Фондовая биржа

3.2. Перспективы развития региональных фондовых бирж.

      Практически во всех без исключения странах, где еще остаются региональные биржи, идет процесс интеграции, который в большинстве случаев приводит к созданию централизованной биржевой площадки. Однако этот процесс происходит по-разному в различных странах. В странах с моноцентричной системой такая централизация может заключаться в том, что региональные фондовые биржи практически прекращают самостоятельное существование, интегрируясь в торговую систему центральной фондовой биржи. Фактически в настоящее время не так уж много стран можно охарактеризовать как страны с моноцентричной системой, поскольку объективно в этом случае позиции региональных бирж крайне слабы, и их существование возможно только в случае, если на то есть причины, например, законодательного характера.          Более сложный процесс происходит в странах, где региональные фондовые биржи играют более существенную роль. В странах, где роль региональных бирж более заметна, интеграция происходит путем создания некоего объединения бирж. При этом региональные биржи могут и не утрачивать полностью свою самостоятельность. Биржи стремятся объединять и координировать свою деятельность, развивая специализацию различных торговых площадок.

• В Германии насчитывается 8 бирж (во Франкфурте, Дюссельдорфе, Мюнхене, Гамбурге, Берлине, Ганновере, Штутгарте и Бремене). Из них ведущая роль принадлежит Франкфуртской фондовой бирже, хотя при этом роль региональных бирж сравнительно высока. В 1997 На долю Франкфуртской Биржи приходилось только 53% совокупного биржевого оборота. Однако, как мы уже упоминали, к 2006 эта доля дошла до 79%. Несмотря на сопротивление региональных бирж, торговля "голубыми фишками" все в большей степени централизируется во Франкфурте. С 1989 года стала действовать электронная система торговли IBIS, объединяющая торговлю наиболее ликвидными акциями через биржу во Франкфурте. В 1995 году 4 крупнейших биржи (Франкфурт, Дюссельдорф, Мюнхен, Берлин) заключили соглашение, в соответствии с которым торговля 30 наиболее ликвидными акциями консолидируется во Франкфурте, а торговля 70 следующими по ликвидности акциями осуществляется на бирже города, в котором зарегистрирован эмитент. Таким образом биржи уходят от прямой конкуренции, специализируясь на тех или иных акциях.
• В 1999 году 4 крупнейших из 5 фондовых бирж Канады заключили соглашение о формировании единого фондового рынка. В соответствии с этим соглашением на биржу Торонто (крупнейшая биржа страны) полностью передается торговля “голубыми фишками”, биржи Альберта (Калгари) и Ванкувера объединяются и становятся центром по торговле акциями менее ликвидных эмитентов, а на бирже Монреаля будут полностью сосредоточены операции с производными ценными бумагами.

В некоторых  случаях региональные биржи объединяются между собой против центральной  биржи. Показателен в этом направлении  опыт таких стран как Индия и Бразилия.

• В Индии существует 23 биржи. Крупнейшей является биржа в Бомбее, другими крупными биржами являются биржи в Дели, Калькутте, Мадрасе. С 1994 года по инициативе правительства начала работать новая торговая система - Национальная Фондовая Биржа (также базируется в Бомбее), которая изначальна была создана как современная электронная торговая система, и быстро потеснила традиционные фондовые биржи, в том числе Бомбейскую. В этих условиях обороты на биржах упали, и они вынуждены были искать новые формы интеграции. В 1999 году 11 региональных бирж создали Взаимосвязанную Фондовую Биржу (Inter-connected Stock Exchange), которая специализируется на создании рынка для небольших компании со всех регионов Индии.
• В 1991 году 8 региональных фондовых бирж Бразилии, во главе с биржей Рио-Де-Жанейро объединились в единую систему SENN. Таким образом они пытаются конкурировать с центральной биржей в Сан-Пауло.

Мировой опыт функционирования региональных бирж: выводы

• В целом на протяжении 20 века и особенно с 80-х гг. происходит снижение роли региональных фондовых бирж.
• Во многих странах региональные биржи прекращают свое существование и торговля полностью концентрируется на центральной площадке и в электронных торговых системах.
• В странах, в которых региональные биржи традиционно играли сравнительно небольшую роль, процесс централизации биржевого рынка обычно происходит за счет закрытия региональных бирж или превращения их в региональные представительства центральной биржи.
• В странах, в которых региональные биржи играют достаточно большую роль, процесс интеграции обычно проходит в форме объединения бирж в единую систему или установления между ними тесной взаимосвязи. В некоторых странах возникает несколько торговых площадок, каждая их которых имеет четкую специализацию. В ряде стран региональные биржи объединяются между собой чтобы создать конкуренцию центральной площадке.

3.3. Региональные фондовые биржи в России.

История развития и роль региональных бирж на современном  этапе

      Российский  рынок ценных бумаг изначально развивался как бы "снизу", на этапе формирования рынка государство не участвовало в процессе формирования национальной фондовой биржи. В результате в стране появилось несколько площадок по торговле ценными бумагами, в том числе акциями. В период 1991-1992 года практически в каждом крупном городе была создана фондовая биржа, и в этот период осуществлялась, в основном, торговля приватизационными чеками. Крупнейшие биржи возникли в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Челябинске. В дальнейшем торговля на большинстве бирж пришла в упадок, прежде всего, по причине отсутствия самих ценных бумаг и неразвитости инфраструктуры рынка, прежде всего, депозитарной системы. К настоящему времени в стране осталось всего несколько фондовых бирж.

Крупнейшими площадками в настоящее время  являются:

1. Российская Торговая Система (РТС)

2. Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ)

3. Московская Фондовая Биржа (МФБ)

В большинстве  регионов не имеется независимых  биржевых площадок по торговле акциями. Торговля акциями осуществляется только на следующих региональных биржах в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске:

- Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ)

- Биржа "Санкт-Петербург" (по традиции будем применять сокращение ТФБ)

- Екатеринбургская Фондовая Биржа (ЕФБ)

- Сибирская Фондовая Биржа (СФБ, г. Новосибирск)

Заключение.

          В России структура фондового  рынка находится в стадии формирования и механизм поэтапного прохождения  пока четко не отработан, однако на многих биржах уже созданы клиринговые организации, начали функционировать и депозитарии. Фондовые биржи получают широкое развитие в настоящее время. Фондовая биржа играет большую роль в системе перераспределения финансовых ресурсов как в целом государства, так и отдельных его структур, а также необходима для нормального функционирования рыночной экономики.

          Принципиальным положением существования фондовых бирж как организованного оптового рынка ценных бумаг является соблюдение обязательного требования всеми участниками торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами. Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов (обязательным остается соблюдение установленных правил и системы регулирования торговли, а также готовность всех участников торгов эти правила соблюдать).

     Одна  из главных функций фондовой биржи  заключается в мобилизации капитала: через биржи компании получают капитал  путем продажи акций и облигаций, через биржу правительства размещают  свои займы, биржа осуществляет посредничество между заемщиками и заимодателями. Биржа способствует перемещению капитала из одной сферы применения в другую, что вызвано различием дохода, приносимого ценными бумагами их собственниками.

     Без биржевой деятельности был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. A в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля - это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов и участников. 
 
 

Список литературы.

1).  Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2005 г.

2). Алехин Б.И. "Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции", М., Финансы и статистика, 2007г.

3). Под. ред. Басова А. И., Галанова В. А. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2008.

4). Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2008.

5). Гастон Дефоссе "Фондовая биржа и биржевые операции", М., Издательство "Феникс", 2002г.

6). Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. / Финансы и бизнес. – 2007. - № 2.

7). Под. ред. Клещева  Н. Т. Рынок ценных бумаг. – М.: Экономика, 2007.

8). Под. ред. Колесникова В. И., Торкановского В. С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2008.

9). Лауфер, "Особенности развития современных фондовых бирж", Вопросы Экономики, №5, 2009 .

10). Медведев В. А. "Биржа", М., 2001г.

11). Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007.

12). Тьюлз Р. Дж., Бредли Э. С., Тьюлз Т. М., Фондовый Рынок, М, 2007.

13). Улыбин К. А., Харисова И. С. "Брокер и биржа", М., "Информбизнес", 2001г.

14). Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. – М.: Атлантика – Пресс, 2007.

15). www.fibv.com