Фондовая биржа

6). Обеспечить  гарантии исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале. Выполнение этой  задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки, и что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя. Это чрезвычайно важная функция биржи, поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию, что они получат полностью результаты своих операций, так как в противном случае биржа, руководствуясь своими правилами, аннулирует сделки.

Наиболее  существенной проблемой в биржевой торговле является проблема исполнения сделок, тоесть сможет ли покупатель заплатить за купленные ценные бумаги, на покупку которых он дал указание, или сможет ли продавец действительно представить ценные бумаги, в отношении которых он дал указание о продаже. Хотя биржа не может проверить каждого конкретного продавца и покупателя, она может и должна предъявлять жесткие требования, как к профессионализму участников торгов, так и к их финансовому состоянию. Гарантия исполнения сделок обеспечивается контролем над системой, обслуживающей биржу (уменьшение риска системы в связи с ее повреждением или цепного невыполнения финансовых условий).

Биржа должна обеспечивать постоянный контроль над  содержанием своих внутренних систем коммуникаций, чтобы гарантировать  их надежность и осуществлять надзор за финансовой дисциплиной своих членов—участников торгов, чтобы банкротство одного члена (участника) не повлекло за собой банкротства другого. Гарантия исполнения сделок, заключенных на бирже, тесно связано с такой проблемой, как защита денег клиента. Самостоятельно решить эту проблему биржа не может, однако в своих правилах торговли она отмечает, что члены биржи, управляющие деньгами клиента, по которым еще не наступил срок платежа по сделке, должны хранить их отдельно от своих собственных основных денег.

7). Разработка  этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли. Для  выполнения этой функции на  бирже принимаются специальные  соглашения, которые разрешают использование  специфических слов и оговаривают  соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса). 

3. Формирование  курса ценных бумаг.

      Биржевая  котировка акций имеет важное значение для компании, так как одна из предпосылок получения кредитов и займов ею служит благоприятная картина биржевых показателей их акций (рыночный курс, дивиденды, общая прибыль на акции и т.д.). Движение курсов акций находится под влиянием многих экономических и политических факторов, к которым относятся:

      1. доходность (текущий и ожидаемый процент по облигациям, ожидаемые размеры дивидендов и рост курсов по акциям);

      2. величина ссудного процента, которая в свою очередь зависит от размеров денежных накоплений и сбережений в стране, уровня деловой активности, величины государственного долга и его доли, профинансированной эмиссией ценных бумаг;

      3. степень риска вложений, на которую оказывает влияние устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики, надежность банковской системы.

      Курс  облигаций колеблется в менее значительных пределах по сравнению с курсом акций и зависит от соотношения между процентом, установленным по облигациям, и средним уровнем ссудного процента на данном денежном рынке, причем учитываются условия погашения займа и надежность заемщика. 
Спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов (вкладчиков в ценные бумаги) формируется исходя из прибыльности, рискованность и ликвидности (возможности быстрой реализации, то есть превращения в деньги) помещения в них средств по сравнению с другими формами инвестиций. 
Формирование курса, а также сам курс, публикуемый в таблице биржевых курсов, называется котировкой. Для того, чтобы ценная бумага котировалась на бирже, она должна быть допущена к котировке решением соответствующего органа фондовой биржи. 
Поскольку на бирже котируется одновременно большое количество акций и других ценных бумаг, цены на которые в целом движутся в разных направлениях, для оценки среднего изменения цен применяются обобщающие индексы курсов акций, наиболее важным из которых является индекс Доу-Джонса. 

Глава II. Основные принципы функционирования и организации фондовых бирж.

     Фондовая  биржа представляет собой организованную форму рынка ценных бумаг. Следовательно  является специализированной организацией, в стенах которой происходят встречи продавцов ценных бумаг с их покупателями. Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Биржа - это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам. Тоесть особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное для этого время - во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнением сделок. 

2.1. Необходимые условия начала биржевых операций

        Предполагаемый участник биржевых  операций должен, выходя на биржу,  выполнить три обязательных условия: 

1. Определить в соответствии со своим финансовым положением денежную сумму, которую он не будет трогать в течение 1-2 лет. Размер суммы зависит от персональных возможностей биржевого игрока, его потенциального поля деятельности. Однако сумма не должна быть слишком маленькой.

2. Готовность рисковать. Некоторая готовность рисковать обязательно должна присутствовать при осуществлении вклада. Тот, кто хочет обязательно сыграть наверняка, должен свои деньги положить на счет в сберегательной кассе, так он будет точно знать, какой доход получит. Именно риск создает ажиотаж в бирже. Хотя биржевую сделку нельзя назвать или сравнить с карточным выигрышем, однако шансы потерять или выиграть здесь очень схожи, как и в игре. Существует много примеров, когда игравшие на бирже на свои сбережения тратили на приобретение акций одной компании и были обречены нести абсолютные потери.

3. Время и владение самой последней информацией. Для того, чтобы ежедневно быть информированным о том, что происходит в экономической жизни и как меняется курс акций, часто бывает достаточно 10-20 минут, в течение которых могут быть приняты решения о том, что делать в дальнейшем и как меняется состояние имеющихся ценных бумаг. Ежедневная информация о колебаниях курса акций прежде всего важна для того, чтобы "ухватить" прибыль или своевременно "выйти из игры" прежде чем акции вновь упадут. Никто не знает точного момента для осуществления покупки или продажи акций, и соответственно никто его не может предсказать, поэтому биржевой игрок может лишь полагаться на те признаки, которые знаменуют собой повышательную или понижательную тенденцию. Поэтому действует правило: чем детальнее и чем лучше информация, тем меньше риск пропустить момент, когда надо либо скупать, либо сбрасывать акции. Если же принимать решение вкладывать свои деньги в акции, то обязательно надо думать о следующем:

- какие акции продаются;

- покупать ли акции одной компании или нескольких, чтобы уменьшить риск;

- иметь ли  надежные дивиденды от акций  компании, которая меньше подвержена  различного рода рискам, или

- вложить  свой капитал в акции предприятия, в большей степени подверженного рискам, но от которого можно ожидать относительно высокого подъема курса акций.

Идеальный вариант  для вкладчиков - это комбинация двух последних вариантов. 

2.2. Разновидности биржевых операций.

      Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости ценных бумаг из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг. В тех случаях, когда государство размещает заем или когда создается новое акционерное общество, обычно происходит инвестирование капитала, прямо или косвенно создаются стимулы для расширения сферы производства. Подобные операции влекут за собой также и усиление процессов концентрации и централизации капитала.

     За  день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками  миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении  спекулятивных сделок принимается  во внимание не только прибыль, но и  степень риска. Все совершаемые  на фондовой бирже сделки можно разделить на три группы:

• сделки с полной гарантией (операции с ценными бумагами государства, ТНК);
• нормально-спекулятивные сделки (операции акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.);
• сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть (операции с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в биржевой оборот).

Однако было бы неправильно сводить к спекуляции всю деятельность биржи, уподобляя  ее гигантскому игорному дому. Это не так, поскольку биржа играет конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

      Итак, биржевая операция - это сделка купли-продажи  допущенных на биржу ценностей, заключенная  между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время. Основными операциями на фондовой бирже являются кассовые, срочные, арбитражные и пакетные сделки. 

Кассовая  сделка характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет по кассовым сделкам, то есть поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.

Главной характеристикой  сделки на срок является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем, например, сделка заключена 1 сентября, а должна быть исполнена 1 декабря. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты. Срочными операциями являются фьючерсные сделки и опционы.

Арбитражные сделки основаны на перепродаже ценных бумаг на различных биржах (когда есть разница в их курсах), а пакетные сделки – это операции по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

        Рассмотрим поподробнее  срочные операции, как правило они называются «фьючерсными» сделками. При заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг устанавливается на основе их котировки на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определенный день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно до указанной последней даты. Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от конъюнктуры - при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5-20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки). Особым видом фьючерсной сделки является опцион с премией, то есть сделка с ограниченным по сравнению с обычной фьючерсной сделкой риском. Опцион представляет собой договорное обязательство купить или продать определенный вид фьючерсного контракта по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму – премию. В результате риск покупателя ограничивается этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии. Опцион, кроме премии, имеет еще и свою цену исполнения 
(страйковую цену). Цена исполнения - это цена, по которой опционный контракт дает право купить или продать соответствующий актив.