестве первичных  ценных бумаг выступают фондовые инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т.п.)

    Производные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца  на покупку или продажу первичных  ценных бумаг – акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К числу таких бумаг можно  отнести опционы, финансовые фьючерсы, варранты.    Нормально функционирующий рынок ценных бумаг  состоит из двух основных рынков:  рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены.

       Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

       Исторически вексель – первая форма ценных бумаг в хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как  удобное средство оформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов.

       Векселем  признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство  векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении  предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю). 

       Для создания рынка ценных бумаг необходимы определенные предпосылки. Однако важнейшим  условием эффективного функционирования рынка ценных бумаг, при котором  ценные бумаги будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами.