Оценка финансовой устойчивости предприятия

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату.

При составлении  отдельных элементов активов  с отдельными видами источников финансирования следует принимать во внимание особенности отражения в балансе стоимости запасов дебиторской и кредиторской задолженности, а в соответствии с новым Планом счетов бухгалтерского учета, вводимым в действие с 1 января 2001 г., — и финансовых вложений.

Запасы. В зависимости от учетной политики, принятой предприятием, они могут отражаться в балансе по себестоимости каждой единицы — либо по средней себестоимости, либо по себестоимости последних по времени приобретения запасов, либо по себестоимости первых по времени приобретения запасов. С точки зрения рассматриваемого вопроса последний вариант оценки, как правило, приводит к занижению стоимости запасов, а следовательно, и к заниженной оценке необходимой величины собственных оборотных средств. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимые запасы целесообразно принимать в расчет по одному из первых трех методов их учета.

Дебиторская задолженность. В ее составе может иметь место долгосрочная задолженность покупателей и других дебиторов, которая по существу является (внеоборотным активом и поэтому не может иметь в качестве источника финансирования краткосрочные заемные средства.

Кредиторская  задолженность. Она может включать и долгосрочные долги {кредиторам, которые при оценке финансовой устойчивости должны рассматриваться как долгосрочные обязательства.

Финансовые  вложения. С 2001 г. в оборотные активы включаются не только Краткосрочные, но и долгосрочные финансовые вложения. Последние по своей сути должны иметь в качестве источника финансирования либо собственный Капитал, либо долгосрочные обязательства.

С учетом изложенного оценим уровень финансовой устойчивости предприятий на конкретных примерах (табл. 1).

Таблица 1

Расчет и оценка показателей финансовой устойчивости (собственные величины — в тыс. руб.)

*В составе,  соответствующем Плану счетов  бухгалтерского учета, введенному в действие с 1 января 2010 г.

В соответствии с приведенными в таблице 1 данными  стоимость активов и величина источников финансирования у обоих  предприятий одинакова — 1700 тыс. руб. Одинакова также суммарная  величина краткосрочных кредитов и  займов и кредиторской задолженности. Это определяет равенство уровней уточненного коэффициента финансирования. Более высокий коэффициент маневренности собственного капитала на предприятии № 2 обеспечивается наличием долгосрочных обязательств в составе источников финансирования.

Рассчитав уровни коэффициентов, мы не получаем ответа на вопросы, достаточна ли финансовая устойчивость каждого из предприятий и какое из них более финансово устойчиво. Первым признаком достаточной финансовой устойчивости является обеспечение финансирования необходимых запасов собственными оборотными средствами. Их нельзя финансировать за счет краткосрочной задолженности предприятия, так как необходимые запасы — элемент оборотных активов, который не подлежит превращению в денежные средства для погашения долгов, а служит основой обеспечения бесперебойной деятельности предприятия. Методы расчета необходимых запасов подробно рассматривались в предыдущей статье, поэтому здесь мы приводим лишь результат расчета.

Стоимость необходимых запасов — это  и есть необходимая величина собственных оборотных средств. Если фактический размер собственных оборотных средств, рассчитанный по данным баланса, не ниже необходимого, предприятие можно считать финансово устойчивым. Это означает, что собственный капитал и долгосрочные обязательства обеспечивают финансирование как внеоборотных активов, так и необходимых запасов. Остальные элементы активов обеспечиваются краткосрочной задолженностью предприятия с этой точки зрения и определяются максимально допустимой величиной краткосрочной задолженности: она не должна превышать стоимость тех оборотных активов, которые либо уже находятся в форме денежных средств, либо подлежат превращению в деньги в течение данного периода. Вследствие этого те элементы оборотных активов, которые практически функционируют как внеоборотные, вычитаются при расчете максимально допустимых краткосрочных долгов.

Реальная  величина собственных оборотных  средств отличается от рассчитываемой традиционным методом: с одной стороны, она меньше за счет внеоборотных элементов  в составе оборотных активов (предприятие № 2); с другой стороны, она больше в результате наличия в составе кредиторской задолженности долгосрочной (предприятие № 1). На предприятии № 1 уточненная величина собственных оборотных средств полностью обеспечивает финансирование необходимых запасов, а на предприятии № 2 собственных оборотных средств в их реальном измерении недостаточно.

Сопоставление реального коэффициента финансирования с максимально допустимым показывает, что краткосрочная задолженность  в составе источников финансирования у обоих предприятий может быть и больше имеющейся, т.е. ликвидных активов, предназначенных для ее погашения, достаточно. Необходимый коэффициент маневренности на предприятии № 1 ниже реального, т.е. собственные оборотные средства не нуждаются в увеличении. На предприятии № 2 — противоположная ситуация: коэффициент маневренности нуждается в повышении. Очевидно, что эти вы воды можно было бы сделать, не пользуясь коэффициентами, а сопоставляя абсолютные величины таблицы 1: реальная краткосрочная задолженность на обоих предприятиях меньше максимально допустимой; реальная величина собственных оборотных средств на предприятии № 1 превышает необходимую, а на предприятии № 2 — ниже необходимой.

Таким образом, необязательно использовать коэффициенты финансовой устойчивости. Для ее оценки достаточно расчета реальных и необходимых сумм собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности.

Перед обоими предприятиями стоит задача увеличения балансовых запасов до необходимых  размеров. Первое предприятие должно повысить стоимость запасов на 200 тыс. руб., второе — на 150 тыс. руб. На те же суммы надо будет увеличить источники финансирования. Проблема состоит в том, чтобы принять решение, какие виды источников финансирования целесообразно увеличить, чтобы сохранить необходимую финансовую устойчивость — собственные и долгосрочные заемные или краткосрочные заемные.

Сделаем расчеты, используя данные таблицы 1. Те показатели, которые не меняются по сравнению с их величинами в  этой таблице, мы не будем повторять в таблице 2.

Таблица 2

Расчет  и оценка показателей финансовой устойчивости при увеличении запасов  за счет собственных источников финансирования или долгосрочных обязательств (тыс. руб.)

При прочих неизменных показателях увеличение собственного капитала привело к увеличению собственных оборотных средств на те же суммы — соответственно 200 и 150 тыс. руб. Между тем необходимый размер собственных оборотных средств целесообразно иметь в размере, равном стоимости необходимых запасов. Поэтому на предприятии № 1 можно сохранить собственный капитал в прежних размерах, соответственно увеличив на 200 тыс. руб. краткосрочные заемные источники. На предприятии № 2 требуется увеличение собственного капитала лишь на 30 тыс. руб. (450 - 420 = 30), а остальные 120 тыс. руб. профинансировать за счет прироста краткосрочной задолженности. Критерием финансовой устойчивости в этом случае будет полное обеспечение необходимых производственных запасов собственными оборотными средствами.

Обоснованные  суммы увеличения источников финансирования прироста производственных запасов и вытекающие из них уровни показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 3.

Таблица 3

Расчет  и оценка показателей финансовой устойчивости при регулировании  источников финансирования прироста производственных запасов (тыс. руб.)