-обеспечение  высокого уровня  ликвидности вложений  в ценные бумаги.

   -распространение  информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения,

   -поддержание  профессионализма  торговых и финансовых  посредников,

   -выработка  правил,

   -индикация  состояния экономики,ее  товарных сегментов  и фондового рынка.

   -котировка  цен.

   Фондовая  биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг , их сбалансированность на основе биржевого ценообразования , реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.[1].

   Котировка цен занимает особое место в деятельности биржи и поэтому рассмотрим этот вопрос несколько подробнее .Котировкой называется установление цены на бирже на основе постоянной регистрации заключаемых за день сделок.Цены выводятся специальной котировальной комиссией.Целью котировальной комиссии является определение наиболее характерной цены для данного рынка на данный день.Сведения о котировках регулярно публикуются в котировальных бюллетенях.

   Цена  по которой заключаются  сделки и ценные бумаги переходят из рук  в руки , называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом , так и во внебиржевом обороте.

   Следует отметить , что биржевое законодательство , как правило не фиксирует порядок  определения биржевого курса  ценных бумаг. Однако в зависимости  от принципов, положенных в основу котировки различают ;

   1.метод  единого курса , основанный на  установлении единой (типичной ) цены.

   2.регистрационный  метод , базирующийся на регистрации  фактических цен сделок , спроса  и предложения.(цен продавцов  и покупателей).

   При установлении курса необходимо следовать определенным правилам ;

   1.биржевой  курс устанавливается на уровне , который обеспечивает наибольшее  количество сделок.

   2.заявки  “продать по любому курсу” , “купить  по любому курсу” осуществляются  при появлении первого предложения цены.

   3.совершение  заявок , содержащих максимальные  цены припокупке и минимальные  при продаже.

   4.заявки ,в которых указываются цены , приближающиеся к максимальным  при покупке и к минимальным  при продаже , могут реализоваться  частично.

   5.заявки ,где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже ,не реализуются.[1]. 
 

1.3.ВИДЫ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БИРЖИ   НА  РЫНКЕ   ЦЕННЫХ  БУМАГ. 

                                   Депозитарный                                          

   хранение  ценных бумаг инвестора ,выполнение его поручений и организация поступления     ценных бумаг.

                                  Клиринговая палата

   расчеты между участниками биржевых сделок на основании зачета взаимных требований

                                       Аудиторы  

   проверка  состояния финансово -хозяйственной  деятельности АО. Аудиторы самостоятельны и осуществляют свою деятельность под  собственную ответственность, назначаются  общим собранием акционеров на определенный срок.

                               Листинговая комиссия

   осуществление процедур листинга ценных бумаг ,включенных в котировочный лист. Листинг - внесение акций компании в список акций ,котирующихся на данной бирже.

                                    Аппарат биржи.

   повседневное  руководство биржей во главе с президентом и вице-президентом , назначенными Советом.

                            Юридическая консультация.                             

   Разрешение  споров между членами биржи ,а  также в случае обращения клиентов при возникновении споров между  ними и членами биржи. Обычно организуются постоянные третейские суды (арбитражные комиссии), решения которых являются обязательными и обычно получают силу судебного решения. Если отсутствует согласие между арбитрами, биржа назначает суперарбитра.

 
 

1.4. ЛИСТИНГ.

 

   Одной из важнейших функций фондовой биржи  является листинг.

   Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может  осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно  прошли специальную  биржевую процедуру, т.е. листинг - буквально “включение в список”. Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является официальной предпосылкой для пропуска к торговле.

   К преимуществам листинга и соответственно участия в биржевых торгах относится прежде всего высокая мартабильность, т.е. годность для реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от явной стабильности их цены. Процесс образования фондовых ценностей под постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на торгах сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотребления.

   Инвестор, покупатель ценных бумаг, включенных в  котировочный лист биржи, может быть уверен, что получит достоверную и своевременную информацию о компании - эмитенте и рынке ее ценных бумаг. Он должен иметь возможность оценить перспективы экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг.

   Таким образом, всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает и полный набор всех преимуществ, которые включает в себя комплекс средств защиты, предлагаемый фондовой биржей. Фондовая биржа, однако не гарантирует доходность инвестиций в акции компании, прошедшей листинг.

   Также компании, внесенные в такие списки получают большую известность и  популярность (паблиситы) среди лиц, занятых в сфере инвестиций.

   Биржа - это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка стоимости активов опирается на курсовую рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении.

   Таким образом листинг - это система поддержки  рынка, которая создает  благоприятные условия  для организованного  рынка, позволяет  выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

   В нашей стране листинг пока не оказывает сколько -нибудь значительного влияния на оценку качества ценной бумаги как с точкм зрения инвестора так и эмитента.[1 стр.115].

 

Глава 2. История фондовой биржи в Токио

 

   Фондовая  биржа в Токио - это одна из трех крупнейших бирж мира и по объему торговли успешно конкурирует с Нью-Йоркской фондовой биржей, которую она в 1990 при объеме продаж в 1,2 трлн. долл. даже превзошла. Торговля облигациями ведется в Токио с 1870-х годов, а указ об учреждении токийской фондовой биржи вышел 15 мая 1878. Акции крупнейших торговых компаний Японии, называемых «дзайбацу», начали обращаться на бирже в конце 19 в. Незадолго до окончания Второй мировой войны фондовый рынок временно перестал функционировать, а когда торги возобновились, он уже регулировался рядом законов, принятых во время американской оккупации Японии, среди которых особое место занимает Закон о ценных бумагах и биржах 1948. В 1949 были вновь открыты фондовые биржи в Токио и семи других городах страны.

 

    Акции крупнейших компаний котируются в рамках т.н. «первой секции» биржи. В разных местах торгового зала первой секции ведется торговля наиболее активно продаваемыми и покупаемыми акциями 150 эмитентов, сгруппированных по отраслям: в одном месте торгуют акциями автомобильных компаний, в другом – компаний электронной промышленности и т.д. Торговлей занимаются служащие фирм-членов биржи, которые передают приказы на покупку или продажу «брокерам брокеров», заключающим сделки непосредственно друг с другом. Акции всех прочих компаний продаются и покупаются через введенную в действие в 1982 электронную систему, называемую компьютерной системой передачи и исполнения приказов. Включение акций в котировочный лист производится с одобрения Токийской фондовой биржи и министерства финансов; акции могут быть лишены листинга, если компания-эмитент перестает удовлетворять соответствующим требованиям. Для Токийского фондового рынка рассчитываются два основных индекса курсов акций – «Никкей» и «ТОПИКС». Внебиржевой фондовый рынок начал функционировать в Японии в 1990-х годах и по своим характеристикам сходен с электронной системой НАСДАК.

 

    Число фирм-членов Токийской фондовой биржи превышает  сотню; некоторые из этих фирм –  крупные международные компании по работе с ценными бумагами и  инвестиционные банки, такие, как «Морган Стэнли», «Соломон бразерс» и «Джардин Флеминг». Что касается японских фирм-членов биржи, то они, как правило, имеют большое сходство с универсальными американскими инвестиционными банками, причем несколько крупнейших фирм такого рода фактически контролируют фондовый рынок. На Токийской фондовой бирже ведется также торговля опционами, фьючерсными контрактами и облигациями.

ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИОННОГО УСТРОЙСТВА БИРЖИ

 

   Крупнейшим рынком в Японии является Токийская фондовая биржа, на которую приходится примерно 95% оборота по акциям. Крупной биржей является также Осакская фондовая биржа. На остальные 6 фондовых бирж приходится несколько процентов всего оборота. Процентное соотношение японских бирж представлено на Рис. 1

 

Рис.1. Соотношение японских бирж по объему торгов (конец 2005 года)

 

   Число фирм-участников Токийской фондовой биржи превышает сотню; некоторые  из этих фирм - крупные международные  компании по работе с ценными бумагами и инвестиционные банки, такие, как "Морган Стэнли", "Соломон бразерс" и "Джардин Флеминг". Что касается японских фирм-участников биржи, то они, как правило, имеют большое сходство с универсальными американскими инвестиционными банками, причем несколько крупнейших фирм такого рода фактически контролируют фондовый рынок. Так в Таблице 1 представлено количество компаний – участников на основных фондовых биржах Японии.

 
 

Таблица 1

Количество  компаний участников на фондовых биржах Японии (конец 2006г.)

Источник – Fact Book 2007 Tokyo Stock Exchange[3]

 

   На  Токийской фондовой бирже ведется  торговля опционами, фьючерсными контрактами и облигациями.

   Фондовый  рынок Японии занимает 2-е место  после фондового рынка США - относительно и долевых, и долговых ценных бумаг. (Таблица 1).

   В 1995 г. объем капитализации в Японии составлял 3,7 трлн. долл. (1/5 мировой), а  объем облигационной задолженности - более 4 трлн. долл. В конце 80-х гг. в результате роста курсовой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япония заметно опередила США. Стремительный обвал курсов акций на японских биржах в 1991 - 1992 гг. вновь вернул США роль лидера, однако Япония по-прежнему имеет большой отрыв от 3-го по величине фондового рынка Великобритании.

   В 1995 г. объем капитализации в Японии составлял 3,7 трлн. долл. (1/5 мировой), а  объем облигационной задолженности - более 4 трлн. долл. В конце 80-х гг. в результате роста курсовой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япония заметно опередила США. Стремительный обвал курсов акций на японских биржах в 1991 - 1992 гг. вновь вернул США роль лидера, однако Япония по-прежнему имеет большой отрыв от 3-го по величине фондового рынка Великобритании.

 

                                                      Таблица 2