Финансовая система

3. оказывают содействие нахождению  для любого из кредиторов (заемщиков)  контрагента соглашения, а также  существенно снижают затраты  на проведение операций и информационные  затраты. Финансовые посредники, осуществляя большие объемы операций  по инвестированию и привлечению  средства, уменьшают для участников  рынка затраты и соответствующие  риски от проведения операций  с финансовыми активами. Как на  рынке акций и облигаций, так  и на кредитном рынке именно  посредники играют решающую роль  в перемещении капиталов. Финансовые  посредники уменьшают затраты  через осуществление экономии  на масштабе операций и усовершенствовании  процедур оценивания ценных бумаг,  эмитентов и заемщиков на кредитном  рынке.

Из этого следует, что функциональное назначение финансового рынка - осуществление  аккумуляции и перераспределение  денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов.

2.2 Структура финансового  рынка в Российской Федерации

Формирование финансовых рынков в  Российской Федерации непосредственно  связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся  и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной  базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями  Правительства, инструкциями либо разъяснениями  отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и  развитие отдельных сегментов финансового  рынка.

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать  как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов. В зависимости от типа финансового института, а также  вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на: денежный рынок; рынок ценных бумаг; рынок страховых полисов и  пенсионных счетов; валютный рынок; рынок  золота и драгоценных металлов.

Главное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений между  конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т.п.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощаются как  собственно ценные бумаги, так и  их заменители (сертификаты, купоны и  т.п.). Участники рынка ценных бумаг  разделяются на:

• Эмитенты - лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения необходимых  им денежных средств.

• Инвесторы - лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных  прав.

• Посредники - лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

Рынок ценных бумаг может развиваться  только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности. В условиях современного состояния  экономики в России не может быть полноценного рынка ценных бумаг. Уровень  его развития во многом зависит от благосостояния населения, которое  определяет спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения, - главный фактор возрождения рынка  ценных бумаг. Государственный контроль деятельности российского рынка  ценных бумаг осуществляется Банком России, а также Федеральной комиссией  по ценным бумагам. Кроме того, свою лепту в дело регулирования работы фондового рынка вносят профессиональные организации, в которые объединяются участники рынка. Так, Национальная фондовая ассоциация объединяет порядка двухсот кредитных организаций - участников рынка, а Национальная ассоциация участников фондового рынка объединяет около восьмиста некредитных организаций - профессиональных участников.[5]

На рынке страховых полисов  и пенсионных счетов основными видами деятельности являются страхование  и пенсионное обеспечение. Соответственно основными институтами данного  рынка выступают страховые компании, перестраховочные общества, общества взаимного страхования и негосударственные  пенсионные фонды. Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов со сроками  погашения, которые наиболее близко совпадают с их долгосрочными  обязательствами. Перспективы развития страхового рынка в России связаны  не только с выходом страны из экономического кризиса, но и с решением вопросов собственно страхования. Это касается и проблем научно-методического  обеспечения страховой деятельности, создания стабильного, разветвленного, грамотного законодательства. Наряду с ограниченностью финансовых возможностей российских страхователей, эти факторы, безусловно, сдерживают развитие страхового рынка как в части роста  страховых поступлений и уровня выплат, так и в части роста  страхования видов рисков (в России страхуются около 60 различных видов  рисков, а в США - 3000).

             3. Взаимосвязь финансовой системы и финансового рынка

3.1 Основные принципы взаимодействия финансовой системы и финансовонго рынка

Финансовая система рассматривается  как форма организации денежных отношений между всеми субъектами воспроизводственного процесса по распределению  и перераспределению совокупного  общественного продукта. Она может  быть подразделена на три взаимосвязанные  подсистемы, обеспечивающие формирование и использование финансовых ресурсов соответственно: у хозяйствующих  субъектов, у населения, у государства  и органов местного самоуправления.

В каждой из выделенных подсистем  используются специфические формы  и методы образования и использования  финансовых ресурсов; каждая из них  имеет собственное функциональное назначение и соответствующий финансовый механизм, ориентированный на достижение собственных целей каждого из субъектов экономический отношений.

Существующие различия, как в  функциональном назначении указанных  подсистем, так и в методах, способах формирования и использования финансовых ресурсов делают целесообразным выделение  обособленных систем финансовых отношений: финансы организаций (хозяйствующих  субъектов); публичные финансы (государственные  и муниципальные финансы); финансы  домашних хозяйств (домохозяйств). Эти  подсистемы, в свою очередь, подразделяются на отдельные звенья (частные подсистемы), что обусловлено различиями задач  каждого звена, а также методов  формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Общегосударственные централизованные фонды денежных средств создаются  путем распределения и перераспределения  национального дохода, созданного в  отраслях материального производства, а децентрализованные фонды денежных средств образуются из денежных доходов  и накоплений самих предприятий. Таким образом, финансовая система - это совокупность сфер и звеньев финансовых отношений, связанных с ними денежных фондов и органов управления финансами. Основная функция финансовой системы состоит в том, чтобы способствовать эффективному движению средств от лиц, имеющих их в избытке (кредиторов), к лицам, испытывающим в них недостаток (заемщиков).

Под заемщиком понимается любое  лицо, как юридическое, так и физическое, которое нуждается в средствах  для финансирования какого-либо производственного  проекта и использует для привлечения  средств любой из доступных ему  механизмов, включая продажу долей  участия в этом инвестиционном проекте. Под кредитором понимается любое  юридическое и физическое лицо, обладающее свободными средствами, но не имеющее  доступа к производственным проектам, позволяющим использовать эти средства эффективно, и потому предоставляющее  свои средства в распоряжение заемщиков  посредством любого доступного механизма  размещения средств, в том числе  и через покупку долей в  производственном проекте. Поэтому категория заемщиков не сводится только к ссудополучателям, но включает в себя эмитентов ценных бумаг, в том числе облигаций и акций. Категория кредиторов состоит не только из тех, кто предоставляет свои средства в распоряжение заемщиков посредством кредитов или ссуд, но и из тех, кто приобретает облигации, акции и прочие финансовые инструменты, призванные обеспечить движение средств от кредиторов к заемщикам.[18]

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно  связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств  от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в  организации торговли финансовыми активами и обязательствами между заемщиками и кредиторами. В связи с тем, что движение средств от кредиторов к заемщикам может осуществляться как напрямую, так и опосредованно, в рамках финансовой системы можно выделить сферу прямого финансирования и сферу косвенного финансирования. Оба способа финансирования необходимы для связывания между собой заемщиков и кредиторов, из чего следует, что место финансовой системы - между этими двумя группами финансовых агентов.

При прямом финансировании заемщик  в обмен на финансовое обязательство  получает денежные средства непосредственно  у кредитора. Для заемщика финансовые обязательства кредитора рассматриваются  как активы, приносящие процентные доходы. Эти финансовые обязательства  могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Ковалев В.В. «Финансы» 2008г. Финансовым рынком называют условное место заключения финансовых сделок между кредиторами и заемщиками.

На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты, прежде всего брокеры, которые сводят кредиторов и заемщиков. Брокеры не покупают и не продают ценные бумаги. Они  лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определенных операций по приемлемым для них ценам. Участниками  рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционные банки. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают  и продают определенные ценные бумаги, по которым, на их взгляд, ожидается  рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и  ценой предложения, называемой также  спрэдом. Очевидно, что прибыль дилера зависит, прежде всего, от характера  роста стоимости ценных бумаг  и, разумеется, от расходов, связанных  с их приобретением, хранением и  продажей. Инвестиционные банки помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают  эмиссионный риск кредиторов путем гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Инвестиционные банки выполняют и другие функции, услуги. В частности, они осуществляют консультирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока (времени) выхода на рынок и т.д.

Существуют две формы прямого  финансирования. Капитальное финансирование - это приобретение прав собственности  на объект инвестирования в виде акций  акционерных обществ, паев товариществ, долей кооперативов и т.п. Капитальное  финансирование является наиболее рисковым способом инвестирования, т.к. его участники  сами несут солидарную ответственность  за эффективное использование их собственности. В то же время, именно этот способ является потенциально наиболее доходным, причем доход может возникать  как от использования собственности, так и от ее реализации (получение  дивидендов и разница между ценой  приобретения и продажи прав собственности). Вторая форма прямого финансирования - займы. Это предоставление свободных  денег во временное пользование  с гарантией выплаты определенного (фиксированного) дохода. Наиболее распространенная форма инвестирования через займы - это приобретение облигаций предприятий  или государства. Для этой формы  характерна более низкая доходность (выше - у облигаций предприятий, ниже - у государственных облигаций), чем у капитального финансирования, связанная с тем, что инвестор не принимает участия в управлении объектом инвестирования. В то же время  риск при инвестировании через займы  ниже, т.к. облигации являются объектом высшей ответственности для их эмитента: выплата дохода и своевременное  погашение облигаций юридически обязательны. В ходе капитального финансирования и размещения займов возникает важнейший  вид денежных активов - ценные бумаги. В силу этого в структуре финансового рынка выделяется рынок ценных бумаг (фондовый рынок).

Функционирование рынков прямых заимствований  связано с рядом трудностей, которые  обусловлены крупно-оптовым характером продаж, что сужает круг возможных  заемщиков. Поэтому движение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом  бюджета зачастую носит опосредованный характер.

При опосредованном финансировании кредиторы  предоставляют свои средства в распоряжение финансового посредника, который  аккумулирует ресурсы и далее  предоставляет их в распоряжение конечных участников финансовой сделки - заемщиков. Функция финансового  посредника заключается в преобразовании финансовых сделок, которые готовы заключить кредиторы на своих  условиях (как по сумме сделки, так  и по ее срочности) в финансовые сделки, которые готовы заключить заемщики (имеющие свои предпочтения относительно объемов сделок и их срочности).

В связи с тем, что и прямое, и опосредованное финансирование имеют  свои достоинства и недостатки, они  существуют параллельно. Их совместное функционирование отражается и в  том, что прямое финансирование часто  называют непосредственным, а опосредованное - косвенным, таким образом противопоставляя две сферы финансовой системы  друг другу. Виноградов Д.В. «Финансово-денежная экономика.» 2009г.