Финансовый риск

2 этап - получение информации. Это проведение маркетинговых исследований, большая аналитическая работа, выявление уровня негативных последствий и угроз.

3 этап - определение вероятности наступления данного события. Здесь необходимо проигрывать целый ряд альтернатив, давать им оценку и определять возможный уровень потерь. Здесь необходимо учитывать изменчивость факторов и возможный уровень их энтропии.

4 этап - разработка и анализ вариантов сопоставления уровня риска по вложенному капиталу с уровнем прибыли. В этом случае рассчитывается зона риска, коэффициенты риска и определяется место фирмы в рисковом поле. На этом этапе могут разрабатываться имитационные модели.

5 этап - разработка стратегий по управлению рисками. Здесь должна работать группа специалистов, которые, используя полученный материал и выводы по имитационным моделям, разрабатывают комплекс стратегий по всем видам и направлениям рисковой деятельности. Разработка стратегии с оценкой предварительного уровня риска - исходный материал для разработки тактических мероприятий.

6 этап - разработка тактики. Здесь осуществляется выбор методов работы с риском в соответствии с его спецификой. Если уровень риска носит чисто вероятностный характер и имеет слабый сигнал, необходимо разрабатывать сценарии, а также учитывать результаты идентификации рисков. Результаты этого этапа следует доводить до коллектива в целях снижения остроты психологического восприятия рисков коллективом.

7 этап - учет психологического восприятия рисковых решений. Это разъяснительная работа.

8 этап - разработка программы действий по снижению риска. Программа должна сопровождаться распределением мероприятий по субъектам управления, по срокам и ресурсам.

9 этап - организация выполнения разработанной программы. Здесь необходим поисковый режим: достаточно ли ресурсов, информации, достаточен ли уровень квалификации специалистов.

10 этап - механизм обеспечения и контроля за ходом выполнения намеченных мероприятий. Особое значение имеет контроль за слабыми сигналами (непредвиденные риски).

11 этап - анализ и оценка результативности выбранных рисковых решений и воздействия риска (реальные потери). Выработка дополнительных решений по корректировке работы с риском.

Данный алгоритм работы с рисками является предметом деятельности менеджмента риска. Во всех случаях важно определить действительную стоимость потерь и их воздействия на механизм финансово - экономической деятельности фирмы.

Стоимость риска - фактические убытки, а также затраты по снижению величины этих убытков или затраты по возмещению этих убытков и их последствий.

Важна правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска, что дает возможность представлять весь объем возможных убытков и составить ряд мероприятий по их возмещению.

На основе полученной информации финансовый менеджер разрабатывает различные варианты рискового вложения капитала. Это делается на основе сопоставления возможных потерь с уровнем прибыли.

Разработка стратегий менеджмента риска.

Стратегии менеджмента риска определяют основные направления рисковой деятельности и правила управления риском. Основываются стратегии на прогнозировании вероятности наступления рискового события.

Программа разработки стратегии представляет собой основные принципы и закономерности работы с риском. На основе стратегий принимаются рисковые решения, а также осуществляется выбор способов и методов снижения рисков.

Стратегии разрабатываются специальной службой. На крупных предприятиях - отдел рискового вложения капитала. На малых и средних предприятиях - финансовым менеджером.

Основные функции службы:

- Сбор, обработка и анализ информации об изменениях окружающей среды и возможностях наступления рискового события.

- Определение степени воздействия ожидаемого риска.

- Оценка стоимости ожидаемого риска.

- Разработка стратегий и правил работы с рисками.

- Разработка программы рисковых решений и организация выполнения этой программы.

- Непосредственное участие в разработке инновационных проектов и формирование портфеля ценных бумаг.

- Разработка условий для страхования рисков.

- Совершенствование методов управления рисками на основе разработки имитационных моделей и сценариев наступления рисковых событий.

- Оценка суммы потерь и уровень возмещения убытков относительно экономических параметров фирмы.

- Ведение учета, контроля и отчетности по работе с рисками.

- Разработка мероприятий по снижению психологического барьера восприятия рисковой информации.

Для разработки стратегии в менеджменте риска применяются следующие правила:

1. Правило максимального выигрыша: из возможных вариантов рисковых вложений капитала выбирается вариант, дающий максимальную эффективность результата, т.е. выигрыша (прибыли, дохода) при вполне допустимом риске.

2. Оптимальная вероятность результата: из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является достаточно приемлемой величиной для предпринимателя, т.е. соответствует предпринимательскому коэффициенту потерь.

3. Оптимальная колеблемость результата: колеблемость результатов выражается их дисперсией - средним квадратным отклонением и коэффициентом вариации. Из возможных решений выбирается то при котором вероятности выигрыша имеют небольшой разрыв, т.е. наименьшую амплитуду колебания, и, следовательно, по наименьшей величине дисперсии.

4. Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска: менеджер оценивает ожидание величины выигрыша и величины убытков, т.е. риска и принимает решение вложить капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый выигрыш и допустить минимум риска.

Правила принятия решения дополняются способами выбора варианта решения.

Существуют следующие способы выбора решений:

Выбор варианта решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций.

Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.

Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложенных капиталов.

Во всех случаях перед менеджером возникает проблема: найти наиболее рентабельный вариант вложения капитала. Для принятия решения о выборе варианта вложения капитала необходимо определить величину риска и сопоставить ее с нормой прибыли на вложенный капитал.

Таким образом, результатом оценки вложенного капитала может быть:

1. Выбор максимального результата из минимальной величины;

2. Выбор минимальной величины риска и максимальных рисков;

3. Выбор средней величины результата вложения капитала.

Таким образом, работа по разработке стратегии риска является основой организации всей работы по управлению риском.

Методы менеджмента риска.

Основной сложностью управления рисками является правильный выбор методов и способов регулирования рисков. Совокупность методов состоит из средств разрешения рисков и способов снижения степени рисков. Средствами разрешения рисков являются:

- избежание риска;

- удержание риска;

- передача риска;

- снижение (регулирование) риска.

Избежание риска - применяется, когда уровень риска слишком велик, применяется в крайних случаях, т.к. в большинстве случаях избежать риск невозможно.

Удержание риска - это риск, оставляемый за предпринимателем и инвестором. Все действия предприниматель осуществляет на свой страх и риск, т.е. ни передать, ни избежать риска в данном случае невозможно. Риск как бы удерживается на уровне субъекта.

Передача риска - инвестор или предприниматель передает ответственность за риск, например, страховой компании. Передача риска осуществляется также через разделение риска договором, т.е. часть риска переносится на другого участника.

Снижение риска - снижение вероятности риска. Для этого могут применяться различные приемы:

- диверсификация инвестированных средств в различные проекты, товары, изделия, акции различных организаций;

- приобретение дополнительной информации о степени риска и результатах;

- лимитирование;

- самострахование;

- страхование;

Диверсификация представляет собой распределение капиталовложений между различными объектами вложения средств, которые между собой не связаны в финансовом отношении. Диверсификация позволяет за счет распределения капитала распределить риск между разнообразными видами деятельности, например, покупка акций различных компаний.

Приобретение дополнительной информации о степени риска и результатах - для определения уровня риска полнота информации играет решающую роль. Для принятия рисковых решений менеджер должен оценивать результат вложения капитала. Ограниченность информации приводит к резкому возрастанию уровня риска. Поэтому информация в этом случае является экономической категорией и выступает в качестве товара. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-либо вложения капитала или приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимости, когда информация неполная. Получать информацию более 80% очень сложно и дорого, т.к. сказывается влияние закона предельной полезности факторов производства и информации.

Лимитирование - это установление предельных норм расходов. Лимитирование является важным и вполне доступным приемом снижения степени риска. Лимитирование применяется почти во всех банковских и финансовых институтах. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит.

Самострахование означает, что предприниматель подстраховывается сам за счет своих средств при оценке уровня риска. Оно осуществляется в различных формах и существует на предприятиях в виде различных фондов. Предприниматели формируют фонд риска или страховой фонд. В некоторых случаях такие фонды могут создаваться в виде запасов сырья, материалов, а также в стоимостном выражении. Денежный фонд позволяет покрывать непредвиденные расходы.

В акционерном обществе в резервный фонд зачисляется эмиссионный доход, т.е. сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализации. Эта сумма не подлежит использованию или распределению, но может быть использована при реализации акций по цене ниже номинальной стоимости. Резервный фонд АО используется для финансовых непредвиденных расходов, на выплату % по акциям в случае недостатка прибыли на эти цели.

Создание резервных фондов во всех случаях позволяет обеспечить развитие предприятия в условиях риска.

3. Менеджмент риска в антикризисном управлении

Методы оценки и имитации риска.

В условиях работы с предприятием, которое имеет признаки кризисной ситуации, значительно возрастает роль управления риском. Оценка кризисных тенденций предполагает определение характера и уровня рисковых потерь. В этом случае необходимо пройти весь алгоритм стратегического управления и выхода в стратегическую зону хозяйствования, т.е. в определенный сегмент риска.

Для оценки риска необходимо определить характер рисковой ситуации, т.е. определить атрибуты риска:

- время наступления рискового события;

- сила воздействия неблагоприятных рисковых событий.

Однако направлений риска в этом случае большое множество и их прогноз затруднителен, поэтому необходимо выделить различные методы оценки, в зависимости от группы и характера событий:

Метод оценки частных рисков связаны с отдельными решениями в области сбыта, ценовой политики. Методы эти по отдельным товарам должны быть направлены на выявление рисковых событий, как в окружающей среде, так и внутренних факторов, вызывающих риск.

Методы оценки общего глобального риска на макроуровне. Общие методы могут быть выражены идентификацией риска и включать результаты оценки полученного частными методами, т.е. по отдельным составляющим. При этом необходимо также разделять на известные, предвидимые и непредвидимые риски. При разделении на группы, разделяются и применяемые методы: для известных рисков - простейшие методы, для непредвиденных - вероятностные методы.

При рассмотрении предвидимых рисков необходимо разрабатывать сценарий, который может представить полную картину взаимосвязей. Если существует недостаток информации применяется метод экспертного построения сценария, так называемый корректировочный метод. В этом случае сценарии разрабатываются поэтапно, на основе экспертных оценок.

В случаи непредвиденных рисков серьезной проблемой является вероятностное распределение оценочных показателей, т.к. практически всегда значение таких оценочных показателей не линейно зависит от окружающих факторов, поэтому в сложных ситуациях разрабатывается имитационная модель на основе методов имитации риска.

Предвиденные риски могут быть снижены за счет применения методов диверсификации и использования резервных фондов. В таких случаях необходимо широко использовать защитные методы, так называемые превентивные меры (например, охрана).

К числу непредвиденных рисков относятся изменение политической ситуации, банковской системы, налогообложения и т.д., в результате которых приходиться вносить существенные изменения в сценарии или разрабатывать новые имитационные модели. При этом нужно максимально использовать систему резервов.

Можно выделить следующие системы резервов:

резервы компенсационных выплат на покрытие непредвиденных расходов;

резервы на покрытие непредвиденного подорожания каких - либо материалов и т.п.;

резервы на покрытие неучтенных работ, операций, услуг.

В ряде случаев рациональным способом является передача и распределение риска между субъектами, а также передача части риска третьему лицу - страховой компании. Основными видами страхуемых рисков являются:

технический;

финансовый;

страхование перевозок;

строительных работ;

гарантийных обязательств;

и т.д.

Однако страхование происходит после четкого имитирования и до количественной оценки величины риска. Чаще всего используется комплексный подход.