Корпоративные облигации – ценные бумаги эмитируемые корпорациями с целью привлечения заемных средств для финансирования текущих затрат и будущих проектов. В этом случае корпорация прибегает к их заимствованию через выпуск облигационных займов. Размещение облигационных займов осуществляют инвестиционные дилеры (посредники).  Они могут выкупить у эмитента весь заем с целью перепродажи своим клиентам.

    Выпуск  облигаций – это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций, так как по закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения.

    Различают следующие типы корпоративных облигаций:

          облигации под заклад (Закладные облигации обеспечиваются физическими активами. Закладные облигации возникли тогда, когда потребности корпорации в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц. Поскольку непрактично закладывать имущество небольшими порциями под отдельные долги, корпорации выпускают одну закладную на все имущество.);

          беззакладные облигации (Это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий  к корпорации. Выпускаются, когда  финансовый рейтинг фирмы достаточно высок, чтобы обойтись без заклада  имущества, или когда отсутствуют физические активы для заклада (торговые компании) или активы уже заложены и выпуск новых закладных облигаций невозможен.);

          облигации под заклад других ценных бумаг фирмы (Выпускаются, когда фирма не желает закладывать  физические активы или не имеет таковых. Обеспечиваются акциями или долговыми обязательствами компании. Последние в случае неуплаты долга переходят в собственность держателей таких облигаций.);

          конвертируемые облигации (С течением времени и при определенных условиях могут быть обменены на акции той же корпорации. Они дают инвестору право на покупку обычных акций той же компании по определенной цене в определенный срок.);

          доходные облигации (приносят процент только тогда, когда  заработан доход);

    Муниципальные облигации выпускаются с целью мобилизации средств для строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог, мостов, водопроводной системы и т.п.

    Муниципальные облигации подразделяются на следующие  виды:

          облигации под общее  обязательство. Такие облигации подкрепляются добросовестностью эмитента. Поскольку в качестве эмитента при выпуске муниципальных облигаций выступает орган управления, который обладает правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат косвенным обеспечением муниципальных облигаций (подоходные, с оборота, на недвижимость и т.д.). Обычно облигации под общее обязательство выпускаются для финансирования проектов, не приносящих доходов;

          облигации под доход  от проекта. Облигации этого типа погашаются за счет доходов от проектов, для финансирования которых они выпускаются (за счет различных муниципальных сборов, пошлин, комиссионных, платежей за аренду и т.д.).  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     

    2. Рынок ценных бумаг

    2.1 Понятие рынка  ценных бумаг и  его виды

 

    В общем виде рынок ценных бумаг (РЦБ) можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

    Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость).

    В операциях с ценными бумагами принимают участие различные субъекты рынка - юридические и физические лица. Среди юридических лиц, участвующих в обороте ценных бумаг, можно выделить предприятия - акционерные общества, фондовые биржи и коммерческие банки.

    Важной  частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход на их временно свободные денежные средства.

    Классификация рынков ценных бумаг имеет много  сходства с классификациями самих  ценных бумаг и определяется их практической значимостью. Так различают:

          международные и  национальные рынки ценных бумаг;

          региональные рынки  ценных бумаг;

          рынки конкретных видов  ценных бумаг (акций, облигаций и  т.п.);

          рынки государственных  и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

          рынки первичных  и производных ценных бумаг.

    Классификация рынка ценных бумаг в той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

2.2 Функции рынка  ценных бумаг

 

    Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые можно условно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков (Рис. 4).

 

    К общерыночным функциям относятся:

          коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли  от операций на данном рынке;

          ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания  рыночных цен, их постоянное движение и т.д.

          информационная функция, т.е. рынок производит и доводит  до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

          регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия  в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

    К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

          перераспределительную функцию;

          функцию страхования  ценовых и финансовых рисков.

    Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

          перераспределение денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности;

          перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

          финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

    Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала  возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

    2.3 Составные части  рынка ценных бумаг

 

    Составные части рынка ценных бумаг имеют  в своей основе не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие рынки (Рис. 5): 

 

    Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

    Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка – по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

    Биржевой  рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

    Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

          отсутствие физического  места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

          полная автоматизация  процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

    Кассовый  рынок ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца.

    2.4 Регулирование рынка  ценных бумаг

   2.4.1 Понятие и цели  регулирования

 

    Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

    Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников:

          эмитентов;

          инвесторов;

          профессиональных  фондовых посредников;

          организации инфраструктуры рынка.

    Регулирование участников рынка может быть внешним  и внутренним.

    Внешнее регулирование – это подчинённость деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

    Внутреннее  регулирование – это подчинённость деятельности данной организации её собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений и её работников.

    Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все  виды деятельности и все виды операций на нём:

          эмиссионные;

          посреднические;

          инвестиционные;

          спекулятивные;

          залоговые;