Инвестиционная деятельность в России

1. недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности), соответствующие имущественные права, включая право залога;
2. денежные средства;
3. акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе в совместных;
4. право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность;
5. права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов;
6. права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе промышленную) собственность, права на технологию, информацию и ноу-хау. При этом под интеллектуальной собственностью следует понимать авторские права, права на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, товарные знаки или знаки обслуживания, а также "good will" (это понятие означает репутацию предприятия, состав, стоимость его деловых связей).

Важнейшими  стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение  государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.

Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями:

А) инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы;

Б) инвестиции не могут быть реквизированы.

Применение  таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду. Инвестиции могут быть застрахованы. [22]

Сегодня от эффективности  инвестиционной политики зависят состояние  производства, положение и уровень  технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем. Инвестиции являются основой для развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом.

1.2 Инвестиции в основной капитал

 

В СНС под инвестициями понимаются затраты на его простое и расширенное воспроизводство, а так же затраты на капитальный ремонт машин и оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств.

В российской экономической  литературе принято структурировать  инвестиции в основной капитал двумя способами:

1.Рассматривается  воспроизводственная структура,  под которой в теории понимается  деление инвестиций в основной  капитал на две части:

А) инвестиции, обеспечивающие простое воспроизводство  основного капитала, т.е. его воспроизводство в прежнем объеме;

Б) инвестиции, обеспечивающие расширенное воспроизводство основного  капитала, т.е. его воспроизводство  в увеличивающемся объеме.

В российской статистике под воспроизводственной структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие части:

А) на новое строительство;

Б) на расширение действующих  предприятий;

В) на техническое перевооружение и реконструкцию действующих  предприятий.

Такое понимание  воспроизводственной структуры, принятое в российской статистике, некорректно с теоретической точки зрения, так как, например, введенное в действие новое предприятие может заменить ликвидированное с таким же объемом производства и, таким образом обеспечить лишь простое воспроизводство основного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Под технологической  структурой инвестиций в основной  капитал понимается их деление  на следующие составляющие:

А) инвестиции в  активную часть основного капитала(машины и оборудование);

Б) строительно-монтажные  работы или инвестиции в пассивную  часть основного капитала (в здания и сооружения);

В) прочие капитальные работы и затраты.

Макроэкономический  анализ инвестиционного процесса в  российской экономической литературе и статистике проводится с использованием также таких показателей, как  ввод в действие основных фондов и незавершенное строительство. Под вводом в действие основных фондов(основного капитала) понимается стоимость законченных строительством  и введенных в действие в данном периоде зданий, сооружений, машин, оборудования,  а также некоторые другие составляющие.

Объем незавершенного строительства  на определенный период представляет собой совокупность объектов, строительство  которых не закончено в данный момент.

В упрощенном виде связь  между инвестициями в основной капитал, вводом в действие основных фондов и величиной незавершенного строительства описывается следующим соотношением:

(t)= (t-1)+ (t)-B(t)                                                                                  (1)

Где (t)  - величина незавершенного строительства на конец года t; (t) – величина инвестиций в основной капитал в году t; B(t) – величина ввода в действие основных фондов (основного капитала) в году t. [2, с.52-53]

В формуле (1) видно отношение  объема ввода основных фондов в определенный период времени. Период времени между начала вложений денег в какой-либо проект и моментом получения эффекта от этого проекта называется инвестиционным лагом. Один из наиболее распространенных вариантов понимания инвестиционного лага – строительный лаг, равный периоду, отделяющему момент начала строительства объекта от момента ввода его в действие. Инвестиции в основной капитал данного года t в экономике в целом направляются на сооружение объектов, которые будут введены в действие в годах t, t+1, t+θ , где θ представляет собой величину строительного лага, следовательно, можно записать следующее соотношение:

                             

Где – коэффициент, показывающий, какая доля ввода в действие основного капитала в году будет формироваться за счет инвестиций года t, .

С другой стороны, ввод основных фондов данного года t есть результат инвестиций нескольких лет. Связь ввода в действие основных фондов и инвестиций в основной капитал с учетом инвестиционного лага описывается следующим образом:

Где – коэффициент, показывающий, какая доля инвестиций в основной капитал года t-s направляется на формирование ввода в действие основного капитала года t, 0.

Следовательно, инвестиции данного года через ввод в действие основного капитала в  данном году и последующие годы будут  воздействовать на производство продукта общества не только в данном году, но и в последующие годы. В смысле понятие требуемого капитала и инвестиций в основной капитал необходимо связывать не только с величиной продукта общества в данном году, но и с его величиной  в последующие годы. Иначе говоря, требуемый капитал есть функция от валового внутреннего продукта нескольких лет: данного года и ряда последующих лет, максимально отстоящих от  данного года на величину строительного лага.

[2, с.53-54]

Выводы по главе 1

Под инвестициями понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Инвестиции можно классифицировать относительно фактора времени, относительно объекта приложения и по характеру использования.

Под инвестиционной деятельностью понимаются  вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях достижения полезного эффекта. Для анализа инвестиционной деятельности используются показатели оценки роста инвестиционного проекта, основанные на дисконтировании. Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот. Сегодня от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем. Инвестиции являются основой для развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом.

 

 

 

 

 

 

Глава 2. МОДЕЛИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Для анализа реальной динамики инвестиций (или инвестиционного  процесса) рассмотрим несколько эконометрических моделей, таких как модель акселератора инвестиционного процесса, подхода на основе издержек регулирования, а так же q-теорию Джеймса Тобина, основанную на подходе издержек регулирования.

2.1 Эконометрические модели  инвестирования

 

В основе модели акселератора инвестиционного процесса лежит  постулированное предположение  –  существует устойчивая зависимость между величиной капитала, необходимого фирме, и объемом выпуска. Начальными и граничными условиями модели являются:

1. отношение желаемой величины капитала к объему выпуска h принято постоянным.
2. инвестиции всегда достаточны для поддержания величины основного капитала на желаемом уровне от периода к периоду.

Точнее, предполагается, что желаемый размер капитала K* представляет собой  постоянную долю h выпуска Y:

K* = hY.

Если фирма в состоянии инвестировать  немедленно, чтобы фактическая величина основного капитала была равна его желательному уровню, то K* всегда будет равным К. Тогда чистые инвестиции J должны составить:

J= K*+1 - K = hY+1 - hY = h(Y+1 -Y),

где J - чистые инвестиции, равные приросту основного капитала h.

Это очень простое соотношение содержит весьма важную информацию: размер чистых инвестиций пропорционален изменению выпуска, а не его уровню.

Таким образом, теория акселератора инвестиционного процесса заключается  в том, что инвестиции растут, когда ускоряются темпы роста производства.

Исходя из постоянной нормы амортизации основного  капитала d, то амортизация капитала равна dK и выражение для валовых  инвестиций можно записать в виде:

I = h(Y+1 - Y) + dK,

Модель имеет два  слабых места:

1. величина капитала h не может быть постоянным, т.к. стоимость капитала является функцией рыночных ставок процента и законов о налогообложении инвестиций.
2. инвестиции не достаточны для поддержания величины основного капитала на желаемом уровне, т.к. издержки, связанные с выбором величины основного капитала, неизбежных лагов при его освоении и объем производства в следующем периоде обычно точно не известен.

Существует также подход на основе издержек регулирования. Простейшим усовершенствованием данной модели явилось введение механизма частичного регулирования, описывающего постепенное приближение К к желаемому уровню К*:

J = K+1 - K = g(K+1 - K),

где g - коэффициент частичного регулирования и имеющий диапазон значений 0 < g < 1.

Когда g = 1, мы получаем модель акселератора инвестиционного процесса, поскольку K+1 = K*+1.

Когда g < 1, фактическая  величина K регулируется лишь постепенно. Таким образом, g определяет скорость приближения фактического объема основного  капитала к оптимальному желаемому объему.

Определим, что именно определяет скорость приближения К  к К* .

Предположим, фирма получает прибыль  меньше ожидаемой, всякий раз, когда K+1 не равен K*+1. Фирма несет потери в  размере 

c1(K*+1 - K)2

где c1 является константой. Ясно, что потери отсутствуют, когда K+1 = K*+1, и они становятся больше с увеличением разницы. Мы предполагаем, что в действительности потери пропорциональны квадрату разницы между K и K* (квадратичная функция потерь). Например, если разница между К и K* удваивается, то потери фирмы увеличиваются в 4 раза.

Предположим также, что фирмы несут  издержки всякий раз, когда уровень  чистых инвестиций высок. Допустим, что  инвестиционные издержки тоже квадратичные, так что инвестиционные издержки равны c2(K+1 - K)2

где c2 - константа. Вспомним также, что K+1 - K равно уровню чистых инвестиций. Общие потери определяются по формуле:

Потери = c1(K*+1 - K)2 + c2(K+1 - K)2.

Поскольку фирма пытается минимизировать потери потенциальной  прибыли, вытекающие из принятого ею инвестиционного решения, ей приходится уравновешивать квадратичные издержки двух видов: связанные с отклонением  размера основного капитала от желаемого уровня и с чрезмерно быстрым ростом инвестиционных расходов. Фирма максимизирует свои прибыли путем выбора такого уровня К* который сводит к минимуму потери в данном соотношении.

Когда очень велико значение c2 а также высоки издержки, связанные с ускоренным ростом инвестиций, g приближается к нулю. В этом случае приближение величины основного капитала к желаемой происходит весьма постепенно.