Анализ эффективности использования заемного капитала

 

 

Заёмный капитал –  временно находящийся у предприятия  и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят:

-  долги перед учреждениями банков;

-  долги перед бюджетом;

-  доги перед персоналом предприятия.

Заёмный капитал делят  на две группы:

- кредиты и займы;

-  кредиторская задолженность.

"Кредит в широком  смысле – это система экономических  отношений, возникающая при передаче  имущества в денежной или натуральной  форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом".

Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года).

Кредиторская задолженность  представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:

-   задолженности за товары, услуги перед поставщиками;

- задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам;

-   задолженности перед персоналом предприятия;

- задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению);

-   задолженности по полученным авансам;

-    задолженности по начисленным учредителям доходам.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся  все формы функционирующего на предприятии  заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении  новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в приложении А.

 

1.3 Система показателей и методика анализа эффективности использования заемного капитала

 

 

Для целей оценки управления деятельностью предприятия наука  и практика выработали специальные  инструменты, называемые финансовыми  показателями. Финансовые показатели - это микромодели финансовых и  экономических явлений. Отражая  динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться или отдаляться от своего главного предназначения - измерения и оценки сущности финансового состояния.

Поэтому оценка финансового состояния  начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния.

Коэффициент независимости  определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному  капиталу по следующей формуле:

 

                            Кн = Ск / Вб ;                                                                (1)

где: Кн - коэффициент независимости ;

Ск — собственный  капитал;

Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая  сумма финансирования).

Рост его свидетельствует  об увеличении финансовой независимости  предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Достаточно высоким  уровнем коэффициента независимости  считается отношение собственного капитала к валюте баланса, равное 0,5 — 0,6. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

Коэффициент зависимости  характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия и рассчитывается по формуле:

 

                                          Кз = Зк / Вб ;                                                   (2)

 

где: Кз - коэффициент зависимости ;

Зк — привлеченный капитал;

Вб — авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Чем выше эта доля, тем больше зависимость  предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим  финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:

 

                                   Кф = Ск / Зк ;                                                         (3)

 

где: Кф — коэффициент финансирования;

Ск — собственный капитал;

 Зк — заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть  деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных.

Одним из важных показателей, характеризующих  степень независимости предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале, т.е. определяется по формуле:

 

                                 Кпи = Ск + До / Вб;                                                (4)

где: Кпи - коэффициент  финансовой устойчивости;

До — долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

Вб – валюта баланса.

Финансовое состояние  предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры  источников капитала (соотношения собственных  и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала.

Оборотный капитал образуется как  за счет собственного капитала, так  и за счет краткосрочных заемных  средств. Собственный капитал в  балансе отражается общей суммой в III разделе баланса. Чтобы определить, сколько, собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств вычесть сумму долгосрочных активов предприятия.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

При этом используется коэффициент  маневренности капитала, который  рассчитывается по следующей формуле:

 

                                Кмк = Сок / Ск ;                                                      (5)

 

где: Кмк – коэффициент маневренности капитала ; Сок – собственный оборотный капитал; Ск – совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Сигнальным показателем, в котором  проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его  способность вовремя удовлетворять  платежные требования поставщиков  техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Оценка платежеспособности по балансу  осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения денежных обязательств.

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает взыскание платежных средств только за счет внутренних источников.

Для оценки ликвидности и платежеспособности используют относительные показатели (коэффициенты ликвидности). Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше эта величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется по следующей формуле:

 

                        Кал = ДС+КФВ / ТП ;                                                      (6)

 

где: Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;

Дс – денежные средства;

Кфв – краткосрочные финансовые обязательства.

ТП - текущие пассивы;

Коэффициент быстрой ликвидности  определяется по следующей формуле:

 

                        Кбл = Дс + Кдз + Кфв / Кфо ;                                         (7)

 

где: Кбл – коэффициент  быстрой ликвидности;

Дс – денежные средства;

Кдз – краткосрочная  дебиторская задолженность;

Кфв – краткосрочные  финансовые вложения;

Кфо – краткосрочные  финансовые обязательства.

Удовлетворительным обычно считается значение данного показателя 0,7-1.

Коэффициент текущей  ликвидности (общий коэффициент  покрытия) показывает степень покрытия текущими активами краткосрочных обязательств. Удовлетворительным считается коэффициент  со значением больше 2,0.

 

                                  Ктл = Та /Ко;                                                        (8)

 

где: Ктл – коэффициент текущей  ликвидности;

Та – текущие активы;

Ко – краткосрочные обязательства.

В качестве конкретных цифровых показателей деловой активности предприятия принято рассматривать различные финансовые коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, позволяющие определить, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

Под оборачиваемостью оборотных  средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением дохода на счет предприятия.

Коэффициенты оборачиваемости  рассчитываются как отношение дохода от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой сумме отдельных  элементов капитала или активов, скорость оборота которых изучается.

Скорость оборота активов предприятия  принято рассчитывать с помощью формулы:

 

                             Коа = ВРП / СВА;                                                     (9)

 

где: Коа – коэффициент  оборачиваемости активов предприятия;

 ВРП – доход от реализации продукции (работ, услуг);

СВА – средняя величина активов предприятия.

Продолжительность одного оборота  в днях определяется по формуле:

 

                                      До = 360 / КоТа ;                                            (10)

 

где: До – продолжительность  одного оборота в днях;

КоТа – коэффициент  оборачиваемости текущих активов  предприятия;

Коэффициент привлечения (высвобождения) оборотного капитала в  связи с замедлением (ускорением) оборачиваемости текущих активов  рассчитывается по формуле:

 

                   Коп(в) = ∆До*ВРП/360 ;                                                    (11)

 

где: КОп(в) – коэффициент  привлечения высвобождения оборотных  средств;