Диагностика состояния финансового обеспечения развития предприятия

     В зависимости от целей и методов  осуществления диагностика финансового кризиса предприятия подразделяется на две основные системы:

     - систему экспресс-диагностики финансового кризиса;

     - систему фундаментальной диагностики финансового кризиса.

     Экспресс-диагностика финансового кризиса характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

     Основной  целью экспресс-диагностики финансового  кризиса является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

     Экспресс-диагностика финансового кризиса осуществляется по следующим основным этапам:

          - Определение объектов наблюдения «кризисного поля», реализующего угрозу возникновения финансового кризиса предприятия. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения «кризисного поля» должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию. С этих позиций система наблюдения «кризисного поля» предприятия может быть представлена следующими основными объектами:

           - чистый денежный поток предприятия;

           - рыночная стоимость предприятия;

           - структура капитала предприятия;

           - состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения;

           - состав активов предприятия;

           - состав текущих затрат предприятия;

            - уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска;

            - формирование системы индикаторов оценки угрозы возникновения финансового кризиса предприятия, система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения «кризисного поля», в процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями);

            - анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.

     В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

             - горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

             - вертикальный (структурный) финансовый анализ;

             - сравнительный финансовый анализ;

             - анализ финансовых коэффициентов;

             - анализ финансовых рисков;

             - интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона»;

            - предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов.

         Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

            -  легкий финансовый кризис;

            - глубокий финансовый кризис;

            - катастрофический финансовый кризис (финансовая катастрофа).

     При необходимости каждая из этих характеристик  может получить более углубленную  дифференциацию.

     Система экспресс-диагностики обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики.

     Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

     Основными целями фундаментальной диагностики  финансового кризиса являются:

          - углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики;

          - подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;

          - прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса предприятия, и их негативных последствий;

          - оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала. 

     2.2 Этапы фундаментальной диагностики финансового кризиса  

     Фундаментальная диагностика финансового кризиса осуществляется осуществляется по следующим основным этапам:

          - систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

       В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы: не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы); зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

     Внешние факторы кризисного финансового  развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

     а) социально-экономические факторы  общего развития страны. В составе  этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют  угрозу его финансового кризиса.

     б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции  развития товарных (как по сырью  и материалам, так и по выпускаемой  продукции) и финансового рынков;

     в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

     Внутренние  факторы кризисного финансового  развития также подразделяются при  анализе на три подгруппы в  зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:

     а) факторы, связанные с операционной деятельностью;

     б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;

     в) факторы, связанные с финансовой деятельностью;

          - проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия, в процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

          а) полный комплексный анализ финансовых коэффициентов, при осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей-индикаторов возможной угрозы финансового кризиса;

           б) корреляционный анализ, используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия, по результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

        в) СВОТ-анализ [SWOT-analysis]. Основным содержанием СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия;

         г) аналитическая «Модель Альтмана», представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

       Модель Альтмана имеет следующий вид: 

     Z = 1,2X₁ + 1,4X₂ + 3,3X₃ + 0,6X₄ + 1,0X₅           (2.2.1) 

     где: Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»);

     X₁  — отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

     X₂  — уровень рентабельности капитала;

     X₃  — уровень доходности активов;

     X₄ , — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

     X₅  — оборачиваемость активов (в числе оборотов).

     Уровень угрозы банкротства предприятия  в модели Альтмана оценивается по следующей таблице 2.2.1 

     Таблица 2.2.1 - Шкала оценивания угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана 

 

            Использование этой модели для оценки финансового кризиса и угрозы банкротства в наших экономических условиях не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими объективными причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия:

             - прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов, такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ-анализа и других методов фундаментального анализа;

           - прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала, в процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

            - обеспечить рост чистого денежного потока;

            - снизить общую сумму финансовых обязательств;

            - реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

            - снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;