Денежная эмиссия как элемент денежной системы: ее виды, сущность

      Насыщению экономики деньгами  способствует также покупка ценных  бумаг в тех случаях, когда выручка от их продажи  направляется  в  реальный  сектор

экономики.  Определенное  значение  имеет  и  приобретение  Банком   России

иностранной  валюты.  При  прочих  равных  условиях,  чем  больше  норматив

обязательной  продажи части экспортной валютной выручки, тем в большей  мере экспортеры ведут расчеты со своими поставщиками в рублях и тем выше уровень монетизации экономики.

      Наряду  со  свойством  насыщения   экономики  деньгами  в  экономически

обоснованных  пределах  существует  свойство  отторжения,  или  возвратности,

избыточной  денежной  эмиссии,  возникшей  в   результате   диспропорций   в

экономике. Такое  отторжение  обеспечивалось,  например,  денежной  реформой

1947 г., укрупнением  денежной единицы в 1961 и 1998  годах.  Оно  проводится

центральным банком путем продаж иностранной  валюты,  государственных  ценных бумаг,  привлечения  денег  во  вклады,  содействия  коммерческим  банкам  в достижении ими возвратности ссуженных средств.

      И все же главное направление  возвратности избыточной денежной  эмиссии

основано  на возвратности  средств,  ссуженных  банками.  Практика  в  России

сложилась  таким  образом,  что  рычаги  возвратности  ссуженных  средств  и

соответственно  денежной  эмиссии  ослаблены.  

      В этой связи заслуживает   внимания  вопрос  о  гарантиях   возвратности

ссуженных   средств,   которые   предоставляются    банками    предприятиям.

Разумеется, главный гарант — это сам заемщик. Но  актуален  также  вопрос  о

гарантиях, внешних по отношению к заемщику.

      Гарантии по банковским кредитам  непосредственно  связаны   с  возвратом

избыточной  денежной   эмиссии.   В   частности,   эти   гарантии   призваны способствовать решению крупной проблемы  эффективного  использования  денег, эмитированных Банком России и хранящихся в нем на  корреспондентских  счетах коммерческих банков.

      В  печати   высказано   мнение   о   целесообразности   предоставления государственных  гарантий  среднему  и  мелкому   бизнесу.   Государственные

гарантии  допустимы по  кредитам,  имеющим  общегосударственное  значение.  В иных  случаях  вопрос  о  гарантиях  в  основном  связан  с   экономическими

отношениями  между  предприятиями  и  организациями.  В  будущем   по   мере

нарастания  уровня  рентабельности  продукции   и   снижения   процента   за банковский кредит можно ожидать развития  практики  предоставления  гарантий по  банковским  кредитам  предприятиями,  которые,  будучи   устойчивыми   в финансовом отношении, заинтересованы в платежеспособности  менее  устойчивых предприятий. Например, ТЭК мог бы шире предоставлять гарантии по  банковским кредитам  его  покупателям,  имеющие  одновременно  хорошие  перспективы   в производстве и неплатежи в пользу ТЭК.

      Культивация гарантийности банковских  кредитов  со  стороны  финансово-

мощных  предприятий по отношению к менее устойчивым  предприятиям  из  группы повышенного кредитного  риска  должна  стать  одним  из  важных  направлений денежно-кредитной политики.

      Гарантирование кредитов — платная  услуга. В этой связи  целесообразно,

чтобы учреждения Банка  России,  ведущие  мониторинг  финансового  состояния предприятий, выдавали предприятиям, достойным звания  гаранта,  лицензии  на право гарантирования банковских кредитов.

      Актуальность  хозяйственных   гарантий  (поручительств)  по  банковское кредиту нарастает вместе с ростом  потребности  предприятий  в  долгосрочном

кредите для модернизации производства.

      Необходимо разработать и юридически  оформить  механизм  гарантирования

банковских  кредитов. Этот механизм должен, в частности,  включать  норму,  в

соответствии  с которой  банк-кредитор  при  оформлении  кредита  проблемному

заемщику  получает  не  только  гарантию,  но   и   краткую   характеристику финансового состояния гаранта: его капитала, активов и обязательств.

      Широкое гарантирование банковских  кредитов  самим  хозяйством  повысит

надежность  возврата ссуженных  средств  и  тем  самым  избыточной  денежной

эмиссии, а  также  приведет  к  снижению  процентной  ставки  за  кредит  и увеличению банковского кредита реальному сектору экономики.

      Возвратность избыточной денежной  эмиссии  непосредственно   влияет  на

другое  ее  общее  свойство  —  гибкость  эмиссии.  Под  гибкостью  эмиссии

понимается  безотлагательное   удовлетворение   экономически   обоснованных

потребностей  в деньгах коммерческих банков, хозяйства  и населения.[6, c.25]

      Многолетний опыт денежных эмиссий  показал,  что  величина  эмиссии   не должна ограничиваться твердыми лимитами. Такие  ограничения  могут  нанести

ущерб экономике. Например, во  время  вспышки  денежно-кредитного  кризиса,

когда счет идет на часы и минуты, жесткое  лимитирование  денежной  эмиссии

постановлениями Государственной думы равносильно  лимитированию  количества воды, предназначенной для тушения пожара.

      Высшим проявлением гибкости  денежной эмиссии служит ее  способность  к

мультипликации.  Деньги,  эмитированные  в  естественных  пределах  и  сверх

таковых, притекают на корреспондентские  счета коммерческих  банков  в  Банке

России  и проявляют свое мультипликативное  свойство.

      Мультипликация части денег, эмитированных  центральным банком,  состоит

из трех  взаимосвязанных  процессов:  перераспределение  кредитных  ресурсов

между коммерческими  банками,  использование  этих  ресурсов  для  кредитных

операций  и образование новых депозитов. Мультипликация  нарастает  вместе  с

ростом  деловой активности и снижается  в периоды кризисов и депрессий.

      Все  перечисленные  общие   свойства  (насыщение  экономики   деньгами, возвратность избыточной денежной  эмиссии,  гибкость  и  мультипликативность

денежной  эмиссии)  при  эффективном  их  использовании   ориентированы   на

развитие  экономики. Вместе с тем денежная эмиссия при определенных  условиях обладает специфическим свойством стимулировать рост производства.

      В  цепи  влияния  возросшей   денежной  массы  на  производство  уровню

процентной  ставки  отводится  первенствующая  роль.  Однако   связь   между

величиной  денежной  массы,  процентной  ставкой  и  инвестициями  не  носит

характера динамического закона, т. е. не  обязательна,  и  проявляется,  как

правило, на  кратковременных  интервалах  и  лишь  в  стабильной  экономике.

      В  переходной  экономике   России  90-х  годов   сложилось   уникальное

сочетание    трех     факторов:     либерализации     цен,     либерализации

внешнеэкономической  деятельности  и  приватизации  производства.   В   этих

условиях  возник  разрушительный  гиперинфляционный  механизм,  для  которого характерны   следующие   этапы:   гиперинфляционная   денежная   эмиссия   — перераспределение части национального  дохода  между  группами  населения  — снижение рентабельности производства — уменьшение  инвестиций  —  сокращение производства.[8, c.135]

      Влияние  денежной  эмиссии   на  производство  и,   в   частности,   на производственные   отношения   выразилось   в   соотношении   темпов   роста

потребительских цен и средней заработной платы. Особенность состояла в  том,

что па  первом  этапе  переходного  периода  темпы  роста  заработной  платы

отставали от темпов роста цен, а  на  последующих  этапах,  наоборот,  темпы роста  заработной  платы  в  ряде  случаев  опережали   темпы   роста   цен.

      В  перспективе,  по  мере  концентрации  акций  предприятий   в   руках менеджеров и сторонних собственников  инфляционная  денежная  эмиссия  может влиять на производственные отношения таким  образом,  что  рост  номинальной заработной платы будет отставать от роста  цен  на  потребительские  товары. Такое отставание повышает прибыль предприятий,  часть  которой  используется для увеличения реального объема производства.

      Следовательно,  наряду  с   понижением   нормы   процента   увеличение

количества   денег   при   определенных   условиях   стимулирует    развитие производства путем отставания темпа роста номинальной  заработной  платы  от

темпа роста цен.

      Эффективное  использование   свойств   денежной   эмиссии   для   целей укрепления  и  развития  экономики  обусловлено  решением  сложной  проблемы количественной и качественной оптимальности массы эмитируемых денег. 
 
 

1.3 Оптимальность денежной эмиссии 

      Вопрос  об  оптимальности   денежной   эмиссии   связан   с   проблемой

оптимальности денег вообще и оптимальности  количества  денег  в  частности.

Под  оптимальностью  денег  в  данном  случае  понимается  высокая  степень

обеспечения деньгами пропорционального развития экономики.

      В экономической литературе проблема  количества денег, необходимых   для

развития  экономики, является одной из наиболее дискуссионных.  Ряд  авторов

обосновывает  правомерность политики дефицитности денег в экономике.  Другие считают целесообразным наличие некоторого избытка  денег  и  соответственно небольшой инфляции.

      Исследован проблему оптимального  количества денег, М. Фридмен  пришел к

следующему  выводу:  "Наше  окончательное  правило,  определяющее  оптимальное   количество денег, состоит в том, что этого  можно  достичь  путем  дефляции  цен,  теми которой приводит к нулевой номинальной ставке процента"[4].  Это  заключение представляется спорным исходя из ряда соображений.

      Во-первых,  дефляция  цен  обычно  происходит  в  результате   кризиса

перепроизводства  товаров. В  условиях  подъема  производства  дефляция  цен

осуществима  как  случайность.  Если   предположить,   что   в   нормальных

бескризисных  условиях идет перманентная  дефляция  цен,  то  это  потребует

пересмотра  договоров  по  реализации  продукции  в  сторону  снижения  цен,

сокращается номинальной заработной платы  и  других  ценовых  характеристик