Операции на рынке ценных бумаг

     По  договору поручения банк (поверенный) обязуется совершить от имени  и за счет клиента (доверителя) определенные юридические действия, например, куплю-продажу  ценных бумаг. Права и обязанности  по сделке, совершенной поверенным, возникают непосредственно у  доверителя. За совершение сделки банк-поверенный получает вознаграждение на условиях, определенных в договоре поручения.

     Сделки  по купле-продаже ценных бумаг для  своих клиентов банки могут совершить  как на бирже, так и на внебиржевом  рынке. Кроме того, выполняя поручение  клиента, банк может удовлетворить  их заявку на покупку определенных ценных бумаг, продав их из своего портфеля, либо купить для своего портфеля предлагаемые клиентом для продажи ценные бумаги.

     При совершении операций с ГКО - ОФЗ банки  выступают в качестве дилеров. На проведение дилерской деятельности на рынке государственных облигаций  коммерческий банк должен заключить  договор с Банком России.

     Дилер заключает сделки с облигациями  от своего имени и за свой счет. В  последующем он продает облигации  инвестору, в качестве которого может  выступать любое юридическое или физическое лицо, не являющееся дилером, приобретающее облигации на праве собственности. Инвестор заключает договор на обслуживание с дилером.

     Все дилеры рынка облигаций в рамках договора с Банком России на выполнение дилерских функций выполняют  функции субдепозитария, т.е. ведут  счета «депо» по учету ценных бумаг  по своим облигациям и облигациям инвесторов, которых они обслуживают.

     Каждому дилеру в депозитарии открываются  два счета «депо»:

     счет  «А» - счет для учета облигаций, принадлежащих  дилеру;

     счет  «В» - счет, где суммарно учитываются  все облигации, принадлежащие инвесторам.

     Учет  по счетам «депо» инвесторов ведется  в субдепозитарии дилера, осуществляющего  на основании соответствующих договоров  обслуживание инвестора. Инвестор может  иметь только один счет «депо» в  рамках одного субдепозитария. Однако при этом инвестор может открывать  счета «депо» в нескольких субдепозитариях  на основании договоров на обслуживание, заключаемых с несколькими дилерами. Инвестор имеет право без совершения сделки купли-продажи переводить облигации  со своего счета «депо» в одном  субдепозитарии на свой счет «депо» в  другом депозитарии.

     До  проведения торгов на вторичном рынке  дилеры должны зарезервировать необходимое  количество облигаций для поставок по запланированным ими операциям  продажи на специальных лицевых  «торговых» субсчетах в депозитарии.

     Торговый  субсчет является субсчетом к  соответствующему счету «депо» дилера (как к счету «А», так и к  счету «В»). В последующем по итогам торгов на основании доверенностей  дилеров осуществляется поставка облигаций  с торговых субсчетов дилеров-продавцов  на торговые субсчета дилеров-покупателей. После осуществления операций по торговым субсчетам дилеров облигации  переводятся на счета «А» - если эти  облигации куплены дилерами за свой счет и для себя, и на счет «В» -если облигации куплены для инвестора.

     Обращение облигаций на вторичном рынке  осуществляется только в форме совершения сделок купли-продажи через торговую систему. В качестве торговой системы  могут выступать биржа или  инвестиционный институт, уполномоченный на это договором с Банком России и двусторонними договорами с  дилерами. Торговая система не имеет  права выступать в качестве дилера или инвестора на рынке облигаций. Торговая система организует проведение торгов, регистрацию сделок, составление  расчетных документов по совершенным  сделкам.

     При выполнении поручений инвестора  дилер рынка облигаций выполняет  функции финансового брокера, поэтому  учет таких операций осуществляется в том же порядке, что и учет других брокерских операций банка на рынке ценных бумаг.

     5. Трастовые операции

    Большую и возрастающую роль в развитии фондового  рынка получают трастовые операции, которые могут осуществляться как  банками, так и отдельными организациями  — трастовыми компаниями. Банки  выступают как доверенные по облигационным  займам корпораций, технически проводят обслуживание эмиссии ценных бумаг, осуществляют передачу прав на эмиссии  ценных бумаг, на акции при купле-продаже, следят за тем, чтобы сумма эмиссий  акций не превышала зафиксированный  в уставе корпораций предел и т.п. По сумме фактически управляемых  акций корпораций коммерческие банки  значительно превосходят все  другие кредитно-финансовые институты.

    Уровень трастовых операций, как правило, зависит от финансовых активов (объема ценных бумаг, развития фондового рынка, размера других ценностей, сдаваемых  на хранение).

    Трастовые операции основываются на доверительных  отношениях, когда одна сторона действует  от имени или по поручению другой в интересах собственности. Ею, как правило, распоряжается доверенное лицо в интересах третьей стороны или других сторон.

    Условия, на которых базируются трастовые  соглашения между клиентом и банком, либо могут быть бессрочными, либо существовать в течение определенного срока.

    Различают трастовые услуги, оказываемые юридическим  и физическим лицам. Услуги, предоставляемые  юридическим лицам, включают: управление пенсионным фондом корпораций; участие в прибыли; выпуск облигаций; образование фондов погашения задолженности.

    Большинство указанных услуг, предоставляемых  коммерческими банками по линии  трастовых операций, формируется  на основе спроса. Так, корпоративный  траст организуется в форме закладываемого в банке имущества для обеспечения  выпуска облигаций корпораций или  компаний.

    Особое  место в трастовых операциях  занимает выпуск облигационных займов под залог. Договор о доверенности между корпорацией и банком заключается  в целях ограждения интересов  как держателя облигаций, так  и корпорации-эмитента.

    Доверенный  по договору, как правило, имеет право  собственности на активы, на которые  наложен арест, действует от имени  держателя облигаций и может  запретить выкуп заложенного  имущества, если эмитент не выплатит долг и проценты. Трастовые операции, базирующиеся на договорной основе между  корпорацией и банком, могут проявляться  в таких операциях, как: передача собственности на ценные бумаги; уплата процентов и погашение долгов; освобождение заложенного имущества; распоряжение фондом погашения, образованным для выкупа облигаций; ведение учета и составление отчетов для держателей облигаций, корпорации-эмитента, фондовой биржи и др.

    В ряде случаев банк выпускает так  называемые траст-сертификаты, представляющие собой обязательства, обеспеченные различными видами оборудовав при этом право собственности может передавать траст-отделу, который реализует это право путем сдачи в аренду оборудования, контроля поступления платы и осуществления платежей владельцам сертификатов.

    Для юридических лиц траст-отделы банков могут выполнять самые разнообразные  поручения: выступать в качестве агента по передаче прав собственности на акции корпораций; осуществлять обмен одних акций на другие ценные бумаги; контролировать выдачу дивидендов держателям акций; осуществлять выкуп привилегированных акций и подписных сертификатов; выступать в качестве доверенных лиц благотворительных фондов.

    Как уже отмечалось, все трастовые  операции, как правило, выполняются  высококвалифицированными специалистами, которые наряду с профессиональными  знаниями, должны быть лояльны по отношению  к клиенту и выполнять все  его указания в соответствии с  договоренностью.

    Траст — отделы коммерческих банков получают за свои услуги комиссионные вознаграждения, размер которых определяется соглашением  сторон и зависит о многих факторов.

    Трастовые услуги, предоставляемые банками  корпорациям, компаниям, предприятиям, как правило, являются наиболее прибыльными, чем услуги физическим лицам.

    Развитие  трастовых операций в России во многом связано с решением многих задач, относящихся к формированию устойчивого  класса собственников. Поскольку в  Российской Федерации этот класс  находится на начальной стадии становления, то в основном российские коммерческие банки сравнительно недавно стали  предоставлять трастовые услуги по операциям с ценными бумагами по линии агентских услуг. К таким  услугам прежде всего следует  отнести управление активами и услуги по первичному размещению ценных бумаг.

    В сфере управления коммерческие банки  РФ осуществляют операции с ценными  бумагами, проводят инвестиции по поручению  клиента (купли-продажи ценных бумаг, формирования портфеля и т.п.). Клиент заключает с банком договор об управлении портфеля инвестиции, по которому банк самостоятельно занимается всеми вопросам купли-продажи инвестиций клиента. Специалист банка предварительно проводит беседу с клиентом. Решение вместе с ним определяет поиск оптимального средств максимального использования вложенных средств получения наибольшей прибыли. Открытие этого счета позволяет банку осуществлять весь набор имеющихся трастовых услуг.

    Банк  может предоставить полную информацию эмитентах ценных бумаг, включая  оценку законности работы на фондовом рынке.

    Все доверительные операции банка представляют и значительную степень риска, так  как он распоряжается несобственными средствами, а средствами (имуществом) своих клиентов, что повышает и  ответственность банковских работников, осуществляющих эти операции.

      Большинство коммерческих банков Запада в комплексе  трастовых операций предлагают и  ряд других сопутствующих услуг, наиболее весомой из которых является кредитование клиентов в целях проведения тех или иных инвестиционных операций в случае недостаточности суммы  средств на счете клиента. При  этом специалисты банка проводят анализ информации о клиенте и  предоставляемом кредите, определяют сумму ценных бумаг по рыночному  курсу с учетом риска и сопоставляют ее с величиной запрашиваемого кредита. Таким образом, в настоящее время одним из важнейших направлений деятельности коммерческих банков России является дальнейшее развитие трастовых операций. 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Таким образом, на основании вышеизложенного  представляется возможным сделать  следующие выводы:

     Операция  с ценными бумагами — законченное  действие или ряд действий с ценными  бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечения финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирования и увеличения собственного капитала, привлечения заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению — это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг, поэтому носят название эмиссионных операций;
• вложения собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операций от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке, поэтому носят название инвестиционных операций.
• обеспечения обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами — клиентские операции.

     Экономический аспект операции с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается, возникающими при проведении операции рисками  и возможной финансовой эффективностью её осуществления. Поэтому, характеризуя ту или иную операцию, в каждом разделе  вначале выделяются цели проводимой операции, далее рассматриваются возможные риски и дается методика оценки эффективности той или иной операции. Следует отметить, что цель проведения операции уже по определению является классифицирующим признаком.

     Характеристика  операции с организационной точки  зрения охватывает тот порядок действий, которые необходимы для её осуществления. Иными словами — это технология проведения операции. Она определяет порядок действия при проведении той или иной операции, а также те документы, которыми оформляется операция и которые необходимы для ее совершения.

     Определение технологии по толковому словарю  Вебстера — «технический метод достижения практической цели». Поэтому и экономический, и организационный аспекты операции находят отражение в её технологии. Таким образом, любая технология строится с учетом целей, эффективности  операции и рисков при её проведении.