Государственный долг РФ его структура

На третьем этапе  проводится размещение облигаций и  регулирование котировок по государственным  долговым обязательствам на вторичном  рынке государственного долга. Воздействие  на котировки по государственным  облигациям позволяет регулировать бюджетную эффективность проводимых заимствований и величину текущего (внутреннего и внешнего долга).

Четвертый этап – антикризисное управление – связан с проведением мероприятий, необходимость которых определяется наличием проблемных долгов или кризисных долговых ситуаций, обилием которых отмечена новейшая российская история в период после распада СССР. Если правительство не в состоянии обслуживать и погашать свои долги, то оно вступает в переговоры с кредиторами на предмет пересмотра графика платежей и сроков погашения долгов. В результате переговоров стороны могут прийти к соглашению об отсрочке платежей, реструктуризации долга, частичном или полном списании задолженности, досрочном выкупе обязательств, проведении новации и тому подобном.

Пятый этап – исполнение оригинальных или скорректированных графиков платежей по обслуживанию и погашению государственных внутренних долгов.[11]

До настоящего времени  в Российской Федерации по существу не создано единой, целостной системы  управления государственным долгом. Существенным недостатком управления государственным долгом является отсутствие законодательно закреплённых целей государственных заимствований. Вне правового регулирования остается механизм проведения операции реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, а также конверсии и консолидации займов. Практически отсутствует согласованность в политике управления активными и пассивными долгами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ современного состояния государственного долга России

 

1. Анализ показателей государственного внешнего долга РФ

 

В последние годы, благодаря  благоприятной конъюнктуре мировых  сырьевых рынков, а также грамотной  политике правительства в монетарной и фискальной сферах, добившись также  существенных улучшений в отношениях с Западом, долговое бремя России значительно сократилось. Оно снижается как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время как обслуживание внешнего долга осуществляется исключительно за счёт внутренних ресурсов, при этом если раньше долговые выплаты связывали всю экономику страны и являлись для неё непосильным грузом, то теперь благодаря гибкой фискальной политике они не являются столь обременительными; правительство может себе позволить производить досрочные выплаты по долгам и расходы на другие секторы экономики.

Внешний государственный  долг России на 1 января 2008 года уменьшился на 13,7 процента и достиг 44,9 миллиарда  долларов. В 2007 году на 1 января внешний  государственный долг РФ составлял 52 миллиарда долларов. По оценкам  Минфина, за первые два месяца 2008 года в части доходов федеральный бюджет был выполнен на 20,2 процента.

В начале февраля Россия полностью погасила внешний долг Международному банку экономического сотрудничества (МБЭС) в размере 118,4 миллиона долларов. Кроме того, в  прошлом году Минфин досрочно погасил долг перед США в объёме 343 миллиона долларов и принял решение о погашении долга бывшего СССР в 470 миллионов долларов перед Объединенными Арабскими Эмиратами.

Задолженность по еврооблигационным займам в I квартале снизилась с 28,6 млрд. до 28,2 млрд. долларов. Задолженность перед странами-членами Парижского клуба уменьшилась с 1,8 млрд. долларов до 1,6 млрд. долларов. Задолженность перед странами, не входящими в Парижский клуб, в январе-марте не изменилась и составила 2,2 млрд. долларов. Также не изменился объём задолженности перед странами, входившими в бывший Совет экономической взаимопомощи, на 1 апреля он равен 1,5 млрд. долларов.

Внешний долг федеральных  органов управления по сравнению  с началом года уменьшился на 4,8 млрд. долларов – до 31,1 млрд. долларов. В его структуре наиболее значимым остался новый суверенный российский долг (85,3%), который сократился на 2,2 млрд. долларов и на 1 октября 2008 года составил 26,5 млрд. долларов. Существенным (на 1,3 млрд. долларов) было снижение обязательств долговых ценных бумаг, номинируемых в иностранной валюте. Их объём на 1.10.2008 года оценивался в 20,0 млрд. долларов 9или 75,6% нового российского долг). На кредиты международных финансовых организаций приходилось 4,6 млрд. долларов (17,2%), на долг перед прочими кредиторами – 1,4 млрд. долларов (5,4%), на остальные категории – 0,5 млрд. долларов (1,9%).

 

Рис.1 Структура нового федерального внешнего долга России (по состоянию на 1.10.2008 год).

Объём задолженности бывшего СССР уменьшился за отчётный период на 2,5 млрд. долларов – до 4,6 млрд. долларов. В его структуре на обязательства перед прочими кредиторами приходилось 2,0 млрд. долларов (43% долга бывшего СССР), на обязательства перед бывшими социалистическими странами – 1,4 млрд. долларов (30,8%), объём прочей задолженности, включая последний непогашенный транш ОВГВЗ, оценивается в 1,2 млрд. долларов (25,7%). Задолженность перед странами – членами Парижского клуба не превышала 0,1 млрд. долларов (менее 1,0%).

Рис.2 Структура внешнего долга, принятого Россией в качестве правопреемницы бывшего СССР (по состоянию  на 1.10.2008 год).

Менее высокими темпами  относительно сопоставимого периода 2007 года росла внешняя задолженность прочих секторов (18,2% против 43,6%). Её суммарный объём увеличился на 46,1 млрд. долларов – до 299,6 млрд. долларов. Удельный вес данной категории во внешнем долге РФ составил 55,4%. В составе обязательств прочих секторов перед нерезидентами наибольшая доля приходилась на кредиты – 83,5% (их объём вырос до 250,1 млрд. долларов). Удельный вес долговых обязательств перед иностранными прямыми инвесторами составил 10,3% (до 30,8 млрд. долларов). Задолженность по долговым ценным бумагам сократилась до 10,5 млрд. долларов, а её доля в структуре уменьшилась с 6,7% до 3,5%.

Государственный внешний долг России к 1 июля 2008 года уменьшился с 44,1 до 41,0 млрд. долларов.

Долг снизился в основном за счёт задолженности по облигациям внутреннего государственного валютного займа: она уменьшилась с 4,5 млрд. 1 апреля до нынешних 1,8 млрд. долларов. Задолженность по евро-облигационным займам в II квартале сохранилась на уровне 28,2 млрд. Задолженность перед международными финансовыми организациями снизилась с 4,8 млрд. до 4,7 млрд. В сумму внешнего долга также включаются гарантии, предоставленные Россией в иностранной валюте. На 1 июля 2008 года их объем не изменился по сравнению с данными на 1 апреля 2008 года и составляет 0,6 млрд.

Выплаты по внешнему долгу Российской Федерации в 2009 году составят 141 миллиардов долларов, свидетельствует график предстоящих выплат, опубликованный в пятницу Банком России.

При этом сумма основного  долга, которую предстоит погасить, составляет 117,1 миллиарда долларов, сумма процентов – 23,9 миллиарда долларов.

Согласно графику, органам  государственного управления предстоят выплаты на 3,0 миллиарда долларов основного долга (и еще 2,0 миллиарда долларов процентов), банкам – 52,1 миллиарда долларов (7,7 миллиарда долларов), прочим секторам – 62 миллиарда долларов (14,3 миллиарда долларов).

Возможность выплат по внешним  долгам страна получила благодаря накоплению средств в Стабфонде за счёт высоких цен на нефть. Накопленные за счёт нефтяных сверхдоходов средства помогут РФ выстоять перед глобальными финансовыми катаклизмами.

 

2.2. Анализ показателей  государственного внутреннего долга  РФ 

 

Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (ОФЗ-ГСО) на 1 октября 2008 года составил 1378500,067 млн. рублей. Однако он будет возрастать, так как рассчитан исходя из потенциального спроса и предложения на государственные ценные бумаги.

Рис.3 Структура государственного внутреннего долга, выраженного  в государственных ценных бумагах (по состоянию на 1.10.2008г.)

Объём внутреннего государственного долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных бумагах, увеличился по сравнению с показателем на 1 января 2008г. (1 248 490 000 млн. руб.) на 14% и составил на 1 января 2008г. 1 421 470 000 млн. руб.

В структуре внутреннего  долга 23% составляют облигации с  постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) – 328,17 млрд. руб., с начала года объём долга по этим облигациям увеличился на 14%. Бумаги с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) составляют в структуре долга 3% – 33,83 млрд. руб., долг по ним снизился на 34%. Объём облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) составил на 1 января 882,03 млрд. руб. (62% в структуре долга), увеличившись с начала года на 10%.

Государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой (ГСО-ФПС) составляют 10%, или 132 млрд. руб. (рост с 1 января 2008г. на 36%), государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой (ГСО-ППС) - 4%, или 45,41 млрд. руб. (объём вырос в 4,36 раза).

 

 

Таблица 1

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных  ценных бумагах (ОФЗ-ГСО), (по состоянию  на 1.03.2009г.)

млрд. рублей

Вид долгового обязательства	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ФК	ОФЗ-АД	ГСО-ППС	ГСО-ФПС	Итого внутренний долг
01.01.2009	328,170	33,828	882,026	45,415	132,000	1421,439
01.02.2009	329,999	33,828	882,026	45,415	132,000	1423,268
01.03.2009	329,999	33,828	882,026	35,415	132,000	1413,268

Государственный долг России в 2008 году стал самым низким за всю  её современную историю и составил 8.5% ВВП. В других странах объём долга намного выше. В частности, в США он составляет около 60% ВВП, в Италии – 100% ВВП. С 2009 года Россия начнёт постепенно наращивать долг, в основном за счёт внутренних заимствований. И это будет абсолютно правильной политикой, создающей особые гарантии для инвестирования в Россию.

Правительство России утвердило  объём внутреннего госдолга на 2009 год в размере 535,8 миллиарда рублей. Согласно распоряжению, подписанному премьер-министром России Владимиром Путиным, на эту сумму Минфин в 2009 году должен выпустить государственные облигации.

Программа внутренних заимствований  была одобрена правительством России 10 декабря 2008 года. Согласно документу, в 2009 году Минфин должен выпустить облигации федерального займа на сумму в 410 миллиардов рублей, а также государственные сберегательные облигации на 125,8 миллиарда рублей. Ценные бумаги планируется выпустить со стандартными сроками обращения в 3, 5, 10 и 15 лет.

24 декабря 2008 года помощник  президента России заявил, что федеральный бюджет страны в 2009 году станет дефицитным, впервые за последние 10 лет. Преобладание расходов над доходами планируется компенсировать из средств Резервного фонда, объём которого, по данным на 1 декабря 2008 года, составил 3,66 триллиона рублей. Не исключено также, что России придется прибегнуть к внешним рыночным заимствованиям.

Появлению дефицита бюджета  будут способствовать траты на преодоление  последствий глобального финансового  кризиса. В частности, 15 декабря в  бюджет 2009 года были внесены поправки, предполагающие предоставление государственных гарантий по займам на общую сумму в 300 миллиардов рублей. Кроме того, доходы бюджета в 2009 году снизятся из-за падения нефтегазовых доходов, а также замедления темпов роста ВВП в 2009 году.

 

3. Перспективы погашения государственного долга РФ

 

Основные направления  политики Правительства Российской Федерации в сфере государственного долга:

1. создания условий для повышения значения государственных заимствований в качестве основного источника рефинансирования государственного долга;
2. ограничения объема государственных заимствований объемом погашения государственного долга;
3. увеличения удельного веса внутреннего долга в структуре государственного долга;
4. завершения урегулирования долга бывшего СССР;
5. снижения расходов на обслуживание государственного долга;
6. ограничения привлечения средств международных финансовых организаций финансированием проектов в области инфраструктуры, имеющих общегосударственное значение.

Эти направления долговой политики успешно реализуются Правительством России.

Согласно представленному  документу Минфин России предлагает считать основными целями долговой стратегии следующие:

1. сохранение объемов и структуры государственного долга, позволяющих гарантированно выполнять обязательства по его погашению и обслуживанию, а также рефинансировать долг независимо от состояния федерального бюджета;
2. осуществление государственных внутренних заимствований в объеме, позволяющем активно развивать рынок корпоративных и муниципальных заимствований, обеспечивающих финансирование инвестиций в отраслях и регионах;
3. изменение структуры государственного долга Российской Федерации в части дальнейшего увеличения удельного веса внутреннего долга в структуре совокупного государственного долга.