Фондовые  рынки подвержены высоким рискам и способны содействовать росту  только в стабильных макроэкономических условиях. Паника среди инвесторов может спровоцировать многократное падение капитализации компании на фондовом рынке, которое нельзя объяснить  объективными факторами. Согласно экономической  теории действия инвесторов рациональны  и обусловлены новой информацией - например, изобретениями конкурентов, ухудшением делового климата, ужесточением государственного регулирования. Однако инвесторы склонны переоценивать  риски, в результате чего негативная информация может спровоцировать серьезное  падение на фондовом рынке. Одновременно позитивная информация нередко также  переоценивается, что приводит к  завышенной стоимости активов, надуванию "мыльных пузырей".

     Причины субъективного поведения не всегда могут быть объяснены рациональными  факторами и связаны с внутренними  психологическими установками инвесторов. Так, реализация акций одними инвесторами  может вызвать эффект домино, медвежьи тенденции усиливаются, а падение  цен провоцирует закрытие позиций  брокерами по предоставленным маржинальным займам, что усиливает давление на цены. Такое поведение в принципе поддается объяснению - оно направлено на получение максимальной прибыли  и защиту капиталовложений, причем для портфельных инвесторов, в  отличие от стратегических, совершенно неважно, какой ценой достигаются  поставленные задачи. Важен не объект инвестирования и его будущее, а  прибыль и возможность возврата капиталовложений. Такие черты характерны и для незначительного числа  стратегических инвесторов, хотя рост капитализации бизнеса и управление стоимости бизнеса признаны наиболее надежными индикаторами перспективы.

     Несмотря  на наличие объективных причин, вызвавших  мировой финансовый кризис 2008 г., связанных  с завышенной стоимостью активов, психологические  причины ускорили глубокий спад фондового  рынка из-за панического вывода иностранными инвесторами средств с развивающихся рынков, в том числе и отечественного.

     Сохранение  стабильности финансовой системы в  непростых условиях мирового финансового  кризиса было достигнуто достаточно высокой ценой - золотовалютные резервы  уменьшились на 45,3 млрд долл. Альтернативный подход заключался в ужесточении  валютного регулирования и искусственном  сдерживании перевода сбережений в  валюту, усилении дифференциации норм резервирования по депозитам в рублях и иностранной валюте, введении налогообложения  доходов, полученных вследствие курсовой разницы по депозитам в иностранной  валюте. Однако такой подход в конечном счете может оказаться дороже, поскольку конвертация может  приобрести теневой характер, а купленная  населением валюта останется "под  подушкой" и не будет работать в экономике.

     В Стратегии развития финансового рынка в качестве одного из рисков обозначена экспансия мировых финансовых центров в страны с развивающимися экономиками, но этот риск не следует переоценивать. В 2006 г. американская фондовая биржа NASDAQ пыталась приобрести Лондонскую (LSE) за 4,4 млрд долл., но не получила согласия. Позднее Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) поглотила панъевропейскую фондовую биржу Euronext за 10 млрд долл. Тем не менее национальное регулирование финансовых рынков вполне может нивелировать негативные последствия слияния за счет установления собственных стандартов и требований к эмитентам и обращению ценных бумаг.

     Развитие  фондовых рынков Запада в последние  годы объясняется динамичным ростом производных финансовых инструментов. Финансовые бумаги, которые представляют собой не права требования на материальные и нематериальные активы, а пулы всевозможных обязательств разных заемщиков, в первую очередь ипотечных, сложно рассматривать как надежный финансовый инструмент. Эти производные ценные бумаги слабо связаны с реальным сектором производства и служат механизмами  наращивания спекулятивных инвестиций. В нашей стране торговля производными финансовыми инструментами не столь активна, что и явилось на первоначальном этапе защитным барьером на пути распространения кризиса в российскую экономику. Надо ли в дальнейшем акцентировать усилия на развитии деривативов - неоднозначный вопрос.

     Более правильным представляется развитие инфраструктуры финансового рынка, формирование независимых  авторитетных рейтинговых агентств и т.д. Сейчас все более заметную роль начинают играть саморегулируемые организации, хотя маловероятно, что  саморегулирование может заменить лицензирование и государственный  контроль в нашей стране в ближайшие 5 - 10 лет, но в развитом демократическом  обществе с конкурентной экономикой саморегулирование в принципе достаточно эффективно. Более того, в Великобритании роль финансового регулятора фактически возложена на саморегулируемую организацию - the Financial Services Authority (FSA).

     Российская  финансовая система не может основываться исключительно на банковском кредитовании из-за недостаточности длинных денег  в банковском секторе, но и макроэкономическая нестабильность не дает возможности  эффективно привлекать средства с фондового  рынка. Сама система построена так, что защищает интересы финансового  сектора, населения, власти, но не производителя. Реальный сектор экономики сталкивается с непреодолимыми трудностями привлечения  финансирования.

     С нашей точки зрения, главным условием развития фондового рынка является сильная экономика с большим  количеством компаний, честно конкурирующих  на рынке и ориентированных на долгосрочную работу. Без соблюдения этих условий, защиты прав собственности  привлечение инвестиций с фондового  рынка будет непростой задачей. Построение мирового финансового центра предполагает не только привлечение  иностранных инвесторов и ценных бумаг на российские торговые площадки, но и расширение объемов и доли размещения российскими компаниями на ММВБ и РТС.

     Построение  самостоятельного финансового центра обусловливается ролью страны в  мировой экономике и не должно превращаться в самоцель финансовой политики. Разумным представляется сбалансированный подход, сочетающий повышение статуса  национальной финансовой системы и  интеграцию в мировую финансовую систему. Формирование собственного финансового  центра - это сложная задача, требующая  крайне высоких затрат на первоначальном этапе, доверительного отношения к  национальной валюте и финансовой системе. Если российская экономика будет  играть более значимую роль в мировом  хозяйстве и уровень ВВП России превысит 8 - 10% мирового ВВП, российский финансовый центр сможет обеспечить усиление позиций в мировой экономике  и политике.

       Заключение

      Создание  акционерных обществ, рост выпуска  предприятиями акций, использование  государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка  ценных бумаг возникает необходимость  в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование  оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование  которых обусловлено мировой  практикой функционирования финансовых рынков.

      Фондовые  биржи заменяют громоздкую, затратную  и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий  регулируемый рынок ценных бумаг. Она  создает возможности для мобилизации  финансовых ресурсов и их использования  при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

      Значение  биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования  и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

      Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается  юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации  торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как  фондовая биржа, так и организатор  внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут  осуществлять только при наличии  соответствующих лицензий.

      Выполняя  роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого  партнерства, а организатор внебиржевой  торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму  самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как  исключительную, поэтому фондовой бирже  запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

Подводя итог всему вышесказанному, безусловно не у кого не вызывает сомнения то, что биржа играет значительную конструктивную роль в системе капиталистического хозяйства. Именно фондовая биржа придает необходимый динамизм и гибкость инвестиционному процессу. В настоящее время, фондовая биржа является неотъемлемой частью российской экономики, формирующей оптовой рынок, путем организации и регулирования биржевой торговли. Биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

Но при  этом нельзя не видеть и оборотной стороны медали: спекуляция является имманентной, неистребимой чертой биржи. В настоящее время негативные последствия этой спекуляции усугубляются все более широким распространением биржевых операций с ценными бумагами, осуществляемым по компьютерным программам. Смысл этих операций заключается в том, что компьютер, выполняя волю пользователя, автоматически заключает сделки на куплю или продажу ценных бумаг, как только их курс выходит за пределы зафиксированного диапазона. Надежная и удобная в обычных условиях система компьютерных сделок становится крайне опасной в момент утраты биржей равновесия в результате спекулятивной активности.

      Цель  данной работы достигнута, т.к более подробно рассмотрена российская фондовая биржа, ее проблемы и перспективы.

      Были  решены следующие задачи:

      1.Рассмторены теоретические и методологические основы российской фондовой биржи.

      2. Изучена роль российских фондовых бирж в современной экономике Российской федерации, проблемы и перспективы их развития.

       Список  использованной литературы

1. Баранов Г. «Биржевое дело» // Деньги. 2008. № 37.
2. Евстегнеев Г. Российский фондовый рынок – попытка объяснения с помощью информационной эффективности // МЭ и МО. 2007. № 4,5.
3. Ендронова В.Н., Мизиковский Е.Л. Учет и анализ финансовых активов. М: 2005.
4. Иванов К. На кого работают региональные биржи // Э и Ж. 2008. № 19.
5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Планирование организационного построения компаний // Финансы и Кредит. 2008. № 3.
6. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Организационное построение биржи // Финансы и Кредит. 2009. № 5.
7. Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж // ВЭ. 2009. № 5.
8. Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия // Финансы и Кредит. 2007. № 6.
9. Лялин В.А. Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа М: Филинъ Рилант; 2008.
10. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М: 2006.
11. Шовинков С.Н. Юбилей не решенных проблем российского фондового рынка // Финансы и Кредит. 2008. № 12.
12. Хайман Д. Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2т.- М.: Финансы и статистика,2007г.
13. Кешян Б. Г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. — М. Пресс-сервис, 1997. - С.132-136.
14. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 07.02.2011) "О рынке ценных бумаг" // КонсультантПлюс.
15. Ценные бумаги./ Под. ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 1998.
16. Чалдаева Л. А. Экономика и организация биржевого дела в России. – М.: АООТ «Фининова», 1998.
17. Соколов В. Срочный рынок в России осваивает «опционы и фьючерсы» //Рынок ценных бумаг, № 4, 1997 г.
18. Киприянов В.Г. Облигации государственного займа республики.На рынок выходят новые государственные ценные бумаги./газета “В мире финансов “ .-2000 .
19. Киприянов В.Г. Вексельное обращение. //газета “В мире финансов”. -2001.- №45.
20. Киприянов В.Г.Финансовый кризис и облигации Министерства финансов .//газета “В мире финансов “.-2002 г. -№38.
21. Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия //Финансы и Кредит. – 2001. - № 6. – 129.
22. Логвинов М. Биржа может утроить ВВП // Фондовая утопия от 27.10.2006 г
23. Мальцев В. Фондовый рынок - кризис или «недострой»? // Рынок Ценных Бумаг. 2002. - №1. - с. 13.
24. Миловидов В. Фондовый рынок: полгода плохая погода. Журнал «Рынок Ценных Бумаг» №12 за 1998 год Томлянович С.А. Перспективы развития российского фондового рынка в 2002—2003 гг. Журнал «Рынок ценных бумаг» № 9 (216) 2002
25. Уваров О, Фомина Л. Государственное регулирование - основа безопасности рынка ценных бумаг России. Журнал «Рынок Ценных Бумаг»№2 за 2002 год
26. Уваров О, Фомина Л. Обеспечение безопасности рынка ценных бумаг России // Рынок Ценных Бумаг. – 2003. - №17. - с. 23.