Коэффициенты  финансовой устойчивости в данном случае являются одновременно и балансовыми, и нормальными, т. е. отвечающими  основному требованию, предъявляемому к финансовой устойчивости: внеоборотные активы и необходимые запасы должны полностью финансироваться за счет собственных или долгосрочных заемных активов и могут покрываться краткосрочными заемными средствами.

Если  у предприятия есть реальная возможность обеспечить соответствие структуры пассивов структуре активов так, как это показано в таблице 3, значит коэффициенты, показанные в строках 7 и 8, обеспечивают финансовую устойчивость. Превышение фактического или планового коэффициента финансирования по сравнению с показателями строки 8 либо более низкие, чем в строке 7, коэффициенты маневренности при той же структуре активов сигнализируют о недостаточной финансовой устойчивости предприятия. В этом случае целесообразно в пределах имеющихся возможностей увеличить собственный капитал либо долгосрочные обязательства.

Следует иметь в виду, что в данном случае не любое увеличение названных источников финансирования имеет смысл, а лишь такое, которое не связано с одновременным  приростом внеоборотных активов. Задачей является доведение до необходимых размеров собственных оборотных средств. Поэтому речь идет об увеличении вложений в оборотные активы, нераспределенной прибыли, целевом финансировании и т. д.

Когда решается проблема обеспечения необходимого прироста активов источниками финансирования, наиболее благоприятная для предприятия ситуация складывается при следующих условиях: суммарная величина прироста нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, других собственных источников финансирования должна быть равна суммарной величине прироста внеоборотных активов и необходимых запасов.

Прирост остальных элементов активов  может быть обеспечен увеличением  краткосрочной задолженности предприятия. В первую очередь рассматриваются  возможности увеличения балансовых остатков кредиторской задолженности. Это может быть достигнуто главным образом путем целенаправленного изменения условий расчетов с поставщиками и подрядчиками по срокам платежей. Что касается дополнительного привлечения краткосрочных кредитов и займов, то его целесообразность должна определяться исходя из уровня ставок процентов за кредит и прироста прибыли предприятия в результате привлечения кредита.

Если  привлечение кредита приводит в  конечном итоге к повышению рентабельности собственного капитала, то прирост источников финансирования за счет кредита целесообразен, и наоборот. Допустим, предприятию требуется увеличение активов и соответствующий ему прирост источников финансирования. Предприятие должно сделать выбор между приростом собственного капитала и использованием кредита банка. Допустим также, что ставка процентов за кредит находится в пределах, позволяющих включать проценты в себестоимость, т.е. не превышает ставку рефинансирования Банка России, увеличенную на 3 пункта.

Введем  следующие условные обозначения:

dА —  необходимый прирост источников  финансирования;

П —  прибыль предприятия, включая ее прирост в результате увеличения активов;

С_к — величина собственного капитала до увеличения источников финансирования;

Н_н — ставка процентов за кредит;

Н_n — ставка налога на прибыль.

Использование кредита целесообразно, если соблюдается  неравенство

 

 
 

Если  привлечение кредита, несмотря на необходимость  уплаты процентов, обеспечивает более  высокую рентабельность собственного капитала, чем прирост источников финансирования за счет последнего, использование кредита целесообразно.

Алгебраические  преобразования последнего неравенства  приводят к другому неравенству:

Последнее неравенство дает наиболее четкую зависимость целесообразности использования кредита от рентабельности собственного капитала: ставка процентов за кредит не должна превышать рентабельность собственного капитала, рассчитанную исходя из увеличенной прибыли и увеличенного собственного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости предприятия ООО «Канцеляр Групп»

Компания  ООО «Канцеляр Групп» существует на рынке с 1997 года и занимается поставкой  канцелярских товаров.

 Расчет  основных коэффициентов, отражающих  финансовую устойчивость предприятия ООО «Канцеляр Групп» представлена в приложении 1 данной работ

2.1. Общая оценка финансовой устойчивости ООО «Канцеляр Групп» 

          В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

     Мы можем произвести оценку финансовой  устойчивости ООО «Канцеляр Групп» по общей методологии. Понятно, что на способы оценки повлияет большое количество внутренних и внешних факторов. В дальнейшем, мы постараемся выделить наиболее оптимальный метод оценки устойчивости предприятия на ООО «Канцеляр Групп»

Проанализируем  укрупненный баланс ООО «Канцеляр Групп» (Приложение 2) с целью оценки финансовой устойчивости предприятия.

     Итак, анализируя показатели на за начало отчетного  периода и конец отчетного  периода вы видим:

• Величина капитала (активы) на начало отчетного периода составила 510 244 тыс. рублей, а на конец отчетного периода — 1 033 537 тыс. руб. Прирост активов составил 523 293 тыс. руб.
• ООО «Канцеляр Групп» практически не имеет собственных оборотных средств. И показатель наличия собственных оборотных средств на начало отчетного периода составил – (- 95 822 тыс. руб.). А на конец отчетного периода — (- 111 232 тыс. руб.), что говорит об увеличении доли заемного капитала.
• Между тем, оборотные активы ООО «Канцеляр Групп» на начало отчетного периода составили — 480 970, а на конец отчетного периода — 989 507 тысяч рублей. Таким образом, оборотные средства ООО «Канцеляр Групп» увеличились на 508 537 тыс. рублей.
• Сумма краткосрочных пассивов на начало отчетного периода составила — 503 829 тысяч рублей, а на конец отчетного периода — 1 019 393 тысяч рублей. Таким образом доля краткосрочных пассивов по сравнению с началом отчетного периода увеличилась на 515 564 тысячи рублей. В общем смысле, увеличение краткосрочных пассивов предприятия, тем более, что в нашем случае темпы роста достаточно велики, — явление далеко негативное. Однако, стоит учитывать и характер деятельности предприятия и его организационную форму, которая уже предусматривает большую долю заемных средств. Тем не менее, вывод очевиден — ООО «Канцеляр Групп» используем слишком большое количество заемных средств, что далеко негативно сказывается на показателях его финансовой устойчивости, тем более, в условиях рыночной экономики.

      Оценка  финансовой предполагает соотнесение  величины собственных и заемных  средств:

• Кредиторская задолженность ООО «Канцеляр Групп» на начало отчетного периода составила 325 462 тысячи рублей, к концу отчетного периода она увеличилась на 311 485 (почти вдвое!) и составила 636 947 тыс.

     Таким образом, исследуя баланс предприятия, мы выяснили, что ООО «Канцеляр Групп» имеет слишком большое количество заемных средств, что не в коей мере не может характеризовать финансовой положение предприятия как устойчивое.

      Однако  наряду с аналитическими методами оценки финансовой устойчивости предприятия, существуют методы оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью  абсолютных и относительных показателей.

      Проанализируем  финансовую устойчивость предприятия  с помощью абсолютных показателей.

     Обобщающим  показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

     Общая величина запасов и затрат  равна сумме строк 210и 220 актива баланса

     Общая величина запасов и затрат ООО «Канцеляр Групп»— (374 463 + 15 602)= 390065 (на начало отчетного периода) и (190116 + 7 922)= 198 038 тысяч рублей.

     Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

Наличие собственных оборотных средств (ст.490-ст.190-ст.390);

Наличие собственных и долгосрочных заёмных  источников формирования запасов и  затрат или функционирующий капитал (ст.490+ст.590-ст.190);

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат  (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190).

    Рассчитанные  показатели приведены в таблице 17

                                                                Таблица 17

           Определение типа финансового состояния предприятия. (тыс. руб.)

 

      Трём  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования (таблица 18)

      Таблица 18

      Показатели  обеспеченности запасов и затрат источниками формирования

 

     Таким образов, исследования показали, что ООО «Канцеляр Групп» испытывает серьезные проблемы с источниками обеспеченности запасов и затрат. Показатель Общей величины источников на конец отчетного периода составил 178 269 тыс. руб., что на первый взгляд представляет из себя положительную тенденцию. Однако проведя аналитические исследования, мы выяснили, что излишек общей величины основных источников образовался за счет привлечения средств краткосрочных кредитов.

     С одной стороны, внешние кредитные  источники нужны предприятию, в  настоящее время трудно представить себе предприятие, функционирующее только на собственных средствах, тем более, если это еще достаточно крупное предприятие. Однако, с позиций финансов, долгосрочные кредиты более выгодны, т.к. расширяют возможности предприятия и не  ограничивают (практически не ограничивают) предприятия временным фактором, таким образом, позволяют завиться.

     Но  в современных российских условиях, в условиях несовершенства кредитной  системы, банки н кредиторы не заинтересованы представлять долгосрочные кредиты, во многом из-за того, существует явная нестабильность экономики России, сложно предсказуемая политика регулирования экономики государством, инфляция и др.

     ООО «Канцеляр Групп» не имеет структуры долгосрочных кредитов, основные источники — краткосрочные кредиты (сроком не более 12 мес.). Такая ситуация расценивается как неустойчивая.