Товарная биржа как организованный рынок

      • представляет информацию зарегистрированным лицам и обеспечивает им возможность  ознакомления с данными реестра. Структура реестра включает:

      • регистрационный журнал;

      • лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;

      • журнал выдачи и аннулирования сертификатов акций;

      • систему учета и хранения первичных  документов - оснований для внесения записей в реестр;

      • систему учета заявлений (запросов), полученных от зарегистрированных лиц.

      В зарубежной практике роль регистратора выполняют депозитарии или трансфер-агенты. В России трансфер-агенты рассматриваются как помощники регистраторов, в функции которых входят:

      • получение, предварительная экспертиза документов для проведения операций в реестре, доставка документов регистратору;

      • оформление и выдача сертификатов;

      • выдача выписок владельцам;

      • регистрация сделок с ценными бумагами;

      • доведение до сведения акционеров информации и материалов для проведения общих собраний акционеров;

      • гарантия подписи;

      • выплата дивидендов.

      Трансфер-агентом может быть только юридическое лицо и только профессиональный участник рынка ценных бумаг. Трансфер-агент как профессиональный участник рынка ценных бумаг должен иметь лицензию на осуществление какой-либо деятельности на фондовом рынке (реестродержателя, депозитария. брокера и т.п.). Специальной лицензии на ведение трансфер-агентской деятельности не требуется, поскольку ни один нормативный или законодательный акт не выделяет ее в особый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и она не рассматривается как лицензируемая.

      Совершение  биржевых сделок сопровождается не только передачей биржевого актива одним  владельцем другому или переучетом прав собственности на них, но и противоположно направленной передачей денег за эти активы от их покупателя к продавцу.

      Когда речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках  купли-продажи других товаров. Однако на современном биржевом рынке, организованном в форме публичных, гласных торгов или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико. Поэтому объективно требуется обособление деятельности по расчетам биржевых сделок с образованием специализированных на указанных расчетах организаций. 
В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата. Клиринговая палата. Клиринговый центр. Расчетный центр и т.п. В общем плане Расчетно-клиринговая организация - это специализированная организация банковского типа, осуществляющая расчетное обслуживание участников биржевого рынка. Ее главными целями являются минимизация:

      • издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

      • времени расчетов;

      • всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

      Расчетно-клиринговая  организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще - в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь лицензию центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем биржевом рынке.

      Расчетно-клиринговая  организация может обслуживать  какую-либо одну биржу, а лучше сразу  несколько бирж или биржевых рынков ценных бумаг и фьючерсных контрактов. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные биржевые посредники работают сразу на многих биржах: товарных, фондовых, фьючерсных и других и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание таких рынков ведется в одном месте. 
Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе - всемирными. Это отражает происходящие процессы интернационализации национальных биржевых рынков.

      Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетно-клиринговую  деятельность, которая, в частности, включает:

      • проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев - и другими участниками биржевого рынка);

      • осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов или осуществление клиринга;

      • сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

      • разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых  денежные средства и соответствующая  им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

      • контроль за перемещением биржевых активов, лежащих в основе биржевых сделок, в результате исполнения контрактов;

      • гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);

      • бухгалтерское и документарное  оформление произведенных расчетов. Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая работает с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

      • платы за регистрацию сделок;

      • доходов от продажи информации;

      • доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

      • поступлений от продажи своих  технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.

      Расчетно-клиринговые  организации занимают центральное  место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный биржевой рынок был бы просто невозможен.

      Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими  организациями строятся на основе соответствующих договоров.

      Членами расчетно-клиринговой организации  обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании. Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные операции в отличие от коммерческих банков. Расчетно-клиринговые организации не ограничивают крут своей деятельности только расчетным обслуживанием. Они могут выполнять услуги депозитарного характера и другие услуги по обслуживанию участников биржевого рынка.

      
2.3 Понятие, состав  и принципы регулирования  биржевой деятельности

     Регулирование биржевого рынка или биржевой деятельности - это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти  действия. Биржа может иметь как  внешнее, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование - это подчиненность ее деятельности собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность данной биржи в целом, ее подразделении и работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

     Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными  и на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

     • государственное регулирование  биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию  которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;

     • регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Здесь возможны два варианта. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников биржевого рынка. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает от них самих некие права регулирования по отношению ко всем учредителям или участникам данной биржи или всех бирж;

     • общественное регулирование или  регулирование через общественное мнение; в конечном счете, именно реакция  широких слоев общества в целом  на какие-то действия на биржевом рынке  является первопричиной, по которой  начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

     Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели:

     • поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормальных условий  для работы всех участников рынка;

     • защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще;

     • обеспечение свободного и открытого  процесса биржевого ценообразования  на основе концентрации спроса и предложения;

     • создание эффективного рынка, на котором  всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается:

     • создание новых биржевых рынков, поддержка  биржевых структур, начинаний и нововведений и т.п.; воздействие на биржевой рынок  с целью достижения каких-то общественных целей (например, понижения биржевых цен).

     Процесс регулирования на биржевом рынке включает:

     • создание нормативной базы его функционирования, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений  и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

     • отбор профессиональных участников биржевого рынка; современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников, которые должны удовлетворять  определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

     • контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

     • систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение их из членов биржи. Принципы регулирования биржевого рынка отражают проверенную временем мировую практику биржевого рынка.

     Основными из указанных принципов являются:

     • разделение подходов к регулированию  по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к  профессиональным участникам биржевого  рынка - с другой.

     • максимально возможное раскрытие  информации обо всем, что делается на биржевом рынке. Тем самым достигается  не только возможность получения  участниками рынка информации, необходимой  для принятия деловых решений, но возрастает степень доверия к бирже и ее членам;

     • обеспечение конкуренции как  механизма объективного повышения  качества услуг и снижения их стоимости;

     • недопущение совмещения нормотворчества  и нормоприменения в одном  органе управления или регулирования;

     • обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка;

     • принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка;

     • оптимальное распределение функций  регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления. Система государственного регулирования биржевого рынка включает:

     • государственные и иные нормативные акты;

     • государственные органы регулирования и контроля.

     Формы государственного управления рынком, которые включают:

• прямое, или административное, управление;
• косвенное, или экономическое, управление. 

     Прямое, или административное, управление осуществляется путем:

• принятия государством соответствующих законодательных актов;
• регистрации участников рынка;
• лицензирования профессиональной деятельности на биржевом рынке;
• обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
• поддержания правопорядка на рынке.

      Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком ведется государством через  находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы: