Рынок ценных бумаг и фондовая биржа

          казначейские обязательства  государства.

    б)  Банковские билеты (банкноты).

    в)  Вкладные документы кредитных учреждений:

          сберегательные книжки на предъявителя;

          выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

    г)  Акции.

    д)  Приватизационные чеки.

    е)  Коносаменты.

    ж)  Бумаги транспортного оборота (билеты).

    з)  Векселя.

    и)  Чеки.

    к)  Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.

    Так же существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:

    а)  Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).

    б)  Варранты (залоговые свидетельства).

    в)  Свидетельства о собственности.

    г)  Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.

    д)  Легитимационные знаки.

    е)  Ордерные ценные бумаги:

          аккредитивы;

          векселя переводные и простые.

    ж)  Коносаменты с одной из следующих оговорок:

          «приказу отправителя»;

          «приказу получателя»;

          на имя получателя.

    з)  Чеки.

    и)  Составные части двойного свидетельства товарного склада:

          складочное свидетельство (свидетельство о собственности);

          залоговое свидетельство (варрант).

    Именные ценные бумаги могут быть разделены, в соответствии с Законодательством, по следующим видам:

    а)  Акции.

    б)  Облигации.

    в)  Чеки.

    г)  Талоны акций и временные свидетельства, заменяющие акции (сертификаты акций).

    д)  Квитанции о приеме товаров на хранение товарными складами и ломбардные свидетельства.

    е)  Сберегательные сертификаты.

    ж)  Коносаменты.

    з)  Вкладные документы кредитных учреждений.

    и)  Бумаги транспортного оборота (билеты, багажные квитанции).

    В соответствии с ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» эмиссионные ценные бумаги классифицируются следующим образом (Рис. 2):

    1.  По экономическому назначению:

          акция;

          облигация;

          любые имущественные  и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в ФЗ.

    2.  По внесению владельца в реестр:

    именные, к ним относят такие ценные бумаги, информация о владельцах которых доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

 

                на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

          ордерные – выписывается на имя первого приобретателя  или «его приказу». Это означает, что указанные в них права  могут передаваться в зависимости  от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссаменте.

    3.  По форме выпуска:

          в документарной  форме. Документарная форма эмиссионных  ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

          в бездокументарной форме. Бездокументарная форма эмиссионных  ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

    В практике фондового дела ценные бумаги классифицируются и по другим признакам (Рис. 3). 

Рисунок 3. Классификация  ценных бумаг из практики фондового дела 
 

    1.  В зависимости от формы собственности эмитента:

          государственные;

          частные;

          международные.

    2.  С учетом территорий, на которых обращаются:

          региональные;

          национальные;

          мировые.

    3.  Исходя из механизма выплаты доходов:

          с фиксированным доходом;

          с изменяющимся (плавающим) доходом.

    4.  В зависимости от сделок, для которых выпускают ценные бумаги:

          фондовые – отличаются массовостью эмиссии и они  обращаются на фондовых биржах;

          торговые – имеют  коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения.

    5.  В зависимости от особенностей обращения на рынке:

          рыночные ценные бумага – могут свободно продаваться  и покупаться на вторичном рынке  в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

          нерыночные ценные бумаги – не имеют вторичного обращения (не переходят свободно из рук в  руки).

    Основную  часть государственных ценных бумаг  составляют рыночные.

    6.  По срокам погашения:

          срочные ценные бумаги с конечным сроком погашения;

          бессрочные.

    Помимо  вышеназванных, ценными бумагами в  России признаются:

          депозитные и сберегательные сертификаты банков;

          векселя.

    Эти ценные бумаги регламентируются соответствующими законодательными актами.

    В РФ пока отсутствует законодательная  база по опционным фьючерсным контрактам, варрантам, форвардам, но их также следует  относить к ценным бумагам.

    Ценными бумагами в РФ не являются:

          все документы, которые  подтверждают получение банковского кредита;

          внесение сумм в  депозиты банков, кроме депозитных сертификатов;

          долговые расписки;

          завещания;

          лотерейные билеты;

          страховые полисы.

    1.3 Эмитенты ценных  бумаг

 

    Эмитентами  ценных бумаг могут быть государство (облигации),  корпорации (акции и облигации), муниципалитеты (облигации).

    Государственные облигации – ценные бумаги, эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.

    В свое время Министерством финансов Российской Федерации по поручению  правительства привлекались краткосрочные  заемные средства юридических лиц  и населения под облигационные  займы. Наиболее распространенным краткосрочным займом являлся займ под выпуск государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). ГКО выпускались на срок 3-6-12 месяцев. ГКО продавались Центральным Банком Российской Федерации и через официально уполномоченных дилеров на аукционной основе. При первичном размещении ГКО продавались ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивалась номинальная стоимость и процентный доход. Далее Министерством Финансов были выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ - государственные купонные облигации имели четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивался ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являлись именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существовали в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях. Государством были выпущены и ценные бумаги на предъявителя к ним относятся облигации сберегательного займа (ОСЗ). По условиям выпуска ОСЗ государством обеспечивалась доходность по этим ценным бумагам выше, чем по всем остальным финансовым инструментам государства. ОСЗ являлись купонными, доход инвесторам выплачивался ежеквартально. Доход по ГКО, ОФЗ и ОСЗ был значительно выше, чем доход по депозитам банков, что и вызывало их привлекательность для инвесторов.

    Впоследствии выпускался еще ряд облигаций, таких как:

          государственные долгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. в бланковом виде с набором купонов и реализацией  только среди юридических лиц.

       золотые сертификаты (ЗС), обращались на рынке ценных бумаг в течение года, с сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г. Процентный доход по золотым сертификатам выплачивался ежеквартально в размере трёхмесячной долларовой ставки ЛИБОР (ежедневно публикуемая средняя ставка процента, по которой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая роль международного ориентира) плюс 3% годовых.

          облигации внутреннего  валютного займа. Эмитентом облигаций  выступало Министерство финансов РФ, валюта займа - доллары США, процентная ставка - 3% годовых. В результате банкротства Банка внешнеэкономической деятельности СССР на его счетах остались “замороженными” средства юридических и физических лиц. Указом президента РФ о мерах регулирования внутреннего валютного долга бывшего СССР было определено, что погашение задолженности физическим лицам происходит с 1 июля 1993 г. в полном объёме, а задолженность перед юридическими лицами покрывается облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения от 1 до 15 лет.

          облигации федерального займа (ОФЗ). ОФЗ - первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объяснялось особенностями Российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной), так и удобством начисления доходности (плюс две недели). По этой бумаге доходы выплачивались раз в квартал, причём доход был привязан к доходу на рынке ГКО (брались четыре последних выпуска ГКО, исчислялась средняя взвешенная и по этой величине определялся доход ОФЗ). Выпускались в безбумажном виде, продавалась  на аукционе на ММВБ. Как и цены на ГКО, цену на эту бумагу определяли сами инвесторы.

          сберегательная бумага для населения (СБН). Имела материальную форму с купонами на получение  доходов каждые три месяца (выпускалась на год), при этом доход по купонам был привязан к ОФЗ плюс ещё один процент. Была выпущена в сентябре 1995 г., раньше её не было смысла выпускать, т.к. доходность по ГКО и ОФЗ резко шла вниз.

    К государственным ценным бумагам  так же относятся и облигации эмитируемые субъектами Федерации, т.е. Администрациями краев,  областей.