Антикризисное управление предприятием

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия  не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних методов и  финансовых резервов, предприятие вынуждено  прибегнуть к внешней помощи, которая  обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие само может выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.

7. Обеспечение контроля  за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса. Учитывая важность реализации разработанных мероприятий для последующей жизнедеятельности предприятия такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается, как правило, непосредственно на руководителей предприятия. Основная часть этих мероприятий контролируется в системе оперативного контроллинга, организованного на предприятии. Результаты контроля периодически обсуждаются с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мер.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Диагностика банкротства

2.1 Система экспресс- диагностики  банкротства

 

Оценка кризисных факторов финансового развития и прогнозирование  возможного банкротства пред­приятия осуществляются задолго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование являются предметом диагностики банкротства, характеризующей в концентрированном виде содержание первых трех направлений формирования и реализации политики антикризисного финансового управления предприятием.

Диагностика банкротства  представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного  на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем  периоде.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика банкротства предприятия подразделяется на две основные системы:

1) систему экспресс-диагностики  банкротства; 

2) систему фундаментальной  диагностики банкротства. 

В этом разделе рассматривается  содержание системы экспресс-диагностики банкротства, осуществляемой на предприятии.

Экспресс-диагностика  банкротства характеризует систему  регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его  финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс-диагностики  банкротства является раннее обнаружение  признаков кризисного развития предприятия  и предварительная оценка масштабов  кризисного его состояния.

Экспресс-диагностика  банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

1. Определение объектов  наблюдения "кризисного поля", реализующего угрозу банкротства  предприятия. Опыт показывает, что  в современных экономических  условиях практически все аспекты  финансовой деятельности предприятия  могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения "кризисного поля" должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию. С этих позиций система наблюдения "кризисного поля" предприятия может быть представлена следующими основными объектами:

а) чистый денежный поток  предприятия;

б) рыночная стоимость  предприятия;

в) структура капитала предприятия;

г) состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения;

д) состав активов предприятия;

е) состав текущих затрат предприятия;

ж) уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного  риска. 

2. Формирование системы  индикаторов оценки угрозы банкротства  предприятия. Система таких индикаторов  формируется по каждому объекту наблюдения "кризисного поля". В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями). Важнейшие из этих ин­дикаторов оценки угрозы банкротства представлены в следующем перечне:

1) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как чистый денежный поток  предприятия используются следующие  индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– сумма чистого денежного  потока по предприятию в целом;

– сумма чистого денежного  потока по операционной деятельности предприятия;

б) структурные индикаторы:

– коэффициент достаточности  чистого денежного потока;

– коэффициент ликвидности  денежного потока;

– коэффициент эффективности  денежного потока;

– коэффициент реинвестирования чистого денежного потока.

2) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как рыночная стоимость  предприятия используются следующие  индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– сумма чистых активов  предприятия по рыночной стоимости;

б) структурные индикаторы:

– рыночная стоимость  предприятия по коэффициенту капитализации  прибыли.

3) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как структура капитала  предприятия используются следующие индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– сумма собственного капитала предприятия;

– сумма заёмного капитала предприятия;

б) структурные индикаторы:

– коэффициент автономии;

– коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа);

– коэффициент долгосрочной финансовой независимости.

4) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как состав финансовых  обязательств предприятия по  срочности погашения используются  следующие индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– сумма долгосрочных финансовых обязательств;

– сумма краткосрочных  финансовых обязательств;

– сумма финансового  кредита;

– сумма товарного (коммерческого) кредита;

– сумма внутренней кредиторской задолженности;

б) структурные индикаторы:

– коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств;

– коэффициент соотношения  привлечённого финансового и  товарного кредита;

– коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей  их сумме;

– период обращения кредиторской задолженности.

5) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как состав активов предприятия  используются следующие индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– сумма внеоборотных активов;

– сумма оборотных  активов;

– сумма дебиторской  задолженности – всего, в т.ч. просроченной;

– сумма денежных активов;

б) структурные индикаторы:

– коэффициент маневренности  активов;

– коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами;

– коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа;

– коэффициент текущей  платежеспособности;

– коэффициент абсолютной платежеспособности;

– коэффициент соотношения  дебиторской и кредиторской задолженности;

– период обращения дебиторской  задолженности;

– продолжительность  операционного цикла.

6) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного поля" как состав текущих затрат предприятия используются следующие индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– общая сумма текущих  затрат;

– сумма постоянных текущих  затрат;

б) структурные индикаторы:

– уровень текущих  затрат к объёму реализации продукции;

– уровень переменных текущих затрат;

– коэффициент операционного  левериджа;

7) Для оценки такого  объекта наблюдения "кризисного  поля" как уровень концентрации  финансовых операций в зонах  повышенного риска используются  следующие индикаторы:

а) объёмные индикаторы:

– отсутствуют;

б) структурные индикаторы:

– коэффициент вложения капитала в зоне критического риска;

– коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического  риска.

Приведенная система  индикаторов оценки угрозы банкротства  предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики. 

3. Анализ отдельных  сторон кризисного финансового  развития предприятия, осуществляемый  стандартными методами. Основу такого  анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства.

4. Предварительная оценка  масштабов кризисного финансового  состояния предприятия. Такая  оценка проводится на основе  анализа отдельных сторон кризисного  развития предприятия за ряд  предшествующих этапов.

Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия по основным индикаторам отдельных объектов наблюдения "кризисного поля" 

1) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает  чистый денежный поток предприятия: 

– лёгкий финансовый кризис – снижение ликвидности денежного потока;

– глубокий финансовый кризис – отрицательное значение чистого  денежного потока;

– финансовая катастрофа – резко отрицательное значение чистого денежного потока.

2) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает  рыночная стоимость предприятия:

– лёгкий финансовый кризис – стабилизация рыночной стоимости  предприятия;

– глубокий финансовый кризис – тенденция к снижению рыночной стоимости предприятия;

– финансовая катастрофа – обвальное снижение рыночной стоимости  предприятия.

3) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает структура капитала предприятия:

– лёгкий финансовый кризис – снижение коэффициента автономии;

– глубокий финансовый кризис – рост коэффициента и снижение эффекта финансового левериджа;

– финансовая катастрофа – предельно высокий коэффициент и отсутствие эффекта финансового левериджа.

4) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает  состав финансовых обязательств  предприятия по срочности погашения: 

– лёгкий финансовый кризис – повышение суммы и удельного  веса краткосрочных финансовых обязательств;

– глубокий финансовый кризис – высокий коэффициент неотложных финансовых обязательств;

– финансовая катастрофа – чрезмерно высокий коэффициент  неотложных финансовых обязательств.

5) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает состав активов предприятия:

– лёгкий финансовый кризис – снижение коэффициента абсолютной платежеспособности;

– глубокий финансовый кризис – существенное снижение коэффициентов  абсолютной и текущей платежеспособности;

– финансовая катастрофа – абсолютная неплатежеспособность из-за отсутствия денежных активов.

6) Объектом наблюдения "кризисного поля" выступает  состав текущих затрат предприятия: 

– лёгкий финансовый кризис – тенденция к росту уровня переменных затрат;

– глубокий финансовый кризис – высокий коэффициент операционного левериджа при тенденции к росту уровня переменных затрат;

– финансовая катастрофа – очень высокий коэффициент  операционного левериджа при  тенденции к росту общего уровня текущих затрат.

7) Объектом объекта наблюдения "кризисного поля" выступает уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска: