Повышение финансовой устойчивости ОАО "Пензастрой"

1.4 Выбор методов анализа управления финансовой устойчивостью

    Основные  показатели, отражающие финансовое положение  предприятия, представлены в балансе. Баланс характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования. В отличие от баланса, который как бы отражает фиксированную статистическую картину финансового равновесия предприятия, отчет о прибылях и убытках показывает динамику его финансовых операций. В отчете о прибылях и убытках сравнивают затраты своей деятельности, определяет величину чистого дохода и его распределение.

      Итак, используя эти формы финансовой отчетности анализ управления

    финансовой  устойчивости был проведен в следующей  последовательности.

      Анализ имущественного положения  позволяет определить:

     1) структуру имущества предприятия  и источников формирования;

     2) рассчитать ряд аналитических показателей;

     3) сравнить группировку статей  актива и пассива.

      С помощью абсолютных коэффициентов  определяем тип финансовой

    устойчивости  по обеспеченности источниками процесса формирования запасов и затрат за отчетный период.

      Для анализа финансовой устойчивости достаточно ограничиться следующими семи показателями:

     1) коэффициент соотношения заемных  и собственных средств;

     2) коэффициент долга;

     3) коэффициент автономии;

     4) коэффициент финансовой устойчивости;

     5) коэффициент маневренности собственных средств;

     6) коэффициент устойчивости структуры  мобильных средств;

     7) коэффициент обеспеченности оборотного  капитала собственными

      источниками финансирования [1, с. 16].

      Есть такая точка зрения, что  число коэффициентов не должно  превышать семи, так как если число превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется [1, c. 31].

      Коэффициент финансового риска  (коэффициент задолженности, соотношения  заемных и собственных средств,  рычага) – это отношение заемных средств к собственным. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

                            Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490,    (1.13)

где Кфр – коэффициент финансового риска;

      ЗС – заемные средства.

    Оптимальное значение этого показателя, выработанное практикой – 0,5.

    Считается, что если значение его превышает  единицу, то финансовая

автономность  и устойчивость оцениваемого предприятия  достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие [10, с. 16].

      Рост показателя свидетельствует  об увеличении зависимости предприятия  от внешних источников, то есть, в определенном смысле, о снижении  финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита [33, c. 63].

      Однако аналитик должен строить  свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу [3, c. 64].

      В соответствие с Приказом  № 118, установлено нормативное  значение

    данного коэффициента – это соотношение  не должно быть меньше 0,7.

    Превышение  указанной границы означает зависимость  предприятия от внешних источников, потерю финансовой устойчивости.

      Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение

заемных средств к валюте баланса:

                                Кд = ЗС/Вб =(стр.590+стр.690)/стр.699,    (1.14)

где Кд – коэффициент долга;

      Вб – валюта баланса.

      Международный стандарт (европейский) до 50 % . Тенденцию нормальной устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то на лицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров [10, c. 17].

      Нормативное значение коэффициента  привлеченного капитала должно  быть меньше или равно 0,4.

      Коэффициент автономии (финансовой  независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

                      Ка = СС /Вб = стр. 490 / стр. 699,     (1.15)

где Ка – коэффициент автономии.

      По этому показателю судят,  насколько предприятие независимо  от заемного капитала [33, c. 63].

      Коэффициент автономии является  наиболее общим показателем финансовой устойчивостью предприятия.

      В зарубежной практике существует различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60 %. В предприятии с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50 % ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80 %). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о ее надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

      На долю собственного капитала  в активах влияет так же  характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивает долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

      В практике Российских и зарубежных  фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношения собственных средств к заемным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования [39, c. 72].

      Таким образом, оптимальное значение  данного коэффициента – 50 %, т.е.

желательно, чтобы сумма собственных средств  была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственность предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия [10, c. 17].

      Коэффициент финансовой устойчивости  – это отношение итога собственных и долгосрочно заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, т.к. по режиму их использования они похожи):

                            Кфу = ПК/Вб=(стр.490+стр.590)/стр.699,        (1.16)

где Кфу – коэффициент финансовой устойчивости.

    Долгосрочные  заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия [10, c. 17].

    Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

      Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его

собственных оборотных средств к сумме  источников собственных средств:

                  Км = (СС-ВА-У)/СС=(стр.490-стр.190-(стр.390))/стр.490,  (1.17)

где Км – коэффициент маневренности собственных источников.

      Коэффициент маневренности собственных  источников, показывает величину  собственных оборотных средств  приходящихся на один рубль  собственного капитала [41, c. 22]. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя [39, c. 73].

      Коэффициент маневренности собственных  источников, указывает на степень  мобильности (гибкости) использования собственных средств [10, c. 17].

      Обеспечение собственных текущих  активов собственным капиталом  является гарантией устойчивой  кредитной политики. Высокое значение  коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние предприятия, а так же убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств [6, c. 51].

      Некоторые авторы считают оптимальным  значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот предполагаемый  критерий может быть взят под сомнения [6, c. 51].

      Уровень коэффициента маневренности  зависит от характера деятельности  предприятия: в фондоемких производствах  его нормальный уровень должен  быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная  часть собственных средств является  источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

      В числителе показателя - собственные  оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходиться на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно [6, c. 51].

    В соответствие с Приказом № 118 установлено нормативное значение

данного коэффициента: 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем  больше возможностей финансового маневра  у предприятия [23, c. 43].

      Коэффициент устойчивости структуры  мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

                 Куст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290,   (1.18)

где К  уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

            ОБ – величина оборотных активов;

            КП – краткосрочные пассивы.

      Чистый оборотный капитал –  это текущие активы, которыми  располагает компания после погашения  текущих обязательств. Стандарта  по данному коэффициенту нет.

      Коэффициент обеспеченности оборотного  капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечение заемных: