Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита в финансировании деятельности предприятия

So = 480/4 = 120 тыс.р.

Ao = (первонач.ст-ть – остат.ст-ть)/4 = (480-0)/4 = 120 тыс.р.

S = 0 + (120 – 0,2*120)* 1-1/(1+0,12)4  + (1-0,2) * (57,6 + 43,2 + 28,8 + 14,4) – 0 = 384 тыс.р.

                                                                        0,12                            1,12    1,122   1,123   1,124

В данном примере L < S, следовательно фирме выгоднее использовать лизинг.

Данный способ вычисления чистой приведенной стоимости применим для компаний, лизингодатели которых держат оборудование на своем балансе и не выплачивают по нему кредит. Этот способ показывает разницу в стоимости финансирования c учетом налога на прибыль. Налог на имущество не учитывается.

              Также можно использовать для определения величины одного текущего платежа по погашению задолженности по кредиту еще одну формулу аннуитета:

Вариант кредита

Где: Rc - сумма одного текущего платежа по кредитному договору (в квартал); 

С - первоначальная стоимость имущества;

Рc - срок договора (в годах); 

Ic - процент годовых по кредитному договору, в долях; 

Тc - периодичность (кратность в течение года) уплаты платежей по кредитному договору, т.е. количество платежей в течение одного года – 4 = 4 квартала)

Исходные данные:

• Погашение задолженности по кредиту/лизингу осуществляется равномерно с периодичностью один раз в квартал;

• При кредите и при лизинге предприятие имеет возможность возмещать уплаченный НДС.
 

Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для предприятия расходование средств, предпочтение отдается варианту, который минимизирует общую величину расходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя строительной техники, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен в табл. 3

              Подставим исходные данные предыдущего примера в данную формулу и получим сумму ежеквартальных выплат по кредиту:

Rc= 600 000 *       0,12/4           = 47 745 р.

                         1-1/(1+0,12/4)16

Соответственно, сумма 16 платежей по кредиту, предусмотренных договором, составит:

47 745 * 16 = 763 925 р.

Проценты за предоставленный предприятию-заемщику кредит будут равны:

763 925 р. – 600 000 р. = 163 925 р.

Необходимо иметь в виду, что налог на прибыль (п. 4 в таблице 3) рассчитывается исходя из следующих соображений: В течение 4 лет организация погашает кредит за счет начисленной за этот период амортизации (200 000 руб.), а оставшиеся 400 000 руб. - за счет чистой прибыли. Следовательно, для погашения задолженности у организации должна быть сформирована прибыль как минимум в размере 526 315 руб. [400 000 : (1 - 0,24)]. Тогда налог на прибыль составит 105 263 руб.

Вариант лизинга

Для определения величины одного текущего платежа по погашению задолженности по лизингу используем следующую формулу аннуитета:

Где: Ri- сумма одного текущего платежа по лизинговому договору; 
С - первоначальная стоимость имущества; 
Рi - срок лизингового договора (в кварталах);
I - лизинговый процент в долях (равен Ic + II);
Ic - процент годовых за кредит в долях; 
II - маржа лизингодателя в долях; 
Тi - периодичность (кратность) уплаты платежей по договору лизинга (количество платежей в течение одного года - 4).

Подставляем в формулу исходные данные, получаем сумму одного платежа лизингополучателя по лизинговому договору (руб.):

R= 600 000 *        0,16/4             = 51 491 р.

                       1-1/(1+0,16/4)16

Сумма по 16 лизинговым платежам (чистый отток денежных средств лизингополучателя) составит:
51 491 * 16 = 823 857 р.
 

Сопоставление данных по чистым оттокам денежных средств в течение сроков кредитного договора и договора лизинга показало, что расходы заемщика по возврату кредита, взятого на приобретение основных средств, превысят расходы по схеме лизинга.
Схема кредита оказалась для организации дороже схемы финансового лизинга на
895 588 – 823 857 = 71 731 р., или 9%

Следовательно, чем большую сумму мы вкладываем в предмет лизинга/кредита, тем больше мы выигрываем/теряем на сделке. Следовательно, финансовый лизинг - более выгодный способ инвестирования в основные производственные фонды, т. к. в результате применения ускоренной амортизации актива возникает экономия по уплате налога на прибыль и налога на имущество. 

Глава 6. Нюансы лизинговых сделок

В чем подвох? Принято считать, что у любой монеты есть обратная сторона и лизинг имеет свои недостатки. Считается, что главный из них - дороговизна лизинговой сделки: приобретение оборудования в лизинг в итоге обходится организации дороже, нежели погашение банковского кредита. Причина тому - долгосрочность сделки, а также тот факт, что риск за моральный износ оборудования ложится на плечи лизингодателя, за что он соответственно и требует определенную компенсацию. Рассмотрим подробнее «во сколько обойдется» компании этот недостаток.

Стандартная лизинговая схема. Рис.1.

Согласно лизинговой схеме, показанной на рис. 1, если лизинговая компания берет оборудование в кредит, a после – сдает его в лизинг, то плата за кредит ложится на «плечи» лизингополучателя. В данном случае, это невыгодно для последнего, так как он оплачивает одновременно 2 услуги: кредит и лизинг. В этом и состоит подвох всей лизинговой схемы. Рассчитаем практически чистую приведенную стоимость такой услуги, используя следующий метод:

Таким образом, рассчитаем общую сумму лизинговых платежей, a также суммы выплат, к примеру, при уменьшающихся платежах.

Исходные данные:

БС объекта: 100 000 руб. (приобретается полностью за счет кредитных средств)

Срок эксплуатации: 5 лет

Срок договора: 3 года

Ставка по кредиту: 15 %

Комиссия лизингодателя: 10%

Услуги лизингодателя: 10 000 руб.

Ставка НДС: 18 %