Проблемы превращения сбережений в инвестиции в России

187

1544

1835

2243

2973

3848 

прочие кредиты

493

4735

7904

12928

19220

26416 

прочее

244

105

88

135

324

492 

Объем иностранных  инвестиций, поступивших в российскую экономику в январе-сентябре 2005 года, составил 26,83 млрд. долларов, что на 7,9% ниже соответствующего периода 2004 года. Негативная динамика - результат значительного  роста в 2004 году, уверяют статистики. В январе-сентябре 2004 года был существенный рост иностранных инвестиций в РФ - на 39,4% по сравнению с 9 месяцами 2003 года, напоминает Росстат. По итогам всего 2004 года был зафиксирован рост иностранных  инвестиций на 36,4%, до 40,5 млрд. долларов.

Прямые зарубежные инвестиции в Россию за январь-сентябрь 2005 года составили 6,6 млрд. долларов (рост на 18,1%).

Портфельные иностранные  инвестиции в Россию за январь-сентябрь 2005 года составили 365 млн. долларов, что  на 60,5% выше уровня 9 месяцев 2004 года.

Прочие инвестиции в Россию составили 19,8 млрд. долларов - это на 14,8% меньше соответствующего показателя 2004 года. В целом накопленный  объем иностранных инвестиций в  российской экономике к концу  сентября 2005 года составил 96,5 млрд. долларов, он увеличился на 31,4% по сравнению с  концом сентября прошлого года.

Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности в последние годы, являются:

-  сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы;

-  улучшение финансового положения предприятий;

-  рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары;

-  увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;

-  снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;

-  формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации по оценкам международных рейтинговых агентств.

К основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность в настоящее время, относятся:

-  высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;

-  избыточные административные барьеры для предпринимателей;

-  недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;

-  достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;

-  отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;

-  недостаточный уровень развития фондового рынка.

Базовый закон 2000г. ”Об иностранных инвестициях  в Российской Федерации” предусматривает  возможность предоставления льгот  по крупным инвестициям и “приоритетным  проектам”.[13]Однако получить льготы практически нереально из-за отсутствия подзаконных актов.

Поэтому к числу  первоочередных мер в данном направлении  следует отнести укрепление законодательной  базы деятельности зарубежных инвесторов в отдельных отраслях. Круг приоритетных отраслей требует тщательного обоснования. К ним, безусловно, следует отнести  отрасли инновационной сферы, однако в условиях России нельзя забывать и социальную сферу.

Правительство одобрило сценарий развития, в котором  в среднесрочной перспективе  предлагается осуществить переход  от потребительски ориентированной, к  инвестиционно ориентированной  экономике. Вместе с тем по прогнозам  в ближайшие три года в России ожидается как сокращение темпов роста доходов населения, что  являлось базой потребительски ориентированной  экономики, так и инвестиций в  основной капитал, что не позволяет  говорить о возможности и успешности реализации инвестиционного варианта. Средний прирост инвестиций в  основной капитал, составляющий по прогнозу на три года 9.3%, пока не достаточен. Он требуется, как минимум, в полтора  – два раза выше.

Могут ли государственные  инвестиции решить эту проблему? В 2005г. практически был осуществлен  поворот к политике наращивания  государственных инвестиций. Их доля в общем объеме инвестиций не поднималась  с 2001г. выше 20%. В текущем году она  увеличилась на 2,2 процентных пункта и составила 20,1%, т.е. наметилась тенденция  замещения частных инвестиций государственными, что подтверждается прогнозом, согласно которому вклад частных инвестиций в прирост ВВП сокращается  в 2006-2009гг. с 2 процентных пунктов до 1,7-1,9 процентных пункта ВВП. Общий объем  инвестиций в основной капитал при  сокращающейся доле государственных  инвестиций за последние годы увеличился на 100 млрд. долл., причем в основном за счет частных инвестиций.

Поэтому точка  зрения Минфина такова: прирост инвестиций может и должен быть увеличен за счет частных инвестиций в экономику. Первые могут создавать инфраструктуру для дальнейшего наращивания  частных инвестиций. Причины торможения частных инвестиций, по мнению министра, можно объяснить, прежде всего, зарегулированностью  экономики, ее недостаточной либерализацией, низким уровнем конкуренции.[14] 

Практикум

1)                Определите, чему будет равен равновесный уровень дохода, если известно, что экономика описана следующими данными:

Y = C + I; C = 500 + 0,6 Y; I = 100;

2) Если автономные  инвестиции (I) возрастут до 200, то, как  изменится равновесный выпуск?

3) Каково значение  мультипликатора инвестиций?

4) Покажите изменение  уровня равновесия графически.

Решение:

1)Определите, чему  будет равен равновесный уровень  дохода, если известно, что экономика  описана следующими данными:

Y = C + I; C = 500 + 0,6 Y; I = 100;

Если известно, что экономика описана следующими данными, то необходимо в первую очередь  выяснить значения этой экономической  функции:

Y – уровень  дохода;

С – потребление;

I – инвестиции;

С = С^* + МРС ∙ Y – формула выражающая потребление, где С^* - некая постоянная, зависящая от других факторов, кроме дохода (процентная ставка, инфляционные ожидания и т.п.) в данном случае = 500;

МРС – предельная склонность к потреблению, величина предельной склонности к потреблению (МРС) находится в пределах от 0 до 1, т.е.

0 < МРС < 1,

в данной задаче МРС = 0,6:

МРS – предельная склонность к сбережению, понимают ту часть дополнительного дохода, который идет на сбережения (инвестиции) содержащуюся в каждой дополнительно  заработанной денежной единице, МРС + МРS = 1.

Таким образом, при известной одной части  равенства можно определить и  другую путем вычитания известной  части из единицы:

МРS = 1 – МРС,

в данном случае:

МРS = 1 – 0,6 = 0,4.

Итак, основным фактором, определяющим величину потребления  и сбережений (инвестиций), является уровень дохода, но так как величина потребления и сбережения нам  известны, то находим уровень дохода:

Y = 500 + I / MPS;

Y = 500 + 100 / 0,4 = 1500.

Определяем, чему будет равен равновесный уровень  дохода по описанным экономическим  данным:

Y = 500 + 0,6 Y + 100;

Y = 500 + 0,6 ∙ 1500 + 100 = 1500.

2) Если автономные  инвестиции (I) возрастут до 200, то, как  изменится равновесный выпуск?

Воспользуемся данными, решения первого задания.

Необходимо вычислить  уровень дохода по известным величинам, потребления и сбережения:

Y = 500 + I / MPS;

Y = 500 + 200 / 0,4 = 1750.

Определяем, чему будет равен равновесный уровень  дохода, если автономные инвестиции (I) возрастут до 200:

Y = 500 + 0,6 Y + 200;

Y = 500 + 0,6 ∙ 1750 + 200 = 1750.

3) Каково значение  мультипликатора инвестиций?

Известно, что  население расходует на потребление 60 % получаемого им дохода, а остальные 40 % сберегает. Потребительская функция  тогда имеет вид:

С = 0,6 Y.

Пусть объем  инвестиционной деятельности увеличился первоначально на 100. Это вызовет  непосредственное увеличение доходов  затронутых этим лиц на такую же сумму. В связи с этим увеличением  доходов им придется увеличить свои потребительские расходы. В соответствии со сделанным выше предположением эти расходы возрастут на 100 х 0,6 = 60 (на 40 увеличатся сбережения). Такое увеличение спроса отразится на доходах еще какой-то группы лиц, которые тоже увеличатся на эту сумму. Эти лица в свою очередь увеличат свои потребительские расходы на сумму 60 х 0,6 = 36, что свидетельствует о возрастании на 36 еще чьих-то доходов, что заставит увеличить потребление еще на 36 х 0,6 = 21,6 и т. д. Данный процесс будет продолжаться по математически бесконечной цепочке. Однако сумма увеличения дохода будет сходиться к определенному пределу (пределу суммы геометрической прогрессии). В данном примере этот предел легко подсчитать. Общее увеличение дохода составит:

100 + 60 + 36 + 21,6 +...= 100 (1 + 0,6 + 0,6² + 0,6³ + ...) = 100(1/(1-0,6))= 100/0,4 = 250

Каков же мультипликатор в нашем примере и как его  можно определить посредством предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению?

Если общее  увеличение дохода составит 250, а автономные инвестиции возрастут на 100, то мультипликатор инвестиций равен:

250 / 100 = 2,5

Ответ:

·                   Равновесный уровень дохода по описанным экономическим данным будет равен 1500.

·                   Если автономные инвестиции возросли до 200, равновесный выпуск будет равен 1750.

·                   Мультипликатор инвестиций равен 2,5. 

4) Покажите изменение  уровня равновесия графически. 

График:                                                                                        

                                                                                   

S

S 

200

 
 
 
 
                                                                 

  

100                               

0                                      1500       1750                                                                                     

Y

 

   
 

S          

 «Жизнь в  долг»

Рис. 1. Изменение уровня равновесия

 

Заключение 

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление капитала предприятий, а  следовательно, создание базы для расширения производительных возможностей страны и экономического роста.

Без инвестиций невозможны: современное создание капитала, обеспечение конкурентоспособности  товаропроизводителей на внешних и  внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем  и за счет инвестирования. Чем интенсивней  оно осуществляется, тем быстрее  происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные  рыночные преобразования. Несмотря на то, что инвестиции составляют относительно небольшую часть совокупных расходов (15-16% в развитых странах) именно изменения  данного компонента вызывают основные макроэкономические сдвиги. Вот почему так важно выявить влияние  инвестиционных расходов на совокупные расходы и национальный доход, иными  словами, включить инвестиции в модель «доходы – расходы». В России существует большое число коммерческих организаций, имеющих достаточные  суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты, однако, понимая  неустойчивость сегодняшнего российского  рынка, они соглашаются финансировать  какой-либо проект очень осторожно, помня о том, что достаточно высока вероятность разорения, еще вчера  непоколебимых и самых солидных компаний. Вообще капиталовложения проводятся инвесторами в первую очередь  ради получения прибыли и, пока мы имеем дело с неуравновешенной экономикой, неясной политической ситуацией  и несовершенным законодательством, ни о какой прибыли не может  быть и речи, а значит, не может  быть и речи о долгосрочных стратегических инвестициях в российскую экономику, без чего, в свою очередь, невозможен подъём производства, то есть возрождение  экономики России.