Анализ ликвидности и платежеспособности

ПЛ = А3-П3

Текущая ликвидность –  свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность  – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей.

 

Анализ ликвидности баланса  на примере ОАО «Ростелеком»:

Данные группировки по активу и пассиву приведены в  таблице.

Актив	На начало 2008 г.	На конец 2008 г.	Пассив	На начало 2008 г.	На конец 2008 г.	Платежный излишек или недостаток (+;-)
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
Наиболее ликвидные активы (А1)	14323137	10345237	Наиболее срочные обязательства (П1)	6240158	7732161	+8082979	+ 613076
Быстрореализуемые активы (А2)	6203139	10455246	Краткосрочные пассивы (П2)	767483	648273	+5435656	+ 806973
Медленнореализуемые активы (А3)	2020608	1154146	Долгосрочные пассивы	6816927	8020335	- 4796319	- 866189
Труднореализуемые активы (А4)	30361767	38555074	Постоянные пассивы (П4)	39084073	44108934	- 8722316	- 553860
Баланс	52908641	60509703	Баланс	52908641	60509703	-	-

 

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывают, что сопоставление итогов групп  по активу и пассиву имеет следующий  вид:

на начало 2008 года

А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4;

на конец 2008 года

А1 > П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4.

Показатель, характеризующий  текущую ликвидность,

на начало 2008 года:

ТЛн = (14323137 + 6203139) - (6240158 + 767483) = + 13518635 тыс. руб.;

на конец 2008 года:

ТЛк = (10345237 + 10455246) - (7732161 + 648273) = + 12420049 тыс. руб.

Показатель, характеризующий  перспективную ликвидность,

на начало 2008 года: ПЛн = 2020608 - 6816927 = - 4796319 тыс. руб.;

на конец 2008 года; ПЛк = 1154146 - 8020335 = - 6866189 тыс. руб.

Исходя из расчета можно  охарактеризовать ликвидность баланса  как достаточную. В отчетном периоде  предприятие обладало текущей ликвидностью, так как сумма наиболее ликвидных  активов превышает сумму кредиторской задолженности на 8 082 млн. руб. в начале года, и в конце года – на 2 613 млн. руб.

Следует отметить, что в  отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, так  как сумма медленно-реализуемых  активов меньше суммы долгосрочных пассивов. Платежный недостаток составил на начало года 4 796 млн. руб., и на конец  года — 6 866 млн. руб.

Выполнение третьего неравенства  должно говорить о том, что предприятие  имеет перспективную ликвидность, следовательно в перспективе  предприятие может ожидать некоторый  спад.

А выполнение  четвертого неравенства указывает на наличие  у предприятия собственных оборотных  средств.

Превышение суммы быстрореализуемых  активов над краткосрочными обязательствами  указывает на то, что краткосрочные  пассивы как на начало, так и  на конец отчетного периода могут  быть полностью погашены средствами в расчетах.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса  является приближенным. Более детальным  является анализ платежеспособности при  помощи финансовых коэффициентов.

 

2.2. Расчет и оценка  финансовых коэффициентов платежеспособности.

Для оценки текущей платежеспособности используются относительные коэффициенты ликвидности, посредством которых  определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить  свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Основным критерием для  классификации активов и пассивов как текущих является условие  их потребления или оплаты в течение  нормального производственно-коммерческого  цикла предприятия. Под производственно-коммерческим циклом понимается средний промежуток времени между моментом приобретения материальных ценностей и моментом реализации готовой продукции покупателям  и ее оплаты.

Для анализа платежеспособности организации рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Они  рассчитываются парами (на начало и  конец анализируемого периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

1. Для комплексной оценки платежеспособности  предприятия в целом следует  использовать общий показатель  платежеспособности, вычисляемый по  формуле:

Для расчета коэффициентов  абсолютной, быстрой и текущей  ликвидности привлекаются данные бухгалтерского баланса. Величину текущих активов  характеризуют статьи раздела II актива баланса. Сведения о краткосрочных  обязательствах содержатся в разделе V пассива баланса. В состав краткосрочных  долговых обязательств (КДО) входят кредиторская задолженность и краткосрочные заемные средства.

2. Коэффициент абсолютной  ликвидности (L2) определяется отношением  наиболее ликвидных активов —  денежных средств (ДС) и краткосрочных  финансовых вложений (КФВ) к сумме  краткосрочных долговых обязательств  по формуле:

L2 = (ДС + КФВ) / КДО.

Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая часть  текущей задолженности может  быть погашена в ближайшее время. Немедленное выполнение текущих  обязательств гарантировано суммой наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений.

Для более точной оценки абсолютной ликвидности из состава  краткосрочных финансовых вложений рекомендуется исключать собственные  акции, выкупленные у акционеров.

В соответствии с Законом  об акционерных обществах, приобретение предприятием акций может происходить  в целях уменьшения размера уставного  капитала, уменьшения количества акций, обращающихся на вторичном рынке, размещения акций среди работников предприятия. Выкупленные у акционеров акции  не могут находиться на балансе более  года, поэтому они относятся к  ликвидным активам. Однако, учитывая строго целевой характер их выкупа, относить собственные акции к  наиболее ликвидным активам не всегда правомерно.

Следует отметить, что, согласно приказу Минфина России и Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 5 августа 1996 г. № 71/149, при определении  стоимости чистых активов из состава  имущества исключаются собственные  акции, выкупленные у акционеров.

Точность оценки абсолютной ликвидности также зависит от состава средств, включенных в статью «Прочие краткосрочные финансовые вложения». По этой статье отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной ликвидности  признается достаточным в интервале 0,25-0,30. Если предприятие в текущий  момент может на 25-30% погасить все  краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о серьезном  дефиците свободных денежных средств.

Ряд авторов рекомендуют  нормальное ограничение для данного  показателя в диапазоне  0,2-0,5.

3. Коэффициент быстрой  или критической  ликвидности  (L3) («критической оценки») определяется  отношением суммы наиболее ликвидных  средств и быстрореализуемых  активов — краткосрочной дебиторской  задолженности (ДЗ) и прочих текущих  оборотных активов (ТАпр) — к  сумме краткосрочных долговых  обязательств по формуле:

L3 = (ДС + КФВ + ДЗ + ТАпр) / КДО.

Этот показатель характеризует  ту часть текущих обязательств, которая  может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых  поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные  услуги.

Коэффициент критической  ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия  при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое  значение данного показателя 0,8-1.

При расчете данного коэффициента также встает вопрос о составе  ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность  не включается в состав быстрореализуемых  активов.

В настоящее время в  балансе в составе краткосрочной  дебиторской задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Данная статья является регулирующей к статье «Уставный капитал», так как позволяет  определить величину сформированного  и оплаченного уставного капитала предприятия. Увеличение задолженности  по взносам в уставный капитал приведет к повышению общей суммы быстрореализуемых активов и к искажению их реальной ликвидности. Исходя из сказанного, данная статья должна исключаться из состава дебиторской задолженности при расчете коэффициента быстрой ликвидности.

Статья «Прочие дебиторы»  включает разные виды задолженности: задолженность  за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным  им ссудам и займам за счет средств  предприятия или банковского  кредита, по возмещению материального  ущерба, задолженность за подотчетными лицами, штрафы, пени, неустойки, признанные должниками, и ряд других сумм. Многие из указанных сумм не обладают быстрой  реализацией. Так, задолженность работников, как правило, погашается в течение  длительного времени за счет удержаний  из будущих вознаграждений; задолженность, числящаяся за лицами, уволившимися с  предприятия, по истечении срока  исковой давности может быть списана  на убытки; расчеты по претензиям могут  остаться не погашенными в течение  продолжительного срока и т. д. Поэтому  данные виды задолженности должны исключаться  из состава статьи «Прочие дебиторы». Для более точной оценки ликвидности  активов рекомендуется использовать не только бухгалтерский баланс, но также пояснительную записку  и расшифровки дебиторской задолженности  в приложении к бухгалтерскому балансу.

Достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента во многом зависит от качества дебиторской  задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др. Из расчета должна быть исключена  маловероятная, сомнительная или вовсе  не реальная дебиторская задолженность.

4. Коэффициент текущей  ликвидности (L4), или общий коэффициент  покрытия, равен отношению стоимости  всех текущих оборотных активов  (ТА) к величине краткосрочных  долговых обязательств:

L4=ТА/КДО.

В состав оборотных активов  входят наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), активы быстрой реализации (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы) и медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность).

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней  продолжительности одного оборота  всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия  при условии не только своевременных  расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в  случае продажи прочих элементов  материальных оборотных средств.

В мировой практике рыночных отношений оптимальным считается  соотношение 1 : 2, то есть для обеспечения  минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала.

Смысл данного соотношения  состоит в том, чтобы предприятие  могло не только полностью ликвидировать  все свои краткосрочные обязательства, направив оборотные активы на погашение  долгов, но также иметь запас оборотных  средств для продолжения текущей  деятельности.

Величина этого показателя зависит от оборачиваемости оборотных  средств, длительности производственного  цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия  и ряда других факторов.

Значение коэффициента может  быть высоким, если предприятие обладает большими материальными запасами, часть  которых трудно реализовать.

Значение коэффициента может  возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию выгодно  вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

Условное нормативное  значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

Также для оценки платежеспособности предприятия рассчитываются: коэффициент  маневренности функционирующего капитала, доля оборотных средств в активах  и коэффициент обеспеченности собственными средствами.